Kapitalmarktfinanzierung Anleihen und Schuldscheindarlehen

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1 Kapitalmarktfinanzierung Anleihen und Schuldscheindarlehen

2 Die Hypo Landesbank Vorarlberg stellt sich vor Die Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft (Hypo Landesbank Vorarlberg) wurde 1897 vom Vorarlberger Landtag gegründet. Seit 1996 ist die Hypo Landesbank Vorarlberg eine Aktiengesellschaft. Das Land Vorarlberg hält über die Vorarlberger Landesbank-Holding 76,0308 % der Stammaktien. Die restlichen Stimmrechte (23,9692 %) hält ein Bankenkonsortium aus Baden-Württemberg, bestehend aus der Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart und der Landeskreditbank Baden-Württemberg Förderbank, Karlsruhe. Als Regionalbank mit Sitz in Bregenz am Bodensee erstreckt sich ihr Geschäftsgebiet von Vorarlberg bis Wien, Graz, Wels und in den süddeutschen Raum. Größtes Einzelinstitut in Vorarlberg Mit einer Bilanzsumme von ca. 14 Milliarden Euro ist die Hypo Landesbank Vorarlberg das bei weitem größte Einzelinstitut Vorarlbergs. Über 700 Mitarbeiter sind an 20 Standorten in Vorarlberg sowie in Wien, Graz, Wels, Bozen und St. Gallen beschäftigt. Ertragsmäßig nimmt die Hypo Landesbank Vorarlberg unter Österreichs Banken seit Jahren einen Spitzenplatz ein. Eine ausgezeichnete Wahl Im Jahr 2013 wurde die Hypo Landesbank Vorarlberg als die beste Bank Österreichs ausgezeichnet. The Banker, das Finanzmagazin der renommierten Financial Times London stützt sich in seiner Analyse auf die Kennzahlen der Banken, somit die Ertragssituation, die Eigenmittel und die Rendite. Darüber hinaus beurteilte die Jury auch die Innovationsfähigkeit der Banken, z.b. wie neue Standards in ihrem Wirtschaftsraum gesetzt werden. A2-Rating Von der Rating-Agentur Moody s wird die Hypo Landesbank Vorarlberg mit dem österreichweit höchsten durch Moody s vergebenen Bankenrating A2 (negativ) eingestuft. Im Hinblick auf die geänderten Rahmenbedingungen werden neue, alternative Finanzierungsinstrumente mit Sicherheit künftig stärker nachgefragt. Den Trend in Richtung Kapitalmarkt wird es geben. Mit unserem Angebot unterstützen wir unsere Kunden, indem wir sie mit institutionellen Investoren zusammenbringen. Dr. Michael Grahammer, Vorstandsvorsitzender Hypo Landesbank Vorarlberg Bündelung von Kompetenzen zweier starker Partner Das Know-how der Hypo Vorarlberg in verschiedensten Finanzierungsfragen wird im Rahmen der Zusammenarbeit ideal um die Kapitalmarktkontakte der Brüll Kallmus Bank ergänzt. Die Kooperation ermöglicht der Hypo Vorarlberg das breite Dienstleistungsangebot als Universalbank auszubauen und den Bereich Kapitalmarktdienstleistungen zu stärken. Im Rahmen der Zusammenarbeit wird die Erfahrung und Innovationskraft der Hypo Vorarlberg bezüglich optimaler Finanzierungslösungen mit der Vertriebsstärke und Platzierungskraft von Brüll Kallmus kombiniert. Insbesondere bei der Platzierung großvolumiger Transaktionen ist die Nutzung von Know-how und Erfahrung eines Partners sinnvoll, um den Kunden einen breiteren Zugang zu Investoren und die am besten geeignetste Finanzierungslösung anbieten zu können. Ausgangslage In Abhängigkeit von Lebenszyklus, Branchenumfeld und Wettbewerbssituation sehen sich Unternehmen mit verschiedenen Herausforderungen konfrontiert. Der hohe Wettbewerbsdruck in einzelnen Branchen erfordert Investitionen in Humankapital, Innovationen sowie Forschung und Entwicklung. Zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit sind häufig umfangreiche Investitionen in Produktionsanlagen und Maschinen erforderlich. Mitunter sind auch Wachstums- und Erweiterungsinvestitionen durchzuführen. Derartige Maßnahmen verursachen einen hohen Liquiditätsbedarf, der durch die Unternehmen gedeckt werden muss. Aufgrund der geänderten regulatorischen Vorschriften im Finanzsektor sehen sich Banken zunehmend mit steigenden Kosten, insbesondere höheren Finanzierungskosten, kon- 2 Kapitalmarktfinanzierung

