Die Wissenschaft des Investierens

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1 DIMENSIONAL FUND ADVISORS Die Wissenschaft des Investierens USA EUROPA K ANADA ASIATISCH-PAZIFISCHER R AUM

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3 Es gibt ein neues Modell des Investierens, das nicht auf Spekulation, sondern auf akademischer Kapitalmarktforschung beruht. Jahrzehnte der Forschung weisen nun den Weg. Die Mission von Dimensional Fund Advisors Ltd ist die Performance der Kapitalmärkte zu liefern und die Renditen durch hoch entwickeltes Portfoliodesign und effizienten Aktienhandel zu steigern. Erfahren Sie, wie Sie ein Anleger bei Dimensional werden können, und was die Märkte zu bieten haben.

4 Kapitalmärkte bilden Wohlstand. Anstatt die Marktentwicklung zu erraten, lassen Sie den Markt für sich arbeiten. DIMENSIONAL FUND ADVISORS SEITE 2 MÄRKTE FUNKTIONIEREN Auf weltweit allen Märkten belegt die Geschichte, dass Investoren belohnt werden für die Bereitstellung von Anlagekapital. Unternehmen wetteifern um Anlagekapital und Millionen von Anlegern wetteifern um die attraktivsten Renditen. Dieser Wettbewerb bringt die Preise schnell auf ihren fairen Marktwert. Dadurch wird sichergestellt, dass kein Investor höhere Renditen erzielen kann ohne höhere Risiken einzugehen. Traditionelle Fondsmanager streben danach, besser als der Marktdurchschnitt abzuschneiden, indem sie Preisineffizienzien nutzen und die Zukunft voraussagen wollen. Allzu oft erweist sich dieser Ansatz als kostspielig und nicht erfolgreich. Prognosen liegen falsch und die Manager erzielen nicht die Marktrenditen weil sie zur falschen Zeit die falschen Wertpapiere halten.währenddessen entwickeln sich die Marktwirtschaften hervorragend - nicht weil Kapitalmärkte versagen, sondern weil sie erfolgreich sind. INVESTIEREN VERSUS SPEKULIEREN Die Vergeblichkeit der Spekulation ist eine gute Nachricht für den Investor. Sie bedeutet, dass Aktienkurse fair sind und dass andauernde Renditeunterschiede von Portfolios durch unterschiedliche Risikoexpositionen erklärt werden können. Sicher ist es möglich, eine bessere Performance als der Markt zu erzielen, jedoch nicht ohne ein höheres Risiko einzugehen. Wenn man kostspieliges Spekulieren und Herumraten ablehnt, ist das Investieren nur noch eine Frage der Höhe der Allokationen in Small, Large, Value und Growth Aktien auf Aktienmärkten in der ganzen Welt - und wieviel Laufzeit- und Ausfallrisiko in festverzinslichen Wertpapieren angestrebt werden soll. Moderne Finanzmarktforschung identifiziert die treibenden Kräfte für Investmentrenditen. Dimensional stellt die Instrumente und die Erfahrung bereit um diese Renditen zu erreichen. 20 Historisches Vermögenswachstum Die Anleger brauchen lediglich die vergangene Performance zu betrachten, um zu erkennen, dass die Märkte das Eingehen höherer Risiken mit höheren Renditen belohnt haben. Wachstum von ANLAGERISIKEN Der angelegte Kapitalwert und ebenfalls der daraus erzielte Kapitalertrag können sowohl sinken als auch steigen. Es ist möglich, dass Sie einen Teil oder die Gesamtheit des angelegten Kapitals verlieren. Sie sollten hinsichtlich der Erträge oder Renditen aus Anlagen keinerlei Annahmen machen, die auf Informationen beruhen würden, die in diesem Artikel enthalten sind. Die Performance in der Vergangenheit darf nicht als Indikator auf die künftige Performance verstanden werden. Wenn Sie nicht ausschließlich in Werte die auf Euro lauten investieren, sind die Anlagen einem Wechselkursrisiko ausgesetzt. Änderungen der Wechselkurse können den Wert Ihrer ausländischen Anlagen vermehren oder vermindern. Des Weiteren können die Erträge aus den Anlagen durch Wechselkursänderungen sinken oder steigen. Die hauptsächlichen Risiken werden ausführlich im Fondsprospekt beschrieben.

