Glänzende Sieger. [Titel] Die besten Fonds Ausgezeichnet sind sie alle. 15 Porträts von Spitzenfonds und ihre Investmentideen

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1 [Titel] Die besten Fonds 2012 [42] Einleitung Was die Fondsbranche 2011 bewegte und welche aktuellen Trends sich zeigen [46] Bert Flossbach ist Fondsmanager des Jahres. Ein Porträt und seine Meinung zum Börsenjahr 2012 [50] Franklin Templeton ist die Fondsgesellschaft des Jahres. Das Erfolgsgeheimnis und ihre besten Fonds [54] Comgest ist die Fondsboutique des Jahres. Das Erfolgskonzept und wie Sie davon profitieren [58] ishares ist das ETF-Haus des Jahres. Warum Anleger ishares schätzen und welche ETFs überzeugen [60] TRC Top Dividende ist die Fondsinnovation des Jahres. Die bewährte Strategie und die neue Sicherheit [62] Ausgezeichnet sind sie alle. 15 Porträts von Spitzenfonds und ihre Investmentideen Glänzende Sieger Die Börsen sind im Bann der Eurokrise und Anleger suchen nach krisenerprobten Geldexperten. uro präsentiert im 20. Jahr die besten Fondsmanager und Fonds auf 26 Seiten von RAlF FERkEn UnD lucas vogel URO

2 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] EinlEitung [46] FoNDSmaNagEr [50] FoNDSgESEllScHaFT Sprung an die Spitze: Fondsmanager des Jahres 2012 Bert Flossbach (3. v. li.) mit seinen Kollegen Elmar Peters (li.), Stephan Scheeren (2. v. li.) und J onas Nahry (re.) auf dem Kölner Hochhaus Triangle

3 [54] FOndsbOUtiqUe [58] etf-haus [60] FOndsinnOvatiOn [62] mehrfach-sieger Bert Flossbach trotzt dem Gegenwind. Nicht nur beim Fotoshooting stellte sich der Vermögensverwalter den Naturgewalten. Auch im Fondsmanagement kämpfte der 50-Jährige bisher erfolgreich gegen den Orkan der Schulden- und Finanzkrise. Für die außerordentlichen Ergebnisse der Aktien-, Renten- und Mischfonds aus dem Hause Flossbach von Storch vergeben die Fondsredakteure des Finanzen Verlags an ihn den Goldenen Bullen für den Fondsmanager des Jahres. Bereits seit 1993 zum 20. Mal vergibt die Redaktion diesen Titel. Doch leichter wird es für Bert Flossbach künftig nicht: Er sieht auch für das Jahr 2012 dunkle Wolken über den Märkten. Es kann zum großen Finale in der Eurokrise kommen, wenn der politische Wille an die Grenzen der ökonomischen Realität stößt, meint er. In solchen Zeiten halten sich Anleger besser an Experten, die schon in den vergangenen Krisenjahren erfolgreich waren. FOtO: thomas Rabsch FüR URO Dreifachsieger. Neben Bert Flossbach (siehe Seite 46) waren auch die Fondsmanager von Franklin Templeton erfolgreich. Zum dritten Mal in Folge holen die Amerikaner den Titel Fondsgesellschaft des Jahres. Die durchschnittliche uro-fondsnote aller Franklin Templeton-Fonds beträgt 2,41. Damit lässt der Vorjahressieger die großen deutschen Gesellschaften weit hinter sich. Ab Seite 50 lesen Sie, was das Erfolgsgeheimnis von Franklin Templeton ist und welche Fonds des Siegers in Ihr Depot passen. Während der Goldene Bulle für große Fondsgesellschaften bereits zum dritten Mal hintereinander an die US-Gesellschaft geht, freut sich in diesem Jahr ein kleiner Fondsanbieter aus Paris über den URO

4 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] EinlEitung [46] FOnDSMAnAGER [50] FOnDSGESEllScHAFT ersten Sieg. Die Aktienspezialisten von Comgest bekommen in diesem Jahr den Goldenen Bullen als beste Fondsboutique. Die Durchschnitts-FondsNote beträgt bei Comgest 2,0. Warum die Franzosen bei europäischen Aktien und Schwellenländer-Fonds so erfolgreich sind, lesen Sie ab Seite 54. Schwieriges Jahr. Bei all den Erfolgen, die unsere Sieger im vergangenen Jahr feiern konnten die Fondsbranche hat ein schwieriges Jahr hinter sich. Die Eurokrise ängstigte vor allem Privatanleger. Sie zogen allein in Deutschland rund 14 Milliarden Euro aus Publikumsfonds ab (siehe auch Kasten unten). Institutionelle Investoren hingegen müssen inves- tieren. Denn Versicherungen und Pensionskassen erhalten Monat für Monat frische Gelder ihrer Kunden. Im vergangenen Jahr vertrauten sie der Fondsbranche rund 26 Milliarden Euro neues Geld an. Eindeutiger Trend dabei: Herkömmliche, aktiv gemanagte Fonds haben es schwer, Investorenkapital einzusammeln. Institutionelle Anleger setzen immer stärker auf Spezialfonds, die ausschließlich für sie konzipiert werden, oder auf börsennotierte Indexfonds (ETFs). Ein großer Profiteur dieser Entwicklung ist der Branchenführer bei sogennanten passiven Fonds: ishares. Erneut wählten die Nutzer des größten Finanzportals Deutschlands, Finanzen.net, die Münchner zum ETF-Haus des Jahres. Ab Seite 58 lesen Sie, wie der Chef von ishares, Dirk Klee, die Wachstumschancen der Branche einschätzt und welche ishares-etfs interessante Alternativen zu aktiv verwalteten Fonds darstellen. Neue Ideen. Auf die immer stärkere Konkurrenz der ETFs reagieren die aktiven Fondsanbieter mit Innovationen. So auch die DWS, die Fondsgesellschaft der Deutschen Bank. Sie bietet ihren besten Aktienfonds DWS Top Dividende in einer Variante mit einem neuartigen Absicherungssystem an. Damit soll das Risiko gemindert und vorsichtige Anleger an Aktien engagements herangeführt werden. Die Fondsredakteure des Finanzen Verlags vergeben dafür den Goldenen Fonds-Bilanz 2011 Währungsgewinne und türkischer Blues Es gibt sie, die Gewinner des schwierigen Börsenjahrs Zahlreich dürften sie unter Deutschlands Privatanlegern aber nicht sein. Wer setzte schon auf britische oder japanische Anleihen? Doch gerade Fonds mit diesen Wertpapieren erzielten zusammen mit australischen Bonds im vergangenen Jahr die größten Gewinne (siehe Grafik rechts). Die Unsicherheit über das weitere Schicksal des Euro ließ den Kurs der Gemeinschaftswährung gegenüber vielen anderen Währungen fallen. Pfund, Yen und Australien-Dollar legten gegenüber dem Euro zu und brachten Anlegern aus dem Euroraum Gewinne. Aktienfonds verursachten dagegen fast durchweg Verluste. Doch während US-Fonds im Schnitt nur knapp im Minus und Biotech- sowie Pharmafonds sogar im Plus landeten, fuhren die schlechtesten Anlagekategorien über 40 Prozent Verlust ein. Traurige Spitzenreiter sind Fonds, die in türkische, österreichische und indische Aktien investierten. Einer antizyklischen Strategie folgend nahm die Redaktion alle drei Regionen in das offensive Fonds-Musterdepot auf (siehe ab Seite 72). Aktienfonds Türkei Aktienfonds Österreich Aktienfonds Indien -34,4-33,6-33,5 Privatanleger hielten sich 2011 mit ihren Investitionen zurück (siehe rechte Grafik): Hatten sie in den beiden vorangegangenen Jahren noch kräftig in Aktien- und Mischfonds anlegt, flossen 2011 rund 14 Milliarden Euro aus Publikumsfonds ab. Rentensieger 2011 legten Fonds für britische, australische und japanische Bonds am stärksten zu. Manche Aktienfonds verloren dramatisch Quelle: Edisoft Top-Flop-Fondskategorien 2011 in Prozent 9,3 11,9 Rentenfonds Japanischer Yen 13,1 Rentenfonds Australischer Dollar Rentenfonds Britisches Pfund 44 URO 02 12

