Zins- und Währungsmanagement in der Unternehmenspraxis

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1 Zins- und Währungsmanagement in der Unternehmenspraxis Das Handbuch zur Optimierung von Devisen- und Zinsgeschäften 2008 AGI-Information Management Consultants May be used for personal purporses only or by libraries associated to dandelon.com network. von Thomas Priermeier Dipl. Bankbetriebswirt und Alexandra Stelzer Bankfachwirtin

2 Inhaltsverzeichnis ei Seite Abktirzungs- und Erläuterungsverzeichnis 13 1 Weltwährungssystetne im Kurz-Überblick 15 2 Einführung in<däs Devisenmanagement Bildung voit Wechselkursen Angebot und Nachfrage Voraussetzungen zur freien Kursbildung Konvertibilität.,..., Feste oder flexible Wechselkurse Einflussfaktoren von Wechselkursschwankungen Wirtschaftliche Verfassung eines Landes Zinsdifferenzen Politische Rahmenbedingungen Interventionen Spekulationen ' Charttechnik /3;3v 2.3 Identifizierung von Wechselkursrisiken... : \32>s 2.4 Preistransparenz und Informationsquellen ; Preisstellung und Quotierung von Wechselkursen 37 ;' I ' 3 Instrumente des Devisennlanagements. 43 ^3.1 Devisenkassägeschäft ' Produktbeschreibung \ Einsatzmöglichkeiten Devisentermihgeschäft Produktbeschreibung Kursbildung..",., Einsatzmöglichkeiten.' Devisen-Swap Produktbeschreibung.; Kursbildung Einsatzmöglichkeiten...:... 55

3 Inhaltsverzeichnis Der Devisenswap als Liquiditätsbeschaffer und Anlageinstrument r.. '. 56 -, Der Vorswap Der Devisenswap zur Prolongation eines fälligen Termingeschäftes Der Devisenswap als Ersatz für den Währungskredit Devisen-Optionen Produktbeschreibung der Grundformen Kauf einer Call-Option ( Long Call") Verkauf einer Call-Option ( Short CaU") ' Kauf einer Put-Option ( Long Put").... v Verkauf einer Put-Option ( Short Put") Risiken bei Optionen Komponenten des Optionspreises Innerer Wert;; Gewinn bei Ausübung Zeitwert: Laufzeit + Volatilität 77? Wesentliche Bestandteile einer Option 78 4 Exotische Optionen und deren Einsatz in der Praxis Barrier Option Produktbeschreibung Knock m-option Knock out-option., Synthetic Forward '.' Produktbeschreibung Effekt dieser Strategie " Anwendungsbeispiel Participation Forward Produktbeschreibung 88, Effekt dieser Strategie..." Anwendungsbeispiel Zylinder-Option Produktbeschreibung Effekt dieser Strategie Anwendungsbeispiel Average Rate Option Produktbeschreibung Effekt dieser Strategie r: Anwendungsbeispiel ' Compound Option Produktbeschreibung 96

4 Inhaltsverzeichnis Effekt dieser Strategie Anwendungsbeispiel 97 5 Analyse verschiedener Strategien Absicherungsver-zicht Nahezu vollständige Absicherung, Absicherungsmix, 102 Anhang (zu 1-5): ISO-Währungscodes.. ^ Zinsmanagement im Unternehmen Traditionelles versus modernes Zinsmanagement Zinsmärkte im Rückblick Geldmarkt Kapitalmarkt.. ^, Innovative Finanzinstrumente im Rückblick Zinsänderungsrisiken im Unternehmen..: Arten und Wirkung der Zinsäiiderungsrisiken '417' Bilanzielles Risiko '.,.' Wirtschaftliches Risiko ; Zinssensitive Positionen eines Unternehmens Zinssensitive Bilanzpositionen Zinssensitive Finanzinstrumente Ermittlung von Zinsänderungsrisiken...'.' Analyse 1 der Schichtbilanz /1"26/ Durationsanalyse. v 126' Simulationsanalyse S l l { 7.4 Zinssicherung versus Zinsmanagement Zinssicherung" und seine Bedeutung Zinsmanagement" und seine Bedeutung Zinssicherung" versus Zinsmanagement" ein Fazit Instrumente des Zinsmanagements " Forward-Rate-Agreement- FRA.'" Produktbeschreibung des FRA " Einsatzmöglichkeiten Hedging / Absicherung der Passivseite Einsatzmöglichkeiten Hedging/Absicherung der Aktivseite Vorteile eines FRA ' Nachteile eines FRA 143