5 40 KLARHEIT GEWINNEN 1981 hat Dimensional die erste Investmentstrategie aufgelegt, basierend auf Forschungsergebnissen, welche die stärkere Rendite von US Small Cap Aktien dokumentierten. Unsere zweite Strategie, ein 1983 eingeführtes kurzlaufzeitiges Portfolio aus festverzinslichen Wertpapieren, setzt Eugene Famas Studien über Laufzeitstrukturen um. Später haben eine umfassende Analyse von Marktpreisen und andere Forschungarbeiten unser Repertoire an Strategien verbreitert und neue Standards für Portfoliodesign gesetzt. Diese Entwicklung reflektiert einen unerschütterlichen Glauben an die Grundlagen der modernen Finanzmarktforschung und an die Effizienz von Kapitalmärkten. Bei Dimensional sehen wir die Märkte als Verbündete, nicht als Gegner. Statt zu versuchen Fehler in den Marktkursen zu finden, nutzen wir die Situationen in denen der Markt Recht hat, und Anleger für ihren Kapitaleinsatz belohnt. Dimensionals Portfolios wurden entworfen um einzufangen was der Markt in all seinen Dimensionen bietet. Lassen Sie Stress und Enttäuschung beim Investieren hinter sich, und zwar mit einem klaren und empirisch belegten Ansatz der Vermögensverwaltung. 50 DIMENSIONAL FUND ADVISORS SEITE Europa Value Index Europa Small Cap Index Europa Large Cap Index 4.45 Geldmarkt 1.90 Inflation Indizes in Deutschen Mark ( ) und Euro ( ). In den 29 Jahren von betrug die annualisierte jährliche Rendite 11,46% für den Europa Value Index, 10,24% für den Europa Small Cap Index, 9,40% für den Europa Large Cap Index, 4,94% für den Geldmarktindex und 2,09% betrug die Inflation. Europa Value Index: , Zahlen bereitgestellt von Fama/French; 1994-heute, Zahlen zusammengestellt von Dimensional basierend auf Bloomberg Daten. Europa Small Cap Index: , Zahlen zusammengestellt von Dimensional basierend auf Daten von StyleResearch; 1994-heute, Zahlen zusammengestellt von Dimensional basierend auf Bloomberg Daten. Europa Large Cap Index wird durch den MSCI Europa Index abgebildet. Copyright MSCI 2012, alle Rechte vorbehalten. Geldmarktindex: basiert auf deutschem 3-Monats-Geldmarktsatz, bereitgestellt von der Deutschen Bundesbank. Inflation: deutscher Verbraucherpreisindex bereitgestellt von der Deutschen Bundesbank. Historische Angaben sind kein verläßlicher Indikator für eine zukünftige Wertentwicklung. Man kann nicht direkt in Indizes investieren. Ihre Performance enthält daher nicht die mit einem tatsächlichen Portfoliomanagement verbundenen Kosten.

