Anlageklasse Aktienvolatilität Mit Strategie investieren

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1 Anlageklasse Aktienvolatilität Mit Strategie investieren

2 Inhalt Mit Strategie zum Erfolg Commerzbank US Equity Volatility Balanced Strategie 04 Handelsansatz 04 Die Idee 04 Strategiedetails 06 Kursverhalten Commerzbank US Equity Volatility Plus Strategie 08 Handelsansatz 08 Die Idee 08 Produktdetails 10 Kursverhalten Strukturierte Produkte auf Aktienvolatilität

3 Anlageklasse Aktienvolatilität Mit Strategie investieren Mit Strategie zum Erfolg 3 Mit Strategie zum Erfolg Anlagen in Aktienvolatilität bieten Gelegenheiten, die Anleger sich zunutze machen können. Allerdings bringen sie Eigenheiten mit sich und es ist unabdingbar diese zu kennen (vgl. Broschüre «Anlageklasse Aktienvolatilität Die Funktionsweise verstehen»). Für kurzfristige und spekulative Anlagen in Aktienvolatilität eignen sich Faktor-Zertifikate der Commerzbank auf die Volatilitäts-Futures VIX und VSTOXX. Anleger müssen bedenken, dass die Vergangenheit gezeigt hat, dass Long-Only-Strategien in Volatilität über einen ausgedehnten Zeitraum Verluste mit sich bringen können. Daher bietet es sich an, für längerfristige Volatilitätsanlagen modellbasierte Konzepte heranzuziehen, wie die von der Commerzbank über die Schweizer Derivatebörse Scoach angebotenen US Equity Volatility Balanced Strategie- und US Equity Volatility Plus Strategie-Zertifikate. Nachstehend finden Sie die entsprechende Produktvorstellung.

4 4 Anlageklasse Aktienvolatilität Mit Strategie investieren Commerzbank US Equity Volatility Balanced Strategie Commerzbank US Equity Volatility Balanced Strategie Handelsansatz Partizipation an einer steigenden impliziten Volatilität (erwartete Schwankungsbreite) unter Minimierung der Rolleffekte. Zudem strebt die Strategie eine positive Rollrendite an. Die Idee Die US Equity Volatility Balanced Strategie ist eine Strategie für Investoren, die dauerhaft eine Positionierung in der impliziten Volatilität (VIX-Futures) einnehmen möchten. Die Strategie berücksichtigt, ob es sich aktuell um ein ruhiges oder ein turbulentes Börsenumfeld handelt. Denn davon ist abhängig, ob die Einnahme einer Long-Position in der Volatilität für den Investor, aufgrund der Future-Kurve (Rolleffekte), teuer ist oder nicht. Die Strategie hat daher ein fest definiertes Handelssignal, das festlegt, welche Position eingenommen wird. Handelssignal: Der Indikator, ob es sich aktuell um ein ruhiges oder turbulentes Börsenumfeld handelt, ist die Terminkurve der VIX-Futures. Solange sich die Future-Kurve in Contango (kurzfristige Volatilität kleiner als die mittelfristige) befindet, ist dies ein Kalenderspread-Signal und sobald die Kurve in Backwardation (kurzfristige Volatilität ist grösser als die mittelfristige) ist, ist dies ein Long-Signal. Bei einem Kalenderspread-Signal nimmt die Strategie eine Short-Position im Frontend-Future ein (40 Prozent) sowie eine Long-Position im 3-Monats-Future (60 Prozent). Sofern sich an den Märkten nichts ändert, wird dadurch eine positive Rollrendite angestrebt. Strategiedetails Basiswert Commerzbank US Equity Volatility Balanced Strategy Index (BBG: CBKIUSVB Index) Handelssignal Sobald drei Tage hintereinander der Spot-Kurs (VIX-Index) > der 3-Monats-Future notiert (UX3-Index), wird auf Schlusskursbasis vom vierten Tag an zu 100 Prozent long in den 3-Monats-Future investiert. Sobald an einem Tag der Spot-Kurs (VIX-Index) der 3-Monats-Future notiert, wird auf Schlusskursbasis vom nächsten Tag an zu 40 Prozent short in den 1-Monats-Future und zu 60 Prozent long in den 3-Monats-Future investiert. Symbol, Valor und ISIN CBEVSB, , DE000CZ33UZ4 Kosten 1 Prozent p.a. Managementgebühr, 0,75 Prozent p.a. Hedging-, Rollund Sicherungskosten Kotiert an der Schweizer Derivatebörse Scoach, handelbar börsentäglich von 9.15 bis Uhr. Die historischen Daten der Strategie wurden auf Anfang 2008 backgetestet. Seit dem 21. März 2013 existieren effektiv gerechnete Preise. Der Kursverlauf des Produkts kann jederzeit auf nachverfolgt werden.

