zum 31. Juli 2011 as at July 31st, 2011 Ungeprüfter Halbjahresbericht Unaudited semi-annual report TUNGSTEN

Transkript

1 zum 31. Juli 2011 as at July 31st, 2011 Ungeprüfter Halbjahresbericht Unaudited semi-annual report TUNGSTEN

2

3 TUNGSTEN UNGEPRÜFTER HALBJAHRESBERICHT UNAUDITED SEMI-ANNUAL REPORT zum 31. Juli 2011 as at July 31 st, 2011 Verwaltungsgesellschaft Management Company BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg Handelsregister Register of commerce R.C.S. Luxembourg B Deutsche Wertpapier-Kennnummern/ISIN German identification numbers/isin AL A0X9Y4 LU InstAL A0QYAZ LU Erläuterung Anteilklassen Explanation of unit classes AL = mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend load fund/distribution of income InstAL = vorbehalten für institutionelle Investoren mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend reserved for institutional investors, load fund/distribution of income

4 INHALT CONTENTS Management und Verwaltung Management and administration 3 Vermögensaufstellung Investment portfolio 4 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 10 Statistische Informationen Statistical information 11 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub-fund assets 11 Erläuterungen zum ungeprüften Halbjahresbericht Notes to the unaudited semi-annual report 12 Terminkontrakte Forward contracts 14

5 MANAGEMENT UND VERWALTUNG MANAGEMENT AND ADMINISTRATION Verwaltungsgesellschaft Management Company BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg Verwaltungsrat Board of Directors Vorsitzender Chairman Nils Niermann Mitglied des Vorstandes der Bayerischen Landesbank Bayerische Landesbank, München Mitglieder Members Alain Weber Administrateur - Directeur Banque LBLux S.A., Luxembourg Dr. Jörg Senger Bankdirektor, Bereichsleiter Capital Markets Bayerische Landesbank, München Oliver Dressler Bankdirektor, Bereichsleiter Treasury Products Bayerische Landesbank, München Geschäftsführer Managing Director Guy Schmit BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Christian Mardeck BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbh, München Depotbank und Hauptzahlstelle/Domizilierungsstelle Custodian bank and principal paying agent/domiciliary agent Banque LBLux S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg Zahlstelle in Deutschland (auch Informationsstelle) Paying agent (also information agent) CACEIS Bank Deutschland GmbH Lilienthalallee D München Zentraladministration Central administration Union Investment Financial Services S.A. 308, route d Esch L-1471 Luxembourg Anlageberater Investment advisor Tungsten Capital Management GmbH Rahmhofstrasse 4 D Frankfurt am Main Réviseur d Entreprises agréé der Gesellschaft Réviseur d Entreprises agréé of the Company KPMG Audit S.à r.l. Cabinet de révision agréé 9, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg Rechtsberater Legal advisor BONN SCHMITT STEICHEN 22-24, rives de Clausen L-2165 Luxembourg 3

6 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JULI 2011 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JULY 31 ST, 2011 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Aktien, Anrechte und Genussscheine Equities, rights on equities and participating certificates Notierte Titel Listed securities Nuvo Research Inc. CAD ,90 0, ,90 0,15 Adler Modemärkte AG ,00 0,69 Alcatel-Lucent ,00 0,18 Bayer AG ,00 0,35 Beiersdorf AG ,00 0,56 Belgacom S.A ,00 0,36 Commerzbank AG ,00 0,84 Dt. Lufthansa AG ,00 0,96 Dt. Telekom AG ,00 0,22 E.ON AG ,00 0,60 Klöckner & Co SE ,22 0,29 Koninklijke Philips Electronics NV ,00 0,65 Michelin -B ,00 0,28 Peugeot S.A ,00 0,33 ThyssenKrupp AG ,00 1, ,22 7,36 Summe notierte Titel Total listed securities ,12 7,51 Summe Aktien, Anrechte und Genussscheine Total equities, rights on equities and participating certificates ,12 7,51 Anleihen Bonds Notierte Titel Listed securities 6,500 % ABB International Finance Ltd. EMTN v.03(2011) ,00 2,51 9,000 % Air Berlin Finance BV CV v.09(2014) ,00 0,16 2,750 % Air France CV v.05(2020) ,04 0,63 4,970 % Air France-KLM CV v.09(2015) ,97 1,85 5,000 % Alcatel-Lucent CV v.09(2015) ,63 2,79 0,000 % Bundesrepublik Deutschland v.11(2012) ,00 5,54 1,250 % Bundesrepublik Deutschland S.1 v.09(2011) ,00 3,71 1,250 % Bundesrepublik Deutschland S.2 v.09(2011) ,00 2,48 2,500 % Celesio Finance B.V. CV v.11(2018) ,00 2,89 0,000 % Cie Génle Éts Michelin S.C.p.A. CV v.07(2017) ,00 0,95 5,500 % Commerzbank AG EMTN v.01(2011) ,00 3,12 5,250 % Convert Immobilein Invest SE CV v.10(2016) ,00 0,36 4,250 % Daimler North America Corporation EMTN v.04(2011) ,00 2,49 3,250 % Dt. Gen.-Hypothekenbank AG Pfe. S.982 v.05(2012) ,00 3,11 5,000 % E.ON International Finance BV EMTN v.08(2011) ,00 3,10 5,625 % Electricité de France (E.D.F.) EMTN v.08(2013) ,00 3,25 5,625 % Fiat Finance and Trade Ltd. S.A. v.06(2011) ,00 4,66 4,500 % Frankreich v.08(2013) ,00 0,98 5,875 % GIE PSA Tresorerie Peugeot v.01(2011) ,50 1,55 4,000 % IBM Corporation v.06(2011) ,00 1,87 4,250 % Immofinanz AG CV v.11(2018) ,64 1,10 6,000 % Klöckner & Co Financial Services CV v.09(2014) ,05 2,19 1,500 % Klöckner & Co. Finance Inc. CV v.07(2012) ,00 1,21 5,000 % Österreich EMTN v.02(2012) ,00 1,76 3,800 % Österreich EMTN v.03(2013) ,00 3,25 4,450 % Peugeot S.A. CV v.09(2016) ,74 1,48 4,000 % RCI Banque EMTN v.09(2011) ,00 2,18 1,125 % Salzgitter Finance BV CV v.09(2016) ,50 2,88 1,750 % SAP AG EMTN v.10(2012) ,00 2,47 4