6 LOHNENDE RISIKEN EINGEHEN Die Erfahrungen praktizierender Investoren und die gewonnenen wissenschaftlichen Fakten führen zu einer unwiderlegbaren Erkenntnis: Rendite ist der Ertrag aus eingegangenem Risiko. Gewinne lassen sich nur selten erzielen, ohne entsprechende Risiken in Kauf zu nehmen. Nicht alle Risiken bieten jedoch gute Ertragschancen. Die Kapitalmarktforschung der vergangenen 50 Jahre hat uns ein tiefgreifendes Verständnis gegeben, sowohl über Risiken welche es sich lohnt einzugehen als auch über Risiken die es nicht wert sind eingegangen zu werden. Was wir über erwartete Renditen gelernt haben, kann in drei Dimensionen zusammengefasst werden. Erstens sind Aktien mit größerem Risiko behaftet als Anleihen und haben eine höhere Renditeerwartung. Die relative Wertentwicklung von Aktien gegenüber anderen Aktien hängt von den zwei anderen Dimensionen ab: Klein gegenüber groß und Value gegenüber Growth. Viele Wirtschaftswissenschaftler sind der Meinung, dass sich Small Caps und Value Aktienwerte überdurchschnittlich entwickeln werden, da der Markt das zugrunde liegende Risiko einpreist. Die vergleichsweise niedrigeren Kurse bieten Investoren höhere Renditen als Kompensation für das Risiko. DIMENSIONAL FUND ADVISORS SEITE 4 Die relative Wertentwicklung in festverzinslichen Wertpapieren wird überwiegend von zwei Dimensionen getrieben: Laufzeit und Bonität. Anleihen mit längeren Laufzeiten sind dem Risiko unerwarteter Zinssatzänderungen ausgeliefert. Anleihen mit niedriger Bonität bergen ein Ausfallrisiko. Das Ein kraftvoller Weg zu investieren. Verlängern der Restlaufzeiten von Anleihen und das Reduzieren der Bonität erhöhen potentielle Renditen. Mit dieser Erkenntnis können Investoren ein Gesamtprofil des Risiko-Rendite-Verhältnisses für ihre Portfolios planen, und berücksichtigen, wie groß ihr Engagement sein muss, um ihre Performanceziele zu erreichen. Investoren beispielsweise, die auf eine höhere Renditeerwartung aus sind, können ihr Aktienengagement verstärken und dabei ihr Anleihenportfolio im Bereich kurzer Fälligkeiten und besserer Ratings belassen. Alternativ können sie Anleihen mit etwas längeren Restlaufzeiten und schlechteren Ratings übergewichten und bei ihrer Aktiengewichtung bleiben. Welches Konzept Sie auch wählen, akademische Forschung hat den Investmentprozess klarer gemacht, indem sie die relevanten Dimensionen der Performance identifiziert hat. DIE STRUKTUR IST DIE STRATEGIE Erfolgreiches Investieren bedeutet nicht nur das Erfassen aller Risiken die Renditen erzeugen, sondern auch das Vermeiden der Risiken die keine Rendite generieren. Vermeidbare Risiken umfassen das Halten zu weniger Wertpapiere, das Wetten auf einzelne Länder oder Industrien, dem Folgen von Vorhersagen zur Marktentwicklung und dem Verlassen auf Informationen von externen Analysten oder Ratingagenturen. Diversifikation ist ein höchst wirksames Instrument, um all diese Risiken zu vermeiden. Diversifikation verringert den Einfluss von zufälligen Entwicklungen einzelner Wertpapiere und positioniert ihr Portfolio um die Renditen des Marktes zu realisieren. Üblicherweise machen Investmentmanager eine von zwei Sachen: Sie konzentrieren sich auf das Auswählen einzelner Wertpapiere oder sie halten viele Wertpapiere, aber ahmen willkürliche Vergleichsindizes nach. Dimensional wählt einen anderen Weg. Wir strukturieren Strategien vielmehr basierend auf Finanzmarktforschung als auf Spekulation oder kommerziellen Indizes. Small-Cap Strategien visieren kleinere Aktientitel konsequenter an. Value Strategien fokussieren sich stärker auf Renditen aus Value Aktien. Die festverzinslichen Wertpapierstrategien haben genau definierte Laufzeit- und Ausfallrisiko Parameter und konzentrieren sich auf erlaubte Toleranzbänder. Daraus resultierend erreichen Investoren eine konsistente Portfoliostruktur.

