Marx und die moderne Finanzkrise

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1 Malte Faber Thomas Petersen Alfred Weber Institut Philosophisches Seminar Universität Heidelberg Marx und die moderne Finanzkrise Tagung Die Finanzkrise Grundlage für eine Marx-Renaissance? Universität Kassel, Fakultät für Wirtschaftswissenschaften, KASSEL-Fachgebiets-homepage Malte Faber und Thomas Petersen Universität Heidelberg 1

2 . 2

3 Marx und Finanzkrise The average salary, including bonus, of a Goldman Sachs employee exploded at the end of the first decade of the millennium to Dollars. [ ] In 2011, Goldman Sachs reported of 4 billion dollars [earnings, die Verf.], the average salary was less-than expected Dollars and there was talk of great disappointment. (Lachowski 2012: 193) Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 3

4 Kurze Geschichte der Finanzkrise Auslöser: extreme Erhöhung des amerikanischen Diskontsatzes der Federal Reserve Bank New York (Fed) - von 2 % am auf 6.25 % am (Labonte und Makinen 2008: 2) Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 4

5 Gegenwärtige Finanzkrise Beginn: Mitte 2007 mit der subprime mortgage crisis in den USA. [ zweitklassige Hypotheken Krise ] Subprime Kredite an Kunden ohne übliche ( prime ) Sicherheiten vergeben. Subprime Kredite sind besonders risikoreich. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 5

6 Gegenwärtige Finanzkrise Subprime-Kredite werden vergeben für den Kauf eines Hauses, von Wohnungseinrichtungen eines Autos oder in Form von Kreditkarten. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 6

7 Gegenwärtige Finanzkrise Großzügige Kreditvergabe: nicht nur aufgrund von Gewinn-Interessen der Banken, sondern aufgrund politischer Entscheidungen. Politik: 1. Förderung der Hausbesitzerdemokratie durch die neuen Bedingungen für die Vergabe von subprime Krediten. 2.Niedrigzinspolitik des billigen Geldes der Fed. Gesamtvolumen der Hypotheken in den USA: 800 Milliarden Dollar. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 7

8 Marx und Finanzkrise Die Kreditvergabe wurde erleichtert durch neue Finanzinstrumente (CDOs) Banken verbrieften Kredite in Schuldverschreibungen. Kredite unterschiedlicher Bonität wurden gebündelt. Bündelung ist als Instrument der Risikoabsicherung grundsätzlich sinnvoll. Verbriefung und Verkauf von Kreditverträgen brachte Banken neues Geld sowie die Möglichkeit, weitere Kredite zu vergeben: Vergrößerung der Kreditblase Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 8

9 Marx und Finanzkrise** Die Kreditvergabe wurde erleichtert durch neue Finanzinstrumente (CDOs Coleteral Debt Obligations): RMBS (Residential Mortgage-Backed Securities) mit mit Hypotheken auf Privatimmobilien besicherten Wertpapieren besicherte Schuldverschreibungen (Ferguson 210: 242). Es geht also um Schulverschreibungen, die mit Wertpapieren besichert sind, welche Wertpapiere ihrerseits wiederum mit Hypotheken auf Privatimmobilien besicherte sind. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 9

10 Gegenwärtige Finanzkrise Viele Subprimekredite wurden notleidend - vor allem, als die Phase der billigen Lockzinsen vorbei war: - mit höheren Zinsen konnten viele Schuldner ihre Kredite nicht mehr bedienen 20% aller Hypothekennehmer in den USA waren nicht in der Lage, die Zinsen abzuzahlen ( NINJA : No Income, No Job or Assets ). Mangelhaftes amerikanisches Haftungsrecht: Kreditnehmer haftet nur mit Immobilie, nicht mit - anderen Vermögenswerten oder - Einkommen. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 10

11 Gegenwärtige Finanzkrise Kollaps vieler Banken. Konsequenzen: Zwangsversteigerung von Häusern Der Durchschnittspreis von allen Häusern fiel um 8 bis 10 % (so viel wie in der Großen Wirtschaftskrise in den dreißiger Jahren des letzten Jahrhunderts) Diese Mittelwerte verdecken, dass die Ausschläge in vielen Gegenden viel höher waren. Arbeitslosigkeit (vor allem im Bausektor). Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 11

12 Was kann Marx nicht sehen? (i) Rolle der Politik: hat eine autonome Rolle und ist ein Antreiber des Prozesses. (ii) Die allokative Funktion des Zinses. (iii) Die Rolle von Finanzinnovationen. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 12

13 Was kann Marx nicht sehen? (i) Marx Behauptung der Staat habe keine autonome Rolle allenfalls teilweise richtig. In der Geldpolitik kann der Staat wirkungsvoll agieren und den Finanzsektor massiv beeinflussen. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 13

14 Was kann Marx nicht sehen? (ii) Zins und Bedingungen der Kreditvergabe haben entscheidenden Einfluss auf die Verwendung der Produktionsfaktoren und die Investitions- und Produktionsentscheidungen. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 14

15 Was kann Marx nicht sehen? (iii) Rolle Im neuartiger Finanzinstitute (z. B. Hegefonds) und Finanzinstrumente (z. B. Verbriefungen, CDOs). Als Betrugsinstrumente verdächtigt. Aber: der Sinn dieser Instrumente liegt in - Effizienzgewinnen und - Risikoabsicherungen. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 15

16 Was leistet die marxsche Perspektive? Tendenz zur Kapitalkonzentration. Diese erhöht den Druck auf Staaten, - große Banken vor der Insolvenz zu bewahren, und - machen die staatliche Politik erpressbar. Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 16

17 Was leistet die marxsche Perspektive? Sie bietet ein gutes Korrektiv gegen den Moralismus mancher Debatten (Kritik an der Gier von Banken, Anlegern und Sparern.) Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 17

18 Wir danken Ihnen für Ihre Aufmerksamkeit Malte Faber Thomas Petersen Universität Heidelberg 18

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