5 10 - Inhaltsverzeichnis Handelsusancen von FRA's : Preisßndung bei FRA's,..,..: Neutralisation von FRA's Zmsswaps -,..' Produktbeschreibung Zinsswap Einsatzmöglichkeiten - Hedging / Absicherung der Passivseite Einsatzmöglichkeiten Hedging / Absicherung der Aktivseite Vorteile eines Zinsswaps...»., Nachteile eines Zinsswaps Handelsusancen von Zinsswaps Preisfmdung von Zinsswaps Neutralisation von Zinsswaps Produktvariation Fqrward-Swap f Produktvariation Aufbauender-Swap ( Step-up-Swap") Produktvariation Amortisierender-Swap ( Step-down-Swap") Produktvariation'Auf- und Abbauender-Swap ( roller-coster-swap") ' Zmscap Produktbeschreibung Zinscap Einsatzmöglichkeiten - Hedging durch Kauf eines Zinscaps Einsatzmöglichkeiten Zinsmanagement durch Verkauf eines Zmscaps Vorteile von Zinscaps Nachteil von Zinscaps ' Handelsusancen Preisfindung von Zinscaps ' Neutralisation von Zinscaps Produktvariation Zinscap mit unterschiedlichen Strikes Produktvariation Chooser-Cap (auch Limited-Cap oder Flexible-Cap) Zinsfloor. : Produktbeschreibung Zinsfloor Einsatzmöglichkeiten - Hedging durch Kauf eines Zinsfloors Einsatzmöglichkeiten - Zinsmanagement durch Verkauf eines Zinsfloors* Vorteile von Zinsfloors...'.: Nachteil von Zinsfloors 171

6 Inhaltsverzeichnis Handelsusancen Preisfmdung von Zinsfloors Neutralisation von Zinsfloors Zinscollar Produktbeschreibung Zinscollar Einsatzmöglichkeiten Hedging von Finanzierungen..' Einsatzmöglichkeiten Hedging von Finanzanlagen Vorteile von Zmscollars Nachteile von Zmscollars 178, Handelsusancen Preisfmdung von Zinscollars Neutralisation von Zinscollars.' Produktvariation Zero-Cost-Collar" Swaption (Swap-Option) Produktbeschreibung Swaption Einsatzmöglichkeiten Hedging durch Payer-Swaptions Einsatzmöglichkeiten Hedging durch Receiver-Swaptions Vorteile einer Swaption...' Nachteil einer Swaption? ' Handelsusancen Preisfmdung von Swaptions 182, Neutralisation von Swaptions...* Kombinationsmöglichkeiten von Swaptions kombinierte Produkte Umsetzung verschiedener Sicherungs-Aktiorien Strategien mit Zinsswaps... ; Liability Swaps j Liability Swaps Einsatz von Swaps, in denen der Kunde den Festsatz zahlt ' Liability Swaps Einsatz von Swaps, in denen der Kunde den Festsatz.empfängt." ' Asset-Swaps ". ' c ' Asset-Swaps - Einsatz von Swaps, in denen der Kunde den Festsatz zahlt Asset-Swaps - Einsatz von Swaps, in denen der Kunde den Festsatz empfängt.' Strategien mit Caps, Floors und Collars Variabel verzinster Kredit mit gekaufter Zinsobergrenze (Cap) Absicherung 199

7 1 2. ' Inhaltsverzeichnis Variable Anlage mit gekaufter Zinsuntergrenze (Floor) Absicherung... : ' Variable Anlage mit verkaufter Zinsobergrenze (Gap) Rentabihtätsverbesserung...' ' Variable Anlage mit Bandbreite (CoUar) subventionierte Absicherung Strategien mit Swaptions Variabel verzinster Kredit mit gekaufter Payer-Swaption Absicherung Fest verzinster Kredit mit gekaufter Receiver-Swaption Zinsmanagement Eventual-Finanzierung mit gekaufter Payer-Swaption Absicherung Variabel verzinste Anlage mit gekaufter Receiver-Swaption Absicherung Variabel verzinste Finanzanlage mit verkaufter Payer-Swaption Zinsmanagement Zusammenfassung der Swaption-Strategien Anhang: Zins-Risiko-Management mit Hilfe des Liability Management Tools (LMT) Risiken im Zinsbereich Das Gesetz zur Kontrolle und Transparenz im Unternehmen Das Zins-Risiko-Management Anforderungen an den Zins-Risiko-Management-Prozess Zins-Risiko-Management mit dem Liability Management Tool ; Das Liability Management Tool Weitere Informationen und Kontaktmöglichkeiten 225 Stichwortverzeichnis 226

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