7 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JULI 2011 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JULY 31 ST, 2011 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets 5,250 % Siemens Financieringsmaatschappij NV EMTN v.08(2011) ,00 3,13 5,750 % Südzucker International Finance BV v.02(2012) ,00 1,26 5,375 % Toyota Motor Credit Corporation v.08(2011) ,00 1,86 5,250 % Toyota Motor Credit Corporation v.09(2012) ,00 2,20 2,750 % TUI AG CV v.07(2012) ,00 0,61 2,750 % TUI AG CV v.11(2016) ,55 4,04 3,500 % Unibail-Rodamco SIIC CV v.09(2015) ,79 0,65 1,834 % Volkswagen Leasing GmbH FRN v.11(2013) ,00 1,85 2,875 % Wereldhave NV CV v.10(2015) ,70 0, ,11 82,99 Summe notierte Titel Total listed securities ,11 82,99 Summe Anleihen Total bonds ,11 82,99 Optionen Options Long-Positionen Long positions Call on Swiss Market Index Dezember 2011/5.900,00 CHF ,44 0,19 Call on Swiss Market Index Dezember 2011/6.250,00 CHF ,61 0,07 Put on Holcim Ltd. September 2011/60,00 CHF ,03 0,08 Put on Nestle S.A. September 2011/52,00 CHF ,98 0,02 Put on Swisscom AG März 2012/380,00 CHF ,70 0, ,76 0,38 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index Dezember 2011/3.000, ,00 0,07 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index Dezember 2012/2.900, ,00 0,49 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index Juni 2012/2.800, ,00 0,30 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index Juni 2012/2.900, ,00 0,31 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index März 2012/2.950, ,00 0,12 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index September 2011/3.150, ,00 0,00 Call on Euro Bund 10YR Future August 2011/124, ,00 0,27 Call on Euro Bund 10YR Future August 2011/127, ,00 0,04 Put on Beiersdorf AG September 2011/40, ,00 0,00 Put on Belgacom S.A. September 2011/24, ,00 0,01 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index Dezember 2011/2.650, ,00 0,42 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index Juni 2012/2.700, ,00 1,01 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index März 2012/2.700, ,00 0,43 Put on Dt. Telekom AG September 2011/10, ,00 0,02 Put on Linde AG September 2011/110, ,00 0,00 Put on Vienna Insurance Group AG September 2011/34, ,00 0, ,00 3,50 Summe Long-Positionen Total long positions ,76 3,88 Short-Positionen Short positions Put on Clariant AG September 2011/12,50 CHF ,50-0,02 Put on Holcim Ltd. August 2011/56,00 CHF ,71-0,03 Put on Nestle S.A. August 2011/51,00 CHF ,49-0,01 Put on Novartis AG August 2011/50,00 CHF ,28-0,02 Put on Roche Holding AG August 2011/135,00 CHF ,81 0,00 Put on Swisscom AG März 2012/360,00 CHF ,04-0, ,83-0,10 Call on Adidas AG September 2011/56, ,00-0,01 Call on Air France-KLM Dezember 2011/15, ,00 0,00 Call on Air France-KLM September 2011/9, ,00 0,00 Call on Alcatel S.A. August 2011/4, ,00 0,00 Call on Alcatel S.A. Dezember 2011/4, ,00 0,00 Call on Alcatel S.A. März 2012/4, ,00-0,01 Call on Alcatel S.A. September 2011/4, ,00 0,00 5

