WealthCap analysiert: Deutscher Immobilienmarkt weiter robust. Wealth Management Capital Holding GmbH

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1 WealthCap analysiert: Deutscher Immobilienmarkt weiter robust Wealth Management Capital Holding GmbH

2 Inhalt Immobilienblase ja oder nein das sagen die Experten Was ist eigentlich eine Preisblase? Wann drohen Immobilienpreisblasen typische Indikatoren Beispiele für Immobilienpreisblasen in der Vergangenheit Droht eine Immobilienpreisblase in Deutschland? Der deutsche Wohnungsmarkt von uns näher beleuchtet Der deutsche Büromarkt von uns näher beleuchtet Unser Fazit Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 2

3 Immobilienblase ja oder nein das sagen die Experten Es besteht nur eine geringe Gefahr von Immobilienpreisblasen in Deutschland. Prof. Dr. Christian Dreger, Leiter Abt. Makroökonomie DIW Berlin, April 2013 Steigende Preise geben dank der soliden Bonität der privaten Haushalte und moderat wachsender Immobilienkredite keinen Anlass zur Sorge. Dr. Andreas Dombret,Vorstandsmitglied Deutsche Bundesbank, November 2013 Die Belebung des deutschen Immobilienmarkts lässt bisher keine Anzeichen für gesamtwirtschaftliche Fehlentwicklungen erkennen. Die Immobilienblase ist nicht mehr wegzudiskutieren. Die Welt, Februar 2014 Sachverständigenrat, November 2013 Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 3

4 Was ist eigentlich eine Preisblase? Grundsätzlich gibt es keine einheitliche Definition und Abgrenzung, was eine Preisblase ist und welche Kriterien zugrunde liegen Unsere Definition: Bei einer Preisblase kommt es zu einem rascher Anstieg von Preisen einer Assetklasse mit einem anschließenden, unerwarteten und scharfen Preisverfall innerhalb kurzer Zeit Auslöser: deutliche Abweichungen von den zu Grunde liegenden Faktoren (z. B. Wirtschaftsdaten) im Marktumfeld Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 4

5 Typische Indikatoren für eine Immobilienpreisblase Konjunktur Starkes Wirtschaftswachstum Fiskal-/ Geldpolitik Zinsen sind niedrig Kreditvergabe Banken Viele Immobilienkredite werden zu lockeren Konditionen ausgegeben Investitionen Bautätigkeit steigt stark an Preisentwicklung Preise steigen losgelöst von den realen Wirtschaftsdaten Psychologische Faktoren Anleger verhalten sich irrational und spekulativ Immobilienpreisblase Quelle: WealthCap. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 5

6 Immobilienpreisblasen in der Vergangenheit wie es dazu kam Beispiel Spanien Wegen der erwarteten Euro-Einführung sind die Zinsen anhaltend niedrig Banken geben viele Kredite mit variabler Verzinsung an private Haushalte und Baufirmen Umstrukturierung der Volkswirtschaft hin zur Immobilienwirtschaft: Bauinvestitionen verdoppeln sich und Hauspreise steigen, später führt das hohe Flächenangebot zu steigenden Leerständen Zentralbank hebt Leitzins, Haushalte und Firmen können ihre Kredite nicht mehr bedienen Preisblase platzt Quelle: Sachverständigenrat Jahresgutachten 2013/2014. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 6

