Rekordstart in 2018 Emissionsmarkt Deutschland Q1 2018

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1 Rekordstart in 218 Emissionsmarkt Deutschland Q1 218

2 Gesamtwirtschaftliches Umfeld stabil Makroökonomische Rahmendaten und Marktschätzungen Reales BIP-Wachstum 4,% 2,%,% -2,% -4,% Eurozone Deutschland -6,% E 219E Entwicklung EPS-Schätzungen DAX (reb.) E 219E 22E Januar 17 April 17 Juli 17 Oktober 17 Januar 18 Ifo Geschäftsklima und -Erwartungen Geschäftsklima Geschäftserwartungen 9 Mar-13 März 13 März Mar-14 März Mar-15 März Mar-16 März Mar-17 Mar-18 DAX KGV letzte 1 Jahre 15,x 14,x KGV Durchschnitt 13,x 12,x 11,x 1,x 9,x 8,x 7,x Quelle: Thomson Reuters Schätzungen für Wirtschaftswachstum in Deutschland und der Eurozone deuten weiteres Wachstum an Jüngster Rückgang des Geschäftsklimaindexes und der -erwartungen zeigen, dass Unternehmen ihre Zukunftsaussichten zurückhaltender beurteilen, was sich allerdings bislang in den Gewinnschätzungen von Analysten noch nicht widerspiegelt Nach jüngstem Kursrückgang liegt das KGV nahe dem historischen Durchschnitt, sodass deutsche Aktien im Verhältnis zum erwarteten Gewinn nicht überbewertet erscheinen 2

3 Marktumfeld zunehmend herausfordernd für Neuemissionen Aktienmarktumfeld Indexentwicklung seit DAX MDAX STOXX Januar Apr April Jul Juli Okt Oktober Jan 18 Januar 18 Mittelzu- und Abflüsse deutsche Aktien (Mio. ) Entwicklung Volatilität seit VDAX NEW 1-Jahresdurchschnitt % +3% +% Nach einem sehr gutem Jahresstart erfolgte eine deutliche Marktkorrektur in der zweiten Quartalshälfte Mittelzuflüsse in deutsche Aktien zeigen, dass weiterhin Mittel für Investitionen in Neuemissionen zur Verfügung stehen Nach ungewöhnlich niedrigem Volatilitäts-Niveau in 217 verzeichnete der VDAX NEW im Februar einen sprunghaften Anstieg Aufgrund der gestiegenen Verunsicherung im Markt agieren Investoren selektiver und sind preissensitiver bei neuen Investments April 16 Oktober 16 April 17 Oktober Januar 17 April 17 Juli 17 Oktober 17 Januar 18 Quelle: Thomson Reuters 3

4 Volumen in Mio. Anzahl IPO-Volumen in Deutschland im 1. Quartal auf Rekordniveau Emissionsvolumen nach Quartalen Das Gesamtvolumen für das abgelaufene Jahr wurde bereits in den ersten drei Monaten 218 übertroffen Treiber dieser Entwicklung sind primär die beiden Milliardentransaktionen von Siemens Healthineers und DWS Das durchschnittliche Volumen pro Emission lag deutlich höher als in den Vorquartalen Im Gegensatz zu den IPOs verzeichnete das Volumen von Kapitalerhöhungen einen Rückgang im Vergleich zum starken Q1 217 Q1 216 Q2 216 Q3 216 Q4 216 Q1 217 Q2 217 Q3 217 Q4 217 Q1 218 Volumen IPOs Volumen Kapitalerhöhungen Anzahl IPOs Anzahl Kapitalerhöhungen Quelle: Deutsche Börse 4

5 Volumen in Mio. Anzahl Zwei Milliardentransaktionen sorgen für Rekordquartal Überblick IPOs im Q1 218 Emittent Sektor Segment Volumen (Mio. ) Free Float Siemens Healthineers AG Pharma & Gesundheit Prime % N DWS Group GmbH & Co. KGaA Finanzdienstleistungen Prime 1.3 2% N Instone Real Estate Group N.V. Finanzdienstleistungen Prime 372 5% N Dermapharm Holding SE Pharma & Gesundheit Prime % N Stemmer Imaging AG Software Scale 88 46% N Cyan AG Software Scale 28 23% N Anzahl IPOs und Emissionsvolumen seit Q1 218 Volumen Prime & General Standard Volumen Scale Anzahl Prime & General Standard Anzahl Scale PE-Exit J/N Anteil alter und neuer Aktien am IPO-Volumen 28% 72% 62% 38% 217 Q1 218 Neue Aktien Alte Aktien Quelle: Deutsche Börse, Siemens Healthineers und DWS waren im Wesentlichen verantwortlich für das Rekordvolumen im sonst üblicherweise ruhigen ersten Quartal Mit Instone und Dermapharm weisen zwei weitere Transaktionen jeweils ein dreistelliges Millionenvolumen auf Der Abverkauf durch Altaktionäre im Rahmen der IPOs überstieg die Kapitalneuaufnahme getrieben durch die beiden Abspaltungen von Siemens Healthineers und DWS 5