7 Europa Indizes Asien-Pazifik-Indizes Schwellenländer-Indizes US Indizes Jahresgesamtrendite (%) Jährliche Standardabweichung (%) Value Small Market Value Small Market Value Small Market Value Small Market Auf Marktkapitalisierung und Value kommt es an Small Cap- und Value Effekte spielen rund um den Globus eine große Rolle. Kleinere und preiswertere Value Aktien sind mit höherem Risiko und größerer Renditeerwartung verbunden als größere Growth Aktien. Indizes für Europa und Asien-Pazifik in Deutschen Mark ( ) und Euro ( ). Indizes für Schwellenländer in Deutschen Mark ( ) und Euro ( ). Indizes für die USA in US-Dollar. Die Zahlen für Value und Small Caps für Europa und Asien-Pazifik wurden von Dimensional aus Bloomberg und StyleResearch Daten zusammengestellt, sowie Zahlen die von Fama/French bereitgestellt wurden. Der Markt Europas wird vom MSCI Europa Index abgebildet. Der Markt Asien-Pazifik wird vom MSCI Pazifik Index abgebildet. Copyright MSCI 2012, alle Rechte vorbehalten. Die Daten für US Value (außer Versorger) wurden von Fama/French bereitgestellt. Die Zahlen für US Small Caps wurden vom Center for Research in Security Prices der Universität von Chicago bereitgestellt. Der US Markt wird vom S&P 500 Index abgebildet, der von der Standard & Poor s Index Services Group veröffentlicht wird. Die Indexzahlen für die Schwellenmärkte wurden von Fama/French für die Länder des IFC Investable Universe simuliert; die Simulationen sind sowohl in jedem Land als auch im Länderdurchschnitt nach Streubesitz gewichtet. Historische Angaben sind kein verläßlicher Indikator für eine zukünftige Wertentwicklung. Man kann nicht direkt in Indizes investieren. Ihre Performance enthält daher nicht die mit einem tatsächlichen Portfoliomanagement verbundenen Kosten. Die Standardabweichung ist eine Methode der Messung von Risiko und Performance und wird als Näherung verwendet. DIMENSIONAL FUND ADVISORS SEITE 5 GESCHICKTER HANDEL ERHÖHT DIE RENDITEN Der Handel von Wertpapieren, insbesondere Aktien geringer Marktkapitalisierung und wenig liquide Anleihen, kann kostspielig sein. Die meisten Portfoliomanager sind gerne bereit diese Kosten zu bezahlen um einer Prognose zu folgen oder einen Index exakt abzubilden. Die so erzeugten Kosten werden tief in den Verkaufsprospekten verborgen. Der Investor zahlt jedoch immer alle Kosten mit niedrigeren Renditen. Umsichtiges Handeln kann die Kosten reduzieren oder sogar rückführen. Die Einsparungen kommen direkt der Anlegerrendite zugute. Dimensional konzentriert sich auf den Handel. Da wir weder von Prognosen noch von Indizes geleitet werden, sind wir in einer starken Verhandlungsposition. Wenn andere sich genötigt sehen zu kaufen und zu verkaufen, kann sich Dimensional Zeit lassen. Dimensionals Strategien halten insgesamt mehr als Wertpapiere. Es ist uns wichtiger, die systematische Performance der breiten Kapitalmärkte zu erfassen als die zufälligen Kursschwankungen einzelner Wertpapiere. Ferner ist uns sehr wichtig, die Kosten niedrig zu halten geduldig und professionell. Über drei Jahrzehnte hat Dimensional eine Handelsinfrastruktur aufgebaut, die unsere Art des Wertpapierhandels ermöglicht. Unsere hochmodernen Trading-Desks auf der ganzen Welt sorgen für eine starke Präsenz auf den globalen Finanzmärkten. Die entsprechende Infrastruktur schafft Gelegenheiten für kostengünstigen und lukrativen Handel. Ein großes Universum illiquider Aktien wird koordiniert gehandelt. Das Ergebnis: starke Performance durch die Kombination aus Investmentphilosophie und Trading-Expertise. Bei Dimensional ist der Anleger nicht mit traditionellen Renditedefinitionen zufrieden. Indem wir geduldig sein können, wenn andere unter Handlungsdruck stehen, und indem wir sparsam vorgehen, wenn andere Aufschläge bezahlen, arbeiten wir täglich daran, Ihre Rendite zu steigern.

