Präsentation. Pfandbriefe. Per 30. September Landesbank Baden-Württemberg

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1 Präsentation Pfandbriefe Per 30. September 2013 Landesbank Baden-Württemberg

2 Der Pfandbrief Eine sichere Vermögensanlage Sicherer Hafen Sicherungsmechanismen des Pfandbriefgesetzes Pfandbriefe werden von einem starken und dauerhaften gesetzlichen Regelwerk unterstützt, dem Pfandbriefgesetz Leitmotiv des Pfandbriefgesetzes ist der Anlegerschutz Pfandbriefe sind als Sicherheit im Rahmen der Offenmarktgeschäfte bei der Europäischen Zentralbank (EZB) zugelassen Pfandbriefemittenten und investoren können zur Liquiditätsgewinnung auch den Repomarkt nutzen Insolvenzvorrecht für die Pfandbriefgläubiger, d.h. dass in der Insolvenz der Pfandbriefbank die Deckungsmassen (Sicherheiten) alleine den Pfandbriefgläubigern zur Befriedigung ihrer Forderungen zur Verfügung stehen Somit sind die Pfandbriefgläubiger von der Insolvenz der Pfandbriefbank nicht betroffen Große Bedeutung des Pfandbriefs für den Finanzplatz Deutschland Der Pfandbriefmarkt ist einer der größten Märkte für festverzinsliche Wertpapiere in Deutschland mit einem gesamten Pfandbriefumlauf von ca. 525 Mrd. im Jahr 2012 Der Pfandbrief wird von Marktteilnehmern unterstützt Starke Verpflichtung der Emittenten das Produkt zu stärken Quelle: vdp (Verband Deutscher Pfandbriefbanken) 1

3 Besondere Anforderungen für Pfandbriefemittenten Besonderer Schutz für Investoren Lizenzerfordernis Das Pfandbriefgeschäft steht als Bankgeschäft unter Genehmigungsvorbehalt der BaFin Wollen Kreditinstitute das Pfandbriefgeschäft betreiben, müssen sie bei der BaFin eine Pfandbriefemissionslizenz beantragen Risikokontrollsystem für Pfandbriefe und Deckungsmassen Zu den Anforderungen an eine Pfandbrieflizenz gehört der Nachweis geeigneter Regelungen und Instrumente zur Steuerung, Überwachung und Kontrolle der Risiken der Deckungsmassen und der dazugehörigen Pfandbriefe Geschäftsplan Zu den Anforderungen an die Erteilung einer Erlaubnis gehört der Nachweis, das Pfandbriefgeschäft regelmäßig und nachhaltig betreiben zu wollen Hierzu zählen auch der geeignete Organisationsaufbau und qualifizierte Mitarbeiter für das Deckungs- und Emissionsgeschäft Quelle: vdp (Verband Deutscher Pfandbriefbanken) 2

4 Wesentliche Merkmale von Pfandbriefen Spezielle Vorschriften im Pfandbriefgesetz Nominale und barwertige Deckung Gesetzliche Überdeckung Treuhänder Deckungsprüfungen Die Deckungsmassen sichern die Zahlungsansprüche der Pfandbriefinvestoren Das Pfandbriefgesetz schreibt vor, dass im Umlauf befindliche Pfandbriefe jederzeit nominal und barwertig durch entsprechende Forderungen der Deckungsmassen gedeckt sein müssen Die Details der Barwertermittlung, die auch Stresstests beinhaltet, schreibt die Barwertverordnung vor Darüber hinaus muss die Pfandbriefbank eine sichernde Überdeckung i.h.v. mindestens 2% der umlaufenden Pfandbriefe barwertig vorhalten Die Überdeckung soll im Falle der Insolvenz der Bank zur Abdeckung des Verwaltungsaufwands und der Liquiditätssteuerung dienen Pfandbriefbanken halten regelmäßig und freiwillig weit höhere Überdeckungen vor als gesetzlich gefordert Die BaFin bestellt für jede Pfandbriefbank einen unabhängigen Treuhänder und mindestens einen Stellvertreter Der Treuhänder hat darauf zu achten, dass die gesetzliche Deckung für die Pfandbriefe vorhanden ist Der Treuhänder unterliegt nur seinen Pflichten aus dem Pfandbriefgesetz, nicht dem Weisungsrecht der Bank Neben der allgemeinen Bankenaufsicht unterliegen Pfandbriefbanken der besonderen Aufsicht durch die BaFin hinsichtlich der Einhaltung der Vorschriften des Pfandbriefgesetzes und der dazu gehörenden Verordnungen Die zusätzlich mindestens alle zwei Jahre stattfindenden Deckungsprüfungen sind ein wesentliches Element der besonderen Aufsicht über Pfandbriefbanken Dabei werden die Vermögenswerte der Deckungsmassen auf die Einhaltung der gesetzlichen Regelungen geprüft Quelle: vdp (Verband Deutscher Pfandbriefbanken) 3