8 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JULI 2011 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JULY 31 ST, 2011 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Call on AXA S.A. August 2011/14, ,00-0,01 Call on BASF SE September 2011/70, ,00 0,00 Call on Bayerische Motoren Werke AG August 2011/68, ,00-0,02 Call on Bayerische Motoren Werke AG Dezember 2011/68, ,00-0,03 Call on Bayerische Motoren Werke AG Dezember 2011/70, ,00-0,07 Call on Bayerische Motoren Werke AG Dezember 2011/74, ,00-0,02 Call on Bayerische Motoren Werke AG März 2012/72, ,00-0,08 Call on Bayerische Motoren Werke AG September 2011/64, ,00-0,09 Call on Beiersdorf AG September 2011/46, ,00-0,02 Call on BNP Paribas S.A. Dezember 2011/58, ,79-0,01 Call on Buzzi Unicem S.p.A. August 2011/8, ,20 0,00 Call on Buzzi Unicem S.p.A. September 2011/9, ,00 0,00 Call on Celesio AG August 2011/14, ,00-0,01 Call on Celesio AG September 2011/14, ,00-0,03 Call on CNP Assurances Dezember 2011/15, ,00-0,01 Call on Commerzbank AG August 2011/2, ,00-0,01 Call on Commerzbank AG August 2011/3, ,36 0,00 Call on Commerzbank AG Dezember 2011/3, ,00-0,02 Call on Commerzbank AG Dezember 2011/3, ,00-0,01 Call on Commerzbank AG Dezember 2011/3, ,00-0,01 Call on Commerzbank AG Dezember 2011/3, ,86 0,00 Call on Commerzbank AG Juni 2012/3, ,00-0,07 Call on Commerzbank AG März 2012/3, ,28-0,01 Call on Commerzbank AG September 2011/3, ,64 0,00 Call on DAX Performance-Index Dezember 2011/7.300, ,00-0,18 Call on Deutsche Lufthansa AG September 2011/14, ,00-0,02 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index August 2011/2.725, ,00-0,08 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index August 2011/2.800, ,00-0,05 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index Dezember 2012/3.150, ,00-0,12 Call on Dow Jones O STOXX 50 Index Juni 2012/3.000, ,00-0,15 Call on Dt. Bank AG August 2011/38, ,00-0,02 Call on Dt. Börse AG Dezember 2011/54, ,00-0,02 Call on Dt. Telekom AG August 2011/10, ,00-0,01 Call on E.ON AG August 2011/20, ,00-0,01 Call on Euro Bund 10YR Future August 2011/126, ,00-0,10 Call on Euro Bund 10YR Future August 2011/130, ,50-0,01 Call on Euro Bund 10YR Future August 2011/134, ,50 0,00 Call on Fraport AG September 2011/58, ,00-0,02 Call on Groupe Danone August 2011/52, ,00 0,00 Call on Hannover Rückversicherungs AG August 2011/37, ,00-0,01 Call on ING Groep NV August 2011/8, ,00 0,00 Call on ING Groep NV August 2011/8, ,00 0,00 Call on ING Groep NV Dezember 2011/8, ,00-0,03 Call on ING Groep NV Dezember 2011/8, ,00-0,03 Call on ING Groep NV September 2011/9, ,00-0,01 Call on Italcementi S.p.A. Dezember 2011/6, ,00-0,01 Call on Klöckner & Co AG August 2011/21, ,00 0,00 Call on Klöckner & Co AG Dezember 2011/25, ,63 0,00 Call on Klöckner & Co AG Juni 2012/26, ,00-0,01 Call on Klöckner & Co AG März 2012/27, ,38 0,00 Call on Klöckner & Co AG März 2012/29, ,13 0,00 Call on Klöckner & Co AG September 2011/22, ,00 0,00 Call on Koninklijke Philips Electronics NV August 2011/18, ,00-0,01 Call on Lafarge S.A. September 2011/40, ,00-0,01 Call on Lanxess AG August 2011/60, ,00 0,00 Call on Lanxess AG Dezember 2011/72, ,00 0,00 Call on Linde AG August 2011/125, ,00 0,00 Call on Linde AG September 2011/120, ,00-0,01 Call on METRO AG August 2011/40, ,00-0,01 6