8 Den realen Herausforderungen der Kapitalanlage gerecht werden. Bei Dimensional schaffen wir Fortschritt durch die Kombination von Forschung und Praxisorientierung. DIMENSIONAL FUND ADVISORS SEITE 6 UMSETZUNG STRATEGIE PIONIER IM FINANZ-ENGINEERING Dimensional erforscht bereits heute Lösungen für morgen. Wir tun dies durch intensive Zusammenarbeit mit führenden Finanzökonomen. Als Bindeglied zwischen Wissenschaft und praktizierenden Investoren, hat Dimensional Investmentstrategien und Beratungsstrategien entwickelt um die entstehenden Bedürfnisse der Investoren zu befriedigen. Das Unternehmen fing 1981 mit einem einzigen Micro-Cap Portfolio an - welches Wegbereiter für das Investieren in Small-Caps war - und öffnete 1983 sein erstes Portfolio aus festverzinslichen Wertpapieren. Seitdem ist die Fondspalette gewachsen und umfasst nun mehr als 100 Aktien und Anleihen Portfolios weltweit. Die Vielfalt an Portfolios mag verwirrend erscheinen, wären sie nicht maßgeschneidert auf die Beratungstechnologie und Investmentphilosophie die sich parallel zur Anlagestrategie mitentwickelt hat. Dimensional Fonds basieren auf robusten Modellen von Risiko und Rendite, inspiriert von der akademischen Forschung und umgesetzt in konkreten Portfolios. Das Ergebnis ist mehr Flexibilität. Ein Kundenportfolio kann seine individuellen Ziele anvisieren mit einer großen Auswahl an höchst technisierten Investmentfonds ein Bandbreite die stetig weiter wächst um die Bedürfnisse von morgen zu befriedigen. KUNDEN ANLAGEERFOLG FORSCHUNG DIALOG Die Wertschöpfungskette Kunden profitieren, wenn Forschung und Branchenerfahrung Hand in Hand gehen, um neue Herausforderungen für Kapitalanlagen zu meistern. Ebenso wie eine Innovation in der Marktforschung oft einen neuen Ansatz schafft, führt das besondere Bedürfnis eines Kunden oder ein Investmentproblem zu einer neuen Lösung. DIE NÄCHSTE HERAUSFORDERUNG Ein Beispiel für Dimensionals Ansatz zu investieren ist die Core Equity Strategie. Jede Core Strategie zielt den Kauf von Aktien über verschiedene Anlageklassen eines Marktes an. Anders als bei herkömmlichen Strategien, werden die Wertpapiere nicht gemäß ihres Anteils an der Marktkapitalisierung gehalten. Die Portfolios erhöhen die relativen Anteile von Small und Value Aktien welche höhere zu erwartende Renditen haben. Da die Architektur nahtlos integriert ist und eine große Anzahl von Wertpapieren enthält, werden die üblichen Kosten für das Halten von mehreren Fonds drastisch reduziert. Reibungen, verursacht durch Risiken und Kosten, werden fortlaufend in einem vollständig diversifizierten Portfolio unter Kontrolle gehalten um das Vermögen der Kunden zu vermehren.

9 AKTIENSTRATEGIEN Durchbruch bei Small Cap Aktien Dimensional wird Wegbereiter für diversifizierten, kosteneffizienten Handel von Small Cap Aktien. US Micro Cap (1981) US Small Cap (1986) Int l Small Cap (1994) EM Small Cap (1996) Value Strategien Dimensional entwirft einen Mehrfaktorenansatz um seine Flexibilität quer über alle Dimensionen des Aktienmarktes auszuweiten. US Small Cap Value (1992) US Large Cap Value (1992) Int l Small Cap Value (1994) Int l Value (1994) EM Value (1998) US Targeted Value (2000) Steueroptimierung Dimensional konstruiert Portfolios die massgeschneidert sind auf die Ziele der Investoren und deren Kosten durch Steuern. US Small Cap (1999) US Targeted Value (1999) US Marketwide Value (1999) Int l Value (2000) US Equity (2001) Angewandte Core Strategien Integrierte Portfolios die entwickelt wurden um breite Diversifikation und sensible Risikofaktorenexposition zu liefern. US Core Equity (2005) US Vector Equity (2005) Int l Core Equity (2005) EM Core Equity (2005) Int l Vector Equity (2008) ANLEIHENSTRATEGIEN Variable Laufzeiten Dimensional entwickelt einen laufzeitsensiblen Ansatz um zu erwartende Renditen innerhalb eines kurzlaufzeitigen, hochqualitativen und kaum volatilen Intervals zu maximieren. One-Year (1983) Short-Term Gov t (1987) Short-Term Municipal (2002) Globale Anleihen Diversifikation Dimensional entwirft globale Anleihenstrategien die reduzierte Volatilitäten und gesteigerte zu erwartende Renditen anstreben. Five-Year Global (1990) Two-Year Global (1996) Selectively Hedged Global (2008) Inflationsschutz Dimensional baut Strategien die konstruiert sind um Schutz vor unerwarteter Inflation zu geben. Inflation-Protected Securities (2006) Sterling Inflation-Linked Intermediate Duration Fixed Income (2011) Euro Inflation-Linked Intermediate Duration Fixed Income (2011) Variables Kreditrisiko Dimensional entwickelt diversifizierte risikosensible Portfolios die höhere zu erwartende Renditen anstreben und auf das gesamte Spektrum nicht verbriefter Investment- Grade Kreditwürdigkeit zugreifen. Short-Term Extended Quality (2009) Intermediate-Term Extended Quality (2010) Investment Grade (2011) DIMENSIONAL FUND ADVISORS SEITE 7 EIN PLAN FÜR DIE ZUKUNFT Die Arbeit ist niemals abgeschlossen. Das letzte Kapitel wird niemals geschrieben. Ein wissenschaftlich fundiertes Verfahren kann Ihren Finanzplan nur verbessern. Die Widerspruchsfreiheit und die Klarheit wären schon für sich ein Grund, den neuen Ansatz zu wählen. Hinzu kommt jedoch eine lange Geschichte belegter Performance. Dimensional hat durch den Einsatz moderner Finanzmarkttheorie im Bereich der Kapitalanlage viele innovative Investmentlösungen entwickelt und steht bereit zukünftige Bedürfnisse anzugehen. Werden Sie jetzt aktiv. Investieren Sie mit Dimensional und bringen Sie Finanzwissenschaft in Ihre Vermögensanlagen. Integration quer durch den Markt Eine visuelle Darstellung der Aktiengewichtungen im globalen Aktienmarkt und gemäß der Global Core Equity Strategie von Dimensional verdeutlicht die Breite und Komplexität der Core Struktur. Jede Core Strategie deckt die meisten Aktien des betreffenden Marktes ab, wobei Value und Small Caps übergewichtet werden. Globaler Aktienmarkt Gewichtung (%) Large Small Value Growth Global Core Equity Strategie Gewichtung (%) Large Small Value Growth Der globale Aktienmarkt wird vom MSCI World Index abgebildet; die Daten werden mit Genehmigung von MSCI veröffentlicht. Simulationen sind nicht für Anlagen verfügbar.