5 LBBW führender Emittent für öffentliche Pfandbriefe Einer der größten Emittenten für öffentliche Pfandbriefe per 30. September 2013 Pfandbriefumlauf Der Pfandbriefumlauf der LBBW per 30. September 2013 betrug 21,8 Mrd. Die Deckungsmasse belief sich auf 35,6 Mrd. Hohe Qualität Hohe Qualität der öffentlichen Pfandbriefe der LBBW zeigt sich an den Spreads im Sekundärmarkt Hohe nominale Überdeckung mit 63%, Stand: 30. September 2013 Deckungswerte Als Deckungswerte für öffentliche Pfandbriefe sind Forderungen zugelassen, deren Schuldner die öffentliche Hand ist Das Pfandbriefgesetz macht enge Vorgaben bezüglich zulässiger Adressen im In- und Ausland 4

6 LBBW führender Emittent für öffentliche Pfandbriefe Einer der größten Emittenten für öffentliche Pfandbriefe per 30. September % % Barwert in Mio % 20% % % Aareal Bank Bayern LB Berlin Hyp Bremer LB Commerzbank COREALCREDIT Deka DeutscheHypo DEXIA DG Hyp DKB Duess Hyp Helaba HSH Nordbank Hypo FFM KSK Köln LB Berlin LBBW M.M Warburg Mü Hyp Nord LB PBB Postbank SaarLB SEB Spk KölnBonn Unicredit WestImmo WL Bank Wüstenrot Gesamtbetrag des Pfandbriefumlaufs Gesamtbetrag der Deckungsmassen Überdeckung in % (rhs) Stand: 30. September 2013 Quellen: vdp (Verband Deutscher Pfandbriefbanken); LBBW Credit Research Anmerkung Überdeckung: BayernLB 51,5%; Kreissparkasse Köln 52,8%; LB Berlin 139,8%; LBBW 61,3%; M.M Warburg 60,4%; Sparkasse KölnBonn 191,6%; Wüstenrot 60,0% 5

7 Outperformance der LBBW öffentlichen Pfandbriefe Starker Gesetzesrahmen und konservatives Management des Deckungsstocks Basispunkte Pfandbrief-Spreads am Sekundärmarkt Outperformance ÖPfe Pfandbriefe werden durch einen starken und bewährten Gesetzesrahmen geschützt Die meisten Emittenten sind im vdp (Verband deutscher Pfandbriefbanken) organisiert o Der Pfandbrief wird von den Marktteilnehmern unterstützt o Starkes Engagement der Emittenten zur Stärkung des Produkts Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 LBBW Öffentliche Pfandbriefe iboxx Öffentliche Pfandbriefe iboxx Covered Quellen: Bloomberg, iboxx, LBBW Credit Research 6

