smart-invest - DIVIDENDUM AR Cashflow-Investing Thorsten Rauch Smart-invest Asset Management

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1 smart-invest - DIVIDENDUM AR Cashflow-Investing Thorsten Rauch Smart-invest Asset Management

2 Wie wäre es, immer die Aktien zu haben, die eine attraktive Dividende bezahlen aber auch günstig bewertet sind und diese Dividende auch aus laufendem Cashflow und nicht aus der Substanz bezahlen und gleichzeitig aber ein Mindest-Eigenkapital vorweisen, um nicht beim ersten Gegenwind umgeworfen zu werden? Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 2

3 Wertentwicklung von Aktien mit hoher Dividende im Vergleich Quelle: Kenneth R. French - Data Library (jährliches Rebalancing) 3

4 Wertentwicklung von Aktien mit günstiger Bewertung im Vergleich Quelle: Kenneth R. French - Data Library (jährliches Rebalancing) 4

5 Kriterien für die systemgestützte Aktienauswahl Stand: Alle Aktien weltweit Universum Attraktive Dividendenrendite Günstige Bewertung z.b. EV/EBIT & Free Cashflow Qualitätsfilter z.b. Mindest-EK-Quote Portfolio 50 z.b. BASF, Leoni, McDonald s, Microsoft 5

6 Alte Bekannte und weniger bekannte Titel 6

7 Investitionsbeispiel Axel Springer Herausgeber der Bild-Zeitung Kauf am Verkauf am Kaufbegründung: günstige Bewertung EV/EBIT: 9,7 Dividendenrendite beim Kauf: 4,7% (Median des Universums: 3,0%) EV/EBIT Verkaufsbegründung: hohe Bewertung EV/EBIT: 19,7 Erzielte Rendite: +30% Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 7

8 Investitionsbeispiel UGI Kauf am Energie- und Gasversorger aus den USA Unternehmensgründung: 1882 Zahlt seit 129 Jahren Dividende Hat in den letzten 26 Jahren jedes Jahr die Dividende erhöht. Marktkapitalisierung: 4,2 Mrd. Euro Bewertung beim Kauf: Dividendenrendite: 2,4% EV/EBIT: 10,5 Free-Cashflow-Yield: 5,0% Eigenkapitalquote: 37% Rendite seit Kauf: 13,7% (per ) Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 8

9 Bakkafrost Aktienkursentwicklung, Kauf am Rendite seit Kauf (per ): 63,5% 9

10 Bakkafrost (3/3) Kauf am : Alle Aktien weltweit Universum Attraktive Dividendenrendite Günstige Bewertung z.b. EV/EBIT & Free Cashflow Qualitätsfilter z.b. Mindest EK-Quote Marktkap.: 589 Mrd. Dividendenrendite: 3,8% EV/EBIT: 8,9 Free-Cashflow-Rendite: 8,0% Eigenkapitalquote: 54% Portfolio 10

11 Portfolioaufbau und Verkaufsdisziplin Der Anteil pro Position bei Kauf beträgt regelmäßig 2%. Nach Kauf wird eine Position eine Mindestzeit im Portfolio gehalten, um ihr Potenzial zu entfalten. Ausnahmen können sein: Liquidität des Titels nimmt stark ab Bewertung läuft ins obere Drittel des Universums Gravierende Ereignisse beim Unternehmen (z.b. Übernahme, Managementwechsel, etc.) Zur Diversifikation wird jede Branche mit maximal 20% gewichtet. Nach einem festen Plan wird jede Position regelmäßig überprüft. Erfüllt sie weiterhin die Bewertungs- und Qualitätskriterien, wurde die Dividende nicht gesenkt und liegen auch sonst keine gravierenden Ereignisse vor, dann verbleibt sie eine weitere Periode im Portfolio. 11

12 Ergebnisse der reinen Auswahlsystematik ohne Risikomanagement 500 Simulation der systematischen DIVIDENDUM-Strategie OHNE Risikomanagement Zeitraum: Rendite p.a. Volatilität DIVIDENDUM-Strategie nach Kosten* 8,8% 17,7% Weltaktienindex in EUR 2,5% 16,8% 206,4-55% , DIVIDENDUM-Strategie nach Kosten inkl. Performance Fee* Weltaktienindex in EUR Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. Systematischer Auswahlprozeß. Portfolioaufbau jeweils zum eines Jahres. * Berücksichtigt wurden Kosten von 2,5% p.a. zzgl. einer jährlichen Performancefee in Höhe von 20% der Outperformance gegenüber einer Benchmark bestehend aus 50% Weltaktienindex in EUR und 50% EONIA Index, mindestens jedoch 4% p.a. 12