3 Brüll Kallmus als Partner bei Fremdkapitalmarktfinanzierungen Als Mitglied der Bankengruppe der Grazer Wechselseitigen konzentriert die Brüll Kallmus Bank AG ihre Geschäftstätigkeit ausschließlich auf institutionelle Kunden und auf Dienstleistungen im Primär- und Sekundärmarktgeschäft ohne klassisches Bankkreditgeschäft. Im Zuge der Primärmarktaktivitäten ermöglicht man Kunden Zugang zu Fremdkapitalmarktfinanzierungen in Form von Privatplatzierungen, welche beispielsweise in Form von nicht prospektpflichtigen Anleihen, Schuldscheindarlehen, Namensschuldverschreibungen und anderen Formaten umgesetzt werden. Auf dem Sekundärmarkt liegt der Fokus auf der effizienten Abwicklung von Kundenorders von bestehenden Wertpapieren, die auch auf Best Execution Basis angeboten werden. Zugang zu Kapitalmarktinvestoren Die Kunden profitieren von dem breiten Zugang zu institutionellen Investoren vor allem im deutschsprachigen Raum und der damit verbundenen hohen Platzierungskraft. Die Mitarbeiter sind Spezialisten mit langjähriger Kapitalmarkterfahrung, eingebettet in einer schlanken Struktur mit starkem Kunden- und Transaktionsbezug. Über die Standorte in Wien, Graz und Linz betreut die Bank seit Jahren intensiv die deutschsprachige Investorenland- schaft. Darüber hinaus werden selektiv Kunden in Slowenien, Tschechien, Slowakei, Italien, Ungarn und der Schweiz betreut. Jahrelange Geschäftsbeziehungen und laufender Informationsaustausch ermöglichen eine realistische und akkurate Einschätzung der aktuellen Finanzierungsmöglichkeiten und Konditionen. Das Investorenspektrum umfasst dabei Versicherungen, Pensionskassen, Fonds, Universalbanken, Privatbanken, Kapitalanlagegesellschaften, Vermögensverwalter und Stiftungen. Insbesondere durch den Kontakt zu kleineren Marktteilnehmern kann eine breite Investorenbasis angesprochen werden. Die Hypo Landesbank Vorarlberg und Brüll Kallmus ergänzen sich beim Thema Kapitalmarktfinanzierung aufgrund ihrer strategischen Ausrichtung und ihrer bisherigen Tätigkeit in diesem Bereich hervorragend. Christian Jauk MBA, Vorsitzender des Aufsichtsrates der Brüll Kallmus Bank und Vorsitzender des Vorstandes der GRAWE Bankengruppe Profitieren werden davon die Kunden in Form von maßgeschneiderten Finanzierungskonzepten. Mag. Constantin Veyder-Malberg, Vorsitzender des Vorstandes der Brüll Kallmus Bank frontiert. Dies spiegelt sich in vielen Fällen in höheren Kreditzinsen für Unternehmen wider. An den Kapitalmärkten sind für Unternehmen tendenziell niedrigere Risikoaufschläge wahrnehmbar, wodurch diese Finanzierungsmöglichkeiten zunehmend an Bedeutung gewinnen. Schuldscheindarlehen und Unternehmensanleihen stellen daher eine sinnvolle Alternative zur klassischen Bankfinanzierung dar. Unser Angebot Nach Durchführung einer Bedarfsermittlung erarbeiten unsere Finanzierungsexperten eine maßgeschneiderte Finanzierungslösung. Hierbei spielen Faktoren wie Liquiditätsmanagement, Flexibilität, Finanzierungssicherheit sowie Kosten eine entscheidende Rolle. Neben den