5 [54] FONDSBOUTIqUE [58] ETF-hAUS [60] FONDSINNOVATION [62] mehrfach-sieger Unsere Auszeichnungen Bullen als beste Fondsinnovation des Jahres (siehe Seite 60). Neben diesen Gewinnern gibt es auch diesmal viele weitere Sieger: uro vergibt in insgesamt 71 Kategorien jeweils FundAwards für die drei Fonds mit der besten Wertentwicklung über ein, drei, fünf oder zehn Jahre. Sie finden alle Top- Fonds in der Beilage uro best-buy. Im uro-heft hat die Redaktion ab Seite 62 Fonds zusammengestellt, die zwei oder mehr FundAwards gewonnen haben interessante Porträts mit Investitionsanregungen für ein wahrscheinlich stürmisches Börsenjahr. Natürlich beziehen sich die meisten Preise in dieser Titelgeschichte auf Leistungen aus der Vergangenheit. Und ver- gangene Erfolge sind bekanntlich keine Garantie für künftige Erfolge. Doch gerade in stürmischen Zeiten sollten Anleger auf Finanzprofis vertrauen, die schon bewiesen haben, dass sie auch in rauem Börsenwetter bestehen können. Fürs Investieren in unruhigen Zeiten hat der neue Fondsmanager des Jahres, Bert Flossbach, außerdem einen einfachen Tipp parat: Da niemand weiß, wie das Finale um den Euro ausgeht, können sich Anleger nur mittels Diversifikation schützen. Breites Streuen über viele Anlageklassen? Kein wirklich überraschender Ratschlag des Fondsmanagers des Jahres Aber gerade in stürmischen Börsenzeiten sind einfache Konzepte der beste Wetterschutz. lv Fondsmanager des Jahres Die Fondsredakteure von uro sowie den Schwesterpublikationen uro am Sonntag und uro fondsxpress entscheiden über den renommiertesten Preis für Fondsmanager in Deutschland. Sieger: Bert Flossbach Fondsgesellschaft des Jahres Alle Fonds des uro-universums mit FondsNote kommen in die Wertung. Gesucht wird der Anbieter mit mehr als 30 Fonds und der besten Durchschnittsnote. Sieger: Franklin Templeton Fondsboutique des Jahres Analog zur Fondsgesellschaft des Jahres wird der Anbieter mit weniger als 30 Fonds und der besten Durchschnittsnote gesucht. Sieger in dieser Kategorie: Comgest Kaum Bewegung Im Jahr 2011 floss insgesamt Kapital aus Publikumsfonds ab. In den beiden Jahren zuvor hatten Anleger dort hingegen noch kräftig investiert Nettomittelaufkommen in Mrd. Euro 14,6-0,9 6,4 3, * * per Ende November; Quelle: BVI 10,2 9,9 13,8-16,8 1,6-2,7-4,6 0,0 0,8 0,9 Aktienfonds Rentenfonds Mischfonds Geldmarktfonds Offene Immofonds ETF-Haus des Jahres Die Nutzer von Finanzen.net führendes Internet-Finanzportal und Partner des Finanzen Verlags stimmten auch diesmal wieder über den beliebtesten ETF-Anbieter Deutschlands ab. Sieger: ishares Fondsinnovation des Jahres Die Fondsredakteure des Finanzen Verlags zeichnen hier die innovativste Fondsneuheit des Jahres aus. Sieger: der Fonds DWS TRC Top Dividende FundAwards uro prämiert in 71 Kategorien die Fonds mit der besten Wertentwicklung aller in der Beilage uro best-buy gelisteten Fonds über ein, drei, fünf oder zehn Jahre. Die drei Bestplatzierten erhalten je einen FundAward. URO

6 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] EinlEiTUng [46] Fondsmanager [50] FOnDSgESEllSchaFT Mit Übersicht: Von seinem Büro im 25. Stockwerk des Triangle-Turms kann Vermögensverwalter Bert Flossbach auf ganz Köln blicken 46 URO 02 12