8 LBBW öffentliche Pfandbriefe Deckungsmasse/Umlaufendes Volumen/Deckungsregister im Zeitablauf Deckungsmasse/Umlaufendes Volumen öffentliche Pfandbriefe Stand: 30. Sept Mio Nennwert Mio Barwert Barwert (+250 BP und Währungsstress) Barwert (- 250 BP) Entwicklung des Deckungsregisters im Zeitablauf 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Deckungsmasse Umlaufendes Volumen Nennwert Deckungsmasse Nennwert Umlauf Überdeckung Eines der größten Deckungsregister für öffentliche Pfandbriefe in Deutschland AAA-Rating von Moody s und Fitch Das Deckungsregister der LBBW wird konservativ gemanagt o Hohe Überdeckung o Keine Ersatzdeckung 1 o Keine Derivate im Deckungsregister o Keine rückständigen Forderungen % 1. Lediglich weitere Deckungswerte i.h.v. 45 Mio. 7

9 LBBW öffentliche Pfandbriefe Laufzeitstruktur/Geographische Aufteilung/Aufteilung nach Deckungsmassen Mio Laufzeitstruktur Geographische Aufteilung 0,7% 0,7% 2,1% Deutschland USA Japan Andere ,5% Aufteilung nach Art der Deckungsmassen Sonstige Schuldner Förderbanken 5,9% 11,1% Staaten 7,3% 17,4% Regionale Gebietskörperschaften bis 1 Jahr >1 J. bis >2J. bis >3 J. bis >4 J. bis >5 J. bis >10 J. 2 Jahre 3 Jahre 4 Jahre 5 Jahre 10 Jahre Deckungsmasse Umlaufende öffentliche Pfandbriefe Sparkassen und Landesbanken mit GWTH 43,5% 14,8% Örtliche Gebietskörperschaften Stand: 30. September

10 Gesamtnennwert der Deckungsmassen: Anteil der Peripherie-Staaten 25% 20% 15% 10% 5% 0% Aareal Bank Bayern LB Berlin Hyp Bremer LB Commerzbank COREALCREDIT Deka DeutscheHypo DEXIA DG Hyp DKB Duess Hyp Helaba HSH Nordbank Hypo FFM KSK Köln LB Berlin LBBW M.M Warburg Mü Hyp Nord LB PBB Postbank SaarLB SEB Spk KölnBonn Unicredit WestImmo WL Bank Wüstenrot Ø Griechenland Italien Irland Portugal Spanien Stand: 30. September 2013 Quellen: vdp; LBBW Credit Research 9

11 LBBW-Hypothekendeckungsregister Hohe Qualität Qualitativ hochwertige Hypotheken Sehr granulares Deckungsregister Das Hypothekendeckungsregister der LBBW enthält qualitativ hochwertige Hypotheken, die durch Wohn- und Gewerbeimmobilien besichert sind Bei der Mehrzahl dieser Vermögensgegenstände handelt es sich um Häuser, Wohnungen oder Mehrfamilienhäuser Die Hypotheken haben eine längere Laufzeit, Hypotheken für Wohnimmobilien haben eine gewichtete durchschnittliche Laufzeit von über 7 Jahren Diversifiziertes Deckungsregister mit Immobilien, die überall in ganz Deutschland liegen Hohe Anzahl von langfristig laufenden, festverzinslichen Hypotheken Geringer durchschnittlicher Betrag einer Hypothek von nur ca für Wohnimmobilien Solide Origination bei Hypotheken Verpflichtende Mindestüberdeckung Bei allen Hypotheken, die sich auf Wohnimmobilien beziehen, wurde das Einkommen überprüft, und das Einkommen wird in allen Fällen als ausreichend angesehen, um den Grundbetrag der Hypothek im Rahmen der Laufzeit der Hypothek abzuzahlen Im Hinblick auf gewerbliche Hypotheken wurden die Cash-Flows, die von den Immobilien stammen, überprüft und als ausreichend angesehen, um den Grundbetrag der Hypothek im Rahmen der Laufzeit der Hypothek abzuzahlen Bewertungen, die Hypotheken stützen, werden von internen oder externen Schätzern durchgeführt, die den Anforderungen des deutschen Pfandbriefgesetzes entsprechen, d.h. diese Schätzer sind unabhängig von der Kreditentscheidung. In jedem Fall wurde die Immobilie besichtigt, wenn die Schätzung durchgeführt wird Cash-Flows der Vermögenswerte des Deckungsregisters und umlaufende Hypothekenpfandbriefe sind angemessen aufeinander abgestimmt Verpflichtende Mindestüberdeckung von 2% auf Barwertbasis, die vom deutschen Pfandbriefgesetz gefordert wird, muss auch unter ungünstigen Marktbedingungen aufrecht erhalten werden 10

