IV. JAHRGANG. Finanzierungs und Investitionsentscheidungen

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1 IV. JAHRGANG Finanzierungs und Investitionsentscheidungen Finanzplanung Einführung Auszahlungen zukünftiger Perioden werden der Zahlungskraft des Unternehmens gegenübergestellt. Auszahlungen Personalausgaben Material und Warenbeschaffung laufende Ausgaben o Energie o Miete o Steuern o Zinsen Investitionen im engeren Sinn o Anlagevermögen Kreditrückzahlungen Gewinnausschüttungen Privatentnahmen Zahlungskraft liquide Mittel zukünftige Einzahlungen Kreditlinien Wenn die Zahlungskraft nicht ausreicht, muss man sich folgendes überlegen: Aufnahme neuer Kredite Verkürzung des Zahlungsziels Beschaffung von EK Veräußerung wenig liquider Vermögensteile Abbau der Lagerbestände Einsparungen beim Aufwand Da solche Maßnahmen oft Wochen und Monate dauernd muss man Finanzpläne rechtzeitig und für längere Perioden erstellen. Zeigt der Finanzplan einen Überschuss muss man sich überlegen diese Mittel Ertrag bringend anzulegen. 88

2 Investitionsmanagement Arten der Investitionen Jede Art der Mittelverwendung zur betrieblichen Leistungserstellung: Erhöhung des Ersatzteillagers Finanzierung eines Werbefeldzuges Ausbildung von Mitarbeitern Im engeren Sinn meint man mit Investitionen den Erwerb von Vermögensgütern des Anlagevermögens. Neuinvestition Erstinvestition Bereitstellung der Erstausstattung bei Unternehmensgründung Erweiterungsinvestition Investition zur Produktionsausweitung Rationalisierungsinvestition Investition zur Senkung der Produktionskosten Ersatz oder Reinvestition Ersatz der verbrauchten Investitionsobjekte Der Investitionsprozess Investitionsplanung Es wird der Bedarf einer Investition gemeldet. Diese Meldung kann unternehmensintern aus einer der Abteilungen, von der Unternehmensleitung aber auch unternehmensextern von Kunden oder der Gesetzgebung. Danach muss man entscheiden welcher diese Investitionen unbedingt notwendig sind und ob sie erwünscht bzw. möglich sind. Wenn etwas unbedingt notwendig ist muss man nur entscheiden wie man am besten investiert. Weiters müssen Informationen eingeholt werden. Hier unterscheidet man quantitative (AW, ND, Energiebedarf) und qualitative (Benutzerfreundlichkeit, Umweltschutz) Informationen. Auf Basis dieser Informationen sucht man dann auch Alternativen. Investitionsentscheidung Investitionsrechnung Durchführung Zusammenstellung der Ergebnisse Optimierung mit der Sensitivitätsanalyse 89

3 Abstimmung mit dem Finanzplan Prüfung der Finanzierungsmöglichkeiten Eigentliche Investitionsentscheidung durch die Unternehmensführung Zusammenstellung des Investitionsprogramms Durchführung der Investition Bestellung Vorbereitende Maßnahmen Finanzierung Investitionskontrolle sind prognostizierten Daten eingetroffen? Entscheidungssituationen bei der Investitionsrechnung Ja nein Entscheidung bei erwünschten, aber nicht notwendigen Investitionen Auswahlentscheidung bei unbedingt notwendigen Investitionen Ersatzentscheidung o hohe Reparaturkosten o hohe Ausschussquote o fallende Kapazität o fallende Qualität Verfahren der Investitionsrechnung Einfache bzw. statistische Verfahren Hier wird nicht berücksichtig, ob Kosten gleichmäßig oder ungleichmäßig, zu Beginn oder am Ende der Nutzungsdauer auftreten. Betrachtet wird nur eine Periode. Kostenvergleichsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Amortisationsrechnung Komplexe bzw. dynamische Verfahren Es werden alle Einzahlungen und Auszahlungen berücksichtigt. Durch die Verrechnung von Zinseszinsen wird berücksichtig ob sie gleichmäßig oder ungleichmäßig, zu Beginn oder am Ender der Nutzungsdauer auftreten. Kapitalwertmethode Verglichen werden Ein und Auszahlungen aller Perioden. Sie werden finanzmathematisch abgezinst. Dynamische Amortisationsrechnung Verglichen wird der Zeitraum, in dem das investierte Kapital unter Berücksichtigung von Zinseszinsen wieder in das Unternehmen zurückfließt. Methode des internen Zinsfußes 90

