Kurs-Gewinn-Verhältnis*: aktuell (rot) vs. 5-Jahres-Spanne (hellblau) 11,9 12,9 14,1 15,3 16,0
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- Magdalena Wetzel
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1 Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 4. September 215 Noch keine Entwarnung AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 69/ REDAKTION Heinrich Peters HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Nach dem Kursrutsch der vergangenen Wochen hat sich die Situation an den Aktienmärkten zuletzt wieder etwas beruhigt. Kritische Faktoren wie die zu hohe Bewertung und die massive Positionierung wurden im Zuge der Korrektur entschärft. Um bei Aktien deutlich offensiver zu werden, reicht dies u.e. aber nicht aus. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis*: aktuell (rot) vs. 5-Jahres-Spanne (hellblau) Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str Frankfurt am Main Telefon: 69/ Telefax: 69/ Euro Stoxx 5 Dow Jones S&P 5 11,9 12,9 14,1 15,3 Nikkei , Dividendenrendite* (%): aktuell (rot) vs. 5-Jahres-Spanne (hellblau) 3,4 Euro Stoxx 5 4,1 Dow Jones 2,8 S&P 5 2,4 Nikkei 225 1, Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Implizite Aktienvolatilität** (%): aktuell (rot) vs. 5-Jahres-Spanne (hellblau) Euro Stoxx 5 Dow Jones S&P 5 Nikkei 225 * auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate ** niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik 24,8 25,6 31,7 32, ,2 H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 4. S E P T E M B E R 2 15 H E L A B A 1
2 Abbau von Übertreibungen Lange Zeit wirkten Aktien immun. Weder die geopolitischen Spannungen im Zuge des Ukraine- Konflikts noch ein zeitweilig drohender Grexit konnten den Risikoappetit der Anleger zügeln. Das Platzen der Spekulationsblase am chinesischen Aktienmarkt und die bislang erfolglosen Stabilisierungsbemühungen der dortigen Autoritäten haben das Fass aber nun offensichtlich zum Überlaufen gebracht und Aktien weltweit auf Talfahrt geschickt. Der hat zeitweilig sogar mehr als 2 % verloren und damit die Bärenmarktschwelle überschritten. Der Verlauf des Shanghai Composite ähnelt stark früheren Aktienblasen. Nach deren Muster dürfte die Baisse am chinesischen Aktienmarkt noch einige Monate andauern. Dies bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass die Aktienindizes in den Industrieländern diesem Verlauf dauerhaft folgen. Der Crash am chinesischen Aktienmarkt ist lediglich Auslöser auch der hiesigen heftigen Kursrückgänge. Historische Parallelen unübersehbar China-Crash als Korrekturbeschleuniger Indexiert: jeweiliges Kurshoch = 1 Zeitweiliger Rückgang gegenüber Jahreshoch, % M -6M Shanghai Composite (Jun 215) Nasdaq Composite (Mrz 2) S&P 5 (Sep 1929) 12 1 Shanghai Composite 2 (Okt 27) Hoch +6M +12M +18M +24M Shanghai Composite EURO STOXX 5 Nikkei 225 Korrektur Bärenmarkt Dow Jones Fundamentaler Realität wieder näher Ursachen waren vielmehr eine deutliche Abkoppelung der Kurse von den fundamentalen Gegebenheiten und eine ausgeprägte Sorglosigkeit der Anleger. Somit waren die Bedingungen für eine heftige Korrektur erfüllt: gegebene Anfälligkeit und auslösendes Ereignis. Beispiel für die Divergenz zwischen Wirtschafts- und Kursentwicklung war das Auseinanderdriften von deutschen Auftragseingängen und. Bis April markierte der in erster Linie durch das QE-Programm der EZB getrieben immer neue Höchststände. Im Zuge des jüngsten Kursrutsches hat sich die Lücke zwischen Konjunkturdaten und Aktiennotierungen zwar wieder geschlossen. Die Historie zeigt aber, dass die Märkte häufig in beide Richtungen übertreiben. Überbewertung abgebaut Kursindex Index Abweichung vom Mittelwert in Standardabweichungen Bewertung noch kein Kaufargument Kursindex (linke Skala) Auftragseingänge (rechte Skala) ,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5-2, Bewertungsindikator* Normalbereich -2, * Mittelwert aus z-standardisiertem KGV, KCV, KBV und Kehrwert der Dividendenrendite auf Basis der 12M.