Timing leicht gemacht. UBS RADA Strategie-Indizes mit dynamischer Positionierung

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1 ab UBS KeyInvest Für UBS Marketingzwecke Timing leicht gemacht. UBS RADA Strategie-Indizes mit dynamischer Positionierung Open End Index-Zertifikat auf den UBS RADA Net Total Return Index (EUR) auf den DAX Open End Index-Zertifikat auf den UBS RADA Net Total Return Index (EUR) auf den EURO STOXX 50 Open End Index-Zertifikat auf den UBS Global Emerging Markets RADA Index (USD) Mehr Informationen: Tel.:

2 1. Paradigmenwechsel an der Börse die Herausforderung Das vermehrte Aufkommen von Krisen seit Beginn des neuen Jahrtausends hat das Anlageverhalten an der Börse grundlegend verändert. So wird die klassische Kaufen und Halten -Strategie mehr und mehr in Frage gestellt. Denn ein langfristiges Halten von Investments, um vermeintlich nur zwischenzeitliche Kursverluste zu überstehen, hat zumindest in der vergangenen Dekade überwiegend nicht zu positiven Renditen geführt. Daher sind heute neue Investmentansätze gefragt, die darauf abzielen, diesem geänderten Investmentumfeld besser Rechnung zu tragen. 2. UBS RADA Strategie ausgefeilter Timing-Ansatz seit 2007 Die UBS Risk Adjusted Dynamic Alpha ( RADA ) Strategie- Indizes antworten auf diese neue Herausforderung der Aktienmärkte mit einem flexiblen Timing-Ansatz. Bereits im April 2007 sind zwei UBS RADA Strategie-Indizes bezogen auf DAX und EURO STOXX 50 lanciert worden. Im November 2011 folgte die UBS GEM RADA Strategie auf globale Schwellenlandaktien (Global Emerging Markets GEM ), die im Wesentlichen der gleichen Logik folgt, aber gewisse Eigenheiten von Schwellenländern berücksichtigt. Die folgenden Kapitel erläutern zunächst die Funktionsweise der klassischen UBS RADA Strategie-Indizes auf DAX und EURO STOXX 50. Wie der angepasste UBS RADA Global Emerging Markets Strategie-Index im Detail funktioniert, erfahren Sie ab Seite 12. Die jeweiligen UBS RADA Strategie-Indizes investieren nicht einfach nur in den jeweils zugrunde liegenden Zielwert wie den DAX oder EURO STOXX 50, sondern entscheiden je nach Marktphase nach einem festen Regelwerk, ob eine Kauf-, Leerverkaufs- oder Barposition aufgebaut wird. Während eine Kaufposition (Long-Position) von steigenden Notierungen des jeweils zugrunde liegenden Zielwerts (positives Aktienmarktumfeld) ausgeht, setzt man mit einer Leerverkaufsposition (Short-Position) auf fallende Notierungen des Zielwerts (negatives Aktienmarktumfeld). Bei einer aktienmarktneutralen Barposition (Cash-Position) bleibt man dagegen 2

3 dem Aktienmarkt fern und investiert in den Geldmarkt. Auf diese Weise kann es gelingen, die Risiken wechselhafter Aktienmärkte geschickt abzufangen. Dabei beruht die regelbasierte Marktpositionierung der klassischen UBS RADA Strategie- Indizes auf dem UBS Dynamic Equity Risk Indikator ( UBS DERI Indikator ). UBS Investment Research als eine von anderen Geschäftsbereichen von UBS unabhängige Einheit hat diesen Sentimentindikator auf der Grundlage statistischer Methoden entwickelt, um gegenüber einem Direktengagement am Aktienmarkt höhere und beständigere Renditen zu erreichen. 3. Open End Index-Zertifikate unsere Produktlösung Um an einem der UBS RADA Strategie-Indizes zu partizipieren, können Anleger zwischen den folgenden Open End Index- Zertifikaten wählen: Die UBS RADA Zertifikate im Überblick Name ISIN WKN Ziel-Wert Managementgebühr Open End Index-Zertifikat auf den UBS RADA DE000UB0C7S5 UB0C7S DAX 0,25% pro Quartal Net Total Return Index (EUR) auf den DAX Open End Index-Zertifikat auf den UBS RADA DE000UB0C7T3 UB0C7T EURO STOXX 50 0,25% pro Quartal Net Total Return Index (EUR) auf den EURO STOXX 50 Open End Index-Zertifikat auf den UBS Global Emerging Markets RADA-Strategie-Index DE000UBS0EM8 UBS0EM Vanguard FTSE Emerging Markets ETF 0,25% pro Quartal Unter Berücksichtigung des Abzugs der Managementgebühr von 0,25 Prozent pro Quartal (bzw. 1 Prozent p. a.) partizipieren die Open End Index-Zertifikate eins zu eins an der Wertentwicklung des jeweils zugrunde liegenden UBS RADA Strategie- Index (entweder auf den EURO STOXX 50, DAX oder den Vanguard FTSE Emerging Markets ETF). Das Niveau des UBS DERI Indikators beziehungsweise des UBS GEM DERI Indikators und die Marktpositionierung der jeweiligen UBS RADA Strategie-Indizes werden börsentäglich aktualisiert, jedoch mit einer Verzögerung von zwei Handelstagen veröffentlicht. Bitte beachten Sie, dass die Zertifikate nicht kapitalgeschützt sind und dem Emittentenrisiko unterliegen, so dass das investierte Kapital, unabhängig von der Entwicklung des jeweils zugrunde liegenden UBS RADA-Strategie-Index, verloren gehen kann. 3