12 LBBW Hypothekenpfandbriefe Deckungsmasse/Umlaufendes Volumen/Deckungsregister im Zeitablauf Mio Deckungsmasse/Umlaufendes Volumen Hypothekenpfandbriefe Deckungsmasse Umlaufendes Volumen Stand: 30. Sept Hypothekenpfandbriefe 1 der LBBW von hoher Qualität AAA-Rating von Moody s Hohe Überdeckung Über 94% der Assets des Hypothekendeckungsregisters in Deutschland Weitere sektorale Diversifizierung Mio. Nennwert Barwert Barwert (+250 BP und Währungsstress) Barwert (- 250 BP) Entwicklung des Deckungsregisters im Zeitablauf % 80% 60% 40% 20% Nennwert Deckungsmasse Nennwert Umlauf Überdeckung % 1. Gemäß deutschem Pfandbriefgesetz 11

13 LBBW Hypothekenpfandbriefe Laufzeitstruktur/Geographische Aufteilung/Aufteilung nach Deckungsmassen Laufzeitstruktur Geographische Aufteilung Mio Deckungsmasse Umlaufende Hypfe ,6% 1,4% 0,4% 3,0% 0,5% Deutschland Niederlande Frankreich Belgien USA Vereinigtes Königreich bis 1 Jahr >1 J. bis 2 Jahre >2 J. bis 3 Jahre >3 J. bis 4 Jahre >4 J. bis 5 Jahre >5 J. bis 10 Jahre >10 J. 94,1% Aufteilung nach der Höhe der Deckungsmassen Auft. nach Art der Deckungsmassen Mio. bis 300 TEUR Wohnungen 12,9% Andere 5,8% 18,4% Einfamilienhäuser über 300 TEUR bis 5 Mio. EUR 1 über 5 Mio. EUR 2 Gesamt Sonstige gewerblich genutzte Gebäude 17,1% 21,8% Mehrfamilienhäuser Stand: 30. September 2013 Handelsgebäude 7,7% 16,2% Bürogebäude 1. Die Position beinhaltet die weitere Deckung i.h.v. 5 Mio. (5 Mio. ) 2. Die Position beinhaltet die weitere Deckung i.h.v. 413 Mio. (413 Mio. ) 12

14 Reale Hauspreise Historische Entwicklung (Indexjahr 2000) Reale Hauspreise Stabile Hauspreise Stabile Hauspreisentwicklung in Deutschland seit vielen Jahren Zum Teil deutliche Preiskorrekturen in anderen Ländern Quelle: OECD, LBBW Credit Research 13

15 Deckungsregister Hypothekenpfandbriefe Details zu wohnwirtschaftlichen Vermögenswerten, Stand: 30. September 2013 Aufteilung nach Bundesländern Art der Verzinsung Schleswig-Holstein Thüringen Sachsen-Anhalt 1,9% 3,6% Sachsen 1,4% 8,6% Saarland Rheinland-Pfalz 2,4% 0,2% Variabel verzinslich 6,7% 19,7% Fest verzinslich; Zinsanpassung nach <2 Jahren Nordrhein-Westfalen 9,1% Niedersachsen 2,0% Mecklenburg-Vorpommern 1,3% 45,9% Baden-Württemberg Fest verzinslich; Zinsanpassung nach >5 Jahren 45,8% 7,1% Hessen 1,5% 0,2% Hamburg 3,3% Bremen 4,6% Brandenburg Berlin (total) 6,9% Bayern 27,8% Fest verzinslich; Zinsanpassung nach >2 aber <5 Jahren Gesamtsumme der wohnwirtschaftlichen Vermögenswerte: Mio. Durchschnittlicher Betrag einer Hypothek: Anzahl der Hypotheken: Anzahl der Kreditnehmer: Gewichtete durchschnittl. Laufzeit seit Hypothekenbestellung: 88 Monate Beleihungswertgrenze: 60% 14