klassischen Finanzierungslösungen bieten wir folgende Dienstleistungen an: Platzierung von Schuldscheindarlehen: Hierbei handelt es sich um Darlehen mit standardisierter Dokumentation, die während einer Vermarktungsphase institutionellen Investoren angeboten werden. Schuldscheindarlehen sind eine klassische Alternative zum Bankkredit und stellen für Unternehmen häufig den ersten Schritt in Richtung Kapitalmarkt dar. Platzierung von Anleiheemissionen: Eine Anleihe ist eine Schuldverschreibung, durch die sich ein Unternehmen langfristig Kapital am Markt beschaffen kann. Unternehmensanleihen haben sich durch die Entwicklung des europäischen Kapitalmarktes zu einem etablierten Finanzinstrument entwickelt. Die hohe Bereitschaft von Investoren Corporate Bonds zu erwerben, verstärkt den Trend zur Kapitalmarktfinanzierung. Kapitalmarktfinanzierung 3

4 Platzierung von Schuldscheindarlehen Das Schuldscheindarlehen ist eine Darlehensverpflichtung, über die ein Schuldschein ausgegeben wird und der kein Wertpapiercharakter zukommt. Im Gegensatz dazu sind Anleihen als Wertpapiere verbrieft. Das Schuldscheindarlehen ist eine Art verbriefter Großkredit, der durch Zession übertragbar ist. Mit diesem Instrument können Unternehmen den Investorenkreis über die bestehenden Bankbeziehungen hinaus auf neue, institutionelle Investoren wie in- und ausländische Banken, Versicherungen und sonstige Kapitalsammelstellen erweitern. Dadurch kann in vielen Fällen die Liquiditätsposition des Unternehmens verbessert werden. Das Schuldscheindarlehen ist ein traditionelles Instrument zur Finanzierung des gehobenen Mittelstandes sowie von Großunternehmen. Da insbesondere institutionelle Investoren Interesse am Ankauf von Schuldscheindarlehen zeigen, ist eine hohe Nachfrage nach diesem mittel- bis langfristigen Finanzierungsinstrument wahrnehmbar. Dienstleistungen im Zuge der Emission von Schulscheindarlehen: Bedarfsermittlung Beratung des Kunden bei der Auswahl des geeigneten Kapitalmarktinstruments Begleitung durch alle Phasen des Emissionsprozesses Erstellung der rechtlichen Dokumentation (in Zusammenarbeit mit einem externen Rechtsberater) Kommunikation mit den Investoren Strukturierung und Abwicklung der Transaktion Platzierung und Vertrieb des Darlehens Hedge-Partner für Derivate Umplatzierung am Sekundärmarkt Aufgrund der Verbesserung der Liquiditätsposition kommt dem Schuldscheindarlehen eine beachtliche finanzstrategische Bedeutung zu. Dieses Instrument erfreut sich daher bei Emittenten sowie Investoren hoher Beliebtheit. Vorteile einer Finanzierung über Schuldscheindarlehen: Hoher Wachstums- und Finanzierungsspielraum des Unternehmens aufgrund von Endfälligkeit und des in der Regel unbesicherten Charakters Wichtige Funktion im Falle restriktiver Kreditvergaben von Banken Verbreiterung der Investorenbasis Lange Laufzeiten möglich Keine Publizitätspflichten Kein externes Rating erforderlich Standardisierte und im Markt bekannte Dokumentation meist nach deutschem Recht Finanzierungssicherheit: Underwriting / Platzierungsgarantie durch die Hypo Landesbank Vorarlberg möglich Dem Arrangeur eines Schuldscheindarlehens kommt primär die Aufgabe zu, das Schuldscheindarlehen so zu strukturieren, dass es einerseits den Finanzbedarf deckt und die Erwartungen des Kunden erfüllt sowie andererseits ein attraktives Investment für eine möglichst große Anzahl von institutionellen Investoren darstellt. 4 Kapitalmarktfinanzierung