5 US Equity Volatility Balanced Strategie Dynamische Partizipation an der Volatilität: Ruhiges Marktumfeld Partizipation an steigenden Volatilitäts-Futures mit reduzierten Rollkosten und Risiko A) Contango-Kurve: 40 % Short Frontend-Future 60 % Long 3-Monats-Future Das Handelssignal: A) Spot-Vola < 3-Monats-Vola Kurs Equity Volatility Kalenderspread-Signal Long- Position Sobald die Future-Kurve in Contango ist, beginnt die Strategie durch eine Short-Position im kurzfristigen Volatilitäts-Future die Rollkosten und das Risiko der Long-Position im 3-Monats- Volatilitäts-Future zu reduzieren. Short- Position Fälligkeit Stand: Mai 2013; Quelle: Commerzbank Equity Markets & Commodities Stand: Mai 2013 Quelle: Commerzbank Equity Markets & Commodities US Equity Volatility Balanced Strategie Dynamische Partizipation an der Volatilität: Unruhiges Marktumfeld Partizipation an steigender Volatilität B) Backwardation-Kurve: 100 % Long 3-Monats-Future Das Handelssignal: B) Spot-Vola 3-Monats-Vola Kurs Equity Volatility Long-Signal Sobald die Future-Kurve in Backwardation ist, beginnt die Strategie durch eine Long-Position im 3-Monats-Volatilitäts-Future an steigenden Kursen zu partizipieren. Long- Position Fälligkeit Stand: Mai 2013; Quelle: Commerzbank Equity Markets & Commodities Stand: Mai 2013 Quelle: Commerzbank Equity Markets & Commodities

6 6 Anlageklasse Aktienvolatilität Mit Strategie investieren Commerzbank US Equity Volatility Balanced Strategie Kursverhalten Die Commerzbank US Equity Volatility Balanced Strategie ist ein Indexkonzept, das selbst einer sehr hohen Volatilität unterliegt. Es lassen sich bestimmte Kursverhalten beobachten: In einem ruhigen Marktumfeld nimmt die Strategie, um grössere Rollverluste zu vermeiden, sowohl eine Long-Position in einem mittelfristigen Volatilitäts-Future als auch eine Short-Position in einem kurzfristigen Volatilitäts-Future ein. Sofern sich an den Märkten nichts ändert, strebt die Strategie eine positive Rollrendite an. Das Indexkonzept verliert an Wert, sobald die Future-Kurve von Contango in Backwardation dreht. Denn hier ist der Anleger short in den 1-Monats-Future und long in den 3-Monats-Future investiert. Der 1-Monats-Future wird allerdings stärker an Wert gewinnen im Vergleich zum 3-Monats-Future. Insofern verliert die Strategie an Wert, obwohl die Volatilität steigt. Erst wenn das Handelssignal anzeigt, dass es sich um ein unsicheres Marktumfeld handelt, wird die Short-Position in dem 1-Monats-Future geschlossen und die Strategie ausschliesslich in den 3-Monats-Future investiert. In der Marktphase, in der die Kurve von Backwardation wieder in Contango dreht, verlor die Strategie in der Vergangenheit an Wert, weil sie bei fallender Volatilität im 3-Monats-Future long investiert war. Generell kann ein Handelssignal, welches eine Neupositionierung in den VIX-Futures mit sich bringt, kurzfristig zu Kursabschlägen im Produkt führen, bis die Strategie wieder zu greifen beginnt und einen Mehrwert generiert. US Equity Volatility Balanced Strategie Performance & Statistiken Rendite Volatilität Korrelation zum S&P ,88 % 40,07 % 65,43 % ,83 % 28,41 % 29,93 % ,74 % 26,05 % 37,46 % ,31 % 42,63 % 38,07 % ,89 % 46,22 % 69,95 % Rendite p.a.: 51,78 % (nach Kosten) Volatilität: 40,38 % Sharpe-Ratio: 1,01167 Maximum Drawdown: 27,26 % nur Long Kalenderspread Equity Volatility Balanced Stand: Seit Anfang 5. August (Backtesting) Quelle: Commerzbank war die Strategie AG; Daten mehrheitlich vom 2. Januar mittels 2008 bis Kalenderspread-Positionierung 5. August 2013 in VIX-Futures investiert gewesen (Long/Short-Position, hellgrauer Bereich). Long-Positionen wurden nur während Phasen grosser Unsicherheit an den Börsen beispielsweise 2008/2009 sowie 2011 eingenommen (dunkelgrauer Bereich). Quelle: Commerzbank AG; Daten vom 2. Januar 2008 bis 5. August 2013

7 «Für kurzfristige Anlagen in Aktienvolatilität eignen sich Faktor-Zertifikate, während sich für längerfristige Investments Strategie- Zertifikate offerieren.»