-Konsensschätzungen Die zeitweilig völlig überzogene Bewertung hat sich inzwischen sichtbar abgebaut. Auf Basis der gängigsten Kennziffern (KGV, KCV, KBV und Dividendenrendite) sind deutsche Standardwerte nun weitgehend fair bewertet. Wirklich günstig sind sie in der Breite jedoch noch nicht. In Bärenmärkten fallen Aktien in der Regel jedoch nicht nur auf ihren fairen Wert zurück, sondern übertreiben nach unten. Ein klares Kaufargument ist die aktuelle Bewertung nicht, zumal die recht ambitionierten Gewinnschätzungen derzeit überwiegend nach unten revidiert werden. teuer billig 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5-2, -2,5 H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 4. S E P T E M B E R 2 15 H E L A B A 2
3 Aktuelles Stimmungsbild: Angst ja Panik nein! % Index Russland- Krise Asien- Krise 1 Implizite Aktienvolatilität V (linke Skala) Bilanz- Skandale Anschlag WTC Finanz- Krise (rechte Skala) Euro- Schulden- Krise China- Aktien- Crash Stimmungsindikatoren eher im neutralen Bereich Zur Bestimmung eines möglichen Kursbodens sind neben fundamentalen Kennziffern auch Stimmungsindikatoren von großer Bedeutung. Einerseits warnt eine alte Börsenregel davor, in das fallende Messer zu greifen, andererseits bieten sich im Zuge panikartiger Ausverkaufssituationen bei Aktien häufig interessante Kaufgelegenheiten. Die implizite Aktienvolatilität liefert gerade in turbulenten Marktphasen wertvolle Hinweise zur Standortbestimmung. Nachdem Anleger lange Zeit sehr gelassen waren, ist der V zuletzt zwar sprunghaft angestiegen. Frühere Krisenniveaus wurden bislang jedoch nicht erreicht. Von Panik, die im Sinne der Kontraindikation ein Einstiegssignal bei Aktien liefern würde, kann derzeit somit nicht gesprochen werden. Dies belegen auch Umfragen zur Positionierung der Anleger. So wurden zuletzt lediglich die Überquoten abgebaut. Bei einer normalen Korrektur wie beispielsweise im Herbst letzten Jahres reicht dies meist aus. Bärenmärkte enden jedoch in der Regel mit einem Ausverkauf und einer Kapitulation der Anleger. Dies hat bislang nicht stattgefunden. Kapitulation steht vermutlich noch aus Abweichung vom Mittelwert in Standardabweichungen Index Text 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5-2, Sentix-Umfrage Aktiengewichtung (linke Skala) (rechte Skala) -2, Quellen: Sentix, Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Historischer Vergleich zeigt weitere Kursrisiken auf Da es nur in den wenigsten Fällen gelingt, am absoluten Tiefpunkt einzusteigen, bietet es sich an, das Chance-Risiko-Verhältnis auch anhand vergleichbarer historischer Verläufe auszuloten. Nach einem Rückgang von mehr als 2 % befindet sich der in einem Bärenmarkt. In den Bärenmärkten seit 196 betrugen die Verluste gemessen am im Mittel 41 %. Sie erstreckten sich dabei über einen Zeitraum von durchschnittlich 19 Monaten. Meist gingen diese mit einer Rezession einher. Gegenüber dem Jahreshoch hat der zeitweilig bereits 22 % verloren. Gemessen am historischen Kursmuster in Bärenmärkten seit 196 halten sich Chancen und Risiken gegenwärtig nur in etwa die