TREASURY. Aktuelle Marktlage und wirtschaftlicher Ausblick 26. Juni 2014 MC-Jahrestagung

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1 Aktuelle Marktlage und wirtschaftlicher Ausblick 26. Juni 2014 MC-Jahrestagung Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury Diese Publikation enthält Informationen über frühere Wertentwicklungen. Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Es wird darauf hingewiesen, dass die frühere Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist. Stand:

2 Stressindikator für Finanzmärkte auf Vorkrisen-Niveau Volatilität nähert sich wieder Rekordtiefständen MC-Jahrestagung, 26. Juni

3 Bankenspreads sind seit Sommer 2013 am rapiden Rückzug Zuletzt aufgrund Turbulenzen in Schwellenländer und Ukraine vorübergehender Anstieg Ausweitung auf IT und ES Bear Stearns Crash Ansteckung auf Banken in Europa Beginn Schuldenkrise Eurozone Haircut GR Bailout Zypern FED kündigt Tapering an Turbulenzen Emerging Markets / Ukraine Lehman Brothers Crash itraxx Financial Senior Draghi-Rede Whatever it takes Kurzfristige Erholung: EZB Interventionen & Tender MC-Jahrestagung, 26. Juni

4 Internationale Banken: Entwicklung der Refinanzierungskosten Banken CDS Spreads 5 Jahre DB Rabobank BNP RBI Santander Unicredit Quelle: Bloomberg MC-Jahrestagung, 26. Juni

5 Nachfrage nach Bankanleihen aktuell hoch - Refinanzierungskosten vergleichsweise tief 5jährige CDS-Levels in BP Erste Bank RBI UniCredit Quelle: Bloomberg MC-Jahrestagung, 26. Juni

6 Risikoaufschläge - wird alles wieder wie zuvor? MC-Jahrestagung, 26. Juni

7 Krisenstaaten haben ihre Neuverschuldung deutlich verringert Primärsaldo (ex Zinszahlungen) in GR und IT sogar positiv! Q: BNP, : Greece New year, old risks? MC-Jahrestagung, 26. Juni

8 EZ: Risikoaufschläge im freien Fall trotz steigender Schuldenquoten Q: Commerzbank, Woche im Fokus, MC-Jahrestagung, 26. Juni

9 Problemfeld I: Nach wie vor erfüllt kaum ein EZ-Land die Maastricht-Kriterien Schuldenquoten werden noch länger erhöht sein Q: Raiffeisen Research, Grafiken für Anlageberater, Juni 2014 MC-Jahrestagung, 26. Juni

10 Nicht nur Staaten sind hoch verschuldet Auch Verschuldung bei Privaten ist enorm Q: Credit Suisse, European Economics, MC-Jahrestagung, 26. Juni

11 Problemfeld Arbeitslosigkeit als strukturelles Problem in vielen Eurozonen-Ländern MC-Jahrestagung, 26. Juni

12 EU-Kommission: Erholung gewinnt an Boden, Wachstum ist breiter aufgestellt, Budgetkonsolidierung zeigt Erfolge Dennoch: Wachstum im globalen Kontext nur sehr moderat Q: EU-Kommission, Darstellung: RLB NÖ-W MC-Jahrestagung, 26. Juni

13 Sorgen wegen kontinuierlicher Wachstumsabkühlung Chinas China: Reales Bruttoinlandsprodukt Veränderung gg. Vj. in % Wachstumsziele der Regierung für Gesamtjahre Source: Reuters EcoWin MC-Jahrestagung, 26. Juni

14 Österreich: WIFO erwartet gefestigten, flachen Aufschwung Q: DerStandard, reichs-wirtschaft-duempelt-vor-sich-hin MC-Jahrestagung, 26. Juni

15 Wirtschaftsleistung in der Eurozone unter Vorkrisenniveau IT und ES mit enormen Aufholbedarf, Griechisches BIP bei 80%! MC-Jahrestagung, 26. Juni

16 Inflation auf für die EZB unbequemen Niveau: Mai 0,5%! Geldmenge verliert immer weiter an Dynamik MC-Jahrestagung, 26. Juni

17 Wirtschaftswachstum wird ohne Unterstützung von der Kreditvergabe nur sehr schwach bleiben Kreditvolumen geht immer noch zurück MC-Jahrestagung, 26. Juni