8 8 Anlageklasse Aktienvolatilität Mit Strategie investieren Commerzbank US Equity Volatility Plus Strategie Commerzbank US Equity Volatility Plus Strategie Handelsansatz Long/Short-Strategie mit dem Ziel einer dynamischen Partizipation an den Kursänderungen der VIX-Futures. Zudem strebt die Strategie an, eine maximale Rollrendite unter der Berücksichtigung der jeweiligen Future-Kurve zu erzielen. Die Idee Die US Equity Volatility Plus Strategie ist ein Indexkonzept, welches auf folgender Grundannahme basiert: In ruhigen Börsenzeiten ist es vorteilhaft, Volatilität zu verkaufen, und in turbulenten Börsenzeiten, Volatilität zu kaufen. Die dem Index-Zertifikat zugrunde liegende Strategie repliziert entweder eine Long-Position in dem jeweiligen VIX-Future mit Fälligkeit in drei Monaten oder eine Short-Position in dem jeweiligen Volatilitäts-Future mit Fälligkeit in einem Monat (Frontend-Future). Handelssignal: Der Indikator, ob es sich aktuell um ein ruhiges oder turbulentes Börsenumfeld handelt, ist die Terminkurve der VIX-Futures. Solange sich die Future-Kurve in Contango (kurzfristige Volatilität kleiner als die mittelfristige) befindet, ist dies ein Short-Signal. Sobald die Kurve in Backwardation (kurzfristige Volatilität ist grösser als die mittelfristige) ist, ist dies ein Long-Signal. Produktdetails Basiswert Commerzbank US Equity Volatility Plus Strategy Index (BBG: CBKIUSVP Index) Handelssignal Sobald drei Tage hintereinander der Spot-Kurs (VIX-Index) > der 3-Monats-Future notiert (UX3-Index), wird auf Schlusskursbasis vom vierten Tag an zu 100 Prozent long im 3-Monats-Future investiert. Sobald an einem Tag der Spot-Kurs (VIX-Index) der 3-Monats-Future notiert, wird auf Schlusskursbasis vom nächsten Tag an zu 100 Prozent short im 1-Monats-Future investiert. Symbol, Valor und ISIN CBEVSP, , DE000CZ33UY7 Kosten 1 Prozent p.a. Managementgebühr, 0,75 Prozent p.a. Hedging-, Rollund Sicherungskosten Kotiert an der Schweizer Derivatebörse Scoach, handelbar börsentäglich von 9.15 bis Uhr. Die historischen Daten der Strategie wurden auf Anfang 2008 backgetestet. Seit dem 21. März 2013 existieren effektiv gerechnete Preise. Der Kursverlauf des Produkts kann jederzeit auf nachverfolgt werden.

9 US Equity Volatility Plus Strategie Dynamische Partizipation an der Volatilität Long und Short Partizipation an fallenden Future-Preisen A) Contango-Kurve: 100 % Short Frontend-Future Das Handelssignal: A) Spot-Vola < 3-Monats-Vola Kurs Equity Volatility Short-Signal Sobald die Future-Kurve in Contango ist, beginnt die Strategie durch eine Short-Position im kurzfristigen Volatilitäts-Future eine Rollprämie zu erzielen. Short- Position Fälligkeit Stand: Mai 2013; Quelle: Commerzbank Equity Markets & Commodities Stand: Mai 2013 Quelle: Commerzbank Equity Markets & Commodities US Equity Volatility Plus Strategie Dynamische Partizipation an der Volatilität Long und Short Partizipation an steigenden Future-Preisen B) Backwardation-Kurve: 100 % Long 3-Monats-Future Das Handelssignal: B) Spot-Vola 3-Monats-Vola Kurs Equity Volatility Long-Signal Sobald die Future-Kurve in Backwardation ist, beginnt die Strategie durch eine Long-Position in einem mittelfristigen Volatilitäts- Future an einer steigenden Volatilität zu partizipieren. Long- Position Fälligkeit Stand: Mai 2013; Quelle: Commerzbank Equity Markets & Commodities Stand: Mai 2013 Quelle: Commerzbank Equity Markets & Commodities