4 4. Wertentwicklung der UBS RADA Strategie-Indizes Die klassischen UBS RADA Strategie-Indizes auf DAX und EURO STOXX 50 konnten bislang das selbst gesteckte Ziel erfüllen, gegenüber einem Direktengagement am Aktienmarkt (gemessen am jeweiligen Vergleichsindex) eine höhere und beständigere Rendite zu erreichen. Die beiden UBS RADA Strategie-Indizes werden seit dem 4. April 2007 berechnet. Bitte beachten Sie, dass eine vergangene Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für Wertentwicklungen in der Zukunft ist. Historische Wertentwicklung UBS RADA DAX Index vs. DAX * Jährliche Wertentwicklung UBS RADA DAX Index vs. DAX * % % 30% 31 % % 10% 18 % 11 % 10 % 5 % 4 % 3 % 15 % 19 % 16 % 16 % 0% -3 % % -12 % -20% 50 UBS RADA Net Total Return Index auf DAX DAX -30% -40% -26 % UBS RADA Net Total Return Index auf DAX DAX 0-50% Quelle: Bloomberg / UBS, Zeitraum: bis Frühere Wertentwicklungen sind keine verlässliche Indikation für die zukünftige Wertentwicklung Quelle: Bloomberg / UBS, Zeitraum: bis Frühere Wertentwicklungen sind keine verlässliche Indikation für die zukünftige Wertentwicklung. Die jährliche Wertentwicklung bezieht sich auf den Zeitraum von bis sowie auf die Zwölfmonatszeiträume vom des Vorjahres bis zum des Folgejahres. 4

5 Historische Wertentwicklung UBS RADA EURO STOXX 50 Index vs. EURO STOXX 50 Total Return * Jährliche Wertentwicklung UBS RADA EURO STOXX 50 Index vs. EURO STOXX 50 Total Return * % % 30% % 16 % 17 % 19 % 21 % % 5 % 3 % 2 % 6 % 80 0% -2 % -2 % -1% -1% 60-10% -20% -18 % 40-30% -28 % 20 UBS RADA Net Total Return Index auf EURO STOXX 50 EURO STOXX 50 Total Return -40% UBS RADA Net Total Return Index auf Euro Stoxx 50 EURO STOXX 50 Total Return 0-50% Quelle: Bloomberg / UBS, Zeitraum: bis Frühere Wertentwicklungen sind keine verlässliche Indikation für die zukünftige Wertentwicklung Quelle: Bloomberg / UBS, Zeitraum: bis Frühere Wertentwicklungen sind keine verlässliche Indikation für die zukünftige Wertentwicklung. Die jährliche Wertentwicklung bezieht sich auf den Zeitraum von bis sowie auf die Zwölfmonatszeiträume vom des Vorjahres bis zum des Folgejahres. * Bitte lesen Sie unseren Hinweis zu Renditeangaben auf Seite 18. 5

6 5. Funktionsweise der UBS RADA Net Total Return Indizes (EUR) auf DAX und EURO STOXX 50 im Detail Die Entscheidung, welche Positionierung im jeweiligen Zielwert aktuell eingenommen wird, trifft der jeweilige UBS RADA Strategie-Index mit Hilfe des UBS Dynamic Equity Risk Indikators ( UBS DERI ). Dieser Indikator wurde eigens vom von anderen Geschäftsbereichen von UBS unabhängigen UBS Investment Research entwickelt und misst börsentäglich die Stimmung an den globalen Finanzmärkten. Hierzu greift der UBS RADA Strategie-Index auf ausgesuchte Messgrößen zurück, die der UBS DERI Indikator nach bestimmten statistischen Methoden jeweils zu einer Zahl verdichtet. Somit gibt der jeweilige Stand des UBS DERI Indikators ein gleichzeitig vereinfachtes und konzentriertes Stimmungsbild des Aktienmarktes wieder. Im Einzelnen berücksichtigt der UBS DERI Indikator jeweils nach statistischer Datenaufbereitung die folgenden Faktoren: a) Preisschwankungen von Aktienoptionen: Als Maß für die implizite Volatilität kommen zwei Volatilitätsindizes zum Einsatz: der VIX, der die Optionen auf den S&P 500 Index als Basis hat, und der VDAX, der EUREX-Optionen auf den DAX als Basis hat. Da die impliziten Volatilitäten maßgeblichen Einfluss auf die Höhe von Optionspreisen ausüben, können sowohl der VIX als auch der VDAX als Orientierung für die Kosten (in Prozent) angesehen werden, die man für ein Jahr für die Absicherung eines Portfolios (bestehend aus US-amerikanischen oder deutschen Standardaktien) gegen das Marktrisiko benötigt. Grundsätzlich gilt: Je höher VIX oder VDAX, desto höher tendenziell das empfundene Marktrisiko, desto geringer der Risikoappetit und desto schlechter die Marktstimmung (inverse Beziehung). 6