13 Übergeordnetes Risikomanagement Ziel: große Kursrückschläge vermeiden. Wann: Wenn die Mehrheit der wichtigsten Aktien weltweit einen negativen Trend hat, wird abgesichert. Wie: Verkauf von passenden Futures, das Portfolio bleibt voll investiert. Wir verfügen über einen mehr als 10-jährigen erfolgreichen Trackrecord im Risikomanagement 13

14 Übergeordnetes Risikomanagement Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 14

15 DIVIDENDUM-Rima Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 15

16 Langfristbetrachtung 500 Simulation der systematischen DIVIDENDUM-Strategie MIT Risikomanagement Zeitraum: Rendite p.a. Volatilität DIVIDENDUM-Strategie nach Kosten* und mit Risikomanagement 14,1% 11,0% Weltaktienindex in EUR 2,5% 16,8% Benchmark 50% Weltaktienindex in EUR und 50% EONIA 2,6% 8,4% 310, ,7 123, Risikomanagement aktiv DIVIDENDUM-Strategie nach Kosten inkl. Performance Fee* und mit Risikomanagement Weltaktienindex in EUR Benchmark 50% Weltaktienindex in EUR und 50% EONIA Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. Systematischer Auswahlprozeß. Portfolioaufbau jeweils zum eines Jahres. * Berücksichtigt wurden Kosten von 2,5% p.a. zzgl. einer jährlichen Performancefee in Höhe von 20% der Outperformance gegenüber einer Benchmark bestehend aus 50% Weltaktienindex in EUR und 50% EONIA Index, mindestens jedoch 4% p.a. 16

17 Trackrecord des smart-invest DIVIDENDUM AR über 5 Jahre 17

18 Trackrecord des smart-invest DIVIDENDUM AR seit Strategieanpassung am

19 Aktuelle Allokation des smart-invest DIVIDENDUM AR (Aktien: 85,6%, Kasse 14,4%, Short-Futures 66,2%) Stand Hinweis: Die Allokationen beziehen sich auf den Aktienbestand. 19

20 smart-invest DIVIDENDUM AR Laufende Erträge (Cashflow) Unternehmen die hohe Dividenden ausschütten schlagen den Markt Dividendenzahlungen bieten ein Sicherheitspolster bei Kursrückgängen Die Ausschüttung von Dividenden diszipliniert das Management Bewertung, Qualität, relative Stärke Das beste Unternehmen nutzt nichts, wenn die Aktie zu teuer ist Daraus folgt: gute Unternehmen sind nicht gleich gute Aktien Hochverschuldete Unternehmen geraten leicht in große Schwierigkeiten Wir bevorzugen Unternehmen mit relativ attraktiver Kursentwicklung Aktives Risikomanagement Auch sorgfältig ausgewählte Qualitätsaktien können in Krisenzeiten deutlich mehr als die Hälfte ihres Wertes verlieren, deshalb ist ein aktives Risikomanagement unerlässlich Wir verfügen über mehr als 10 Jahre Trackrecord im Risikomanagement 20

21 Tranchenübersicht smart-invest DIVIDENDUM AR Anteilsklasse A smart-invest DIVIDENDUM AR Anteilsklasse R smart-invest DIVIDENDUM AR Anteilsklasse I Anlagegrundsätze Mindestzeichnungssumme Ertragsverwendung Der Fonds ist flexibel ausgerichtet. Das bedeutet, dass er in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente aller Art sowie Derivate investieren kann. Hierunter fallen insbesondere Aktien (bis max. 100% des Netto- Teilfondsvermögens), sowie Futures und Optionen. Das Fondsmanagement übernimmt die Auswahl der einzelnen Instrumente und Strategien und verfolgt das Ziel, Erträge aus Kursgewinnen, Dividenden und Zinszahlungen zu generieren. Das Fondsvermögen kann gegen fallende Kurse mit Futures abgesichert werden. EUR EUR EUR ausschüttend 3% + Bonus* Verwaltungshonorar 1,25% + Erfolgsbeteiligung** ausschüttend 1,25% + Erfolgsbeteiligung** ausschüttend 0,9% + Erfolgsbeteiligung** ISIN LU LU LU WKN A114YK A0JMXF A1W6E5 Depotbank Banque de Luxembourg Banque de Luxembourg Banque de Luxembourg *Bonus = 1/5 der Wertentwicklung, die 3% + Inflationsrate übersteigt **Erfolgsbeteiligung = 20% auf kleineren Wert von Überrendite Fonds zur Benchmark (50% MSCI World + 50% EONIA) oder Überrendite Fonds zu 4%, sofern beide Vergleichswerte übertroffen wurden. Die endgültige Festlegung der Ausschüttung obliegt der Entscheidung der Fondsgesellschaft. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 21