7 [54] FOnDSbOUtiqUE [58] EtF-haUS [60] FOnDSinnOvatiOn [62] mehrfach-sieger Fondsmanager des Jahres Echte Leidenschaft, unabhängiges Denken und eine konsequente Strategie wie der Vermögensverwalter Bert Flossbach seit Jahren Spitzenergebnisse erzielt FOtO: thomas RabSch FüR URO Die Pleite Griechenlands? Vorhergesagt. Die Probleme in Italien? Rechtzeitig umschifft. Die Mängel der politischen Rettungsversuche? Frühzeitig aufgedeckt. Bert Flossbach und sein Team können stolz auf die vergangenen Jahre zurückblicken. Nicht nur, dass die Fonds des Kölner Vermögensverwalters die Eurokrise sehr gut überstanden haben. Flossbachs Prognosen zur Misere der Gemeinschaftswährung waren stets richtig und warnten rechtzeitig vor der nächsten Stufe der Eskalation. Er zeigte in vielen Vorträgen, Präsentationen und Interviews, wie wertvoll eine unabhängige Meinung zum Kapitalmarkt sein kann. Tolle Performance, bestechende Prognosen und Werbung für die Idee unabhängiger und nachhaltiger Vermögensverwaltung deshalb vergab der Finanzen Verlag den Titel Fondsmanager des Jahres im 20. Jahr an Bert Flossbach. Tolle Bilanz. Beim Blick auf die Fondspalette des Hauses Flossbach von Storch (FvS) wird die Entscheidung der Jury, bestehend aus den Fondsexperten von uro sowie der Schwesterpublikationen uro am Sonntag und uro fondsxpress, nachvollziehbar (siehe Tabelle Seite 48). Von zehn FvS-Fonds, die bei uro gelistet sind, haben sieben genug Historie für eine Bewertung mit der FondsNote. Die Bilanz: Zweimal die Topnote 1, Fünfmal die Note 2 in ganz unterschiedlichen Anlageklassen mit Aktien, Misch und Anleihefonds. Die große Klammer über alle unsere Fonds ist, dass wir Investments mit einem guten Chance Risiko Verhältnis suchen, erklärt Flossbach. Das klingt einfach. Doch es wird schwierig, wenn man im Anlageprozess auf alle fünf Elemente der hauseigenen Anlagephilosophie achtet: Diversifikation (Risikostreuung), Qualität (funktionierendes Der Euro ist in seiner jetzigen Form ein gescheitertes Experiment. Bert Flossbach, Fondsmanager des Jahres 2012 Geschäftsmodell des Unternehmens), Flexibilität (genug Liquidität), Solvenz (Bilanzstärke), Wert (Aktienbewertung). So schön dieser Leitfaden für Investments auch ist, eines ist Flossbach besonders wichtig: unabhängiges Denken. Ich sage es einmal provokativ: Eine Anleihe zu kaufen und den Erwerb nur mit der Benotung einer großen Ratingagentur zu begründen, ist in unserem Haus ein Kündigungsgrund, formuliert Bert Flossbach, der 1980 seine erste Aktie und Bundesanleihe (mit damals zehn Prozent Rendite) kaufte. Wer so klare Worte findet, muss eigentlich selbstständig arbeiten. Doch zunächst arbeitete Flossbach nach dem Studium der Betriebswirtschaft beim Münchner Finanzdienstleister Matuschka, wechselte 1991 zu US-Investmentbank Goldman Sachs und baute dort ein Team in der Vermögensverwaltung auf. Mit dabei: Kurt von Storch und Gerald Kichler, die Flossbach bereits im Studium bei einem Börsen seminar kennengelernt hatte war von Storch Mitgründer der Vermögensverwaltung FvS, die aktuell fünf Milliarden Euro betreut. Kichler ist heute Fondsmanager des Aktienfonds FvS Aktien Global. Konservativ erfolgreich. Dieser gehört mit einem Plus von 15,3 Prozent über fünf Jahre zu den besten internationalen Aktienfonds. Kichler achtet bei Unternehmen auf Bewertung und Bilanzstärke. Das Ergebnis ist ein Portfolio, das stets einen Schwerpunkt auf Value Aktien hat. Diese sogenannten Substanzwerte finden sich auch in den anderen Aktien und in den Mischfonds. Eine konservative Grundeinstellung hat das Haus Flossbach von Storch auch bei den Anleihefonds. Das muss aber nicht Langeweile bedeuten. Bestes Beispiel ist der FvS Bond Diversifikation. Ausgehend von einer Länderanalyse, bei der Staaten wie Unternehmen verglichen werden, Haushalte wie Bilanzen und Steuereinnahmen wie Cashflows, inves URO