7 b) Risikoprämien von Unternehmensanleihen: In der Regel weisen Unternehmensanleihen ein größeres Verlustrisiko als US-Staatsanleihen auf. Daher liegt die von Anlegern verlangte Rendite von Unternehmensanleihen für gewöhnlich über der Rendite von US-Staatsanleihen. Entsprechend berücksichtigt der UBS DERI Indikator den Renditeaufschlag (Risikoprämie), den Anleihen von amerikanischen Unternehmen mit einem Moody s-rating von Baa (dem geringsten Investmentgrade-Rating) im Schnitt gegenüber 10-jährigen US- Staatsanleihen haben. Grundsätzlich gilt: Je höher die Risikoprämie von Unternehmensanleihen, desto höher das empfundene Emittentenrisiko, desto geringer der Risikoappetit und desto schlechter die Marktstimmung (inverse Beziehung). c) Swap Spreads: Banken leihen sich im Interbankenmarkt über Swap-Geschäfte gegenseitig Geld. Dabei vereinbaren sie den Swap-Zinssatz, der über die Laufzeit des Swap-Geschäfts zur Anwendung kommt. Der Swap Spread entspricht der Differenz zwischen dem vereinbarten Swap-Zinssatz und der Rendite von Staatsanleihen mit vergleichbarer Laufzeit. Grundsätzlich gilt tendenziell: Je höher der Swap Spread, desto höher das eingepreiste Gegenparteienrisiko, desto geringer der Risikoappetit und desto schlechter die Marktstimmung (inverse Beziehung). d) Währungsschwankungen: Der UBS DERI Indikator berücksichtigt Volatilitäten, die in Währungsoptionen in der Vergangenheit realisiert wurden. Dabei fließen die Relationen folgender Währungen gegenüber dem US-Dollar ein: Euro (bis 1999 Deutsche Mark), Japanischer Yen, Schweizer Franken, Britisches Pfund und Australischer Dollar. Grundsätzlich gilt: Je höher die Volatilitäten, desto höher das empfundene Marktrisiko, desto geringer der Risikoappetit und desto schlechter die Marktstimmung (inverse Beziehung). 7

8 e) Relative Entwicklung zwischen zyklischen und defensiven Aktien: Wenn Anleger in der Mehrheit konjunkturoptimistisch sind, investieren sie lieber in zyklische als in defensive Aktien, da dieser Ansatz höhere Renditen verspricht. Daher misst der UBS DERI Indikator den Performance-Unterschied zwischen zyklischen und defensiven Aktien. Als zyklische Werte werden Aktien aus der Gebrauchsgüterindustrie, der Schwerindustrie, dem Rohstoffsektor und der Technologiebranche angesehen. Defensive Werte gehören dagegen der Verbrauchsgüterindustrie, dem Gesundheitssektor, der Telekommunikations- und der Versorgerbranche an. Grundsätzlich gilt: Je besser die relative Entwicklung von zyklischen gegenüber defensiven Aktien, desto geringer das empfundene Marktrisiko, desto größer der Risikoappetit und desto besser die Marktstimmung (direkte Beziehung). f) Überrendite von Anlagen in Schwellenländern, die in der Regel sensibel auf Marktbewegungen reagieren ( High-Beta Aktienregionen ): In guten Marktphasen fließt mehr und mehr Geld in risikoreichere Anlageregionen wie zum Beispiel in Aktien aus Schwellenländern, da sich die Marktteilnehmer hier höhere Renditen erhoffen. Dieses prozyklische Agieren verstärkt tendenziell die Schwankungsbreite der Aktienkurse dieser Anlageregionen und sorgt in der Regel für ein hohes Beta. Das Beta gibt in diesem Fall an, wie stark ein Länderindex im Vergleich zum weltweiten Aktienmarkt schwankt. Der UBS DERI Indikator misst daher die Überrendite zwischen High- Beta-Aktienregionen und einem globalen Aktienportfolio. Grundsätzlich gilt: Je höher diese Überrendite, desto geringer das empfundene Marktrisiko, desto größer der Risikoappetit und desto besser die Marktstimmung (direkte Beziehung). g) Überrendite von Anlagen in spekulativen Sektoren, die in der Regel sensibel auf Marktbewegungen reagieren ( High-Beta Aktiensektoren ): Was für Länder gilt, trifft auch auf Sektoren zu. Der UBS DERI Indikator misst daher auch die Überrendite zwischen High- Beta-Aktiensektoren und einem globalen Aktienportfolio. Grundsätzlich gilt: Je höher diese Überrendite, desto geringer das empfundene Marktrisiko, desto größer der Risikoappetit und desto besser die Marktstimmung (direkte Beziehung). h) Eigendynamik des Aktienmarktes: Mit Hilfe des MSCI AC World Index im Vergleich zu seinem 200-Tage-Durchschnitt wird die Eigendynamik (das Momentum) des Aktienmarktes gemessen. Grundsätzlich gilt: Je höher der Index über seinem Durchschnitt liegt (je stärker also Aktien zuletzt gestiegen sind), desto geringer das empfundene Marktrisiko, desto größer der Risikoappetit und desto besser die Marktstimmung (direkte Beziehung). 8