6 Zugeständnisse beim Pricing, Handelsperformance gemischt Emissionspreis und Aftermarket Performance Emissionspreise ggü. Bookbuildingspannen 38 Aftermarket Performance 1) -2% -1% % 1% 2% 36 DWS % 2% Siemens Healthineers Stemmer Imaging 8% 7% 11% 16% Verunsicherung von Investoren drückt sich in geforderten Preisabschlägen aus Nur bei einer Transaktion wurde der Emissionspreis in der oberen Hälfte der Bookbuildingspanne festgelegt Instone Real Estate -9% -2% Die Kursperformance der durchgeführten IPO zeigt keinen eindeutigen Trend 22 Dermapharm -11% -7% 2 Dermapharm Instone Real Estate Stemmer Imaging Preisspanne Siemens Healthineers Emissionspreis DWS Cyan Performance seit IPO vs. DAX Performance 1. Handelstag 1) Verglichen mit dem Emissionspreis Quelle: Deutsche Börse, 6

7 Volumen in Mio. Anzahl Anzahl Deutliche Zurückhaltung bei Kapitalerhöhungen Überblick Kapitalerhöhungen Q1 218 Top 5 Kapitalerhöhungen Emittent Sektor Segment Volumen (Mio. ) Volumen in % Aroundtown Properties Finanzdienstleistung Prime 66 1% alstria office REIT-AG Finanzdienstleistung Prime 193 1% RIB Software SE Software Prime 131 1% ProCredit Holding AG & Co. KGaA Banken Prime 61 1% Schaltbau Holding AG Industrie Prime 49 34% Anzahl Kapitalerhöhungen und Emissionsvolumen seit Q1 218 Volumen Prime & General Standard Volumen Scale Anzahl Prime & General Standard Anzahl Scale Quelle: Deutsche Börse Das Volumen und die Anzahl der Kapitalerhöhungen liegen deutlich unter Vorjahresniveau Das Scale Segment verzeichnet das höchste Volumen seit dessen Einführung im März 217 Mit Aroundtown, alstria und RIB Software fallen nur 3 Transaktionen in den dreistelligen Millionenbereich Unternehmen können eigenes Wachstum vermehrt ohne zusätzliches Eigenkapital finanzieren 7

8 Immobilienunternehmen dominieren Kapitalerhöhungen Kapitalerhöhungen nach Sektoren und Größenklassen Q1 218 Kapitalerhöhungen nach Größenklassen 25 Kapitalerhöhungen nach Sektor 1% 9% 2 8% % 6% 5% 4% 3% Andere* Versorger Pharma & Gesundheit Industrie Finanzdienstleistung Banken In 218 geht bisher der Großteil des Volumens im Prime und Scale Segment auf Kapitalerhöhungen von Immobilien- Unternehmen zurück Das 1. Quartal ist überwiegend geprägt von bezugsrechtsfreien Kapitalerhöhungen 5 2% 1% Q1 217 Q2 217 Q3 217 Q4 217 Q1 218 Transaktionen bis zu 1% des Grundkapitals Transaktionen über 1% des Grundkapitals % 217 Q1 218 *Andere beinhaltet Handel und Software, sowie zusätzlich in 217 Chemie, Konsumgüter, Medien, Telekommunikation und Transport & Logistik. Quelle: Deutsche Börse 8