7 Immobilienpreisblasen in der Vergangenheit ein Ländervergleich Übersicht Entwicklung wesentlicher Kennzahlen (Periode 1: vor Blase, , Periode 2: nach Blase, ) Langfristiger Zinssatz 1 Ø p.a. in % Reales Wirtschaftswachstum (BIP) Ø p.a. in % Bauinvestitionen 2 in Relation zum BIP in % Preise für Wohnimmobilien 3 Veränderung in % Anlegerverhalten Periode 1 Periode 2 Periode 1 Periode 2 Periode 1 Periode 2 Periode 1 Periode 2 ES 3,9 4,8 +3,5-0,9 20,9 15,3 +57,4-23,8 Spekulativ IE 3,9 6,3 +4,9-1,5 19,4 8,7 +49,3-46,3 Spekulativ D 3,9 2,8 +1,7 +0,8 9,3 9,7-2,8 +14,6 Risikoavers Quelle:Eurostat, OECD, Sachverständigenrat. In Spanien wurden bis zum Platzen der Blase 2007 alle Kriterien einer Immobilienpreisblase erfüllt Irlands Blase platze 2008 und erfüllte ebenfalls alle Kriterien, wenn auch mit anderen Ausprägungen, zur Immobilienkrise kam die Bankenkrise Deutschland zeigte in diesem Zeitraum eine grundlegend abweichende Entwicklung 1 nominal, 10-J-Staatsanleihen. 2 Wohnbauten und Nichtwohnbauten 3 nominale Häuserpreisindizes Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 7

8 Wesentlicher Treiber der Blasenbildung in Spanien und Irland waren spekulative Bauinvestitionen 25,0 Bauinvestitionen in ausgewählten EU-Staaten 1 in Relation zum nominalen Bruttoinlandsprodukt (in %) 20,0 15,0 10,0 5,0 Deutschland 0, Irland Spanien 1 Wohnbauten und Nichtwohnbauten Quelle: Sachverständigenrat, Eurostat Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 8

9 ausgelöst durch eine regelrechte Kreditschwemme 350 Ausstehende Kredite für den Wohnungsbau (2003=100) Deutschland Spanien Irland Quelle: Sachverständigenrat, Europäische Zentralbank Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 9

10 und eine von wirtschaftlichen Rahmenbedingungen losgelöste Preisentwicklung 500,0 Immobilienpreisentwicklung Nominale Häuserpreisindizes (1995=100) 450,0 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 Deutschland Irland Spanien 150,0 100,0 50,0 0, Quelle: Sachverständigenrat, Deutsche Bundesbank, OECD Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 10

11 Ist in Deutschland alles ganz anders? Erste Indikatoren SPANIEN Entwicklung der Immobilienblase bis zum Platzen: Bauvolumen: in der Spitze 22 % vom BIP Kreditvolumen 1 deutlich mehr als verdoppelt: +162 % Nach Platzen der Immobilienblase: Hauspreise sind bis Ende 2012 um 24 % gesunken IRLAND Entwicklung der Immobilienblase bis zum Platzen: Bauvolumen: in der Spitze 21 % vom BIP Kreditvolumen nahezu verdreifacht: +183 % Nach Platzen der Immobilienblase: Hauspreise sind bis Ende 2012 um 49 % gesunken Demgegenüber stehen die Zeichen in Deutschland noch auf Entspannung: In Deutschland wird mit 2,3 Wohnungen pro Tsd. Einwohner eher zu wenig gebaut, auch das Bauvolumen in Relation zum BIP hat sich kaum verändert. Quelle: Sachverständigenrat, RIWIS bulwiengesa. 1 Wohnungsbau. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 11

12 Inhalt Immobilienblase ja oder nein das sagen die Experten Was ist eigentlich eine Preisblase? Wann drohen Immobilienpreisblasen typische Indikatoren Beispiele für Immobilienpreisblasen in der Vergangenheit Droht eine Immobilienpreisblase in Deutschland? Der deutsche Wohnungsmarkt von uns näher beleuchtet Der deutsche Büromarkt von uns näher beleuchtet Unser Fazit Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 12

