TITELTHEMA OnStage

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2 TITELTHEMA ComStage LevDAX ETF Mit doppelter Kraft am Wind segeln Eine große Vielfalt an Finanzprodukten ermöglicht es Investoren, diejenigen zu wählen, die am besten zum eigenen Risikoprofil und zur eigenen Anlagestrategie passen. Einige Anleger agieren längerfristig, ohne kontinuierlich die Märkte zu verfolgen. Andere sind ständig am Ball. Für diese aktiven Investoren, die auf kurzfristige Aufwärtstrends am deutschen Aktienmarkt setzen wollen, hat ComStage sein Produktportfolio um den ComStage LevDAX x2 UCITS ETF erweitert. Was kann der ETF und was kann er nicht? 9

3 TITELTHEMA Der LevDAX ist nicht neu. Bereits seit Juni 2006 wird dieser Strategieindex von der Deutschen Börse berechnet. Er ist an die Entwicklung des größten deutschen Aktienbarometers, des DAX, gekoppelt, der etwa 80 Prozent der Marktkapitalisierung der Aktien abbildet, die im Prime-Standard-Segment der Deutschen Börse gelistet sind. Abgeleitet ist die Bezeichnung LevDAX vom englischen»leverage«, das heißt»hebelwirkung«. Anleger können damit auf den DAX als Basisinvestment setzen und eine mehrfache Performance realisieren. Damit bietet der LevDAX eine einfache Möglichkeit, überproportional an den DAX-Bewegungen zu partizipieren. Das Wie funktioniert der Faktor? Fiktives Beispiel in Punkten ,00% 2,00% +2,04% ,00% 9.991, ,04% 2,00% 1,01% 9.792, ,2 Tag 1 Tag 2 Tag 3 Tag 4 Tag 5 Tag 6 DAX +4,08% LevDAX x2 2,02% +4,08% 9.985,8 geschieht mittels eines Faktors. Inzwischen gibt es mehrere LevDAX-Indizes, die sich durch verschiedene Faktoren und damit einen unterschiedlichen Grad der überproportionalen Partizipation unterscheiden. Gebildet werden die Faktoren durch Fremdfinanzierung der dem Faktor entsprechenden Investition in den Aktienbestand des DAX, wobei die Kosten für diese Finanzierung in der Berechnung des jeweiligen LevDAX berücksichtigt werden. Diese betragen per Mitte März ca. 0,3 Prozent p.a. Der erste LevDAX, heute als LevDAX x2 bezeichnet, hat den Faktor 2 und dient als Basiswert für den ComStage LevDAX x2 UCITS ETF (WKN: ETF 043). WIE FUNKTIONIERT DER FAKTOR GENAU? Der Faktor 2 bedeutet, dass sich der LevDAX x2 doppelt so stark bewegt wie der DAX selbst. Der Clou an dem Faktor ist, dass er täglich angepasst wird und dadurch konstant bleibt. Durch den konstanten Faktor wird gewährleistet, dass der LevDAX x2 stets die zweifache prozentuale Performance des DAX bezogen auf den Vortagesschlussstand erzielt. Das gilt sowohl für Aufwärts- als auch für Abwärtsbewegungen (siehe Grafik). Ein Tagesgewinn von beispielsweise 2 Prozent beim DAX führt beim LevDAX x2 zu einem Anstieg von 4 Prozent. Der Mechanismus wirkt jedoch auch bei sinkenden Kursen. Ein Tagesverlust von 2 Prozent beim DAX lässt den LevDAX x2 um 4 Prozent fallen. Damit bietet ein Investment in die LevDAX-Indizes größere Chancen, ist jedoch auch risikoreicher als ein einfaches Investment in den DAX. SCHUTZMECHANISMUS Wegen der höheren Risiken hat die Deutsche Börse einen Schutzmechanismus bei den LevDAX-Indizes implementiert, OnStage