9 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JULI 2011 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JULY 31 ST, 2011 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Call on Michelin -B- August 2011/66, ,00 0,00 Call on Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG August 2011/105, ,00-0,01 Call on Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG September 2011/110, ,00-0,01 Call on Nokia OYJ August 2011/4, ,00-0,01 Call on Peugeot S.A. August 2011/31, ,00 0,00 Call on Peugeot S.A. Dezember 2011/36, ,00 0,00 Call on RWE AG Dezember 2011/37, ,00-0,03 Call on Salzgitter AG August 2011/54, ,00 0,00 Call on Salzgitter AG Dezember 2011/60, ,00-0,01 Call on Salzgitter AG September 2011/60, ,00 0,00 Call on Schneider Electric S.A. August 2011/110, ,00 0,00 Call on Schneider Electric S.A. September 2011/110, ,00-0,02 Call on SMA Solar Technology AG Dezember 2011/92, ,00 0,00 Call on SMA Solar Technology AG Dezember 2011/96, ,00 0,00 Call on Telecom Italia S.p.A. Augsut 2011/0, ,00 0,00 Call on Telecom Italia S.p.A. März 2012/1, ,00-0,01 Call on ThyssenKrupp AG August 2011/32, ,00 0,00 Call on ThyssenKrupp AG August 2011/33, ,00-0,01 Call on ThyssenKrupp AG Dezember 2011/36, ,00-0,01 Call on TUI AG August 2011/8, ,00 0,00 Call on TUI AG Dezember 2011/9, ,00 0,00 Call on TUI AG Juni 2012/9, ,00-0,01 Call on UniCredit S.p.A. August 2011/1, ,00-0,01 Call on Vienna Insurance Group AG Dezember 2011/40, ,00-0,03 Put on Adidas AG September 2011/46, ,00 0,00 Put on Air France-KLM Dezember 2011/10, ,00-0,05 Put on Air France-KLM September 2011/9, ,00-0,04 Put on Alcatel S.A. Dezember 2011/3, ,00-0,07 Put on Alcatel S.A. September 2011/2, ,00-0,02 Put on Allianz AG Dezember 2011/82, ,00-0,02 Put on Allianz SE August 2011/88, ,00-0,01 Put on Assicurazioni Generali S.p.A. Dezember 2011/13, ,00-0,03 Put on AXA S.A. August 2011/13, ,00-0,01 Put on AXA S.A. Dezember 2011/12, ,00-0,04 Put on AXA S.A. September 2011/12, ,00-0,03 Put on BASF SE September 2011/66, ,00-0,01 Put on Bayer AG September 2011/52, ,00-0,01 Put on Beiersdorf AG August 2011/43, ,00-0,01 Put on Belgacom S.A. August 2011/23, ,00 0,00 Put on Belgacom S.A. August 2011/24, ,00-0,01 Put on Belgacom S.A. September 2011/22, ,00-0,01 Put on BNP Paribas S.A. Dezember 2011/42, ,50-0,05 Put on Celesio AG Dezember 2011/14, ,00-0,04 Put on CNP Assurances Dezember 2011/13, ,00-0,03 Put on Commerzbank AG August 2011/2, ,00-0,05 Put on Commerzbank AG August 2011/2, ,00-0,03 Put on Commerzbank AG Dezember 2011/2, ,00-0,04 Put on Commerzbank AG Dezember 2011/2, ,00-0,10 Put on Commerzbank AG Dezember 2011/3, ,38-0,09 Put on Commerzbank AG Dezember 2011/3, ,60-0,20 Put on Commerzbank AG September 2011/3, ,65-0,25 Put on Daimler AG Oktober 2011/50, ,00-0,02 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index August 2011/2.400, ,00-0,01 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index August 2011/2.500, ,00-0,01 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index August 2011/2.550, ,00-0,01 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index August 2011/2.600, ,00-0,01 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index August 2011/2.700, ,00-0,02 7