13 Blasenbildung auf dem deutschen Wohnungsmarkt Was spricht dafür Niedrigzinsumfeld bietet nach wie vor günstige Kredite und damit eine starke Immobiliennachfrage Kaufpreise für Eigentumswohnungen in den Top 5 Standorten 1 seit 2008 um 41 % gestiegen Die Mieten stiegen im gleichen Zeitraum um 29 % und was dagegen Weiterhin hohe Nachfrage (jährlich fehlen rund Wohnungen allein in den Top 5 Standorten) Viel Eigenkapital vorhanden, da das Niedrigzinsumfeld kaum Alternativen für Kapitalanleger bietet (im Schnitt werden aktuell ca. 30% EK in eine Finanzierung beigemischt), u.a. erhöhen Versicherungen und Pensionskassen mittel- bis langfristig ihre Immobilienquoten Lange Zinsbindungen (10 Jahre und länger) durch das niedrige Zinsumfeld begünstigen eine Immobilieninvestition, hohe Tilgung Starke Nachfrage aus dem Ausland lässt das vorhandene Angebot weiterhin verknappen Quelle: RIWIS bulwiengesa, IW Köln, WealthCap. 1 München, Berlin, Hamburg, Frankfurt, Düsseldorf. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 13

14 Wohnungsmarkt: Gute gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen regionale Unterschiede in den Teilmärkten Düsseldorf Wirtschaftsdaten: Einwohner (abs.) 1 = Kaufkraft je Einwohner = EUR Arbeitslosenquote = 9,0 % Immobiliendaten Teilmarkt Wohnen: Miete Kaufpreis Faktor Renditeobjekt = 17,0 Wohnungsbedarf p.a. Frankfurt Wirtschaftsdaten: = 11,50 EUR/m² = EUR/m² Einwohner (abs.) 1 = Kaufkraft je Einwohner = Wohnungen = EUR Arbeitslosenquote = 7,5 % Immobiliendaten Teilmarkt Wohnen: Miete Kaufpreis Faktor Renditeobjekt = 16,0 Wohnungsbedarf p.a. = 10,50 EUR/m² = EUR/m² = Wohnungen Quellen Wirtschaftsdaten: Statistische Landesämter, Bundesagentur für Arbeit, RIWIS bulwiengesa (März 2014 oder zuletzt verfügbarer Stand) Quellen Immobiliendaten - Teilmarkt Wohnen: ivd Mietspiegel für Bestandswohnungen 70 qm, 3 Zimmer, gute Wohnlage (ohne öffentlich geförderte Whg.), RIWIS bulwiengesa Hamburg Wirtschaftsdaten: Einwohner (abs.) 1 = Kaufkraft je Einwohner = EUR Arbeitslosenquote = 7,8 % Immobiliendaten Teilmarkt Wohnen: Miete = 11,40 EUR/m² Kaufpreis = EUR/m² Faktor Renditeobjekt = 17,4 Wohnungsbedarf p.a. = Wohnungen Berlin Wirtschaftsdaten: Einwohner (abs.) 1 = Kaufkraft je Einwohner = EUR Arbeitslosenquote = 11,7 % Immobiliendaten Teilmarkt Wohnen: Miete = 8,80 EUR/m² Kaufpreis = EUR/m² Faktor Renditeobjekt = 15,0 Wohnungsbedarf p.a. = Wohnungen München Wirtschaftsdaten: Einwohner (abs.) 1 = Kaufkraft je Einwohner = EUR Arbeitslosenquote = 5,1 % Immobiliendaten Teilmarkt Wohnen: Miete = 13,90 EUR/m² Kaufpreis = EUR/m² Faktor Renditeobjekt = 26,5 Wohnungsbedarf p.a. = Wohnungen Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 14

15 Kreditwachstum im Wohnungsbau bleibt träge Wachstum Kredite für den Wohnungsbau in % ggü. Vorjahr Durchschnitt Kredite für den Wohnungsbau 1 Ø-Wachstum: 1,6 % Ein starker Anstieg des Volumens für Immobilienkredite und eine laxe Kreditvergabe ermöglichen Preisblasen Analyse zeigt kaum Veränderung beim Kreditvolumen, nach wie vor vorsichtige Immobilienfinanzierung der deutschen Banken Quelle: Bundesbank, DIW Berlin. 1 langfristig, an inländische Unternehmen und Privatpersonen. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 15