5 Platzierung von Anleiheemissionen Während das Schuldscheindarlehen zwischen Kredit- und Kapitalmarkt anzusiedeln ist, stellen Anleihen ein etabliertes Finanzinstrument an den Kapitalmärkten dar. Investoren stellen an die Emittenten von Anleihen gewisse Anforderungen. Insbesondere reifere Unternehmen mit einer guten Kreditvergangenheit und konservativem Geschäftsmodell eignen sich besonders für den Kapitalmarkt. Weitere Voraussetzungen für die Begebung einer Anleihe sind: Hoher Bekanntheitsgrad und gute Reputation des Unternehmens Gute Bonität Bilanzsumme von mind. EUR 100 Mio. Nachvollziehbarer Finanzierungsanlass Bereitschaft zur Durchführung einer Due Dilligence : Rechtliche Prüfung des Emittenten, Durchführung einer Analyse von Unternehmenszahlen und -strategie Dienstleistungen im Zuge der Emission von Anleihen: Bedarfsermittlung Beratung des Kunden bei der Auswahl des geeigneten Kapitalmarktinstruments Begleitung durch alle Phasen des Emissionsprozesses Erstellung der rechtlichen Dokumentation (in Zusammenarbeit mit einem externen Rechtsberater) Kommunikation am Kapitalmarkt Strukturierung und Abwicklung der Emission Platzierung und Vertrieb der Anleihe Hedge-Partner für Derivate Market-Making / Umplatzierung am Sekundärmarkt Nicht jedes Unternehmen ist kapitalmarktfähig. Ob die Begebung einer Anleihe die geeignete Finanzierungsalternative für ihr Unternehmen darstellt, prüfen unsere Experten für Sie gerne im Einzelfall. Wie klassische Finanzierungsvarianten weisen auch Anleihefinanzierungen spezifische Charakteristika auf. Vorteile einer Finanzierung über Anleiheemissionen: Große Finanzierungsvolumina möglich Verbreiterung der Investorenbasis Diversifizierung der Refinanzierung Tilgung erfolgt in der Regel am Ende der Laufzeit => Verbesserung der Finanzierungs- und Liquiditätsstruktur Langfristige Fremdkapitalfinanzierung zu fixen Konditionen Geringe Besicherungserfordernisse, meist keine Sicherheiten erforderlich Entlastung bestehender Kreditlinien Verbesserung der Flexibilität für den Fall kurzfristiger Liquiditätserfordernisse Erhöhung des Bekanntheitsgrades, Imagewirkung Die Emissionsbank führt nach einer entsprechenden Analyse eine umfassende Beratung durch und begleitet das Unternehmen während des gesamten Emissionsprozesses. Kapitalmarktfinanzierung 5

6 Schuldschein- und Anleiheemission: Vereinfachter Zeitplan Schuldscheindarlehen Woche Mandatsbrief, Mandatierung Rechtsanwälte Vorbereitung der Dokumentationsbestandteile Vorbereitung der Marketingmaßnahmen und Unterlagen Start der Vermarktungsphase Konferenzgespräch mit Investoren (bei Bedarf) Entgegennahme von Investorenorders (Bookbuilding) Schließen des Orderbuchs, Allokation Fixierung der finalen Darlehenskonditionen (Pricing) Finalisierung der Dokumentation Auszahlung, Settlement Die Platzierung eines Schuldscheindarlehens kann typischerweise binnen einer Frist von rund sechs Wochen erfolgen. Anleihe (nicht prospektpflichtig) Woche Gezielte Ankündigung der Transaktion bei Investoren Marketingmaterial & indikatives Term Sheet Konferenzgespräch mit Investoren (bei Bedarf) Entgegennahme von Investorenorders (Bookbuilding) Schließen des Orderbuchs, Zuteilung der Anleihe Fixierung der finalen Anleihekonditionen (Pricing) Finalisierung der Dokumentation Auszahlung, Settlement Die Platzierung einer Anleihe kann typischerweise binnen einer Frist von rund vier Wochen erfolgen. 6 Kapitalmarktfinanzierung