10 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JULI 2011 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JULY 31 ST, 2011 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Put on Dow Jones O STOXX 50 Index Dezember 2011/2.400, ,00-0,08 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index Dezember 2011/2.550, ,00-0,19 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index Dezember 2011/2.500, ,00-0,11 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index Dezember 2012/2.350, ,00-0,29 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index Juni 2012/2.350, ,00-0,51 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index Juni 2012/2.600, ,00-0,43 Put on Dow Jones O STOXX 50 Index September 2011/2.650, ,00-0,07 Put on Dt. Börse AG August 2011/49, ,00 0,00 Put on Dt. Börse AG Dezember 2011/48, ,00-0,01 Put on Dt. Telekom AG August 2011/10, ,00 0,00 Put on Dt. Telekom AG September 2011/9, ,00 0,00 Put on E.ON AG August 2011/18, ,00 0,00 Put on Euro Bund 10YR Future August 2011/120, ,00 0,01 Put on Euro Bund 10YR Future August 2011/125, ,50 0,00 Put on France Telecom S.A. Dezember 2011/14, ,00-0,02 Put on Hannover Rückversicherungs AG August 2011/34, ,00 0,00 Put on Hannover Rückversicherungs AG Dezember 2011/34, ,00-0,02 Put on Infineon Technologies AG Dezember 2011/5, ,00-0,01 Put on ING Groep NV August 2011/7, ,00-0,02 Put on ING Groep NV Dezember 2011/5, ,70-0,02 Put on ING Groep NV Dezember 2011/6, ,00-0,03 Put on ING Groep NV Dezember 2011/8, ,00-0,09 Put on ING Groep NV September 2011/6, ,00-0,01 Put on ING Groep NV September 2011/7, ,00-0,03 Put on Klöckner & Co AG August 2011/17, ,00-0,01 Put on Klöckner & Co AG August 2011/19, ,00-0,04 Put on Klöckner & Co AG Dezember 2011/14, ,25-0,02 Put on Klöckner & Co AG September 2011/16, ,00-0,01 Put on Koninklijke KPN NV August 2011/10, ,00-0,01 Put on Koninklijke KPN NV September 2011/10, ,00-0,01 Put on Koninklijke Philips Electronics NV August 2011/15, ,00 0,00 Put on Lafarge S.A. August 2011/36, ,00-0,01 Put on Lafarge S.A. September 2011/40, ,00-0,06 Put on Lanxess AG August 2011/58, ,00-0,02 Put on Lanxess AG Dezember 2011/40, ,00 0,00 Put on Linde AG August 2011/125, ,00-0,02 Put on Linde AG September 2011/100, ,00 0,00 Put on METRO AG August 2011/39, ,00-0,02 Put on METRO AG Dezember 2011/34, ,00-0,02 Put on METRO AG September 2011/42, ,00-0,04 Put on Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG August 2011/100, ,00 0,00 Put on Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG August 2011/94, ,00 0,00 Put on Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG Dezember 2011/96, ,00-0,04 Put on Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG September 2011/100, ,00 0,00 Put on Nokia OYJ August 2011/3, ,00-0,01 Put on Nokia OYJ August 2011/4, ,00-0,02 Put on Nokia OYJ Dezember 2011/4, ,00-0,11 Put on Peugeot S.A. Dezember 2011/24, ,00-0,01 Put on PostNL & TNT Express NV September 2011/15, ,00-0,12 Put on Renault S.A. Dezember 2011/30, ,00-0,02 Put on Royal Dutch Petroleum Co. Dezember 2011/23, ,00-0,01 Put on RWE AG August 2011/35, ,00 0,00 Put on RWE AG August 2011/36, ,00-0,01 Put on RWE AG Dezember 2011/32, ,00-0,01 Put on Salzgitter AG August 2011/46, ,00 0,00 8

11 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JULI 2011 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JULY 31 ST, 2011 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Put on Salzgitter AG Dezember 2011/48, ,00-0,03 Put on Salzgitter AG September 2011/46, ,00-0,01 Put on Sanofi-Synthelabo S.A. August 2011/52, ,00 0,00 Put on Schneider Electric S.A. August 2011/110, ,00-0,04 Put on Schneider Electric S.A. September 2011/100, ,00-0,06 Put on Schneider Electric S.A. September 2011/96, ,00-0,01 Put on STADA Arzneimittel AG Dezember 2011/24, ,00-0,01 Put on Telecom Italia S.p.A. Augsut 2011/0, ,00-0,03 Put on ThyssenKrupp AG August 2011/31, ,00-0,01 Put on ThyssenKrupp AG August 2011/32, ,00-0,03 Put on ThyssenKrupp AG Dezember 2011/28, ,00-0,01 Put on Total S.A. Dezember 2011/38, ,00-0,04 Put on TUI AG Juni 2012/4, ,00-0,02 Put on TUI AG März 2012/6, ,00-0,08 Put on UniCredit S.p.A. August 2011/1, ,00-0,03 Put on UniCredit S.p.A. Dezember 2011/1, ,00-0,06 Put on UniCredit S.p.A. Dezember 2011/1, ,94-0,09 Put on Unilever NV September 2011/21, ,00 0,00 Put on United Internet AG Dezember 2011/10, ,00 0, ,79-6,12 Put on Rio Tinto Plc. September 2011/38,00 GBP ,32-0,01 Put on Xstrata Plc. Dezember 2011/13,00 GBP ,58-0, ,90-0,10 Summe Short-Positionen Total short positions ,52-6,32 Summe Optionen Total options ,76-2,44 Summe Portfolio Total portfolio ,47 88,06 Sonstige Finanzinstrumente Other financial instruments Total Return SWAP 3-M-Euribor /Tungsten PRO ART ERV MA Index ,75 1,22 Total Return SWAP 3-M-Euribor /Tungsten PRO ART ERV MA Index ,00 0, ,75 1,22 Summe Sonstige Finanzinstrumente Total other financial instruments ,75 1,22 Terminkontrakte Forward contracts Short-Positionen Short positions EX 10YR Euro-Bund Future September ,00-0, ,00-0,12 Summe Short-Positionen Total short positions ,00-0,12 Summe Terminkontrakte Total forward contracts ,00-0,12 Bankguthaben Cash at banks ,21 8,67 Sonstige Vermögensgegenstände/Sonstige Verbindlichkeiten Other assets/other liabilities ,70 2,17 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,13 100,00 9