16 Keine spekulative Bautätigkeit erkennbar 8 Fertiggestellte Wohnungen je Einwohner München Berlin Hamburg Frankfurt Düsseldorf Weiterer wichtiger Indikator ist die Bautätigkeit. Eine häufige Ursache des Platzens einer Blase ist nämlich die Schaffung eines Überangebots. In Deutschland wird eher zu wenig gebaut: in München wurden ,4 Wohnungen pro tausend Einwohner fertiggestellt, trotzdem übersteigt vor allem aufgrund der Bevölkerungsentwicklung die Nachfrage bei Weitem das Angebot an Wohnraum Zum Vergleich: in Spanien und Irland kamen vor dem Platzen der Blase 16 bis 18 Wohnungen auf tausend Einwohner Quelle: RIWIS bulwiengesa. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 16

17 Knappes Angebot und gute Rahmenbedingungen treiben die Preise Entwicklung der Kaufpreise für Eigentumswohnungen (in % ggü. VJ, indexiert (2000=100) Entwicklung der Mietpreise für Wohnungen (in % ggü. VJ, indexiert (2000=100) München: +73,5% Berlin: +49,5% Hamburg: +56,5% Frankfurt: +44,9% Düsseldorf: +46,7% 140 München: +24,4% Berlin: +44,6% Hamburg: +45,3% Frankfurt: +38,6% Düsseldorf: +47,2% München Berlin Hamburg Frankfurt Düsseldorf München Berlin Hamburg Frankfurt Düsseldorf Seit 2000 sind die Kaufpreise für Wohnimmobilien am stärksten in München gestiegen (+73,5 %), die Mieten steigen im gleichen Zeitraum nur um 24,4 % (Mietniveau und Objektqualität in München historisch höher als an anderen Standorten) Hauptgründe für die gestiegenen Preise sind vor allem die guten Rahmenbedingungen (starke Zuwanderung, gestiegene Beschäftigung, niedrige Zinsen) und das anhaltend knappe Angebot an Wohnraum Quelle: RIWIS bulwiengesa. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 17

18 Nachholbedarf der Mieternation Deutschland Wohneigentumsquote Belgien 71,8 Dänemark 67,1 Deutschland 45,8 Finnland 74,1 Frankreich 63,1 Griechenland 75,9 Irland Italien 70,2 72,9 Niederlande 67,1 Österreich 57,5 Polen 82,1 Schweden 69,7 Spanien 82,7 UK 67,9 Deutsche Anleger nutzen das aktuelle Niedrigzinsumfeld, um Immobilieneigentum zu erwerben Inflation als wesentlicher Einflussfaktor bei der Investitionsentscheidung Nachholbedarf der Mieternation Deutschland : die Deutschen wohnen im internationalen Vergleich viel seltener in den eigenen vier Wänden Quelle: IW Köln Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 18

19 Das zeigt der Blasenindex für Wohnimmobilien empirica-blasenindex: Keine Spur von Überangebot oder Kreditausweitung in Q1/2014 Der Blasenindex von empirica gibt auch in den ersten drei Monaten des Jahres Entwarnung für den deutschen Immobilienmarkt. Mieten, Preise und Einkommen steigen vielerorts weiter im Gleichklang, es drohe weder ein Überangebot an Wohnungen noch eine Aufblähung des Volumens an Wohnungsbaukrediten. Quelle: empirica Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 19