Waage. Günstiger stellt sich die Situation am Aktienmarkt dar, wenn die Wirtschaft insgesamt robust bleibt, wie es die meisten konjunkturellen Frühindikatoren derzeit auch signalisieren. In Jahren, in denen es nicht zu einer Rezession kam (1987, 1998 und 211), fiel der Rückgang beim zwar ebenfalls sehr deutlich aus (im Durchschnitt -37 %). Nach rund vier Monaten war allerdings der Boden erreicht. Übertragen auf die aktuelle Situation könnte es somit bis weit in den Herbst hinein ungemütlich bleiben. Es bestünde demnach ein Abwärtsrisiko beim bis in den Bereich um 7.5 Punkte. Allerdings wären danach die Chancen auf eine rasche Erholung gut. H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 4. S E P T E M B E R 2 15 H E L A B A 3
4 Chance-Risiko-Verhältnis noch nicht überzeugend nach 2 %-Rückgang in aktuellen Kursen ohne Rezession aber rasche Erholung möglich nach 2 %-Rückgang in aktuellen Kursen Verlauf nach 2%-Rückgang in allen Bärenmärkten Verlauf nach 2%-Rückgang ohne Rezession Min-Max-Spanne Durchschnitt (seit 196) Min-Max-Spanne Durchschnitt (87,98,11) M +6M +9M +12M M +6M +9M +12M Bodenbildung abwarten Für Aktien kritische Punkte wie die Abkoppelung von den konjunkturellen Gegebenheiten, eine zu hohe Bewertung, eine zu offensive Position und Sorglosigkeit unter den Anlegern, auf die wir in den vergangenen Monaten wiederholt hingewiesen hatten, sind durch den Kursrutsch sichtbar entschärft. Die meisten kursrelevanten Indikatoren befinden sich derzeit jedoch lediglich im neutralen Bereich. Orientiert man sich an den langjährigen Bewertungsbändern, ergibt sich im Basisszenario für den (hellblaues Band) auf Sicht der kommenden Monate ein Rückschlagrisiko bis in den Bereich um 9. Punkte. Dem stünde ein Erholungspotenzial bis gut 11. Punkte gegenüber. Damit ist das Chance-Risiko-Verhältnis lediglich ausgeglichen. Um bei Aktien deutlich offensiver zu werden, reicht dies u.e. aber nicht aus. Bewertungsbänder als Orientierungsgröße Index Index Text Basisszenario: KGV-Band* 1,5 bis 13 Positivszenario: KGV-Band* 13 bis 15, Negativszenario: KGV-Band* 8 bis 1, * auf Basis der 12M.-Konsensschätzungen Helaba-Prognosen Veränderung seit... aktueller Jahresultimo Vormonat Stand* Q3/215 Q4/215 Q1/216 Q2/216 (in Landeswährung, %) (Index) 5,2-9, Euro Stoxx 5 3,9-9, Dow Jones -8,1-6, S&P 5-5,2-6, Nikkei 225 4,2-11, * H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 4. S E P T E M B E R 2 15 H E L A B A 4
5 Aktienmarkt-Monitor MSCI Aktienindizes aktueller Kurs* % 5 Tage % 1 Monat % seit JU % seit 1 Jahr Nordamerika MSCI CANADA 1741,12-1,5-6,61-6,9-12, MSCI USA 1869,2-1,79-6,78-4,87-2,22 Lateinamerika MSCI ARGENTINA 2288,39,57 -,23-4,86-7,27 MSCI BRAZIL 122,26-5,37-13,82-34,39-54,96 MSCI CHILE 1379,4 1,39-1,57-12,44-21,29 MSCI COLOMBIA 59,2,52-11,43-36,9-56,4 MSCI MEXICO 555,89 -,22-7,6-12,9-27,37 MSCI PERU 9,45-2,71-12,22-25,13-29,95 Europa MSCI AUSTRIA 1,85-1,3-9,68 7,63-4,47 MSCI BELGIUM 93,23 -,17-9,32 7,89 12,47 MSCI CZECH REPUBLIC 278,3 1,1-4,51,2-6,49 MSCI DENMARK 8125,23 1,19-7,39 29,48 28,56 MSCI FINLAND 19,18,21-8,86,28 1,78 MSCI FRANCE 13,87 -,46-8,88 8,73 4,24 MSCI GERMANY 135,75,27-9,57 3,49 4,8 MSCI GREECE 6,5 1,4-6,34-46,94-64,85 MSCI HUNGARY 11,53 1,89-4,42 31,99 16,91 MSCI IRELAND 48,35 -,35-7,22 2,97 24,68 MSCI ITALY 63,57,82-5,39 15,9 2,45 MSCI NETHERLANDS 118,8 -,3-11,1 9,35 14,15 MSCI NORWAY 2419,14,22-8, -,42-16,3 MSCI POLAND 1555,66,8-3,6-6,59-14,62 MSCI PORTUGAL 37,39-2,66-9,49 5,12-21,33 MSCI RUSSIA 433,49-3,89-5,55 7,6-35,97 MSCI SPAIN 114,2-3,28-1,55-2,22-8,66 MSCI SWEDEN 11457,26 -,54-6,87 2,9 8,8 MSCI SWITZERLAND 1132,56 -,1-7,23-2,48-1,11 MSCI UK 189,96,5-7,49-6,31-1,83 Asien-Pazifik MSCI AUSTRALIA 122,55-4,54-12,11-7,52-11,13 MSCI CHINA 56,21-4,73-14,41-15,3-17,67 MSCI HONG KONG 11414,79-3,45-14,45-8,7-15,7 MSCI INDONESIA 5158,17-1,25-7,73-16,81-15,88 MSCI INDIA 983,91-1,81-6,59-3,19-3,31 MSCI JAPAN 898,39-4,93-11,34 3,51 13,12 MSCI KOREA 496,39 -,43-5,15-7,47-14,88 MSCI SRI LANKA 684,33-2,69-4,66-12,29-9,56 MSCI MALAYSIA 553,87,27-7,58-1,16-15,95 MSCI NEW ZEALAND 18,95-2,36-5,2-3,97-3,69 MSCI PHILIPPINES 1224,12 1,26-6,28-1,52 -,33 MSCI PAKISTAN 54,22,28-7,71-5,34-7,16 MSCI SINGAPORE 158,15-1,67-9,96-15,22-14,7 MSCI THAILAND 478,77 1,11-3,97-8,31-13,17 MSCI TURKEY 15242, -,52-4,6-13,92-1,67 * Schlusskurse vom H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 4. S E P T E M B E R 2 15 H E L A B A 5
6 -Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Tief % 25% 5% 75% Hoch 1% PRICE INDEX ADIDAS AG ALLIANZ SE-VINK BASF SE BAYER AG-REG BEIERSDORF AG BAYER MOTOREN WK COMMERZBANK CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH DEUTSCHE LUFT-RG LINDE AG LANXESS AG MERCK KGAA MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE K+S AG-REG SIEMENS AG-REG THYSSENKRUPP AG VOLKSWAGEN-PREF Schlusskurse H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 4. S E P T E M B E R 2 15 H E L A B A 6
7 EURO STOXX 5-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Euro Stoxx 5 Pr ANHEUSER-BUSCH I AIR LIQUIDE SA AIRBUS GROUP SE ALLIANZ SE-VINK ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BBVA BAYER MOTOREN WK DANONE BNP PARIBAS CARREFOUR SA AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BANK-RG VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILOR INTL ENEL SPA ENGIE ENI SPA E.ON SE TOTAL SA GENERALI ASSIC SOC GENERALE SA IBERDROLA SA ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R NOKIA OYJ L'OREAL ORANGE KONINKLIJKE PHIL REPSOL SA RWE AG SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SAINT GOBAIN SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR TELEFONICA UNICREDIT SPA UNIBAIL-RODAMCO UNILEVER NV-CVA VIVENDI VOLKSWAGEN-PREF Schlusskurse Tief % 25% 5% 75% Hoch 1% H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 4. S E P T E M B E R 2 15 H E L A B A 7
8 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Tief % 25% 5% 75% Hoch 1% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP DU PONT (EI) WALT DISNEY CO GENERAL ELECTRIC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PFIZER INC PROCTER & GAMBLE TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP UNITED TECH CORP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WAL-MART STORES EXXON MOBIL CORP Schlusskurse H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 4. S E P T E M B E R 2 15 H E L A B A 8
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 28. September 2018 US-Leitindizes in dünner Höhenluft AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos
MehrEuro-Titel zuletzt stärker gefragt Es ist ja nicht so, dass Aktienanleger in den vergangenen Monaten besonders vorsichtig oder gar ängstlich agiert hä
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 5. Mai 2017 Übertreibungsphase AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud
MehrDividendenrendite* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) 3,0 3,5 2,4 16,1
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 20. Oktober 2017 Nicht hinterherlaufen! AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Heinrich Peters HERAUSGEBER
MehrAlles Gute ist schon drin!