22 Warum jetzt in den smart-invest DIVIDENDUM AR investieren? Immer in einem gut diversifizierten Aktienportfolio aus den relativ am günstigsten bewerteten Dividendentiteln investiert. Auf wissenschaftlichen Grundlagen beruhender systematischer Auswahlprozess: Nachvollziehbar er Mehrwert und wiederholbarer Auswahlprozess Reine Glücksfaktoren und Fehlerquelle Mensch mit seinen Emotionen sind ausgeschlossen Märkte sind vielleicht noch nicht überteuert, aber sicher nicht mehr günstig -> Absicherungskonzept bei Aktien unverzichtbar. Aktuelles Fondsvolumen: 56,8 Mio. EUR Am Wichtigsten: attraktive Wertentwicklung 22

23 So erreichen Sie uns smart-invest GmbH Adlerstraße 31, Stuttgart Tel: Fax: Ihre Ansprechpartner Thorsten Rauch, Vertriebsdirektor Tel: Markus Lück, Vertriebsdirektor Tel: Disclaimer Copyright smart-invest GmbH Alle Rechte vorbehalten. Die Dokumentation basiert auf Informationen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten; eine Garantie für deren Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität kann jedoch nicht übernommen werden. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Zukunftsgerichtete Aussagen enthalten Risiken. Diese Präsentation enthält eventuell vorausschauende Aussagen. Jede Aussage in dieser Darstellung, die unsere Absichten, Annahmen, Erwartungen oder Vorhersagen (sowie die zugrunde liegenden Annahmen) wiedergibt, ist eine vorausschauende Aussage. Diese Aussagen beruhen auf Planungen, Schätzungen und Prognosen, die dem Investmentmanager derzeit zur Verfügung stehen. Vorausschauende Aussagen beziehen sich deshalb nur auf den Tag, an dem sie gemacht werden. Wir übernehmen keine Verpflichtung, solche Aussagen angesichts neuer Informationen oder künftiger Ereignisse weiterzuentwickeln. Vorausschauende Aussagen beinhalten naturgemäß Risiken und Unsicherheitsfaktoren. Eine Vielzahl wichtiger Faktoren kann dazu beitragen, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von vorausschauenden Aussagen abweichen. Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen, die zu Verlusten des eingesetzten Kapitals, bis hin zum Totalverlust, führen können. Es wird ausdrücklich auf die Risikohinweise des ausführlichen Fonds-Verkaufsprospektes verwiesen. Es handelt sich hierbei um eine Werbemitteilung, die nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen genügt. Bei dieser zusammenfassenden Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds handelt sich somit nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung oder eine Anlageberatung. Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Einschätzungen anderer Quellen/Marktteilnehmer abweichen. Die in dieser Präsentation enthaltenen Marktinformationen sind zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder finanzielle Information oder Beratung. Nachdruck oder Veröffentlichung nur mit ausdrücklicher schriftlicher Genehmigung des Herausgebers. Weder die smart-invest GmbH noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Präsentation oder seiner Inhalte oder im sonstigen Zusammenhang mit dieser Präsentation entstanden sind. Die vollständigen Angaben zu dem Fonds sind dem vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch die jeweiligen letzten geprüften Jahresberichte und die jeweiligen Halbjahresberichte, falls solche jüngeren Datums als die letzten Jahresberichte vorliegen, zu entnehmen. Diese zuvor genannten Unterlagen stellen die alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Finanzberater, bei der smart-invest GmbH, Adlerstrasse 31, Stuttgart sowie bei der Kapitalanlagegesellschaft erhältlich. Sämtliche Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung des Investmentmanagers wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten wie beispielsweise ein Ausgabeaufschlag, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Diese Publikation kann eine persönliche Beratung nicht ersetzen. 23

24 Hervorragende Wertentwicklung Vergleichsweise geringe Vola v.a. aber ein verfügbares Risikomanagement Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Stand Ausgabeaufschlag unberücksichtigt. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 24

25 Wettbewerber mit Risikomanagement deutlich geschlagen Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Stand Ausgabeaufschlag unberücksichtigt. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 25

26 Bewertungskennzahlen smart-invest DIVIDENDUM AR und Indizes Stand: Kennzahl Dividendenrendite (Schätzung) smart-invest DIVIDENDUM DAX STOXX Europe 600 S&P 500 3,5% 3,2% 3,7% 2,1% EV/EBIT 10,8 13,6 14,0 14,0 Free-Cashflow-Rendite 7,2% 9,0% 2,3% 5,9% Marktkapitalisierung 6,9 Mrd. * 29,0 Mrd. 13,6 Mrd. 27,0 Mrd. Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. *Median 26