9 6. Marktpositionierung nach klarem Regelwerk Der Stand des UBS DERI Indikators entscheidet nach der folgenden Methodik, welche Positionierung im jeweiligen UBS RADA Strategie-Index vorgenommen wird: Indikator (i) Marktgegebenheiten Marktstimmung Position i > 1.25 Notiert der Indikator sehr hoch, könnte der Markt überkauft sein und eine Korrektur drohen. Neutral Barposition < i < 1.25 Notiert der Indikator auf einem moderaten Niveau, tendiert der Markt zu steigenden Kursen bei niedriger Volatilität. Bullish Long-Position im Ziel-Index < i < Ein relativ niedriges Indikator-Niveau weist auf eine eventuelle Unsicherheit hin. Neutral Barposition -2 < i < Notiert der Indikator auf einem niedrigen Niveau, ist dies ein Signal für eine hohe Risikoaversion und eher fallende Kurse. Bearish Short-Position im Ziel-Index i < -2 Ein extrem niedriger Indikatorwert weist auf einen überverkauften Markt und eine mögliche Überreaktion mit ungewissem Ausblick hin. Neutral Barposition Das Regelwerk der beiden UBS RADA Strategie-Indizes basiert dabei auf folgenden Überlegungen: Barposition (Cash-Position): Der jeweilige UBS RADA Strategie-Index baut eine Barposition auf, indem das zur Verfügung stehende Kapital am Geldmarkt investiert wird. In Abhängigkeit des UBS DERI Indikator-Niveaus gibt es drei Situationen, in denen der jeweilige UBS RADA Strategie-Index eine aktienmarktneutrale Barposition aufbaut: - Der UBS DERI Indikator steht sehr hoch (höher als 1,25) und zeigt eine positive Marktübertreibung an. In einem solchen Marktumfeld, das von überzogenem Optimismus gekennzeichnet ist, wächst die Wahrscheinlichkeit einer Kurskorrektur (im Sinne einer Gegenbewegung nach unten) mit jedem weiteren Kursanstieg des Aktienmarkts. - Der UBS DERI Indikator steht sehr niedrig (tiefer als -2,0) und zeigt eine negative Marktübertreibung an. In einem solchen Marktumfeld, das von überzogenem Pessimismus gekennzeichnet ist, wächst die Wahrscheinlichkeit einer positiven Überraschung am Aktienmarkt (im Sinne einer Gegenbewegung nach oben) mit jedem weiteren Kursrückgang des Aktienmarkts. 9

10 - Der UBS DERI Indikator steht zwischen den Fronten (zwischen -1,25 und -0,75) und kann keine klare Marktmeinung formulieren. In einem solchen Umfeld besteht große Unsicherheit über den weiteren Kursverlauf der Aktienmärkte. Das Szenario, dass der vorherige Markttrend wieder aufgenommen wird, ist ebenso wahrscheinlich wie das Szenario, dass es zu einer Trendwende kommt. Kaufposition (Long-Position): Der jeweilige UBS RADA Strategie-Index geht von steigenden Notierungen des Zielwerts aus und baut eine Kaufposition im Zielwert auf, wenn der UBS DERI Indikator auf moderatem Niveau (zwischen -0,75 und 1,25) steht und eine natürliche bis gemäßigte Risikoaversion anzeigt. Das deutet auf ein positives Aktienmarktumfeld hin, das eine gute Voraussetzung für einen Bullenmarkt (Hausse) und damit für die Fortsetzung steigender Aktienmarktkurse ist. Leerverkaufsposition (Short-Position): Der jeweilige UBS RADA Strategie-Index geht von fallenden Notierungen des Zielwerts aus und baut eine Leerverkaufsposition im Zielwert auf, wenn der UBS DERI Indikator auf einem niedrigen Niveau (zwischen -2,0 und -1,25) steht und damit eine hohe Risikoaversion anzeigt. Das deutet auf ein negatives Aktienmarktumfeld hin, das einen Bärenmarkt (Baisse) und damit eine Fortsetzung fallender Aktienmarktkurse erwarten lässt. UBS Dynamic Equity Risk Indicator (DERI) und Marktpositionierung der UBS RADA Strategie-Indizes 4,00 3,00 2,00 1,00 Überkaufter Markt: Barposition Hausse: Long 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00 Unsicherheit: Barposition Baisse: Short Position -5,00-6,00 Überverkaufter Markt: Barposition -7,00-8,00-9,00-10,00 UBS Dynamic Equity Risk Indicator -11, Quelle: Bloomberg / UBS Zeitraum: bis Bei dieser Grafik handelt es sich um eine historische Rückbetrachtung zum UBS DERI Indikator und der historischen Marktpositionierung der UBS RADA Strategie. Diese historischen Angaben sind keine verlässlichen Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Der DERI Indikator ist nicht investierbar. 10

11 7. Historische und aktuelle Marktpositionierung der beiden UBS RADA Strategie-Indizes Der UBS DERI Indikator, der mit seinem Stand die Positionierung im jeweiligen UBS RADA Strategie-Index zum Ende des folgenden Handelstages bestimmt, unter lag in der Vergangenheit mitunter starken Schwankungen, so dass es bereits mehrfach zu Umschichtungen der Marktpositionierung gemäß dem fixen Regelwerk kam. Den deutlichsten Ausschlag nach unten verbuchte der UBS DERI übrigens in der Zeit nach dem Zusammenbruch der US-Investmentbank Lehman Brothers und zeigte damit einen stark überverkauften Markt an, was dem Regelwerk entsprechend im jeweiligen UBS RADA Strategie-Index den Aufbau einer Bar position nach sich zog. Der um zwei Tage verzögerte Stand des UBS DERI Indikators lässt sich auf der Website einsehen. Marktpositionierung am Beispiel des UBS RADA Strategie-Index auf den EURO STOXX % 200 % 150 % 100 % 50 % Barposition Long Short EURO STOXX 50 Total Return 0 % Quelle: Bloomberg / UBS Zeitraum: bis Bei dieser Grafik handelt es sich um eine historische Rückbetrachtung zum UBS DERI Indikator und der historischen Marktpositionierung der UBS RADA Strategie. Diese historischen Angaben sind keine verlässlichen Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Der DERI Indikator ist nicht investierbar. 11