10 Ein Ansatz, der auf die erwartete Rendite der verschiedenen Dimensionen der Kapitalmärkte abzielt, ergänzt Ihren Investmentansatz. Mehr dazu, wie Sie Anleger bei Dimensional werden können, erfahren Sie auf unserer Website:

11 Diese Unterlagen sind von Dimensional Fund Advisors Ltd verteilt worden. Dimensional Fund Advisors Ltd ist im Vereinigten Königreich zugelassen und wird von der Financial Services Authority beaufsichtigt (FSA- Referenznummer des Unternehmens: ). Die Unterlagen dienen der Information und nur zu Ihrer Verwendung. Sie stellen keine Einladung dazu dar, hier genannte Produkte oder Dienstleistungen anzubieten, sich solchen zu verpflichten oder solche zu erwerben. Die angebotenen Informationen sollen keine ausreichende Basis für Anlageentscheidungen schaffen. In diesen Unterlagen vorgestellte Informationen und Meinungen stammen aus Quellen, die Dimensional Fund Advisors Ltd für zuverlässig hält, für deren Richtigkeit oder Vollständigkeit Dimensional Fund Advisors Ltd jedoch keinerlei Garantie übernimmt. Dimensional Fund Advisors Ltd. schließt jede Haftung für Verluste aus, die aus der Verwendung dieser Unterlagen entstehen könnten. Die Unterlagen richten sich ausschließlich an Personen, die erfahrene Investoren in den hier beschriebenen Produkten, professionelle Kunden, wie sie von der Finanzaufsichtsbehörde (Financial Services Authority) definiert werden, oder die gemäß dieser Vorschriften auf andere Weise berechtigt sind. Die Unterlagen sind nicht für Privatpersonen bestimmt. Privatpersonen dürfen sich nicht auf diese Unterlagen berufen. Darüber hinaus werden Investments oder Services, auf welche sich diese Unterlagen beziehen mögen, keinen Privatpersonen angeboten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt nicht auf die zukünftige schließen. Anlagerisiken Der angelegte Kapitalwert und ebenfalls der daraus erzielte Kapitalertrag können sowohl sinken als auch steigen. Es ist möglich, dass Sie einen Teil des angelegten Wertes verlieren. Sie sollten hinsichtlich der Erträge oder Renditen aus Anlagen keinerlei Annahmen machen, die auf Informationen beruhen würden, die in diesem Artikel enthalten sind. Die Performance in der Vergangenheit darf nicht als Hinweis auf die künftige Performance verstanden werden. Wenn Sie nicht ausschließlich in Werten im Euroraum investieren, sind alle Anlagen einem Wechselkursrisiko ausgesetzt. Änderungen der Wechselkurse können den Wert Ihrer ausländischen Anlagen vermehren oder vermindern. Des Weiteren können die Erträge aus den Anlagen durch Wechselkursänderungen sinken oder steigen. Die hauptsächlichen Risiken werden ausführlich im Fondsprospekt beschrieben.

12 261: V3: 03/11: Deutschland

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