8 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] EinlEitUnG [46] FonDSmanaGEr [50] FOnDSGESEllScHAFt Konstant gut Fonds aus dem Hause Flossbach von Storch (FvS) glänzen in allen Kategorien mit Spitzenbewertungen. Bei dem Kölner Vermögensverwalter bilden Mischfonds den Schwerpunkt Fonds ISIN Kategorie Performance in % Kommentar FONDS 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre NOTE FvS Fundament DE 000 A0H GMH 0 Aktienfonds weltweit 4,4 43,4 13,8 2 Bluechips, defensiver Ansatz, derzeit viel USA FvS Aktien Global LU Aktienfonds weltweit -2,8 42,5 15,3 2 Value-lastige Substanzaktien, derzeit viel USA FvS Multiple Opportunities LU Mischfonds offensiv 7,4 71,3 1 Aktien-lastiger Allesdürfer, 670 Mio. Euro schwer FvS Wachstum LU Mischfonds offensiv 1,6 39,3 2 Maximal 75 % Aktien, 45 Mio. Euro schwer FvS Ausgewogen LU Mischfonds ausgewogen 1,9 31,6 2 Maximal 55 % Aktien, 120 Mio. Euro schwer FvS Defensiv LU Mischfonds defensiv 2,1 22,1 2 Maximal 35 % Aktien, 110 Mio. Euro schwer FvS Bond Diversifikation LU Rentenfonds international 5,9 Nicht-Euro-Anleihen von stabilen Ländern FvS Bond Opportunities LU Rentenfonds Euro 3,1 Staats- und Unternehmensanleihen im Mix FvS Wandelanleihen Europa DE 000 A0M KQ7 3 Wandelanleihen Europa -5,2 54,1 1 Besonders stark im Aufschwung FvS Wandelanleihen Global LU Wandelanleihen weltweit -7,3 38,4 Aktuell Schwerpunkte Europa und Konsumtitel Stichtag: ; Quelle: Edisoft tieren die Vermögensverwalter hier ausschließlich in Währungen außerhalb des Euroraums. Investitionsvoraussetzung: Niedrige Verschuldungsquote, stabile Wachstumsaussichten und eine historisch gute Zahlungsmoral. Ein innovativer Ansatz und eine Alternative für konservative Anleger, die in Zukunft mehr Staatspleiten erwarten. Goldfreunde. Die vermögensverwaltenden Mischfonds des Hauses halten neben Aktien und Anleihen auch Gold. Das ist heute in vielen Fonds keine Seltenheit mehr, doch Flossbach von Storch setzt aus Diversifikationsgründen schon lange auf das gelbe Metall. So etwas konnten sich vor einigen Jahren nur unabhängige Vermögensverwalter erlauben. Unabhängiges Denken ist auch Voraussetzung für die Analysen und Prognosen zur Krise der Eurozone. Viele Kommentare von Banken und Finanzmarktexperten greifen laut Flossbach zu kurz: Wir fragen nach, scheuen nicht vor dummen Fragen zurück und entlarven so viele Argumentationen als oberflächlich. So erkannte er früh, dass die Zahlen Griechenlands noch viel schlimmer waren, als im Zuge der ersten Rettung bekannt wurde. Die Annahmen über Steuereinnahmen und Ausgabenkürzungen erkannte er früh als zu optimistisch. Und was wird nun aus dem Euro? Ginge es nach Flossbach, könnte es 2012 zum großen Finale in der Euro krise kommen, weil der politische Wille an die Grenzen der ökonomischen Realität stoße. Mit Blick auf die enormen Sparanstrengungen, die Griechenland und Co abverlangt werden, meint er, dass viele Volkswirte und Bankanalysten nur auf die Zahlen schauten und darüber die Menschen vergäßen, deren Mentalität man nicht über Nacht ändern könne. Wie das Finale aussehe, wisse niemand. Für Bert Flossbach ist eines jedoch klar: Der Euro ist in seiner jetzigen Form ein gescheitertes Experiment. Eine große wirtschaftliche Verwerfung in Europa will er nicht ausschließen: Viele Menschen halten eine AUSBLICK Große unabhängige Vermögensverwalter wie Flossbach von Storch oder DJE Kapital haben den strukturellen Vorteil, nicht auf die Belange einer Mutterbank Rücksicht nehmen zu müssen. Wichtig für den langfristigen Erfolg ist aber auch die Unabhängigkeit von einer Person. Erst wenn ein strategischer Ansatz im Unternehmen verwurzelt und die Verantwortung auf mehrere Schultern verteilt ist, kann ein Haus langfristig reüssieren. Flossbach von Storch hat diese Voraussetzung. Extremsituation mit hoher Inflation oder eine Währungsreform für unwahrscheinlich, weil sie selbst nur gute Zeiten ohne schlimme Ereignisse erlebt haben ein Wahrnehmungsproblem. Im äußersten Fall helfe nur die Streuung über mehrere Anlageklassen, auch als Schutz vor der eigenen Fehlbarkeit. Viel Einsatz. Die Zahl der Fehler zu minimieren, daran arbeitet der Vermögensverwalter akribisch. Ein Teil seines Erfolgs lässt sich mit der Leidenschaft erklären, die der 50-Jährige an den Tag legt. Im Schnitt verbringt der Vater von drei Töchtern zwölf Stunden täglich im Büro. Fast rund um die Uhr saugt er Börseninformationen auf. Ob im Büro oder unterwegs, beim Mittagessen zwischen zwei Terminen oder im Anschluss an ein langes Interview Bert Flossbach spricht viel über Geld, Börse und Investieren. Es sprudelt geradezu aus ihm heraus, wenn er auf überbezahlte Investmentbanker, unwissende Politiker und denkfaule Kollegen zu sprechen kommt. Bert Flossbach beteuert, er sei kein Workaholic. Er habe einfach nur sein Hobby zum Beruf gemacht. Behält er mit seinen skeptischen Prognosen zum Euro weiter recht und fällt 2012 die Entscheidung über den Euro, wird Flossbach noch viel mehr Zeit in sein Hobby investieren müssen. lv 48 URO 02 12

9 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] einleitung [46] FOnDSManaGeR [50] FondsgesellschaFt Fondsgesellschaft des Jahres Zum dritten Mal in Folge gewinnt Franklin Templeton den Goldenen Bullen für die beste große Fondsgesellschaft in Deutschland. Die Gründe, die Top-Fonds, die Bilanz Ein Mann im Anzug, ein Regenschirm und ein breites Grinsen es fehlt nur der Hut aus den 50er- Jahren und Reinhard Berben könnte in diesen Tagen als Gene Kelly durchgehen. Der Schauspieler zeigte mit seinem Lied Singin in the rain im gleichnamigen Filmklassiker aus dem Jahre 1952 dem Publikum, dass man auch bei schlechtem Wetter allen Grund zur Freude haben kann. Bei Reinhard Berben ist es aber nicht der Gute-Nacht-Kuss einer schönen Frau, der ihn strahlen lässt. Der Geschäftsführer von Franklin Templeton Deutschland freut sich vielmehr über den Titel Fondsgesellschaft des Jahres Die Freude ist berechtigt. Schließlich gewinnt die Vermögensverwaltung 1992 aus der Fusion der beiden US-Gesellschaften Franklin und Templeton entstanden den Preis bereits zum dritten Mal hinterein ander. Diese Leistung ist umso höher einzuschätzen, da die Redaktion in diesem Jahr einen neuen Modus für die Preisvergabe einführte. Wurde bisher jene Fondsgesellschaft ausgezeichnet, die die höchste Quote von Spitzenfonds bezogen auf die Wertentwicklung im Verhältnis zur gesamten Fondspalette aufwies, war dieses Mal die uro Fonds- Note ausschlaggebend. Die hauseigene Fondsbewertung des Finanzen Verlags misst die Wertentwicklung und die Schwankungen eines Fonds im Verhältnis zur Konkurrenz innerhalb einer Fondskategorie über die vergangenen vier Jahre. Bewertet wird nach dem Schulnotenprinzip von eins bis fünf. Mit einer durchschnittlichen Benotung von 2,41 für alle Fonds des uro-universums setzte sich Franklin Templeton gegen die Konkurrenz durch (siehe Tabelle unten). Was bei Betrachtung der Spitzenfonds sofort auffällt: Franklin Knapper Sieg Franklin Templeton hatte gerade einmal 0,03 Prozentpunkte Vorsprung vor Swiss & Global, der zweitplatzierten Fondsgesellschaft Fondsgesellschaft Anzahl mit uro-fondsnote Durchschnitts- Fonds note Franklin Templeton ,41 Swiss & Global* ,44 Fidelity ,61 Universal ,66 Allianz Global Investors ,66 Stichtag: , * ehemals Julius Bär Asset Management; Quelle: Edisoft, uro FOTO: GaBy GeRSTeR FüR URO 50 URO 02 12