12 8. UBS Global Emerging Markets (GEM) RADA Strategie- Index (USD) Die UBS RADA Strategie funktioniert prinzipiell auch bei Aktien aus Schwellenländern, im Englischen auch Emerging Markets genannt. Das sind Nationen, die dabei sind, wirtschaftlich mit hoher Dynamik zu etablierten Volkswirtschaften aufzuschließen. Daher wird Aktien aus Schwellenländern in der Regel ein beachtliches Wachstumspotenzial zugesprochen. Allerdings weisen Aktien aus Schwellenländern Besonderheiten wie zum Beispiel ausgeprägte Kursschwankungen auf. Eigenheiten wie diese erfordern eine Anpassung der UBS RADA Strategie. Die UBS GEM RADA Strategie folgt daher im Wesentlichen der gleichen Logik wie die bereits vorgestellten UBS RADA Strategie- Indizes, weist aber drei wesentliche Unterschiede auf: I) Anstelle des UBS DERI bei den klassischen RADA Strategien trifft das eigens für Aktien aus Schwellenländern entwickelte Stimmungsbarometer UBS Global Emerging Markets Dynamic Equity Risk Indicator ( UBS GEM DERI ) nach einem festen Regelwerk die Entscheidung, welche Positionierung die UBS GEM RADA Strategie jeweils einnimmt. Der UBS GEM DERI berücksichtigt zum Beispiel gegenüber dem UBS DERI teilweise andere Einflussgrößen, die unter anderem einen stärkeren Bezug zu Schwellenländern aufweisen. II) Da sich zudem auf Aktien aus Schwellenländern bislang kein liquider Futuresmarkt etablieren konnte, investiert die UBS GEM RADA Strategie in den Vanguard FTSE Emerging Markets ETF. III) Die UBS GEM RADA Strategie sieht im Gegensatz zur klassischen UBS RADA Strategie aufgrund eines fehlenden Futuresmarktes für globale Aktien aus Schwellenländern keine Leerverkäufe (Short-Position) vor, so dass nur eine Kaufposition (Long-Position) im Vanguard FTSE Emerging Markets ETF oder eine Cash-Position am Geldmarkt möglich ist. UBS Global Emerging Markets Dynamic Risk Indicator und Positionierung des UBS GEM RADA Strategie-INDEX 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00-5,00-6,00-7,00-8,00-9,00-10,00 Positive Marktstimmung: Long Position Negative Marktstimmung: Barposition UBS GEM DERI Indikator Quelle: Bloomberg / UBS Zeitraum: bis Bei dieser Grafik handelt es sich um eine historische Rückbetrachtung zum UBS GEM DERI Indikator und der historischen Marktpositionierung der UBS GEM RADA Strategie. Diese historischen Angaben sind keine verlässlichen Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Der UBS GEM DERI Indikator ist nicht investierbar. 12

13 Berechnung des UBS Global Emerging Markets (GEM) DERI Im Detail fließen folgende sieben Datenreihen in den UBS GEM DERI ein: a) Preisschwankungen von Aktienoptionen Als Maß für die implizite Volatilität kommt beim UBS GEM DERI nur der VIX, der die Optionen auf den S&P 500 Index als Basis hat, zum Einsatz. Der VDAX bleibt im Gegensatz zum UBS DERI außen vor. b) Risikoprämien von Emerging Markets Unternehmensanleihen Der Renditeaufschlag (Risikoprämie), den Anleihen von Emerging-Markets-Unternehmen im Schnitt gegenüber 10-jährigen US-Staatsanleihen haben, ersetzt gegenüber dem UBS DERI die Risikoprämien von Unternehmensanleihen. Die Grundüberlegung ist die gleiche: Je höher die Risikoprämien von Emerging-Markets-Unternehmen, desto höher das empfundene Emittentenrisiko in Schwellenländern, desto geringer der Risikoappetit und desto schlechter die Marktstimmung (inverse Beziehung). c) Swap Spreads Wie beim UBS DERI werden die Swap Spreads von USD, EUR und JPY (jedoch ohne GBP) berücksichtigt. e) Relative Entwicklung zwischen zyklischen und defensiven Aktien Diese Größe fließt sowohl in den UBS DERI als auch in den UBS GEM DERI ein. f) Überrendite von Anlagen in spekulativen Sektoren, die in der Regel sensibel auf Marktbewegungen reagieren ( High-Beta Aktiensektoren ) Diese Größe fließt sowohl in den UBS GEM DERI als auch in den UBS DERI ein. g) Eigendynamik des Aktienmarktes Mit Hilfe des MSCI Emerging Markets Index im Vergleich zu seinem 65-Tage-Durchschnitt wird die Eigendynamik (das Momentum) des Aktienmarkts in Schwellenländern gemessen. Der UBS DERI wendet dagegen einen 200-Tage- Durchschnitt auf den MSCI AC World Index an. Grundsätzlich gilt: je höher der Index über seinem Durchschnitt liegt (je stärker also Aktien zuletzt gestiegen sind), desto geringer das empfundene Marktrisiko, desto größer der Risikoappetit und desto besser die Marktstimmung (direkte Beziehung). Die Einflussgrößen, auf denen der klassische UBS DERI basiert, finden Sie auf den Seiten 6 bis 8 dieser Broschüre. d) Währungsschwankungen Ähnlich wie beim UBS DERI werden die Volatilitäten berücksichtigt, die in Währungsoptionen in der Vergangenheit realisiert wurden. Allerdings werden nur die verschiedenen lokalen Währungen der im MSCI Emerging Markets Index vertretenen Länder in Relation zum US-Dollar betrachtet. Marktpositionierung des UBS GEM RADA Strategie-index im Vergleich zum MSCI Emerging Markets Index 600 % 500 % 400 % 300 % 200 % 100 % Barposition Long MSCI Emerging Markets 0 % Quelle: Bloomberg / UBS Zeitraum: bis Bei dieser Grafik handelt es sich um eine historische Rückbetrachtung zum UBS GEM DERI Indikator und der historischen Marktpositionierung der UBS GEM RADA Strategie. Diese historischen Angaben sind keine verlässlichen Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Der UBS GEM DERI Indikator ist nicht investierbar. 13