18 Vor allem Unternehmenskredite noch tief im negativen Bereich Unterschiedliche Entwicklung in einzelnen Ländern MC-Jahrestagung, 26. Juni

19 EZB schreitet mit umfangreichem Maßnahmenbündel gegen niedrige Inflation ein Leitzinssenkung auf 0,15%, Einlagenzinssatz wird negativ (-0,10%) Zielgerichtete Langfristtender (TLTRO) für Banken kolportiertes anfängliches Volumen von 400 Mrd. EUR, Banken können TLTROs in Höhe von 7% ihrer Kredite an den Privatsektor aufnehmen Erste Aufnahmemöglichkeit Sept. & Dez. 2014, sämtliche Laufzeiten bis Sept fixer Zinssatz = Leitzins zum Zeitpunkt der Aufnahme plus 10 BP Intensivierung der Vorbereitung für ABS-Käufe Zusätzliche Liquidität Aussetzung der wöchentlichen Sterilisierung des Anleihenkaufprogramms (SMP) MC-Jahrestagung, 26. Juni

20 ECB Prognose: Inflation heuer nur bei 0,7%, Wachstum bleibt über gesamten Prognosezeitraum moderat Q: ECB, Macroeconomic Staff Projections, June 2014 MC-Jahrestagung, 26. Juni

21 Warum Inflation trotz tiefem Leitzins nicht anspringt Niedrige Leitzinsen kommen bei Endkunden nicht an Kreditüberhänge werden noch weiter abgebaut Korrektur der spekulativen Immobilienpreisblasen hält an (ES, IE, PT) Preissetzungsmacht der Unternehmen bleibt begrenzt Lohnanstiege schwächer als in vergangenen Aufschwungsphasen Starker Euro keine Inflation über Importpreise Geldpolitischer Transmissionsmechanismus der EZB bleibt noch länger gestört! Trotz Maßnahmenpaket der EZB bleibt Inflation noch länger unter 2% MC-Jahrestagung, 26. Juni

22 Globales Niedrigzinsniveau schon im sechsten Jahr MC-Jahrestagung, 26. Juni

23 Notenbankenbilanzen immer noch im Steigen begriffen FED nimmt Fuß vom Gas und kauft ab Mai nur noch 45 Mrd. USD / Monat EZB: Bilanzsumme schrumpft seit 2012, nun wieder Bilanzausweitung in Sicht Q: Commerzbank, , Woche im Fokus MC-Jahrestagung, 26. Juni

24 US-Geldpolitik (Tapering) hat Zinsen auch in EZ in 2013 getrieben Im Vorfeld starke Bewegung, mit Start im Jänner jedoch wieder Korrektur MC-Jahrestagung, 26. Juni

25 EZ-Zinsen werden noch längere Zeit tief bleiben! MC-Jahrestagung, 26. Juni

26 Länder mit guter Bonität profitieren von Tiefzinsniveau! 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Entwicklung der Rendite ausgewählter Staatsanleihen Rendite der 10jährigen Staatsanleihen in % USA Deutschland Österreich ,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Source: Reuters EcoWin MC-Jahrestagung, 26. Juni

27 Langfristige Betrachtung deutscher Wirtschaftsindikatoren MC-Jahrestagung, 26. Juni

28 Attraktivität bonitätsstarker Anleihen vs. Aktienmärkte MC-Jahrestagung, 26. Juni

29 Geopolitischen Risiken belasten Aktienmärkte kaum noch Name Land Performance seit Jahresbeginn CAC 40 Frankreich 5,76% DJ Euro Stoxx 50 Euroland 5,59% S&P 500 USA 4,75% MSCI World Welt 3,98% DAX Deutschland 3,78% FTSE UK 0,43% ATX Österreich 0,39% MICEX Russland -0,19% Shanghai SE 50 China -4,56% Nikkei 225 Japan -7,33% MC-Jahrestagung, 26. Juni

30 Währungen: Geldpolitik bleibt wichtigster Markttreiber EUR/USD und EUR/CHF EUR/JPY Mehrere Faktoren beeinflussen den Wechselkurs, manche davon sind schwer vorhersehbar Fremdwährungsrisken können abgesichert werden! MC-Jahrestagung, 26. Juni