12 GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Deutschland Germany 30,89 Frankreich France 16,42 Niederlande Netherlands 14,64 Vereinigte Staaten von Amerika United States of America 8,42 Luxemburg Luxembourg 8,06 Österreich Austria 6,45 Großbritannien Great Britain 2,40 Belgien Belgium 0,35 Schweiz Switzerland 0,28 Kanada Canada 0,15 Wertpapiervermögen Investment portfolio 88,06 Terminkontrakte Forward contracts -0,12 Sonstige Finanzinstrumente Other financial instruments 1,22 Bankguthaben Cash at banks 8,67 Sonstige Vermögensgegenstände/Sonstige Verbindlichkeiten Other assets/other liabilities 2,17 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS 100, Staatsanleihen Government bonds 17,72 Diversifizierte Finanzdienste Diversified Financials 15,93 Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe Materials 6,99 Versorgungsbetriebe Utilities 6,89 Automobile & Komponenten Automobiles & Components 6,72 Investitionsgüter Capital Goods 6,35 Banken Banks 5,91 Verbraucherdienste Consumer Services 4,54 Software & Dienste Software & Services 4,34 Transportwesen Transportation 3,47 Hardware & Ausrüstung Technology Hardware & Equipment 2,72 Lebensmittel, Getränke & Tabak Food, Beverage & Tobacco 1,27 Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe Commercial Services & Supplies 1,10 Immobilien Real Estate 1,01 Sonstiges Miscellaneous 0,92 Groß- und Einzelhandel Retailing 0,69 Haushaltsartikel & Körperpflegeprodukte Household & Personal Products 0,53 Telekommunikationsdienste Telecommunication Services 0,50 Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften Pharmaceuticals, Biotechnology & Life Sciences 0,46 Wertpapiervermögen Investment portfolio 88,06 Terminkontrakte Forward contracts -0,12 Sonstige Finanzinstrumente Other financial instruments 1,22 Bankguthaben Cash at banks 8,67 Sonstige Vermögensgegenstände/Sonstige Verbindlichkeiten Other assets/other liabilities 2,17 100,00 10

13 STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres Anteilklasse AL Units outstanding at the beginning of the financial year class AL , ,420 0,000 Ausgegebene Anteile Anteilklasse AL Units issued class AL , , ,164 Zurückgenommene Anteile Anteilklasse AL Units redeemed class AL 1.036, , ,744 Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres Anteilklasse AL Units outstanding at the end of the financial year class AL , , , Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres Anteilklasse InstAL Units outstanding at the beginning of the financial year class InstAL Ausgegebene Anteile Anteilklasse InstAL Units issued class InstAL Zurückgenommene Anteile Anteilklasse InstAL Units redeemed class InstAL Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres Anteilklasse InstAL Units outstanding at the end of the financial year class InstAL Teilfondsvermögen Sub-fund assets , , ,35 Nettovermögenswert pro Anteil Anteilklasse AL Net asset value per unit class AL 107,73 108,67 105,20 Ausgabepreis pro Anteil Anteilklasse AL Issue price per unit class AL 113,12 114,10 105,20 Zwischengewinn pro Anteil Anteilklasse AL Interim profit per unit class AL 0,96 0,13 0,34 Nettovermögenswert pro Anteil Anteilklasse InstAL Net asset value per unit class InstAL 1.089, , ,08 Ausgabepreis pro Anteil Anteilklasse InstAL Issue price per unit class InstAL 1.144, , ,13 Zwischengewinn pro Anteil Anteilklasse InstAL Interim profit per unit class InstAL 0,00 0,00 0,00 ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB-FUND ASSETS Wertpapiervermögen zum Marktwert Investment portfolio at market value ,47 Bankguthaben Cash at banks ,21 Nicht realisierter Gewinn aus Swaps Unrealised gains from swaps ,75 Zinsforderungen Interest receivable ,07 Forderungen aus Zeichnungen Receivable on subscriptions ,50 Forderungen aus Wertpapiergeschäften Receivable on securities sold ,50 Sonstige Aktiva Other assets 18,00 Gesamtaktiva Total assets ,50 Nicht realisierter Verlust aus Terminkontrakten Unrealised loss on forward contracts ,00 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften Payable on securities purchased ,00 Sonstige Passiva Other liabilities ,37 Gesamtpassiva Total liabilities ,37 TEILFONDSVERMÖGEN SUB-FUND ASSETS ,13 Wertpapiereinstandswerte Investment portfolio at cost ,21 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt ,276 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen ,276 Anteile auf die Anteilklasse AL mit einem Inventarwert von 107,73 (gerundet) pro Anteil und Anteile auf die Anteilklasse InstAL mit einem Inventarwert von 1.089,77 (gerundet) pro Anteil. Sub-fund assets are represented by a total of 203, units outstanding. 192, units are allotted as class AL having a net asset value of (rounded) per unit and 10,613 units are allotted as class InstAL having a net asset value of 1, (rounded) per unit. Da der TUNGSTEN zum 31. Juli 2011 nur aus einem Teilfonds, dem TUNGSTEN Pro ART ERV, besteht, ist die Zusammensetzung des Teilfondsvermögens des TUNGSTEN Pro ART ERV auch gleichzeitig die konsolidierte Aufstellung des TUNGSTEN. As at July 31 st, 2011 the TUNGSTEN consists of only one sub-fund, TUNGSTEN Pro ART ERV, consequently the statement of sub-fund assets of TUNGSTEN Pro ART ERV is at the same time the consolidated statement of the TUNGSTEN. 11