14 Transparente Indexmethodik Der UBS GEM RADA Strategie-Index folgt ebenfalls einem klaren Regelwerk. Je nach Stand des UBS GEM DERI investiert die UBS GEM RADA Strategie das zur Verfügung stehende Kapital entweder durch einen ausgesuchten ETF in Aktien aus Schwellenländern oder in eine marktneutrale Geldmarkt-Position: Kaufposition (Long-Position): Zeigt sich der UBS GEM DERI von seiner freundlichen Seite und notiert im positiven Bereich, investiert die UBS GEM RADA Strategie in Aktien aus Schwellenländern. Im Detail baut die Anlagestrategie zum Ende des darauf folgenden Handelstages eine Kaufposition im Vanguard FTSE Emerging Markets ETF auf, wenn der UBS GEM DERI mindestens den Wert null annimmt. Diese ETF-Position wird aufrecht gehalten, solange der UBS GEM DERI einen positiven Stand aufweist und damit ein positives Marktumfeld für Schwellenländeraktien anzeigt. Barposition (Cash-Position): Zeigt der UBS GEM DERI hingegen ein negatives Marktsentiment an, kann dies als Warnsignal für eine Marktverstimmung gewertet werden, in der das Risiko sinkender Kurse ansteigt. Notiert der Sentimentindikator im negativen Bereich, könnte es daher besser sein, Marktrisiken zu reduzieren. Bei Abrutschen des UBS GEM DERI in den negativen Punktebereich löst die UBS GEM RADA Strategie zum Ende des darauf folgenden Handelstages die Aktienposition auf, um das zur Verfügung stehende Kapital in einer marktneutralen Geldmarkt-Position zu parken. In Phasen einer Barposition investiert die Anlagestrategie in den Geldmarkt zu den jeweils geltenden LIBOR USD-Overnight-Sätzen. Funktionsweise der UBS GEM RADA Strategie Anlagestrategie UBS Global Emerging Markets RADA (UBS GEM RADA) Positives Marktsentiment UBS GEM DERI >= 0 Negatives Marktsentiment UBS GEM DERI < 0 Kaufposition in Schwellenland-Aktien Cash 14

15 Der jeweils aktuelle Stand des UBS GEM DERI wird mit einer Verzögerung von zwei Handelstagen im Internet unter veröffentlicht. Wertentwicklung des UBS Global Emerging Markets RADA Index (USD) Der UBS Global Emerging Markets RADA Index (USD) ( UBS GEM RADA Index ) wird seit dem 4. November 2011 berechnet und börsentäglich veröffentlicht. China, Vale, Gazprom, Tencent Holdings, Banco Bradesco und Lukoil. (Quelle: Vanguard, Stand: ) Diese breite Diversifikation ist vor allem in Schwellenländern sinnvoll, da heute noch nicht klar ist, welche Unternehmen sich in der dynamischen Wirtschaftswelt der Schwellenländer nachhaltig durchsetzen können. ETF als Vehikel für die Aktienpositionierung Für die Positionierung in Aktien aus Schwellenländern nutzt die UBS GEM RADA Strategie den Vanguard FTSE Emerging Markets ETF. Bei diesem im März 2005 lancierten ETF (Exchange Traded Funds) handelt es sich um einen börsengehandelten Fonds der Investmentgesellschaft Vanguard, der den zugrunde liegenden FTSE Emerging Transition Total Return Net of Tax Index (USD) für eine Managementgebühr von 0,18 Prozent p. a. abbildet. Nach Angaben von Vanguard wies der Fonds per 31. August 2013 ein Nettofondsvermögen von 61,5 Milliarden US-Dollar auf. Gleichzeitig zählte der zugrundeliegende Index 928 Aktien aus Ländern wie zum Beispiel China, Brasilien, Taiwan, Südafrika, Indien, Südkorea, Russland, Mexiko, Hongkong und Malaysia. Die zehn größten ETF-Positionen kamen zu diesem Zeitpunkt zusammen gerade einmal auf 16,5 Prozent des Nettofondsvermögens und waren der Reihe nach Taiwan Semiconductor Manufacturing, China Mobile, Petroleo Brasileiro, China Construction Bank, Industrial & Commercial Bank Historische Wertentwicklung UBS GEM RADA Index vs. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF* Jährliche Wertentwicklung UBS GEM RADA Index vs. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF* % 49 % % % 30% 21 % 20% 10% 11 % 18 % 16 % 8 % 9 % % -10% -6 % -1 % -5% -4% UBS Global Emerging Markets RADA Net Total Return Index Vanguard FTSE Emerging Markets ETF -20% -30% -40% -50% -33 % -21 % UBS Global Emerging Markets RADA Net Total Return Index Vanguard FTSE Emerging Markets ETF Quelle: Bloomberg / UBS, Zeitraum: bis Frühere Wertentwicklungen sind keine verlässliche Indikation für die zukünftige Wertentwicklung. Die oben gezeigten Wertentwicklungen enthalten für den UBS Global Emerging Markets RADA Index für den Zeitraum von bis historische Rückrechnungen auf Basis der tatsächlichen, historischen Wertentwicklung des Vanguard FTSE Emerging Markets ETF sowie der Einflussgrößen des nach einem festen Regelwerk berechneten UBS GEM DERI Quelle: Bloomberg / UBS, Zeitraum: bis Frühere Wertentwicklungen sind keine verlässliche Indikation für die zukünftige Wertentwicklung. Die oben gezeigten Wertentwicklungen enthalten für den UBS Global Emerging Markets RADA Index für den Zeitraum von bis historische Rückrechnungen auf Basis der tatsächlichen, historischen Wertentwicklung des Vanguard FTSE Emerging Markets ETF sowie der Einflussgrößen des nach einem festen Regelwerk berechneten UBS GEM DERI. Die jährliche Wertentwicklung bezieht sich auf den Zeitraum von bis sowie auf die Zwölfmonatszeiträume vom des Vorjahres bis zum des Folgejahres. * Bitte lesen Sie unseren Hinweis zu Renditeangaben auf Seite