31 EUR/USD Optionsvolatilität auf Tiefstständen derzeit attraktive Niveaus für Währungssicherungen MC-Jahrestagung, 26. Juni

32 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Interessante Informationen rund um Märkte, Produkte und das Treasury der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG finden Sie auf unserer Treasury Homepage: Hier finden Sie - Ihre Ansprechpartner im Treasury - aktuelle Infos zu unseren Produkten - die umfangreiche Wirtschaftsdatenbank - jüngste Konjunktur- & Finanzmarkttrends MC-Jahrestagung, 26. Juni

33 Disclaimer Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG, F.-W.-Raiffeisen-Platz 1, A-1020 Wien, Tel.: , DVR: , Firmensitz: Wien, Registergericht: Handelsgericht Wien, FN s HG Wien. Diese Publikation wurde von der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG ( RLB NÖ-WIEN ) zu unverbindlichen Informationszwecken erstellt. Sie ist keine Finanzanalyse und wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Publikation oder die darin enthaltenen Informationen dürfen ohne ausdrückliche schriftliche Zustimmung der RLB NÖ-WIEN weder ganz noch teilweise reproduziert, veröffentlicht oder an andere Personen weiter gegeben werden. Die in dieser Publikation enthaltenen Angaben stammen aus öffentlich zugänglichen Quellen, die von der Redaktion als zuverlässig erachtet wurden, für die aber keine Gewähr übernommen wird. Es wird kein Anspruch erhoben, dass die Informationen korrekt und vollständig sind. Insbesondere wird auf die Möglichkeit von Datenfehlern bei den Tabellen und Grafiken verwiesen. Die RLB NÖ-WIEN übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen. Die in dieser Publikation enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieser Publikation betrauten Personen zum angegebenen Stichtag. Die RLB NÖ-WIEN behält sich vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die RLB NÖ-WIEN ist jedoch nicht verpflichtet, die hier enthaltenen Informationen nach dem Stichtag zu aktualisieren, Änderungen zu berücksichtigen oder allfällige Fehler zu korrigieren. Die Daten zu den Tabellen und Grafiken sind, soweit nicht direkt etwas anderes vermerkt ist, aus den Informationsquellen Reuters bzw. Bloomberg entnommen. Diese Publikation enthält Informationen über frühere Wertentwicklungen. Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Es wird darauf hingewiesen, dass die frühere Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist. Die Angaben zu Wertentwicklungen von Finanzinstrumenten beruhen auf der Bruttowertentwicklung. Eventuell anfallende Ausgabeaufschläge, Depotgebühren und andere Kosten und Gebühren sowie Steuern werden nicht berücksichtigt und würden die Performance reduzieren. Diese Publikation enthält weiters Prognosen und andere zukunftsgerichtete Aussagen. Es wird darauf hingewiesen, dass solche Prognosen und andere zukunftsgerichtete Aussagen keinen verlässlichen Indikator für die künftige Wertentwicklung darstellen. Die Angaben in dieser Publikation sind unverbindlich und dienen ausschließlich der Information. Diese Publikation ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zu einem Anbot noch eine Empfehlungen, die darin erwähnten Währungen, Finanzinstrumente, Veranlagungen oder sonstigen Produkte zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Publikation kann eine individuelle Beratung nicht ersetzen. Währungsschwankungen bei Veranlagungen in anderer Währung als EUR können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die RLB NÖ-WIEN oder mit ihr verbundene Unternehmen sowie deren Mitarbeiter haben möglicherweise Positionen in den in dieser Publikation erwähnten Währungen, Finanzinstrumente, Veranlagungen oder sonstigen Produkte, oder führen Transaktionen mit ihnen durch. Auch können die RLB NÖ-WIEN oder mit ihr verbundene Unternehmen Bankleistungen für in dieser Publikation erwähnte Unternehmen durchführen oder danach streben, diese durchzuführen. Die RLB NÖ-WIEN weist darauf hin, dass bedeutende finanzielle Interessenskonflikte seitens der RLB NÖ-WIEN bestehen können. Die RLB NÖ-WIEN wird sich bemühen, allfällige Interessenkonflikte entsprechend den Bestimmungen des Wertpapieraufsichtsgesetzes und sonstiger anwendbarer Aufsichtsgesetze zu lösen. Offenlegungspflichten gem. 25 Mediengesetz: MC-Jahrestagung, 26. Juni