14 ERLÄUTERUNGEN ZUM UNGEPRÜFTEN HALBJAHRESBERICHT ZUM 31. JULI 2011 NOTES TO THE UNAUDITED SEMI-ANNUAL REPORT AS AT JULY 31 ST, 2011 Anlagen in Wertpapieren Realisierte Kursgewinne oder Kursverluste werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Einstandskurse errechnet. Die Einstandskurse der Wertpapiere, deren Kaufpreise nicht in Euro ausgedrückt sind, werden auf Basis der entsprechenden Devisenkurse am Kauftag ermittelt. Die Tageskurse dieser Wertpapiere sind zum Devisenkurs vom 28. Juli 2011 umgerechnet worden. Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse notiert sind oder die an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Wenn ein und dasselbe Wertpapier auf verschiedenen Märkten gehandelt wird, wird der letzte verfügbare bezahlte Kurs auf dem Hauptmarkt für das betreffende Wertpapier verwendet. Nicht notierte Wertpapiere, andere gesetzlich und vertragsmäßig zulässige Vermögenswerte und Wertpapiere, welche zwar an einer offiziellen Börse notiert sind oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, für welche aber der letzte Verkaufspreis nicht repräsentativ ist, werden zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Gesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von unabhängigen Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. Der Marktwert entspricht nicht unbedingt dem Wert, der tatsächlich bei einem Verkauf erzielt werden kann; die Verkaufserlöse können über oder unter den erwähnten Marktwerten liegen. Mitteilungen an die Anteilinhaber Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil eines jeden Portfolios werden täglich in der Börsen Zeitung und im Internet unter (Link: Fondspreise) veröffentlicht. Andere Informationen für die Anteilinhaber, soweit dies das Verwaltungsreglement fordert, werden im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ( Mémorial ) des Großherzogtums Luxemburg veröffentlicht. Sie werden auch in einer luxemburgischen Tageszeitung und in anderen von der Verwaltungsgesellschaft ausgewählten Zeitungen veröffentlicht, und zwar in solchen Ländern, in denen Fondsanteile angeboten werden. Zeichnung von Anteilen Anteile eines jeden Portfolios können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die deutsche Zahlstelle erworben werden. Zeichnungen erfolgen aufgrund des gültigen Verkaufsprospektes oder des vereinfachten Prospektes, dem der letzte Jahresbericht sowie der letzte Halbjahresbericht beigelegt werden muss, wenn der Stichtag des Jahresberichtes länger als acht Monate zurückliegt. Die Geschäftsberichte sowie der Verkaufsprospekt und der vereinfachte Prospekt sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und über die jeweilige Zahlstelle erhältlich. Investment in securities Realised gains or losses on securities trades are calculated on an average cost basis. The cost prices of securities acquired in currencies other than Euro are based on exchange rates ruling at the time of acquisition. The market value of such securities is converted into Euro at the exchange rates ruling at July 28 th, Securities which are quoted on a stock exchange or which are traded on another regulated market which is recognised as being open to the public and whose operating methods are correct are valued at the last available rate paid. Should one and the same security be traded on different markets, the last available price paid on the main market will be used for that security. Securities which are not quoted, other legal and contractually permissible assets and securities which are quoted on an official stock exchange or are traded on a regulated market but for which the last sales price is not representative are valued at the market value which the company determines in all good faith, under rules generally recognised by independent auditors in accordance with guidelines on valuation which can be examined. Market values of securities do not necessarily represent the amounts which might be realised upon disposal of the investments; actual amounts realised may be more or less than the market values stated. Notices to shareholders The issue and redemption price per unit in any portfolio are published daily in the Börsen Zeitung and on the internet site (Link: Fondspreise). Other information for unitholders, which is required by the regulations, is published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ( Mémorial ) in the Grand Duchy of Luxembourg. It is also published in a Luxembourg daily newspaper and in other newspapers selected by the management company in those countries where the units are offered. Subscription of units Units of each portfolio may be subscribed at the management company, the custodian bank and the German selling agents. Subscriptions are only valid if made on the basis of the current prospectus or the simplified prospectus, supplemented by the latest annual report and the latest semiannual report if the annual report is older than eight months. Financial reports, the prospectus and the simplified prospects may be obtained free of charge from the respective agents, from the custodian bank as well as from the Luxembourg management company. 12

