Termingeschäfte. Bedingte Termingeschäfte. Unbedingte Termingeschäfte, bedingte Ansprüche (contingent claims) unbedingte Ansprüche

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1 Optionen

2 Termingeschäfte Bedingte Termingeschäfte bedingte Ansprüche (contingent claims) Optionen Kreditderivate Unbedingte Termingeschäfte, unbedingte Ansprüche Forwards und Futures Swaps 2

3 Optionen Der Käufer besitzt das Recht zum Kauf [Verkauf] bzw. der Verkäufer (Stillhalter) die Pflicht zur Lieferung [Abnahme] Einen vorab bestimmten Vermögensgegenstand (Underlying) zu einem vorab bestimmten Preis (Basispreis bzw. Ausübungspreis, Strike Price) am Ende der Optionsfrist (europäische Option) oder innerhalb der Optionsfrist (amerikanische Option) zu kaufen [zu verkaufen] bzw. zu liefern [abzunehmen]. 3

4 Gegenstand von Optionskontrakten Rohstoffe Anleihen Aktien Futures, Swaps Indizes Optionen selbst 4

5 Optionsgeschäfte Käufer geht long, zahlt Optionsprämie an Verkäufer, Käufer besitzt Entscheidungsrecht zur Ausübung der Option Verkäufer geht short, erhält Optionsprämie vom Käufer, Verkäufer ist Stillhalter und zur Leistung verpflichtet Kaufoption bezeichnet als Call Verkaufsoption bezeichnet als Put Kauf einer Kaufoption long call, Recht auf den Bezug eines vorab bestimmten Asset (Underlying) zu einem bestimmten Preis (Basispreis) innerhalb einer bestimmten Zeit oder zu einem bestimmten Zeitpunkt. Kauf einer Verkaufsoption long put, Recht auf die Abgabe eines vorab bestimmten Asset (Underlying) zu einem bestimmten Preis (Basispreis) innerhalb einer bestimmten Zeit oder zu einem bestimmten Zeitpunkt. Verkauf einer Kaufsoption short call, Pflicht bei Ausübung der Option das vorab bestimmte Asset zum bestimmten Preis zu liefern. Verkauf einer Verkaufsoption short put, Pflicht bei Ausübung der Option das voarb bestimmte Asset zum bestimmten Preis abzunehmen. 5

6 - und möglichkeiten Kauf einer Kaufoption Kauf einer Verkaufoption unbegrenzter möglicher unbegrenzter möglicher Basispreis Kassakurs bei Fälligkeit Basispreis Kassakurs bei Fälligkeit begrenzter Basispreis + Prämie Basispreis - Prämie begrenzter Verkauf einer Kaufoption Verkauf einer Verkaufoption begrenzter = Prämie Basispreis Basispreis + Prämie Kassakurs bei Fälligkeit Basispreis - Prämie Basispreis begrenzter = Prämie Kassakurs bei Fälligkeit unbegrenzter möglicher unbegrenzter möglicher 6

7 Komponenten des Marktpreises von Optionen Preis einer Option zerfällt in zwei Komponenten Innerer Wert: Differenz zwischen dem Marktpreis des Underlyings und dem Ausübungspreis der Option Zeitprämie: Differenz zwischen dem Marktpreis der Option und dem inneren Wert der Option 7

8 Modelle zur Bewertung von Optionen Binomialmodell (Zwei-Zustands- Modells) Modell von Black und Scholes (1972/73) 8

9 Determinanten des Wertes einer Option Wertentwicklung des Underlying Basispreis bzw. Ausübungspreis Restlaufzeit der Option Volatilität des Underlyings Zinsniveau 9

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