10 [54] FonDsBouTiquE [58] ETF-Haus [60] FonDsinnovaTion [62] mehrfach-sieger Siegerlaune: Reinhard Berben, Geschäftsführer von Franklin Templeton Deutschland, freut sich auf dem Frankfurter Römerberg über den dritten Goldenen Bullen

11 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] EINlEITUNG [46] FONDSmANAGER [50] FondsgesellschaFt Ausgewählte Siegerfonds Franklin Templetons Klasse zeigt sich in der Breite der Spitzenfonds. Top-FondsNoten erhalten sowohl Fonds für Nischenthemen als auch Fondsflaggschiffe für Anleihen Fonds ISIN Kategorie Performance in % Kommentar FONDS 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre NOTE Franklin Biotech Discovery LU Aktien Biotechnologie 13,3 % 54,4 % 30,5 % -13,6 % 1 Eng am Nasdaq Biotech Index Franklin Glob. Small-Mid Cap LU Nebenwerte weltweit -10,2 % 68,3 % 4,1 % 1 Topmanager Ed Lugo und Team Franklin Income LU Mischfonds ausgewogen 5,2 % 65,0 % 12,9 % 23,8 % 1 Mindestens 75 % USA Franklin Mut. Glob. Discovery LU Aktien weltweit -3,8 % 31,4 % 2,0 % 1 Defensiv, Schwerpunkt USA Franklin Technology LU Aktien Technologie -2,4 % 98,5 % 33,5 % -10,5 % 1 Seit Jahresbeginn im uro-musterdepot Franklin US Small-Mid LU Nebenwerte USA -1,2 % 84,7 % 9,5 % -4,0 % 1 Topmanager Ed Lugo und Team Franklin US Total Return LU Bonds US-Dollar 8,3 % 48,7 % 27,4 % 1 Aktuelle Duration 5 Jahre Templeton China LU Aktien China -15,6 % 69,5 % 29,4 % 169,4 % 1 Topmanager Mark Mobius und Team Templeton EM Bond LU Bonds Schwellenländer 1,6 % 77,9 % 48,4 % 79,7 % 1 Topmanager Michael Hasenstab und Team Templeton Glob. Total Return LU Bonds International 2,2 % 64,7 % 66,7 % 1 Topmanager Michael Hasenstab und Team Franklin European S.-M.-Cap LU Nebenwerte Europa -17,6 % 52,6 % -10,5 % 75,9 % 2 Topmanager Ed Lugo und Team Franklin India LU Aktien Indien -29,3 % 69,5 % 17,2 % 2 Topmanager Mark Mobius und Team Templeton Asian Growth LU Aktien Asien -12,1 % 142,7 % 47,9 % 243,3 % 2 Topmanager Mark Mobius und Team Templeton Global Bond LU Bonds International 0,1 % 38,9 % 56,0 % 2 Topmanager Michael Hasenstab und Team Templeton Latin America LU Aktien Lateinamerika -20,0 % 99,2 % 29,6 % 276,8 % 2 Topmanager Mark Mobius und Team Stichtag: ; Quelle: Edisoft, uro Templeton hat fast in jeder Anlageklasse Fonds mit Top-Bewertung. Ob Aktien oder Anleihen, ob Standard- oder Nebenwerte das Traditionshaus punktet überall. Es ist unseren Portfoliomanager-Teams gelungen, über die breite Palette ein konstant hohes Qualitätsniveau zu halten, resümiert Reinhard Berben. Bondkönig an Bord. Da die FondsNote die Leistungen der vergangenen vier Jahre bewertet, ist der Sieg in diesem Jahr ein Zeichen der langfristig guten Ergebnisse der Franklin-Templeton-Fonds. Besonders stolz ist Berben auf die Ergebnisse der Rentenfonds mit internationaler Ausrichtung. Mit aktiv gemanagten internationalen Anleihen ist es uns gelungen, Renteninvestments wieder attraktiv zu machen, stellt er fest. Gemeint ist der enorme Erfolg der flexiblen Fonds, die vom Team um Starmanager Michael Hasenstab gemanagt werden. Die Freiheit, nicht nur Euro- oder Dollar-Anleihen zu kaufen, sondern auch Schwellenländer-Bonds ins Portfolio zu nehmen, übersetzte Hasenstab in Fonds mit einem hervorragenden Chance-Risiko-Verhältnis. Innerhalb weniger Jahre sammelte Franklin Templeton mit diesem Ansatz über Milliarden Dollar Anlegergeld ein. Auf der Aktienseite leitet Mark Mobius, einer der erfahrensten Fondsmanager der Branche, das Schwellenländer-Team. Dazu kommt noch Ed Lugo, der in den vergangenen Jahren mit seinem Nebenwerte-Team erfolgreich war. Zusammen sind diese drei Spitzenmanager für einen großen Teil der guten AUSBLICK Die meisten Fonds werden am Bankschalter verkauft meist hauseigene Produkte. Daran wird sich so schnell auch nichts ändern. Trotzdem setzen ausländische Spitzenanbieter wie Franklin Templeton die deutsche Konkurrenz unter Druck. Immer mehr Anleger informieren sich in Fachmagazinen wie uro und im Internet und fragen ihre Berater nach den besten Fonds. Wenn die Konkurrenz zu mehr Qualität bei bankeigenen Gesellschaften führt, umso besser für alle Anleger. FondsNoten und damit den dritten Goldenen Bullen verantwortlich. Doch im Gegensatz zu den Vorjahren war die Entscheidung in diesem Jahr sehr eng. Die schweizerische Fondsgesellschaft Swiss & Global verpasste mit einer Durchschnittsnote von 2,44 den ersten Platz nur knapp. Etwas weniger stark in der absoluten Spitze glänzt die ehemalige Julius Bär Asset Management durch konstant gute Leistungen. Fast die Hälfte der Swiss-&-Global-Fonds trägt die FondsNote 2, kein Fonds die schlechteste Bewertung 5. Nach einem zweiten Platz im vergangenen Jahr erreicht Fidelity mit dem dritten Rang erneut eine Spitzenposition. Wieder waren es die hervorragenden Fonds für Schwellenländer insbesondere aus der asiatischen Region, die für eine Platzierung unter den ersten drei sorgten. Auch wenn 2012 wohl ein schwieriges Börsenjahr wird, muss Reinhard Berben und Franklin Templeton nicht bange werden. Bleiben alle Starmanager an Bord, kann Berben wohl auch am Ende des Börsenjahres 2012 ein Happy End feiern, wie einst im Film Gene Kelly. lv 52 URO 02 12