20 Wohnungsmarkt Deutschland 2014 unsere Einschätzung Die TOP 5 Standorte in Deutschland mit ihrem hohen Dienstleistungsanteil weisen derzeit gute bis sehr gute wirtschaftliche Perspektiven auf. Sie werden zudem voraussichtlich durch Zuwanderung unvermindert wachsen In den nachfragestarken Standorten erwarten wir weiterhin einen Anstieg der Mieten und Kaufpreise, jedoch nicht mehr in der Ausprägung der vergangenen Jahre Der Anstieg der Wohnimmobilienpreise in diesen Standorten liegt in den wirtschaftlichen Rahmenbedingungen begründet Von einer Überhitzung der Märkte kann pauschal nicht gesprochen werden. Spekulative Übertreibungen sind in einzelnen Stadtteilen der Großstädte zu erwarten Fazit: Wir sehen aktuell keine Blasenbildung auf dem deutschen Wohnungsmarkt. Quelle: WealthCap, Unicredit KRQ3. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 20

21 Blasenbildung auf dem deutschen Büromarkt Was spricht dafür Niedrigzinsumfeld bietet nach wie vor günstige Kredite und damit eine starke Immobiliennachfrage Risikobereitschaft der Investoren nimmt wieder zu Spekulative gewerbliche Projektentwicklungen werden vereinzelt erwartet und was dagegen Starke Nachfrage nach hochwertigen Gewerbeobjekten übersteigt das anhaltend knappe Angebot Preisentwicklung beruht auf starken wirtschaftlichen Daten (Konjunktur, Unternehmensdaten) Geringes Neubauvolumen und hohe Vorvermietung begrenzen spekulatives Flächenangebot Banken vergeben Kredite nach den gewohnt strengen Kriterien Quelle: Marktstudien, WealthCap. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 21

22 Büromarkt: Wachstumssignale mit unterschiedlicher Dynamik Hamburg Bürobeschäftigte = Transaktionsvolumen = 575 Mio. EUR Spitzenrendite = 4,7 % Kaufpreisfaktor 1 = 21,3 Leerstandsquote = 6,9 % Durchschnitts-/Spitzenmiete = 17,0 / 24,1 EUR/m² Düsseldorf Bürobeschäftigte = Transaktionsvolumen = 560 Mio. EUR Spitzenrendite = 5,0 % Kaufpreisfaktor 1 = 20,0 Leerstandsquote = 10,8 % Durchschnitts-/Spitzenmiete = 16,6 / 25,0 EUR/m² Berlin Bürobeschäftigte = Transaktionsvolumen = 497 Mio. EUR Spitzenrendite = 4,8 % Kaufpreisfaktor 1 = 20,8 Leerstandsquote = 6,0 % Durchschnitts-/Spitzenmiete = 16,5 / 22,5 Frankfurt Bürobeschäftigte = Transaktionsvolumen = 732 Mio. EUR Spitzenrendite = 4,8 % Kaufpreisfaktor 1 = 20,8 Leerstandsquote = 13,8 % Durchschnitts-/Spitzenmiete = 19,1 / 35,0 EUR/m² München Bürobeschäftigte = Transaktionsvolumen = Mio. EUR Spitzenrendite = 4,6 % Kaufpreisfaktor 1 = 22,0 Leerstandsquote = 5,8 % Durchschnitts-/Spitzenmiete = 20,0 / 31,5 EUR/m² 1 Kaufpreisfaktor berechnet sich aus Kaufpreis geteilt durch Jahresnettomiete oder als Kehrwert der Spitzenrendite in Prozent Quellen: Immobiliendaten - Teilmarkt Büro: Colliers International Q (Bürobeschäftigte, Transaktionsvolumen, Leerstandsquote), RIWIS bulwiengesa Q (Spitzenrendite, Kaufpreisfaktor, Durchschnitts-/Spitzenmiete) Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 22