4 TITELTHEMA um Totalverluste zu vermeiden. Aktiv wird der Mechanismus immer dann, wenn ein LevDAX-Index während des Handelsverlaufs zu einem bestimmten Zeitpunkt im Vergleich zum Vortagesschlusskurs um mehr als 50 Prozent an Wert verliert. Dann wird der Faktor sofort angepasst. Anschließend erfolgt die weitere Berechnung auf Basis des zuletzt ermittelten DAX-Standes vor dem jeweiligen Zeitpunkt. Beim LevDAX x2 würde der Schutzmechanismus somit aktiviert, wenn der DAX zum Vortag um 25 Prozent im Minus liegt. Einen solchen Einbruch gab es in der Historie des 1988 eingeführten Index bislang noch nie. Der bis dato größte Tagesverlust wurde im Oktober 1989 mit 12,8 Prozent verbucht. In den vergangenen zehn Jahren kam es nur zwei Mal vor, jeweils im Oktober 2008, dass der DAX untertägig Verluste von mehr als 10 Prozent verzeichnete. KEIN LANGFRISTINVESTMENT Aufgrund der überproportionalen Partizipation sowohl bei steigenden als auch bei fallenden DAX-Bewegungen eignen sich die LevDAX-Indizes nicht für den Einsatz in Seitwärtsphasen, wie das vereinfachte fiktive Beispiel (siehe Grafik) zeigt. Ausgehend von einem Stand von Punkten sinkt der DAX an Tag 2 um 200 Punkte bzw. 2 Prozent. Der LevDAX x2 fällt dadurch um 4 Prozent auf Zähler. Seine Ausgangsbasis ist damit niedriger als beim DAX. Steigt nun an Tag 3 der DAX wieder auf das Anfangsniveau von Punkten, reicht es beim LevDAX x2 trotz doppelter Performance nicht ganz, den Verlust vom Vortag wettzumachen. Weitere drei Tage später notiert der DAX nach erneuten zwischenzeitlichen Rücksetzern wieder auf dem Ausgangs niveau, während der LevDAX x2 noch etwas stärker hinterherhinkt. Ebenfalls nicht geeignet ist der LevDAX als mittel- und langfristiges Investment, das man tätigt und dann einfach liegen lässt. Die überproportionale Partizipation auch bei Rücksetzern führt zu einer größeren Volatilität und deutlich ausgeprägteren Schwächephasen, was einerseits nichts für schwache Nerven ist und andererseits ein höheres Risiko birgt, was das Risikomanagement erschwert. 11

5 TITELTHEMA Ein gutes Beispiel ist die Entwicklung des DAX im Jahr 2014 (siehe Grafik), in dem der Index zeitweise ein Wechselbad aus dynamischen Auf- und Abschwüngen zeigte, mit den entsprechenden überproportionalen Bewegungen beim LevDAX x2. Während der DAX zum Korrekturtief im Oktober etwa 10 Prozent niedriger stand als zu Jahresbeginn, notierte der LevDAX x2 mehr als 21 Prozent im Minus. Aufgrund der anschließenden DAX-Rallye konnte der LevDAX x2 zwar wieder aufholen, unter dem Strich verbuchte er am Ende jedoch eine etwas schwächere Jahresbilanz als der DAX, und das bei deutlich größeren Schwankungen und einem höheren Risiko. DAX IM HAUSSEZYKLUS Für Sophia Wurm, Analystin im Technical Analysis & Index Research der Commerzbank, könnte sich der übergeordnete Aufwärtstrend beim DAX fortsetzen. Sie erläutert:»aus langfristiger technischer Sicht durchläuft der DAX einen Haussezyklus. Dies steht für eine mehrjährige Aufwärtsbewegung, die von ausgeprägten Kursgewinnen begleitet wird. Gestartet ist diese Bewegung im DAX im Frühjahr 2009 bei Kursen um Punkte. Ausgehend von diesem Niveau etablierte der Index einen bis heute intakten Haussetrend, der ihn über die massive Widerstandszone im Bereich von bis Punkten (stammt aus den Jahren 2000 bzw. 2007) hinaus auf neue Allzeithochs führte. Innerhalb des langfristigen Haussetrends war der DAX zum Jahresbeginn 2014 in eine Seitwärtskonsolidierung ein getreten, die von einem Wechselspiel aus steilen Auf- FÜR TRENDSTARKE ANSTIEGE Der starke Aufwärtstrend zum Jahresende macht jedoch deutlich, worin die Stärken des LevDAX liegen. Die Hebelwirkung kommt bei trendstarken Aufwärtsbewegungen zum Tragen, können Anleger dadurch doch überproportional an der Entwicklung des DAX partizipieren. Der LevDAX richtet sich somit vor allem an die Investoren, die bei einem kurzfristigen Anlagehorizont nach charttechnischen Gesichtspunkten agieren und an einem steigenden DAX-Kurs überproportional partizipieren wollen. Der Bullenmarkt der vergangenen Jahre gab dazu viele Gelegenheiten. Beispielhafte Darstellung in Auf- und Abwärtsphasen des DAX in Prozent Jan DAX LevDAX x2 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Stand: 10. März 2015; Quelle: ComStage, Reuters 10,3 21,3 2,7 1,9 OnStage