12 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] EinLEitUng [46] FOnDSMAnAgER [50] FOnDSgESELLSChAFt Fondsboutique des Jahres Lieber Danone als Deutsche Bank wie das Pariser Fondshaus Comgest mit scheinbar langweiligen Aktien die beste Fondsboutique geworden ist Es ist wie verhext in diesen Tagen und Monaten. Die Börse bewegt sich auf und ab, scheinbar ohne Muster. Auf keine Strategie sei noch Verlass, klagen Anlageprofis. Wer jedoch mit Vincent Strauss spricht, hört eine andere Geschichte. Wir investieren seit 20 Jahren in hochwertige, aber preiswerte Wachstumsaktien, sagt der Comgest-Chefstratege, und wir haben nicht vor, daran etwas zu ändern. Aus gutem Grund. Keine andere Anlagegesellschaft mit zehn bis 30 Produkten weist im Schnitt derart gute Fondsnoten auf. Die uro-redaktion kürt Comgest daher zur Fondsboutique des Jahres Zwei Dinge machen die Pariser Fondsgesellschaft so erfolgreich. Die Gründer und Mitarbeiter besitzen alle Anteile am Firmenkapital. Die Hierarchien sind daher flach und der Teamgeist groß, weil jeder am Unternehmenserfolg beteiligt ist. Zudem denken die Comgest-Fondsmanager langfristig, das kurzfristige Hin und Her an der Börse interessiert sie kaum. Auf diese Weise glänzen die Comgest- Fonds fast durchweg über drei, fünf und zehn Jahre insbesondere die Europaund Emerging-Markets-Portfolios. Dennoch machen die Produkte zwischenzeitlich immer wieder schwächere Phasen durch. Das betraf im Jahr 2011 etwa das Schwellenländer-Flaggschiff Comgest Magellan. Aktien wie Acer und Avon Products hatten enttäuschende Ein jahreszahlen veröffentlicht. In den nächsten fünf Jahren sehen wir dort aber ein stabiles Wachstum und halten an beiden Titeln fest, sagt Chefstratege Strauss. Ein Luxus, den sich nicht jeder Fondsmanager erlauben kann der sich aber lohnt: uro bewertete den Magellan bislang stets mit den FondsNoten 1 oder 2. Banken sind tabu. Anleger dürften überdies den eigenen Charakter der Comgest-Fonds bemerken. So werden sie darin vergeblich nach Bankaktien suchen. Darauf verzichten die Franzosen seit 20 Jahren in fast all ihren Fonds. Wir können die Bilanz einer Bank nicht sauber analysieren, begründet Strauss. Auch Titel wie BASF oder Gazprom, die stark vom Verlauf der Konjunktur oder vom Ölpreis abhängen, meiden die Franzosen. Bei diesen Titeln ist der langjährige Gewinnverlauf nicht absehbar, sagt der promovierte Ökonom. Dabei achten die Comgest-Manager auf plan bare Gewinne besonders. Und das mit Erfolg: In den Krisenjahren 2008 und 2009 brachen die Gewinne der von ihnen ausgewählten Unternehmen nur marginal ein, so dass Comgest-Fonds weniger verloren als die Konkurrenz. Am liebsten investieren Strauss und seine Kollegen in Konsumtitel wie den französischen Nahrungsmittelkonzern Danone oder Inditex, die spanische Textilfirma aus dem Nierigpreisbereich. Diese wachsen stetig und sind wenig Starke Franzosen: Die Comgest- Macher Vincent Strauss, Jan-Peter Dolff und Arnaud Cosserat (von li. nach re.) vor dem Eiffelturm in Paris konjunkturanfällig. Danone verkauft beispielsweise immer mehr Joghurt in den USA, weil die US-Bürger diesen erst entdecken. Inditex wiederum meiden viele Anleger, weil es seinen Sitz im kriselnden Spanien hat. Das Unternehmen ist aber längst nicht mehr spanisch, sagt Arnaud Cosserat, Comgest-Vorstand und verantwortlich für Anlagen in europäische Aktien, weil Inditex mittlerweile mehr als 75 Prozent der Gewinne außerhalb Spaniens erwirtschaftet. 54 URO 02 12

13 [54] Fondsboutique [58] e TF-hAUS [60] FONDSiNNOvATiON [62] mehrfach-sieger FOTO: ANTOiNe DOyeN FüR URO Neue Kleider im altem Stil. Meist schaffen es nur 30 bis 40 Titel in die Portfolios der Comgest-Fonds. Denn die Franzosen kaufen nur Werte, deren Gewinne in den nächsten fünf Jahren mindestens um zehn Prozent pro Jahr zulegen sollten. Emerging-Markets-Titel müssen sogar noch mehr Ertragspotenzial bieten. Das Kalkül ist klar. Erzielt ein Unternehmen fortlaufend höhere Gewinne, sollte der Aktienkurs langfristig ebenfalls steigen. Klassenbeste Nur ein einziger Fonds mit Note 4 und im Schnitt exakt Note 2 Comgest hat sich den Titel Fondsboutique des Jahres 2012 verdient Fondsboutique Anzahl mit FondsNote Durchschnitts- Fonds note Comgest ,00 Aberdeen ,08 BL Funds ,13 MFS ,36 Threadneedle ,37 Metzler ,38 Robeco ,39 Stichtag: ; Quelle: Edisoft, uro best-buy URO