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 24. November 2017 Alles Gute ist schon drin! AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
MehrWunden der Finanzkrise noch sichtbar
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 14. September 2018 Wunden der Finanzkrise noch sichtbar AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt
MehrAktien zunehmend interessant
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 11. Januar 2019 Aktien zunehmend interessant AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos
MehrAnleger haben aus den Ereignissen der vergangenen Monate eine Lehre gezogen: Egal was geschieht es passiert nichts! Kaum jemand kann sich derzeit offe
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 9. Juni 2017 Ruhe vor dem Sturm? AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud
MehrHohe Erwartungen Das Jahr ist noch jung und dennoch könnte es an den Aktienmärkten zu einer ersten Belastungsprobe kommen. Wie realistisch sind die in
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 13. Januar 2017 Lackmustest AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R.
MehrAltweibersommer statt Herbststürme
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 23. September 2016 Altweibersommer statt Herbststürme AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt
MehrAktien trotzen Zinsanstieg Auf ihrer Sitzung am 15. März wird die US-Notenbank voraussichtlich die Leitzinsen anheben. Es wäre dann der dritte Schritt
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 10. März 2017 US-Zinserhöhungen na und? AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr.
Mehr12,7. Dividendenrendite* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) 3,2 3,7 2,5 15,0 14,9 15,2
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 1. September 2017 Das verflixte 7er Jahr AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
Mehr11,6 12,3 15,0. Dividendenrendite* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) 4,1 2,4 2,0 20,1 20,4 24,2 22,7 25,4
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 12. Oktober 2018 Korrektur mit Ansage AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr.
MehrUS-Indizes auf Rekordjagd An den Aktienmärkten herrscht Feierlaune. In dieser Woche hat das altehrwürdige US- Börsenbarometer Industrials erstmals die
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 27. Januar 217 Great! AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud
MehrErste Kratzer im Lack Die Euphorie an den Aktienmärkten hat sich in den vergangenen Wochen gelegt. Nach einem starken ersten Quartal scheint Dividende
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 21. April 2017 Kurspotenzial vorerst ausgereizt AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 13. April 2018 Weiter labil AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R.
MehrVorsichtige Anleger Historisch betrachtet beginnt im Oktober eigentlich der für Aktien beste Sechsmonatszeitraum des Jahres. Derzeit schwächeln Aktien
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 14. Oktober 2016 Holpriger Start ins Schlussquartal AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 15. Juni 2018 Trügerische Sicherheit AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr.
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 22. Juli 2016 Auf Erholungskurs AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Heinrich Peters HERAUSGEBER Dr. Gertrud
MehrDie Ergebnisse fallen dabei sehr unterschiedlich aus: Während sich beim DAX die Wechselstrategie über den Gesamtzeitraum betrachtet voll ausgezahlt hä
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 3. April 214 Saisonale Schwächephase AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 1. Februar 2019 Nur wer wagt, gewinnt AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos HERAUSGEBER
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 22. September 2017 Aktien derzeit kein Kauf AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
MehrUS-Aktien auf Rekordjagd Die US-Leitindizes Dow Jones Industrials und S&P 5 erklimmen immer neue Rekordstände. Auch DAX und EURO STOXX 5 haben sich in
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 2. August 13 Erhöhte Gewitterwahrscheinlichkeit AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 19. Dezember 2013 Party geht allmählich zu Ende AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
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