15 Nettoinventarwert und Ausgabepreis Nettoinventarwerte und Ausgabepreise pro Anteil werden in Euro ermittelt und täglich veröffentlicht. Der Nettoinventarwert pro Anteil errechnet sich aus der Teilung des Teilfondsvermögens durch die Anzahl der umlaufenden Anteile des Teilfonds. Der Ausgabepreis errechnet sich aus dem Nettoinventarwert pro Anteil plus Ausgabeaufschlag. Klasse AL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 5% Erstausgabepreis: 100,00 Klasse InstAL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 5% Erstausgabepreis: 1.000,00 Net asset value and issue price The net asset value and issue price per unit is being determined in Euro and published daily. The net asset value per unit is calculated by dividing the sub-fund assets by the number of units in circulation. The issue price is calculated from the net asset value per unit plus issue costs. Class AL Subscription date: Issue costs: max. 5% Original issue price: Class InstAL Subscription date: Issue costs: max. 5% Original issue price: 1, Ausschüttung Nachfolgende Teilfonds zahlten per 27. April 2011 für das am 31. Januar 2011 endende Geschäftsjahr folgende Beträge aus: Klasse AL Ausschüttung je Anteil: 0,1014 Klasse InstAL Ausschüttung je Anteil: 0,9948 Dividend The below mentioned sub-funds paid a dividend with value date April 27 th, 2011 for the financial year ending January 31 st, 2011: Class AL Dividend per unit: Class InstAL Dividend per unit: Hinweis Die Bekanntmachung der steuerlichen Erträge zum 31. Januar 2011 gemäß 5 Abs. 1 InvStG wurde im Internet unter (Link - Steuerliche Hinweise) und im Elektronischer Bundesanzeiger veröffentlicht. Besteuerung Gemäß den in Luxemburg geltenden Bestimmungen hat der Teilfonds eine vierteljährlich zu zahlende Taxe d abonnement" in Höhe von 0,05% p.a. für die Klasse AL sowie 0,01% p.a. für die Klasse InstAL des Teilfondsvermögens zu entrichten. Quellensteuern der Ursprungsländer auf eingenommene Zinsen und Dividenden der Anlagen werden nicht rückvergütet. Comment The notice of taxable income as at January 31 st, 2011 under 5 section 1 of the German investment tax act (InvStG, Investmentsteuergesetz) was published on the internet site (Link - Steuerliche Hinweise) and in the German Federal Gazette Elektronischer Bundesanzeiger. Taxation Under legislation and regulations currently prevailing in Luxembourg, the sub-fund is subject to a "taxe d abonnement". This tax rate amounts to 0.05% p.a. for the class AL as well as 0.01% p.a. for the class InstAL calculated and payable quarterly of the sub-fund assets of the fund. Withholding taxes in the country of origin on interest and dividends collected are not repaid. Bestandsveränderungen Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen in der Zeit vom 1. Februar 2011 bis zum 31. Juli 2011 ist kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die jeweilige Zahlstelle erhältlich. Portfolio changes The list of the portfolio changes for the period from February 1 st, 2011 up to July 31 st, 2011 is available free of charge at the registered office, through the custodian bank as well as through any paying agent. Devisenkurse Vermögenswerte in fremder Währung wurden zu den nachstehenden Devisenkursen zum 28. Juli 2011 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,8754 Kanadischer Dollar CAD 1 1,3563 Schweizer Franken CHF 1 1,1478 Exchange rates Assets in foreign currencies have been translated into Euro at the following exchange rates prevailing at July 28 th, Pound Sterling GBP Canadian Dollar CAD Swiss Franc CHF

16 TERMINKONTRAKTE FORWARD CONTRACTS Wertpapierbezeichnung Securities Short-Positionen Short positions Währung Currency Verpflichtungen Obligations % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets EX 10YR Euro-Bund Future September ,00-6, ,00-6,41 Short-Positionen Short positions ,00-6,41 Terminkontrakte Forward contracts ,00-6,41 14

17 Administrative Stelle: BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet L Luxembourg Tel Fax info@kompetenzverbindet.lu