14 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [54] Fondsboutique [58] ETF-HAUS [60] FONDSiNNOVATiON Die besten Fonds Comgest managt Aktienfonds, die weniger riskant sind als vergleichbare Produkte und daher auf lange Sicht höhere Renditen erzielen. Die vielen guten FondsNoten bestätigen diesen guten Rendite-Risiko-Mix Fonds ISIN Kategorie Performance in % Kommentar FONDS 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre NOTE Comgest Growth Europe IE Aktien Europa 1,6 41,9 3,2 12,2 1 Besonders schwankungsarm Comgest Growth Mid Europe IE Aktien Europa Nebenwerte -5,6 49,2-5,7 15,5 1 Aktien mit 0,3 bis 6 Milliarden Börsenwert Comgest Monde FR Aktien global -7,0 45,5-2,0 13,6 2 Globaler Fonds, 16 Prozent Schwellenländer Comgest Magellan FR Aktien Schwellenländer -18,5 65,2 14,9 226,0 2 Comgest-Flaggschiff, stets Top-FondsNoten Comgest Growth Emerg. Markets IE Aktien Schwellenländer -19,5 65,4 13,5 2 Wie Magellan, schüttet Erträge aber aus Comgest Growth Promising Comp. IE 00B 1VC 7227 Aktien Schwellenländer -16,9 117,0 2 Hält Nebenwerte, Anlagestil wie Magellan Comgest Growth Greater China IE Aktien Hongkong & China -22,2 51,5 10,6 177,4 2 Umfasst China, Hongkong und Taiwan Comgest Growth India IE 00B 03D F99 7 Aktien Indien -30,9 71,9 18,7 2 Defensiver Indienfonds Stichtag: ; Quelle: Edisoft, uro best-buy Auf den ersten Blick sind die Aktien in den Comgest-Portfolios deshalb nie billig. Dauerhaftes Wachstum ist aber Gold wert, sagt Strauss. Beim Preis zieht er dennoch klare Grenzen. So hielt er im Comgest Magellan bislang vor allem Konsumwerte aus den Schwellenländern. Mittlerweile ist aber jeder auf diese Idee gekommen, sodass die Bewertungen zu teuer sind, erklärt er. Deshalb investiert er jetzt stärker in Titel mit Hauptsitz in Europa oder in den USA, die ihr Geld aber hauptsächlich in Brasilien, China oder Indien verdienen. Das ist der nächste große Trend, glaubt er. So hält er im Magellan bereits Anteile des niederländischen Bierkonzerns Heineken. Zudem wirft er einen Blick auf die neuen Weltmarktführer aus den Emerging Markets. Etwa auf Taiwan Semiconductor, die bei Halbleitern früher ein Billiganbieter waren, heute aber ein globaler Technologieführer sind. Das Magellan-Portfolio ändert sich also, ohne dass sich der Anlagestil ändert. Gerade deshalb investieren Pensionskassen und Versicherungen in unsere Produkte, sagt Comgest-Vorstand Jan- Peter Dolff. Sie schätzen unsere Klarheit und Transparenz. Allerdings müssen Anleger bei Comgest-Produkten auch Geduld und Muße mitbringen. Denn die Franzosen verwalten Aktienfonds konserva tive Strategie hin oder her. Anleger sollten bei Aktienfonds aber sieben bis zehn Jahre dabeibleiben, rät Dolff. Dann würde sich ein Investment sehr wahrscheinlich auszahlen. Diese Aussage nimmt er natürlich vor allem für die Produkte des eigenen Hauses in Anspruch. AUSBLICK Fondsboutiquen wie Comgest gewinnen seit Jahren Marktanteile gegenüber den großen Fondsgesellschaften. Das Erfolgsrezept ist oft ähnlich: Fokus auf eine Anlageklasse oder Nische, Beteiligung der Fondsmanager am Unternehmen, mehr Freiheiten für das Management als bei den großen Asset Managern. Je mehr Menschen das Vertrauen in den herkömmlichen Bankvertrieb verlieren, desto mehr werden Boutiquen profitieren. Sie bieten in ihren Nischen oft die besseren Produkte. Alte Schule. Einen ebenfalls langen Atem haben die Fondsmanager von Aberdeen Asset Management und investieren for the long term setzen also ebenfalls auf eine mehrjährige Anlagedauer. Angesichts immer hektischer werdender Börsen wirkt dieser Anlagestil altmodisch, aber er funktioniert. In der Wertung zur Fondsboutique des Jahres erreichen die Schotten den 2. Platz. Anleger fahren gut, wenn sie wieder auf die ursprünglichen Prinzipien der Geldanlage achten, sagt Andrew Laing aus dem Vorstand der größten schottischen Fondsgesellschaft. Etwa, indem sie Modethemen meiden und besser auf solide Bilanzen und stabile Dividenden achten würden, rät Laing in dem Wissen, das Aberdeen auf diese Weise erfolgreich investiert. Das gilt insbesondere für die Asien- und Schwellenländer-Fonds von Aberdeen, die uro durchgängig mit den Fonds Noten 1 und 2 bewertet. Ob da der abgeklärte Blick auf den Boom der Schwellenländer hilft? Die Globalisierung ist nicht neu, sondern schon 200 Jahre alt, sagt Laing, nun holen eben die Emerging Markets auf. Eigener Stil. Auf den Plätzen hinter Comgest und Aberdeen folgen weitere Fondsgesellschaften, die sich durch einen eigenen Stil auszeichnen. So beispielsweise MFS aus Boston, deren Fondsmanager beim Aktienkauf behutsam agieren und hier konstant mit ihren Produkten für die etablierten Märkte punkten. Die aber auch ordentlich gemanagte Rentenfonds im Angebot haben. Oder die in London beheimatete Fondsgesellschaft Threadneedle, deren europäische Aktienfonds kontinuierlich durch ein gutes Stockpicking überzeugen und die uro allesamt mit Note 1 oder Note 2 bewertet. Aus all dem, wird eines deutlich: Die herausragenden Fondsboutiquen beschränken sich auf einige wenige Anlageklassen, agieren in diesen Klassen langfristig und warten zeitweilige Rücksetzer gelassen ab. rf 56 URO 02 12