6 TITELTHEMA und Abwärtstrends geprägt war. Mit dem Rückenwind der deutlichen Abwertung des Euro (insbesondere gegenüber dem US-Dollar) und der lockeren Geldpolitik der EZB gelang es dem DAX diese trendbestätigende Konsolidierung zum Jahresanfang 2015 mit einem neuen Investment-Kaufsignal zu beenden. Der neue mittelfristige Aufwärtstrend liegt aktuell im Bereich von Punkten. Als technische Konsequenz deutet sich trotz der (kurzfristig) überkauften technischen Lage eine Fortsetzung des langfristigen Haussezyklus an. Aufgrund einer sehr ansprechenden technischen Marktbreite (fast alle Indexmitglieder unterstützen die positive Lage im DAX) und trotz Erreichen des Etappenziels von Punkten deutet sich für den DAX im Jahresverlauf 2015 weiteres Kurspotenzial an.«fazit Anleger, die von einer Fortsetzung des derzeitigen Bullenmarkts ausgehen, können mit dem ComStage LevDAX x2 UCITS ETF doppelt so stark an steigenden Bewegungen des DAX partizipieren. Dabei richtet sich der ETF an die Investoren, die sich der höheren Risiken bewusst sind und deren Handelsstrategien auf die Ausnutzung von kurzfris tigen Aufwärtstrends abzielen. Für eine mittel- und langfristige Kaufen-und-Halten-Strategie ist der ComStage LevDAX x2 UCITS ETF indes nicht geeignet. Für Anleger, die abseits des deutschen Aktienmarkts aktiv werden wollen und überproportional an den Kursbewegungen partizipieren möchten, hat ComStage weitere Index-ETFs mit doppelter Performance im Sortiment. Es gibt sie auf den französischen CAC 40, den portugie sischen PSI 20, den EURO STOXX 50 sowie den MSCI Emerging Markets. Für alle, die mehr wollen: Die ComStage Leveraged ETFs ComStage WKN Pauschalgebühr p.a. LevDAX x2 UCITS ETF ETF 043 0,30 % EURO STOXX 50 Daily Leverage UCITS ETF ETF 053 0,35 % CAC 40 Leverage UCITS ETF ETF 042 0,30 % PSI 20 Leverage UCITS ETF ETF 048 0,35 % Stand: 27. März 2015; Quelle: ComStage Die Verkaufsprospekte der ComStage ETFs sind bei der Commerzbank AG, Kaiserplatz, Frankfurt am Main erhältlich. 13