10 10 Anlageklasse Aktienvolatilität Mit Strategie investieren Commerzbank US Equity Volatility Plus Strategie Kursverhalten Die US Equity Volatility Plus Strategie ist ein Indexkonzept, das selbst einer sehr hohen Volatilität unterliegt. Es lassen sich bestimmte Kursverhalten beobachten: Das Indexkonzept generiert eine hohe positive Performance in einem Marktumfeld, in dem die Futures-Kurve in Contango ist und die Volatilität gleich bleibt oder sogar fällt. In diesem Umfeld wird eine kontinuierliche Rollrendite erzielt. Das Indexkonzept verliert an Wert, sobald die Future-Kurve von Contango in Backwardation dreht. Denn hier ist das Indexkonzept short in den 1-Monats-Future investiert und geht erst dann in die Long-Position, wenn der Spot-Kurs drei Tage lang über dem 3-Monats-Future liegt. Sobald das Indexkonzept im 3-Monats-Future long investiert ist, wird bei einer weiter steigenden Volatilität eine positive Rendite erzielt. In der Marktphase, in der die Kurve von Backwardation wieder in Contango dreht, verlor die Strategie in der Vergangenheit auch an Wert, weil man im 3-Monats-Future long investiert war. Generell kann ein Handelssignal, welches eine Neupositionierung in den VIX-Future mit sich bringt, kurzfristig zu Kursabschlägen im Produkt führen, bis die Strategie wieder zu greifen beginnt und einen Mehrwert generiert. US Equity Volatility Plus Strategie Performance & Statistiken Rendite p.a.: 116,50 % (nach Kosten) Volatilität: 66,52 % Sharpe-Ratio: 1,3931 Maximum Drawdown: 66,10 % Logarithmische Skala Korrelation Rendite Volatilität zum S&P ,49 % 59,04 % 21,97 % ,16 % 49,56 % 20,66 % ,18 % 67,11 % 74,49 % ,90 % 71,82 % 15,22 % ,74 % 80,01 % 75,81 % Long Short Equity Volatility Plus Seit Stand: Anfang 5. August (Backtesting) Quelle: Commerzbank war die Strategie AG; Daten mehrheitlich vom 2. Januar 2008 short bis in 5. VIX-Futures August 2013positioniert gewesen (vgl. hellgrauer Bereich). Dadurch konnte eine stete Rollrendite erzielt werden. Long-Positionen wurden nur während Phasen grosser Unsicherheit an den Börsen eingenommen (vgl. dunkelgrauer Bereich). Quelle: Commerzbank AG; Daten vom 2. Januar 2008 bis 5. August 2013

11 Anlageklasse Aktienvolatilität Mit Strategie investieren Strukturierte Produkte auf Aktienvolatilität 11 Strukturierte Produkte auf Aktienvolatilität Für kurzfristige Anlagen in implizite Aktienvolatilität eignen sich Faktor-Zertifikate der Commerzbank auf VIX- oder VSTOXX-Futures (Hebel 1 und 2). Damit können Anleger in Long- und Short-Positionen unmittelbar von steigenden und fallenden Volatilitätsnotierungen profitieren. Für längerfristige Anlagen in Aktienvolatilität eignen sich die beiden Strategie-Zertifikate der Commerzbank das US Equity Volatility Plus Strategie- und US Equity Volatility Balanced Strategie-Zertifikat. Diese Instrumente können ebenfalls für die Diversifikation des Portfolios herangezogen werden jedoch nicht zur Absicherung von Aktienpositionen (Hedge). Aufgrund ihrer Konstruktion weist die Balanced-Strategie einen leicht konservativeren Charakter auf als die Plus-Strategie, die Volatilität war in der Vergangenheit (Backtesting) geringer. Wichtig zu wissen ist aber, dass beide Anlagezertifikate und auch die Faktor-Zertifikate selbst eine sehr hohe Volatilität aufweisen. Daher sind Anlagen nebst dem attraktiven Renditepotenzial mit entsprechenden Verlustrisiken verbunden. Die Palette an strukturierten Produkten der Commerzbank auf implizite Aktienvolatilität Faktor-Zertifikate Long Name Symbol Valor Faktor (Hebel) Währung Indexgebühr Faktor Single Long VIXF Index-Zertifikat CBLVIX CHF 0,75 % Faktor Single Long VSTOXXF Index-Zertifikat CBLVST EUR 0,75 % Faktor Double Long VIXF 2 Index-Zertifikat CBL2VX CHF 0,75 % Faktor Double Long VSTOXXF 2 Index-Zertifikat CBL2VS EUR 0,75 % Faktor-Zertifikate Short Name Symbol Valor Faktor (Hebel) Währung Indexgebühr Faktor Single Short VIXF Index-Zertifikat CBSVIX CHF 0,75 % Faktor Single Short VSTOXXF Index-Zertifikat CBSVST EUR 0,75 % Faktor Double Short VIXF Index-Zertifikat CBSVX CHF 0,75 % Faktor Double Short VSTOXXF Index-Zertifikat CBSVS EUR 0,75 % Anlagezertifikate Name Symbol Valor Währung Managementgebühr Hedging-/ Roll-/Sicherungskosten US Equity Volatility Plus Strategie-Zertifikat CBEVSP USD 1 % 0,75 % US Equity Volatility Balanced Strategie-Zertifikat CBEVSB USD 1 % 0,75 % Weitere Informationen zu unserer Produktpalette und der Funktionsweise der Produkte der Commerzbank finden Sie unter Kurse des VIX-Index sowie VIX-Future finden Sie unter Telefonisch erreichen Sie uns unter *. * Bitte nehmen Sie zur Kenntnis, dass die Gespräche auf dieser Telefonlinie aufgezeichnet werden. Wir gehen von Ihrer Zustimmung aus.

