Wirtschaftliche Perspektiven nach der Krise: historische Erfahrungen, Lehren für jetzt. Universität Leipzig, 20. Januar 2010 Jürgen Stark

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Manuela Fischer
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1 Wirtschaftliche Perspektiven nach der Krise: historische Erfahrungen, Lehren für jetzt Universität Leipzig,. Januar 1 Jürgen Stark 1

2 BIP während Bankenkrisen und während normaler Zyklen BIP-Zyklen (Jahreswachstumsraten) BIP-Wachstum im Euroraum (Jahreswachstumsraten) Interquartiler Bereich Durchschnittlicher Zyklus Systemische Krise Eurogebiet (aktuell) T-8 T-4 T T+4 T+8 T+1 T Anmerkung: Die gestrichelte grüne Linie zeigt das durchschnittliche Profil (Median) von makroökonomischen Variablen während fünf systemischer Bankenkrisen in fortgeschrittenen Volkswirtschaften: Spanien 1977, Norwegen 1987, Finnland 1991, Schweden 1991 und Japan 199. Der Zeitraum T bezeichnet jeweils den höchsten Stand des BIP-Wachstums. Die dünne schwarze Linie repräsentiert den Mittelwert für die Variablen über die Zyklen hinweg für fortgeschrittene Volkswirtschaften ab 197. Der grau schattierte Bereich zeigt den interquartilen Bereich dieser Zyklen. Die fette blaue Linie stellt die jüngsten Daten für den Euroraum dar, bei denen der Zeitraum T den höchsten Stand des BIP im Q1 8 abbildet.. Quellen: Eurostat, AMECO, IWF, Europäische Kommission und EZB.

3 Beschäftigung während Bankenkrisen und während normaler Zyklen Beschäftigungszyklen (Jahreswachstumsraten) 3 Interquartiler Bereich Durchschnittlicher Zyklus Systemische Krise Eurogebiet (aktuell) Beschäftigungswachstum im Euroraum (Jahreswachstumsraten) T-16 T-8 T T+8 T+16 T Anmerkung: Die gestrichelte grüne Linie zeigt das durchschnittliche Profil (Median) von makroökonomischen Variablen während fünf systemischer Bankenkrisen in fortgeschrittenen Volkswirtschaften: Spanien 1977, Norwegen 1987, Finnland 1991, Schweden 1991 und Japan 199. Der Zeitraum T bezeichnet jeweils den höchsten Stand des BIP-Wachstums. Die dünne schwarze Linie repräsentiert den Mittelwert für die Variablen über die Zyklen hinweg für fortgeschrittene Volkswirtschaften ab 197. Der grau schattierte Bereich zeigt den interquartilen Bereich dieser Zyklen. Die fette blaue Linie stellt die jüngsten Daten für den Euroraum dar, bei denen der Zeitraum T den höchsten Stand des BIP im Q1 8 abbildet.. Quellen: Eurostat, AMECO, IWF, Europäische Kommission und EZB. 3

4 Produktionspotenzial im Euroraum (4-14) Projektionen internationaler Organisationen IWF (Oktober 9) Kommission (November 9) OECD (Juni 9) Anmerkung: Produktionspotenzial 4=1. Die gestrichelten Linien zeigen das Niveau des Produktionspotenzials auf Grundlage früherer Trends. 4

5 Entwicklung des Produktionspotenzials bei früheren Krisen Schweden Finnland Japan Anmerkung: Produktionspotenzial 199=1. Die gestrichelten Linien zeigen das Niveau des Produktionspotenzials auf Grundlage früherer Trends. 5

6 Bruttoverschuldung Japans (198-9) 5 in % des BIP, Jahreswerte Quelle: IWF. 6

7 Notleidende Kredite von Großbanken und die Kreditvergabe in Japan zwischen 198 und 9 1 in % Notleidende Kredite, Großbanken (in % der gesamten ausstehenden Kredite; Halbjahreswerte) Kreditvergabe (Veränderung gegen Vorjahr in %; Quartalswerte) Quellen: BIZ, Bank of Japan, Financial Services Agency Japans. 7

8 Leistungsbilanzentwicklung der Euro-Länder (1999-9) Leistungsbilanz (in % des BIP) LU NL DE FI BE AT EA IT FR SI SK IE MT PT ES CY GR Quelle: Europäische Kommission. Anmerkung: Die Länder sind entsprechend ihrer Leistungsbilanz im Jahr 7 geordnet. 8

9 Lohnstückkostenentwicklung in Euro-Ländern (1999-1) Kumulatives Wachstum der Lohnstückkosten (LSK) (Ver änder ung in %) DE AT FI EA BE FR NL GR IT LU PT ES IE Kumulatives Wachstum der LSK in Relation zum Euroraum in den Jahren 9 und 1 DE AT FI EA BE FR NL GR IT LU PT ES IE Quelle: Herbstprognose 9 der Europäischen Kommission für 9 und 1 Anmerkung: Die Länder sind in aufsteigender Reihenfolge entsprechend dem kumulierten LSK-Wachstum in den Jahren geordnet. Für Griechenland ist 1 das Referenzjahr. 9

10 Die fiskalischen Kosten der Krise Finanzierungssaldo und Schuldenstand Euroraum, Prozent des BIP '98 '99 ' '1 ' '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 Zyklische Komponente Stimulusmaßnahmen Strukturelle Komponente Finanzierungssaldo - Prognose Finanzierungssaldo Schuldenstand - Prognose (rechte Achse) Schuldenstand (rechte Achse) Quelle: Europäische Kommission (AMECO) Herbstprognose 9 der Europäischen Kommission: Defizitquote im Euroraum steigt von 6,5 % im Jahr 9 auf 6,9 % im Jahr 1, die Schuldenquote auf 84 % Weniger als ein Drittel der Defizite sind zyklisch bedingt, Stimulusanteil < % Strukturelle Komponente ansteigend: Hohes Ausgabenwachstum und strukturelle Einnahmenrückgänge 1

11 Schuldenszenarien Entwicklung des Schuldenstands Euroraum, Prozent des BIP Ohne Konsolidierung 1% des BIP Konsolidierung per annum 6 % des BIP Quelle: Europäische Kommission (AMECO), eigene Berechnungen 11

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