9 Volumen in in Mio. Mio. Anzahl Emittenten und Investoren derzeit zurückhaltend Übersicht Fremdkapitalemissionen Investment Grade Q1 216 Q2 216 Q3 216 Q4 216 Q1 217 Q2 217 Q3 217 Q4 217 Q1 218 Volumen IG Bonds Anzahl IG Bonds Entwicklung Spreads Investment Grade (bps) 2 1 Das Volumen für Investment Grade Anleihen ist seit Q2 217 auf moderatem Niveau Viele Emittenten haben bereits bis Ende Q1 217 die günstigen Konditionen genutzt, um sich zu refinanzieren Vor dem Hintergrund der zu erwartenden Zinspolitik der EZB sind sowohl Emittenten als auch Investoren derzeit zurückhaltend AAA AA A BBB 3 Jan 17 Apr 17 Jul 17 Okt 17 Jan 18 Quelle: Thomson Reuters 9

10 Volumen in in Mio. Anzahl Moderates Niveau von High Yield Transaktionen Übersicht Fremdkapitalemissionen High Yield Q1 216 Q2 216 Q3 216 Q4 216 Q1 217 Q2 217 Q3 217 Q4 217 Q1 218 Volumen High Yield Bonds Anzahl High Yield Bonds High Yield Emissionen verzeichnen leichten Anstieg gegenüber dem zweiten Halbjahr 217 Die Spreads sind zum Jahresende 217 unter anderem aufgrund der erwarteten US-Leitzinserhöhung leicht angestiegen 5 4 Entwicklung Spreads High Yield (bps) Das niedrigere Zinsniveau in Europa im Vergleich zu den USA erhöht die Attraktivität des europäischen Anleihenmarktes für amerikanische Emittenten 3 2 BB B 1 Jan 17 Apr 17 Jul 17 Okt 17 Jan 18 Quelle: Thomson Reuters 1

11 Über den Emissionsmarkt Deutschland Im Emissionsmarkt Deutschland erfasst vierteljährlich sämtliche Aktienneuemissionen sowie Kapitalerhöhungen an der Börse Frankfurt. Darüber hinaus werden Neuemissionen von Unternehmensanleihen deutscher Emittenten erfasst. Auf dem Aktienmarkt bleiben Umplatzierungen zwischen verschiedenen Marktsegmenten eines Handelsplatzes ebenso unberücksichtigt wie Emissionen aus einer Mehrzuteilungsoption ( Greenshoe ) im Rahmen eines IPO. Die Zahlenangaben der Eigenkapitalinstrumente beruhen ausschließlich auf von den Börsen übermittelten Daten. Die Angaben der Kapitalerhöhungen im Emissionsmarkt Deutschland basieren auf Informationen der Börse Frankfurt und beinhalten Notierungen bis einschließlich 26.. Die Zahlenangaben der Fremdkapitalinstrumente beruhen auf Angaben von Thomson Reuters und beinhalten Notierungen bis einschließlich

12 Ihre Ansprechpartnerin WP StB Nadja Picard Partnerin Capital Markets & Accounting Advisory Services, Düsseldorf Tel.:

13 Annex Anzahl der Transaktionen im Quartalsvergleich Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 IPO Prime und General Standard Scale/Entry Standard* Kapitalerhöhungen Prime und General Standard Scale/Entry Standard* Fremdkapitalemissionen Investment Grade Bonds High Yield Bonds * An der Frankfurter Wertpapierbörse hat das neue Börsensegment Scale zum 1. März 217 den bisherigen Entry Standard ersetzt. 13

14 Annex Volumen der Transaktionen im Quartalsvergleich Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 IPO (in Mio. ) Prime und General Standard Scale/Entry Standard* Kapitalerhöhungen (in Mio. ) Prime und General Standard Scale/Entry Standard* Fremdkapitalemissionen (in Mio. ) Investment Grade Bonds High Yield Bonds * An der Frankfurter Wertpapierbörse hat das neue Börsensegment Scale zum 1. März 217 den bisherigen Entry Standard ersetzt. 14

15 Annex Kapitalerhöhungen nach Sektoren Q1 218 Q4 217 Sektor Anzahl Volumen (in Mio. ) Anzahl Volumen (in Mio. ) Banken Chemie Finanzdienstleistung Handel Industrie Medien Pharma & Gesundheit Software Telekommunikation Transport & Logistik Summe

16 218 PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. Alle Rechte vorbehalten. bezeichnet in diesem Dokument die PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die eine Mitgliedsgesellschaft der PricewaterhouseCoopers International Limited (IL) ist. Jede der Mitgliedsgesellschaften der IL ist eine rechtlich selbstständige Gesellschaft.