12 Rechtliche Hinweise: Dieses Dokument stellt keinen Emissionsprospekt gemäss Art. 652a bzw OR, kein Kotierungsinserat und keinen vereinfachten Prospekt gemäss Art. 5 Abs. 2 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) dar und ist nicht als Offerte oder Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten zu verstehen. Die allein massgeblichen Emissions- bzw. Verkaufsbedingungen sind dem Basisprospekt bzw. dem vollständigen Emissionsprospekt zu entnehmen, der bei der Commerzbank AG, Zweigniederlassung Zürich, Utoquai 55, 8034 Zürich bezogen werden kann. Die aufgeführten Produkte stellen keine Anteile an einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des KAG dar und unterstehen somit nicht der Genehmigung und Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Für den Anleger besteht daher kein Anlegerschutz nach dem KAG. Die Wertentwicklung der vorliegenden Produkte kann insbesondere durch Währungsschwankungen beeinflusst werden. Die Anlage in diese Produkte kann unter Umständen auch zu einem vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Der Anleger ist dem Emittentenrisiko ausgesetzt: Die Werthaltigkeit seiner Anlage hängt somit nicht nur von der Entwicklung und Bonität der den Produkten zugrunde liegenden Basiswerte ab, sondern auch von der Bonität des Emittenten. Alle in diesem Dokument enthaltenen Äusserungen geben die aktuelle Einschätzung der Commerzbank AG wieder und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Obwohl die in diesem Dokument enthaltenen Angaben Quellen entnommen wurden, die als zuverlässig erachtet werden, gibt die Commerzbank AG keine Zusicherung, Empfehlung oder Gewährleistung für deren Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit ab. Alle Kurse und Preise sind freibleibend. Sie werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und dienen nicht als Indikator handelbarer Kurse oder Preise. Aus der Wertentwicklung in der Vergangenheit kann nicht auf zukünftige Erträge geschlossen werden. Der Vertrieb der aufgeführten Produkte ist in verschiedenen Rechtsordnungen eingeschränkt. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Insbesondere dürfen die Produkte weder innerhalb der Vereinigten Staaten, des Vereinigten Königreichs, des Europäischen Wirtschaftsraumes, Kanada, Japan noch an bzw. zugunsten von US-Personen zum Kauf oder Verkauf angeboten werden. * Bitte nehmen Sie zur Kenntnis, dass die Gespräche auf dieser Telefonlinie aufgezeichnet werden. Wir gehen von Ihrer Zustimmung aus. Steuerhinweis: Die Commerzbank AG übernimmt keine Haftung für Steuerfolgen. Sie empfiehlt, sich vor einer Anlage von einem Steuerberater im Zusammenhang mit den steuerlichen Folgen beraten zu lassen. Stand: 2. Oktober 2013 Kontakt Commerzbank AG Internet Zweigniederlassung Zürich Utoquai 55 Telefon * CH-8034 Zürich

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