4 Mit welchem Zinsfuß verzinsen sich die Investitionsalternativen. Einfache bzw. statische Verfahren Kostenvergleichsrechnung Kosten, die durch die Investitionsmöglichkeit im Durchschnitt pro Periode verursacht werden. Restwert Hat das Investitionsobjekt zu Ende der Nutzungsdauer einen Restwert muss dieser bei der Abschreibung und bei der Kapitalverzinsung berücksichtigt werden. Abschreibung Abgeschrieben wird nur die Differenz zwischen Anschaffungs und Restwert. Kapitalverzinsung Die Verzinsung des eingesetzten Kapitals wird vom durchschnittlich gebunden Kapital errechnet. 2 Fixkosten Abschreibung und Kapitalverzinsung Variable Kosten laufende Betriebskosten kritische Auslastung Kostenvergleich bei bekannter Auslastung Kostenvergleich pro Periode Kostenvergleich pro Leistungseinheit Kostenvergleich bei unbekannter Auslastung Kostenvergleich beim Ersatz einer funktionsfähigen Anlage 91

5 Rentabilitätsvergleichsrechnung Verglichen wird die Verzinsung des eingesetzten Kapitals. Rentabilität. 100 Die Amortisationsrechnung Verglichen wird der Zeitraum, in dem das investierte Kapital wieder in das Unternehmen zurückfließt. Amortisationszeit. Bewertung der einfachen Rechenverfahren Kostenvergleich Er ist nur dann geeignet, wenn die Investitionsalternativen die gleiche Leistung in etwa der gleichen Qualität erbringen. Rentabilitätsvergleich Er ist dann geeignet, wenn den Investitionen Erträge zugeordnet werden können, diese aber unterschiedlich hoch sind. Auch kann ein unterschiedlicher Kapitaleinsatz für die Anschaffung berücksichtigt werden. Amortisationsrechnung Sie gibt keinen Aufschluss über die Vorteilhaftigkeit, wenn Investitionen mit unterschiedlicher Nutzungsdauer verglichen werden. Qualitative Merkmale in der Investitionsrechnung Scoringmethode 92

6 Komplexe bzw. dynamische Verfahren Sie sind wesentlich genauer und liefern bessere Ergebnissem da sie berücksichtigen, wann Einzahlungen erzielt werden bzw. wann Ausgaben anfallen. Finanzmathematische Grundlagen Aufzinsen oder oder 1 oder 1 /100 Abzinsen = oder 1 Die Kapitalwertmethode Zum Vergleich werden die Ein und Auszahlungen auf den Barwert abgezinst. Kapitalwertmethode bei Ersatzinvestition Kapitalwertmethode bei Rationalisierungsinvestition Kapitalwertmethode beim Kostenvergleich Amortisationsrechnung Bei der dynamischen Amortisationsrechnung verwendet man das gleiche Schema wie bei der Kapitalwertmethode. Wie die Grafik zeigt amortisiert sich die Halle im 4. Jahr. 93

7 Bei längerfristigen Investitionen ist es schwer zu sagen, wie sich die Ein und Auszahlungen entwickeln werden. Eine genaue Schätzung ist nur für wenige Jahre möglich. Außerdem wird auch bei der dynamischen Amortisationsrechnung die Nutzungsdauer nicht einbezogen und liefert daher kein zuverlässiges Ergebnis. Die Methode des internen Zinsfußes Hier geht es darum den geeigneten Zinsfuß zu ermitteln. Das macht man indem man zwischen einem positiven und einem negativen Kapitalwert interpoliert Wert (2) ist der negative Wert der mit dem 2. Zinssatz herauskommt. Er wird positiv in die Formel eingesetzt. Das modifizierte Verfahren des internen Zinsfußes 1 Beurteilung und Probleme der dynamischen Investitionsrechnung Beurteilung Sie sind sehr genau und liefern bessere Ergebnisse, haben aber auch einen hohen Rechenaufwand und sind daher nur für längerfristige Investitionen geeignet. Man braucht auch mehr Informationen. Diese können nicht immer auf lange Zeit prognostiziert werden. Probleme Prognosen bei den Kosten sind oft schwierig. Festlegung des Kalkulationszinssatzes. 94

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