16 9. Anlegerprofil Lösungen für Anleger mit mittlerer bis erhöhter Risikotoleranz, die mit wenig Kapital- und Verwaltungsaufwand Zugang zu einem durchdachten Anlagekonzept erhalten möchten, welches bisher in erster Linie institutionellen Investoren vorbehalten war. 10. Produktinformationen Die UBS RADA INdex-Zertifikate im Detail Index UBS RADA Net Total Return Index (EUR) auf den DAX UBS RADA Net Total Return Index (EUR) auf den EURO STOXX 50 UBS Global Emerging Markets (GEM) RADA Strategie-Index (USD) Typ Open End Index-Zertifikat Open End Index-Zertifikat Open End Index-Zertifikat Ziel-Index DAX EURO STOXX 50 Vanguard FTSE Emerging Markets ETF Währung EUR EUR EUR Emittentin UBS AG, London Branch UBS AG, London Branch UBS AG, London Branch Rating A2 / A / A A2 / A / A A2 / A / A Emissionstag 27. September 2007 (zu 100,00 EUR) 27. September 2007 (zu 100,00 EUR) 12. Juni 2013 (zu 100,00 EUR) Managementgebühr 0,25% pro Quartal vom jeweiligen Zertifikatswert 0,25% pro Quartal vom jeweiligen Zertifikatswert WKN UB0C7S UB0C7T UBS0EM 0,25% pro Quartal vom jeweiligen Zertifikatswert ISIN DE000UB0C7S5 DE000UB0C7T3 DE000UBS0EM8 Aktueller Preis (Stand: ) 186,99 EUR 144,81 EUR 94,27 EUR Bestandsprovision 1 % p. a. (wird aus der Managementgebühr gezahlt) 1 % p. a. (wird aus der Managementgebühr gezahlt) 1 % p. a. (wird aus der Managementgebühr gezahlt) 11. Chancen und Risiken Chancen Partizipation am jeweiligen UBS RADA Strategie-Index, der je nach Marktlage automatisch eine Positionierung im Zielwert oder eine aktienmarktneutrale Barposition eingeht. Chance, die klassische Kaufen und Halten -Strategie im jeweiligen Zielwert durch dynamische Positionierung des jeweiligen UBS RADA Strategie-Index im Zielwert hinsichtlich Performance und Volatilität zu schlagen. Kosteneffizienter Zugang zu einer innovativen Anlagestrategie mit Timing-Ansatz, die bislang vornehmlich institutionellen Investoren vorbehalten war. Keine Laufzeitbegrenzung (Open End). Grundsätzlich börsentäglicher An- und Verkauf möglich. 16

17 Risiken Es besteht kein Kapitalschutz. Die Kursentwicklung des Zertifikats hängt im Wesentlichen von der Wertentwicklung des jeweils zugrunde liegenden UBS RADA Strategie-Index ab. Entwickelt sich der Index negativ, kommt es zu Kursverlusten im Zertifikat. Die Performance jedes UBS RADA Strategie-Index hängt davon ab, ob das von UBS Investment Research festgelegte Regelwerk zur Positionierung mit der tatsächlichen Marktentwicklung übereinstimmt. Stimmt die Positionierung mit der Entwicklung nicht überein, können Kursverluste eintreten. Der Anleger trägt bei Zertifikaten das Adressausfallrisiko der jeweiligen Emittentin und damit das Risiko, das eingesetzte Kapital im Falle der Insolvenz der Emittentin unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts zu verlieren (detaillierte Angaben über die Emittentin können dem Wertpapierprospekt entnommen werden, der kostenlos bei der Emittentin bzw. einer von ihr benannten Stelle erhältlich ist). Die Emittentin beabsichtigt, für eine börsentägliche (außerbörsliche) Liquidität in normalen Marktphasen zu sorgen. Investoren sollten jedoch beachten, dass ein Verkauf des Zertifikats ggf. nicht zu jedem Zeitpunkt möglich ist. Die Emittentin ist gemäß den Zertifikatsbedingungen unter bestimmten Voraussetzungen zur Kündigung des Zertifikats berechtigt. Weitere Informationen finden Sie im Wertpapierprospekt. Besondere Risiken beim Index-Zertifikat auf den UBS GEM RADA Strategie-Index Beim UBS GEM RADA Strategie-Index ist zusätzlich das Schwellenland-Risiko zu berücksichtigen. Da der UBS GEM Strategie-Index in Aktien aus Schwellenländern investiert sein kann, die starken Kursschwankungen unterliegen können, sind trotz Timing-Ansatz auch starke Kursbewegungen des Zertifikats möglich. Beim UBS Open End Index-Zertifikat auf den UBS GEM RADA Strategie-Index ist zudem das Währungsrisiko zu berücksichtigen, das sich ungünstig auf den Zertifikatwert auswirken kann. Dieses resultiert daraus, dass der Index in US-Dollar und die im Index enthaltenen Werte in anderen Währungen als dem Euro, der Währung des Zertifikats, gehandelt werden können. 17