16 Deckungsregister Hypothekenpfandbriefe Details zu gewerblichen Vermögenswerten, Stand: 30. September 2013 Aufteilung nach Bundesländern Aufteilung nach Gebäudeart Schleswig-Holstein Sachsen-Anhalt Thüringen Sachsen 2,1% Saarland 1,2% Rheinland-Pfalz 0,5% 4,5% 1,5% 4,9% Baden-Württemberg 32,8% Sonstiger Immobilientyp Grundstücke 10,9% 0,4% Gemischte Nutzung 9,5% Nordrhein-Westfalen 12,7% Hotels 1,8% 42,5% Bürogebäude Niedersachsen 3,6% Mecklenburg-Vorpommern 0,6% Industriegebäude 10,1% 13,2% 0,3% Hessen 0,5% 2,9% 8,7% Hamburg Bremen Brandenburg 10,1% Berlin (total) Bayern Einzelhandelsflächen 24,8% Gesamtsumme der gewerblichen Vermögenswerte: Mio. Durchschnittlicher Betrag einer Hypothek: 1,831 Mio. Anzahl der Hypotheken: Anzahl der Kreditnehmer: Anzahl der Immobilien: Gewichtete durchschnittl. Laufzeit seit Hypothekenbestellung: 81 Monate Beleihungswertgrenze: 60% 15

17 Kontaktdaten Jörg Huber Peter Kammerer Managing Director Head of Funding & Investor Relations Telefon Fax Head of Investor Relations Telefon Fax Karl W. Haeling Head of Strategic Debt Distribution Telefon Fax Sabine Weilbach Investor Relations Telefon Fax

18 Wichtige Hinweise Diese Präsentation dient Werbezwecken. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an Professionelle Kunden und Geeignete Gegenparteien. Diese Präsentation genügt nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Die genannten Produkte oder Finanzinstrumente unterliegen nicht dem Verbot des Handels vor Veröffentlichung von Finanzanalysen. Diese Präsentation berücksichtigt nicht die persönlichen Umstände eines Anlegers, enthält kein zivilrechtlich bindendes Angebot und stellt keine Anlageberatung dar. Nähere Auskunft erteilt Ihnen ihr persönlicher Ansprechpartner. Die hierin enthaltenen Informationen wurden von uns sorgfältig zusammengestellt und beruhen auch auf allgemein zugänglichen Quellen und Daten Dritter, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir keine Gewähr übernehmen können. Rechtlich maßgeblich für einen Kauf ist allein der jeweilige Geschäftsabschluss, der in der Regel telefonisch erfolgt. Sofern für das Produkt eine Prospektpflicht nach dem Wertpapierprospektgesetzes oder Investmentgesetzes besteht, erhalten Sie die maßgeblichen Prospekte von Ihrem persönlichen Ansprechpartner. Handelt es sich um Produkte von Dritten, weisen wir darauf hin, dass die LBBW für den Vertrieb dieser Produkte Vermittlungsentgelte und/oder Vertriebsfolgeprovisionen erhalten kann. Vor Investition empfehlen wir, den Rat eines Steuerberaters und Wirtschaftsprüfers einzuholen. Soweit dieses Dokument Hinweise auf steuerliche Effekte enthält, wird darauf hingewiesen, dass die konkreten steuerlichen Auswirkungen von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Investors abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Investoren sollten beachten, dass die Wertpapiere nicht in allen Ländern angeboten und verkauft werden dürfen. Personen, die in den Besitz dieses Dokuments gelangen, sollten sich über etwaige nationale Beschränkungen informieren und diese einhalten. Diese Präsentation ist urheberrechtlich geschützt. Eine Weitergabe an Dritte ist ohne vorheriges schriftliches Einverständnis der LBBW nicht gestattet. 17