7 Mögliche Finanzierungslösung Die Kombination verschiedenster Bankdienstleistungen bietet Finanzierungslösungen, die ein größtmögliches Maß an Flexibilität und Sicherheit ermöglichen. Die Hypo Vorarlberg bietet Ihnen die Möglichkeit zur Kombination einer Brückenfinanzierung bzw. Kontokorrentfinanzierung mit der Inanspruchnahme eines Bankkredites, der Finanzierung über ein Schuldscheindarlehen oder der Platzierung einer Anleihe am Kapitalmarkt. Dieses Konzept ermöglicht die Ausnutzung eines Baukontos je nach Projektfortschritt und die schrittweise Ausfinanzierung mit unterschiedlichen Finanzierungsinstrumenten. Je nach Marktopportunität können hierbei verschiedenste Instrumente zum Einsatz kommen. Bereits im Vorfeld können Zinssicherungsmaßnahmen zur Risikoreduzierung eingesetzt werden. Derartige Finanzierungslösungen eignen sich für größere Bauvorhaben wie Lagerhallen, Hallenbäder, Heizkraftwerke oder Fabriksgebäude. Dieses Konzept bietet folgende Vorteile: Finanzierung eines größeren Investitionsvorhabens (ab EUR 10 Mio.) Flexibilität in Bezug auf Höhe und Zeitpunkt des Liquiditätsbedarfs Wahl der optimalen Finanzierungsform in Abhängigkeit vom Marktumfeld Entscheidung für die optimale Finanzierungsform (Instrument, Laufzeit usw.) zu einem späteren Zeitpunkt möglich => Nutzung von Marktopportunitäten Anpassung der Finanzierung an Projektfortschritt und Marktumfeld Optimierte Liquiditätssteuerung Hohes Maß an Flexibilität, insbesondere in der Projektphase Hypo Vorarlberg & Brüll Kallmus: Die richtige Entscheidung Neben der Auswahl des geeigneten Finanzierungsinstruments stellt die Wahl der Emissionsbank eine ebenso wichtige Entscheidung dar. Für viele Unternehmen spielt in diesem Zusammenhang das Vertrauen zur Bank und in die Zuverlässigkeit des Geschäftspartners eine entscheidende Rolle. Zuverlässig Zuverlässiger und starker Geschäftspartner Beste Universalbank 2013 in Österreich (laut The Banker ) Gutes Rating (Moodys A2 / negativ) Individuell Individuelle und ganzheitliche Betreuung in allen Finanzierungsbelangen durch Ihren persönlichen Ansprechpartner Maßgeschneidert Maßgeschneiderte Finanzierungslösungen anstatt Standardabwicklung und Massengeschäft Flexibel Hohe Flexibilität und kurze Entscheidungswege Breiter Zugang zu Kapitalmarktinvestoren im deutschsprachigen Raum und somit hohe Platzierungssicherheit Fair Faires und transparentes Preismodell Günstige Finanzierungskosten und geringer Arbeitsaufwand Kapitalmarktfinanzierung 7

8 Kapitalmarktfinanzierung Anleihen und Schuldscheindarlehen Eine solide Finanzierungsbasis stellt die Grundlage für den Erfolg eines Unternehmens dar. Während Banken ihre Kreditlimits im Zuge von Basel III neu bewerten, steigt der Finanzierungsbedarf der Unternehmen beispielsweise für Übernahmen und Fusionen deutlich an. Keine der drei Finanzierungsformen Bankkredit, Schuldscheindarlehen und Anleihe ist als überlegen einzustufen. Die Entscheidung, welches Instrument im Einzelfall geeignet ist und ob eine Privatplatzierung oder öffentliche Begebung gewählt wird, hängt im Wesentlichen von den finanzstrategischen Zielen des Unternehmens, dem Emissionsvolumen und dem gewünschten Investorenkreis ab. Wir nehmen uns gerne die Zeit für ein ausführliches Gespräch! Kontakte Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft MMag. Bernhard Rupp Leiter Debt Capital Markets T +43 (0) bernhard.rupp@hypovbg.at Tobias Schaar Lic.Oec.HSG Leiter Strukturierte Finanzierungen und Kreditsyndizierung T +43 (0) tobias.schaar@hypovbg.at Brüll Kallmus Bank AG Norbert Kölch Leiter Fremdkapitalmarktfinanzierungen T koelch@bkbank.at W210. VI DVR