Zinsstruktur bei Anleihen. am Beispiel von Anleihen

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Anneliese Koenig
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1 bei Anleihen am Beispiel von Anleihen

2 Aussage der Unter dem Begriff wird das Verhältnis der Zinssätze unterschiedlicher Fristigkeiten zueinander verstanden.

3 Arten unterschiedlicher en Normale : Zinsen für kurze Fristen < Zinsen für lange Fristen Horizontale : Zinsen für kurze Fristen = Zinsen für lange Fristen Inverse : Zinsen für kurze Fristen > Zinsen für lange Fristen

4 Beispiel für normale 7,0 Umlaufsrenditen inländ. Inhaberschuldverschreibungen im Mai 1996 in % 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 von über 1 bis einschl. 2 von über 2 bis einschl. 3 von über 3 bis einschl. 4 von über 4 bis einschl. 5 von über 5 bis einschl. 6 Quelle: Deutsche Bundesbank Internetdatenbank von über 6 bis einschl. 7 von über 7 bis einschl. 8 von über 8 bis einschl. 9 von über 9 bis einschl. 10

2 von über 2 bis einschl. 3 von über 3 bis einschl. 4 von über 4 bis einschl.

5 Praxis und Erklärung Normal deshalb, weil sie längere Phasen besteht. Einfachste Erklärung: Je länger die Laufzeit, desto höher die Risiken.

6 Beispiel für horizontale 9,0 Umlaufsrenditen inländ. Inhaberschuldverschreibungen im Oktober 1979 in % 8,5 8,0 7,5 7,0 Quelle: Deutsche Bundesbank Internetdatenbank 6,5 6,0 von über 1 von über 2 bis einschl. 2 bis einschl. 3 von über 3 bis einschl. 4 von über 4 bis einschl. 5 von über 5 bis einschl. 6 von über 6 bis einschl. 7 von über 7 bis einschl. 8 von über 8 bis einschl. 9 von über 9 bis einschl. 10

Internetdatenbank 6,5 6,0 von über 1 von über 2 bis einschl. 2 bis einschl. 3 von über 3 bis einschl.

7 Beispiel für inverse 13,5 Umlaufsrenditen inländ. Inhaberschuldverschreibungen im August 1981 in % 13,0 12,5 12,0 11,5 11,0 10,5 Quelle: Deutsche Bundesbank Internetdatenbank 10,0 von über 1 bis einschl. 2 von über 2 bis einschl. 3 von über 3 bis einschl. 4 von über 4 bis einschl. 5 von über 5 bis einschl. 6 von über 6 bis einschl. 7 von über 7 bis einschl. 8 von über 8 bis einschl. 9 von über 9 bis einschl. 10

Bundesbank Internetdatenbank 10,0 von über 1 bis einschl. 2 von über 2 bis einschl.

8 Bedeutung der inversen Meist nur kurzfristige Phasen Meist wenn die langfristigen Zinsen relativ hoch sind, kommt es zur inversen. Umschuldung in der Unternehmensfinanzierung von langauf kurzfristige Finanzierung erschwert.

9 historisch 14,0 12,0 Vergleich der Umlaufrendite inländischer Inhaberschuldverschreibungen (Monatswerte in %) 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 Quelle: Deutsche Bundesbank Internetdatenbank Apr 04 Apr 03 Apr 02 Apr 01 Apr 00 Apr 99 Apr 98 Apr 97 Apr 96 Apr 95 Apr 94 Apr 93 Apr 92 Apr 91 Apr 90 Apr 89 Apr 88 Apr 87 Apr 86 Apr 85 Apr 84 Apr 83 Apr 82 Apr 81 Apr 80 Apr 79 Apr 78 Apr 77 Apr 76 Apr 75 Apr 74 Apr 73 von über 1 bis einschl. 2 von über 9 bis einschl. 10

Apr 97 Apr 96 Apr 95 Apr 94 Apr 93 Apr 92 Apr 91 Apr 90 Apr 89 Apr 88 Apr 87 Apr 86 Apr 85 Apr 84 Apr 83 Apr 82

10 Investitionsrechnung und 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% kurve, Zinssatz bei (RLZ) von... Quelle: Deutsche Bundesbank dynamische Investitionsrechnungen kurve 2003 Sept. 2,0% RLZ 1 Jahr RLZ 2 Jahre RLZ 3 Jahre RLZ 4 Jahre RLZ 5 Jahre RLZ 6 Jahre RLZ 7 Jahre RLZ 8 Jahre RLZ 9 Jahre RLZ 10 Jahre kurve 2004 Sept.

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