23 Prognose Kreditgeschäft zeigt keine auffällige Veränderung des Kreditwachstums bei Gewerbeimmobilien Transaktionsvolumen Gewerbeimmobilien Deutschland Darlehenszusagen der Pfandbriefbanken 2012 und 2013 Mrd. EUR 60 49, , Ø(Median) : 24,4 Mrd. EUR 19,6 19,3 23,5 25,3 30,7 35, , Das Neugeschäft mit Krediten für Gewerbeimmobilien stieg 2013 um 10,3 % auf 53,1 Mrd. EUR und liegt damit unter dem Anstieg des Transaktionsvolumens (+21,3 % auf 30,7 Mrd. EUR) Insgesamt stiegen die Darlehenszusagen in der Immobilienfinanzierung um 9,2 % auf 101,3 Mrd. EUR. Risikoappetit nimmt leicht zu, ABER: keine Anzeichen einer Blase erkennbar Quelle: JLL, vdp. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 23

24 Kein spekulativer Flächenzuwachs: Büroflächenpipeline mit hoher Vorvermietungsquote Berlin Fertigstellungspipeline (in m²) davon vorvermietet Düsseldorf Fertigstellungspipeline (in m²) davon vorvermietet % 45% % % Frankfurt Fertigstellungspipeline (in m²) davon vorvermietet % % Hamburg Fertigstellungspipeline (in m²) davon vorvermietet % 48% München Fertigstellungspipeline (in m²) davon vorvermietet % % Nachfrage nach Büroflächen bleibt weiter hoch Angebot vor allem in Top-Lagen begrenzt Quelle: Colliers International Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 24

25 Keine Entkopplung von Miet- und Kaufpreisen Entwicklung der Durchschnittsmieten in den Top 5 Städten (Büro zentrale Lagen seit 2004, EUR/m 2 ) Entwicklung der Kaufpreisfaktoren in den Top 5 Städten (Büro zentrale Lagen seit 2004) 22,0 24,0 20,0 22,0 18,0 20,0 16,0 14,0 18,0 12, , Berlin Düsseldorf Frankfurt (Main) Hamburg München Berlin Düsseldorf Frankfurt (Main) Hamburg München Investoren aus dem In- und Ausland zieht es derzeit weiter nach Deutschland und vor allem nach München Hohe Nachfrage in Verbindung mit dem knappen Flächenangebot in zentralen Lagen (teilweise Konkurrenz von Wohn- und Büroflächen) treibt die Preise Büromieten und Kaufpreisfaktoren steigen aktuell, aber sie laufen nicht wesentlich auseinander Quelle: RIWIS bulwiengesa. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 25

26 Im Anlegerfokus: Immobilien als Zukunftsinvestition Investoren erwarten aktuell eine weiterhin steigende Bedeutung von Immobilieninvestitionen ( Betongold ), wichtigste Gründe sind Absicherung gegen Eurokrise und Inflation sowie Portfolio-Diversifikation Risikobereitschaft der Investoren nimmt derzeit leicht zu Deutschland wird derzeit als sehr attraktiver Standort für Immobilieninvestments gesehen Büroimmobilien haben gegenüber 2013 stark an Aufmerksamkeit gewonnen (42 % vs. 22 %) und bleiben eine beliebte Anlageklasse innerhalb der Immobilieninvestments Bürofavoriten aktuell: München (32 %), Hamburg (31 %) und Frankfurt (31 %) Quelle: EY 2013/2014 Trendbarometer Immobilieninvestmentmarkt, INREV Investment Intensions Survey 2014, Steinbeis-Hochschule Berlin, Analysebericht 2013: Immobilieninvestments bei institutionellen Investoren. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 26

27 Büromarkt Deutschland 2014 unsere Einschätzung im Kurzüberblick Lage auf den Büromärkten dank positiver Unternehmensaussichten und leichtem Anstieg der Bürobeschäftigten derzeit stabil Dank geringen Neubauvolumens Leerstand über alle Standorte betrachtet weiter gesunken Der Büroneubau hat nach dem Tiefstand in 2012 wieder angezogen Das bisher knappe Angebot an hochwertigen Flächen in Top-Lagen wird mancherorts wieder vielfältiger, auch wenn die Vorvermietungen hoch liegen Die Büromärkte können weiter von der guten Konjunktur vor allem in Großstädten mit wachsendem Dienstleistungssektor profitieren. Für die B-Standorte zeichnet sich eine stabile Entwicklung ab Fazit: Wir sehen aktuell keine Blasenbildung auf dem deutschen Büromarkt Quelle: WealthCap, Unicredit KRQ3. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 27