7 SERVICE IMPRESSUM Herausgeber: Commerzbank AG Corporates & Markets Equity Markets & Commodities Mainzer Landstraße Frankfurt am Main OnStage erscheint als Werbemitteilung des Bereichs Equity Markets & Commodities quartalsweise. Für Adressänderungen und Zustellungswünsche benutzen Sie bitte den Coupon auf Seite 33. Redaktion: ACM Unternehmensgruppe, Wiesbaden-Nordenstadt Redaktionsschluss: 27. März 2015 Kontakt: Telefon , Design und Realisation: ACM Unternehmensgruppe, Wiesbaden-Nordenstadt Bildnachweis: Masterfile (Titel, Seite 8/9, 11, 27), fritzphilipp photography (Seite 3), Veer (Seite 13), puresurfcamps (Seite 15), Jörg Ladwig (Seite 18), Fotolia (Seite 20, 22/23), istockphoto (Seite 25), Christian Kaufmann (Seite 30) DISCLAIMER Bei dieser Information handelt es sich um eine Werbemitteilung im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Personen, sind untersagt. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Wesentliche Informationsquellen für diese Ausarbeitung sind Informationen, die die Commerzbank AG für zuverlässig erachtet. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung. Die in der Vergangenheit gezeigte Kursentwicklung erlaubt keine verlässliche Aussage über deren zukünftigen Verlauf. Eine Gewähr für den zukünftigen Kurs, Wert oder Ertrag kann daher nicht übernommen werden. Die Commerzbank AG, ihre Geschäftsleitungsorgane, leitenden Angestellten oder Mitarbeiter übernehmen keinerlei Haftung für Schäden, die gegebenenfalls aus der Verwendung dieses Dokuments, seines Inhalts oder in sonstiger Weise entstehen. Die Commerzbank AG agiert als Market Maker für die genannten Fondsanteile oder handelt mit Finanzinstrumenten, die mit Fondsanteilen oder Derivaten wirtschaftlich verbunden sind. Handels- und/oder Hedgingaktivi täten der Commerzbank AG können Auswirkungen auf die Preisbildung in Bezug auf Transaktionen in Fondsanteilen haben. Eine Änderung des regulatorischen Umfelds für ComStage ETFs kann sich auf die Anlagepolitik und die derivativen Techniken auswirken, die das Erreichen des Anlageziels sicherstellen sollen. Derartige gesetzliche Änderungen können Einfluss auf den Wert der Fondsanteile haben. Beim Erwerb, der Veräußerung und der Verwahrung von Finanzprodukten fallen für den Anleger Kosten an. Weitere Informationen zu den entsprechenden Transaktionskosten und zur Höhe des Depotentgelts erhalten Anleger bei ihrer Bank oder Sparkasse. Offenlegung möglicher Interessenkonflikte der Commerzbank AG, ihrer Tochtergesellschaften, verbundenen Unternehmen (»Commerzbank«) und Mitarbeiter in Bezug auf die Emittenten oder Finanzinstrumente, die in diesem Dokument analysiert werden, zum Ende des dem Veröffentlichungszeitpunkt dieses Dokuments vorangegangenen Monats*: Für Angaben zu den in Kompendien genannten Unternehmen bzw. den von den Analysten der Commerzbank analysierten Unternehmen folgen Sie bitte diesem Link: https: //research.commerzbank.com/portal /de/site/equity/disclaimer_1/index.jsf* *Die Aktualisierung dieser Informationen kann bis zu zehn Tage nach Monatsende erfordern. Die Commerzbank AG erhält für den Vertrieb der genannten Fondsanteile den Ausgabe aufschlag und/oder Vertriebsprovisionen von der Fondsgesellschaft. Diese Ausarbeitung dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von ETFs dar. Sie ersetzt nicht eine anleger- und anlagegerechte Beratung. Bei ComStage ETF handelt es sich um einen Luxemburger Investmentfonds (SICAV), der als Umbrella-Fonds den Bestimmungen der europäischen Fondsregulierung bezüglich UCITS IV unterliegt. Anlegern wird darüber hinaus empfohlen, sich vor Erwerb von Anteilen an dem in dieser Werbemitteilung beschriebenen ETF mit ihrem Steuer-, Finanz-, Rechts- oder sonstigen Berater in Verbindung zu setzen und mögliche wirtschaftliche sowie steuerliche Konsequenzen aus dem Anteilserwerb individuell zu klären. Eine umfassende Beschreibung der Fondsbedingungen enthalten die Verkaufsprospekte der ComStage ETF. Den ausführlichen Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIIDs), die Satzung und die aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte sind bei den nachfolgend aufgeführten Stellen kostenlos erhältlich: Deutschland: Commerzbank AG, Abteilung CM-EMC, ComStage, Kaiserplatz, Frankfurt am Main agiert als Informationsstelle; Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A-1010 Wien agiert als Zahlstelle und steuerlicher Vertreter in Österreich; Schweiz: Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Zurich Branch, Utoquai 55, CH-8034 Zürich agiert als Zahlstelle und Vertreter in der Schweiz und die Verwaltungsgesellschaft in Luxemburg: Commerz Funds Solutions S.A., 25, rue Edward Steichen, 2540 Luxemburg. Die Commerzbank AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, Bonn und Marie-Curie- Str , Frankfurt. Die in OnStage veröffentlichten Beiträge sind urheberrechtlich geschützt. Ein Nachdruck auch auszugsweise kann nur mit schriftlicher Genehmigung des Heraus gebers erfolgen. DAX ist eine eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Das hier beschriebene Finanzinstrument wird von der Deutsche Börse AG weder gesponsert noch empfohlen oder verkauft, noch wird der Verkauf in irgendeiner anderen Weise gefördert. Alle weiteren verwendeten Indizes sind Eigentum des jeweiligen Indexsponsors. Deren Benutzung ist der Commerzbank AG und deren Konzerngesellschaften durch einen Lizenzvertrag gestattet worden. Commerzbank AG, Frankfurt am Main 31

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