18 * Hinweis zu Renditeangaben Tatsächliche Kosten wie Gebühren, Provisionen und andere Entgelte, die nicht bei der Emittentin oder Anbieterin anfallen, sind hier nicht berücksichtigt und wirken sich negativ auf die Rendite aus. Beispiel: Bei einer Anlagesumme von z. B Euro sind ein jährliches Entgelt für die Verwahrung und Verwaltung (z. B. 0,5 Prozent p. a., inkl. MwSt.) und einmalige Transaktionsentgelte (z. B. 1 Prozent), jeweils für Kauf und Verkauf des Produkts, zu berücksichtigen. Die Bruttowertentwicklung verringert sich in diesem Beispiel mit den angenommenen beispielhaften Sätzen bei unterstellter Haltedauer oder Produktlaufzeit von 5 Jahren (die tatsächliche Haltedauer sowie die Laufzeit kann je nach Produkt und Anlagehorizont des Kunden variieren) durch diese Entgelte um 0,9 Prozentpunkte pro Jahr. Die tatsächlich allgemein gültigen bzw. individuell vereinbarten Entgelte ergeben sich aus dem Preisund Leistungsverzeichnis bzw. der individuellen Vereinbarung mit Ihrer Bank/Ihre(m/s) Broker(s) und ändern das beispielhaft aufgeführte Ergebnis. Bitte erkundigen Sie sich vor einem Kauf bei Ihrer Bank/Ihrem Broker über die tatsächlich anfallenden Gebühren/Kosten. Weitere Informationen Jeweiliges Termsheet Jeweilige Endgültige Bedingungen Jeweiliger Basisprospekt (zusammen mit etwaigen Nachträgen zum Basisprospekt und den Endgültigen Bedingungen; der Wertpapierprospekt ) 18

19 Rechtlicher Hinweis Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informations- und Marketingzwecken und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zum Kauf oder Verkauf von bestimmten Produkten dar. Soweit nicht anderweitig ausdrücklich schriftlich vereinbart, wird die UBS nicht als Ihr Anlageberater oder Treuhänder in einer Transaktion tätig. Die Gültigkeit der Informationen und Empfehlungen ist auf den Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokuments beschränkt und kann sich je nach Marktentwicklung jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Wir empfehlen Ihnen, vor einer Investition Ihren Anlage-, Steuer- oder Rechtsberater bezüglich möglicher einschließlich steuertechnischer Auswirkungen einer Investition zu konsultieren. UBS erteilt keine Steuerberatung. Die in diesen Unterlagen/in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Meinungen stammen aus Quellen, die wir als zuverlässig ansehen. Eine Gewähr für deren Richtigkeit können wir allerdings nicht übernehmen. Bitte berücksichtigen Sie, dass die Emittentin und oder eine andere Konzerngesellschaft der UBS AG (oder Mitarbeiter derselben) jederzeit Finanzinstrumente, die in diesem Dokument erwähnt sind, einschließlich Derivate auf solche Finanzinstrumente kaufen oder verkaufen können. Außerdem können sie als Auftraggeber beziehungsweise Mandatsträger auftreten oder für den Emittenten bzw. mit ihm verbundene Unternehmen Beratungs- oder andere Dienstleistungen erbringen. Zu beachten ist ferner, dass das hier vorgestellte Produkt unter Umständen im Hinblick auf die individuellen Anlageziele, die Portfolio- und Risikostruktur des jeweiligen Anlegers nicht angemessen ist. Soweit nicht ausdrücklich im Wertpapierprospekt angegeben, wurden oder werden in keiner Rechtsordnung Maßnahmen getroffen, die ein öffentliches Angebot der hierin beschriebenen Wertpapiere erlauben. Der Verkauf der Wertpapiere darf nur unter Beachtung aller geltenden Verkaufsbeschränkungen der jeweils maßgeblichen Rechtsordnung erfolgen. Beachten Sie bitte, dass sich dieses Dokument nicht an Bürger der Vereinigten Staaten von Amerika und des Vereinigten Königreiches, sowie nicht an Personen, die ihren Wohnsitz in einer der beiden vorgenannten Rechtsordnungen haben, richtet. Für das Produkt rechtlich maßgeblich ist ausschließlich der Wertpapierprospekt, der bei Interesse bei der UBS Limited, c/o UBS Deutschland AG, Postfach , Frankfurt/Main, angefordert werden kann. Dieses Dokument darf ohne vorherige schriftliche Einwilligung der UBS AG oder einer ihrer Konzerngesellschaften weder geändert, vervielfältigt noch reproduziert werden. UBS Alle Rechte vorbehalten. Markenrechtliche Hinweise: Der EURO STOXX 50 und seine Marken sind geistiges Eigentum der STOXX Limited, Zürich, Schweiz (der Lizenzgeber ), welches unter Lizenz gebraucht wird. Die auf dem Index basierenden Wertpapiere sind in keiner Weise von dem Lizenzgeber gefördert, herausgegeben, verkauft oder beworben, und der Lizenzgeber trägt diesbezüglich irgendwelche Haftung STOXX Limited. Alle Rechte vorbehalten. Die Bezeichnung DAX ist eine eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Alle Rechte vorbehalten. Für UBS Marketingzwecke Stand: September 2013 Impressum Herausgeber UBS Limited c/o UBS Deutschland AG Equity Derivatives Bockenheimer Landstraße 2-4 D Frankfurt am Main Hotline: (börsentäglich von 8 bis 22 Uhr; keine Anlageberatung) Telefon: invest@ubs.com Produktion und Gestaltung ergo Unternehmenskommunikation GmbH & Co. KG Venloer Straße D Köln Druck Volkhardt Caruna Medien GmbH & Co. KG ab 19

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