28 Inhalt Immobilienblase ja oder nein das sagen die Experten Was ist eigentlich eine Preisblase? Wann drohen Immobilienpreisblasen typische Indikatoren Beispiele für Immobilienpreisblasen in der Vergangenheit Droht eine Immobilienpreisblase in Deutschland? Der deutsche Wohnungsmarkt von uns näher beleuchtet Der deutsche Büromarkt von uns näher beleuchtet Unser Fazit Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 28

29 Unser Fazit Wir sehen in Deutschland keine Immobilienblase höchstens Übertreibungen in Teilmärkten des Wohnimmobilienmarktes keine Blasenanzeichen im Büroimmobilienmarkt Differenzierung ist wichtig, Bsp. Preisentwicklung Miet- und Büroimmobilien München: Ja, Preise sind gestiegen Nein, keine flächendeckende Überhitzung der Märkte Preise steigen nach unserer Analyse aufgrund von fundamentalen Daten: soliden Wirtschaftsdaten Bevölkerungswachstum Starke Nachfrage von Anlegern aus dem In- und Ausland Angebotsknappheit Wir sind davon überzeugt, dass Immobilien gerade im Niedrigzinsumfeld eine Zukunftsinvestition sind Wir von der WealthCap stehen für das Thema Gewerbeimmobilien Dabei steht das Thema Streuung für uns ganz klar im Vordergrund, sodass eine Beteiligung an einem Sachwert immer nur ein Teil des Vermögens darstellen kann Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 29

30 Immobilienbeteiligungen mit WealthCap ein bewährter Prozess bei der Objektauswahl Bei der Auswahl von Objekten legen wir auf folgende Themen ganz besonders Wert: Lage marktkonformer Ankaufspreis renommierte Mieter Vermietungsstatus (bevorzugt Vollvermietung) wertgesicherte und langfristige Mietverträge gute Verkehrsanbindung, ÖPNV-Anschluss hohe Drittverwendungsfähigkeit/Flexibilität adäquater Objektzustand Nachhaltigkeit und Energieeffizienz zeitgemäße technische Ausstattung Joachim Mur, Leitung Akquisition Real Estate Hinweis: Der beschriebene Auswahlprozess stellt keinen verlässlichen Indikator für eine Wertentwicklung der Immobilie bzw. für den Erfolg künftiger Auswahlprozesse dar. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 30

31 Disclaimer Stand: 10. Juni 2014 (soweit nicht anders angegeben). Quelle: Wealth Management Capital Holding GmbH ( WealthCap ) soweit nicht anders angegeben. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung oder Finanzanalyse dar, sondern geben lediglich die Ansichten von WealthCap/der genannten Mitarbeiter wieder. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Soweit nicht anders angegeben, beruhen die in diesem Dokument enthaltenen Ansichten auf Recherchen, Berechnungen und Informationen von WealthCap. Diese Ansichten können sich jederzeit ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Alle hier geäußerten Meinungen beruhen auf heutigen Einschätzungen und können sich ohne Vorankündigung ändern. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen dar. Die Verkaufsprospekte zu unseren Fonds sind elektronisch oder als Druckstücke in Deutschland kostenlos erhältlich bei der Wealth Management Capital Holding GmbH, Am Eisbach 3, D München. WealthCap ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Unicredit S.p.A. Herausgeber: Wealth Management Capital Holding GmbH, Am Eisbach 3, D München. Haben wir bereits eine Immobilienblase? Wealth Management Capital Holding GmbH Nr. 31