15 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] EiNLEiTUNg [46] FONDSMANAgER [50] FONDSgESELLSCHAFT Siegerblick: Dirk Klee, Deutschland-Chef von ishares, schaut vor dem Münchner Sieges tor optimistisch in die Zukunft ETF-Haus Die Anleger haben gewählt: ishares ist für sie der ETF- Anbieter des Jahres Warum der Platzhirsch so beliebt ist Dirk Klee ist kein Mann für Experimente. Sie werden auch 2012 von uns keine esoterischen, riskanten Konstruktionen sehen, meint der Deutschland Chef des ETF-Anbieters ishares. Aber vielleicht ist es gerade diese konservative Grundhaltung, die ihm den zweiten Goldenen Bullen in Folge einbringt. Wie schon im vergangenen Jahr wählten die Nutzer des Finanzportals Finanzen.net den Anbieter ishares zum ETF-Haus des Jahres. Bei der Anlegerumfrage des Partnerportals von uro erreichte ishares 30 Prozent der Stimmen (siehe Tabelle Seite 59). Damit verwies die ETF-Marke des weltgrößten Vermögensverwalters BlackRock die Deutsche Bank Tochter db x trackers knapp auf Platz 2. Den erneuten Erfolg bei der Abstimmung unter Privatanlegern 97 Prozent der Abstimmenden bezeichneten sich so erklärt sich Klee durch die historisch gewachsene Stärke der Marke ishares auf dem deutschen Markt. Schließlich ist ishares seit der Übernahme des ersten Die besten ETFs des Siegers ishares glänzt derzeit bei acht ETFs mit der uro-fondsnote 1. Besonders stark sind die Münchner bei deutschen Staatsanleihen. Hier können Anleger gezielt auf kurze oder lange Laufzeiten setzen ETF ISIN Kategorie Performance in % Volumen 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre in Mio. ishares eb.rexx Gov. Germany (DE) DE Renten Deutschland 7,4 % 15,5 % 35,7 % ishares eb.rexx Gov. Germany DE DE Renten Deutschland 5,9 % 14,5 % 30,6 % ishares eb.rexx Jumbo Pfandbriefe (DE) DE Renten Deutschland 3,0 % 11,7 % 22,7 % ishares FTSE EPRA Europ Property Ind DE DE 000 A0H G2Q 2 Immobilienaktien Europa -12,4 % 48,5 % -24,6 % ishares Markit iboxx $ Corporate Bond DE DE 000 A0D PYY 0 Unternehmensbonds internat. 8,5 % 40,7 % 28,1 % ishares Markit iboxx Euro Corp Bond DE DE Unternehmensbonds Europa 3,1 % 20,9 % 21,7 % ishares MSCI Eastern Europe 10/40 DE DE 000 A0H GZV 3 Aktien Osteuropa -23,1 % 48,5 % -24,6 % ishares NASDAQ- (DE) DE 000 A0F 5UF 5 Aktien USA 5,3 % 111,1 % 33,0 % Stichtag: ; Quelle: Edisoft, uro best-buy, Morningstar FONDS NOTE 58 URO 02 12

16 [54] FonDSBoUTiqUe [58] ETF-Haus [60] FonDSinnovATion Anzeige des Jahres Die besten Fonds FoTo: AxeL griesch FüR URo deutschen ETF-Anbieters Indexchange im Herbst 2007 Marktführer. Wir werden als der Anbieter wahrgenommen, der das damalige Nischenprodukt in den breiten Markt gebracht hat, sagt Klee. Dieser historische Vorsprung wirkt sich doppelt positiv aus: Erstens ist die Marke auch bei Privatanlegern bekannt. Zweitens haben fast alle Produkte genügend Kapital eingesammelt. Beides ist für private Anleger bei der Auswahl des ETF-Anbieters wichtig. So gaben 36 Prozent der abstimmenden Nutzer an, dass Bekanntheitsgrad und Image wichtige Kriterien bei der Anbieterwahl seien. 34 Prozent legen Wert auf ein möglichst großes verwaltetes Vermögen. Erfolgsgeschichte ETF. Der Markt für passive Indexfonds ist der Lichtblick in einer ansonsten für Fondsgesellschaften schwierigen Zeit. Während Privatanleger aktiv gemanagten Fonds in den vergangenen Jahren immer häufiger den Rücken kehrten, lag das durchschnittliche Wachstum des Fondsvolumens im deutschen ETF-Markt bei jährlich 25 Prozent. Für 2012 erwartet Dirk Klee einen Rückgang auf 15 Prozent. Gründe dafür seien ein gereifter Markt und ein AUSBLICK in Deutschland werden wohl drei Arten von ETF-Anbietern mittelfristig erfolgreich sein. erstens die drei Platzhirsche ishares, db x-trackers und Lyxor. zweitens Spezialanbieter wie etf-securities mit den Rohstoff-eTCs. Und drittens Anbieter mit eigenem Bankvertrieb wie beispielsweise ComStage und etflab. vo r aussichtlich schwieriges Börsenjahr. Doch selbst über ein Wachstum in dieser Größenordnung würden sich die meisten Gesellschaften mit aktiv gemanagten Fonds freuen. Ein Wermutstropfen in dieser Erfolgsgeschichte war 2011 die Diskussion um die unterschiedlichen ETF Konstruktionen. Voll replizierende Fonds kaufen jedes Wertpapier des zugrunde liegenden Index, Swap basierte ETFs bilden hingegen den Index mithilfe eines Derivategeschäfts ab. Letztere gerieten wegen Intransparenz und Kontrahentenrisiken (der ETF geht ein Geschäft mit einer Investmentbank ein, deren Pleite den Wert des Fonds mindern könnte) ins Visier der Regulierungsbehörden. Für dieses Jahr erwarten viele Experten für ETFs neue Regeln auf europäischer Ebene. Wahrscheinlich kommt es zu einer zwingenden Etikettierung von Swap ETFs sowie zu einer Regulierung der Wertpapiere, die für Swap Geschäfte geeignet sind, und zu einer Reglementierung der Wertpapierleihe bei replizierenden ETFs. Wir sehen die kommende Regulierung als reinigendes Gewitter in einer Wachstumsphase, meint Klee. Als Marktführer und mit einem frischen Goldenen Bullen hat er auch allen Grund zum Optimismus. lv Zweikampf Die nutzer des Börsenportals Finanzen.net haben abgestimmt: ishares ist das etf-haus des Jahres, gefolgt von der Deutsche-Bank-Tochter db x-trackers ETF-Anbieter Abstimmungsergebnis ishares 30,0 % db x-trackers 27,3 % ComStage 11,3 % ETFLab 5,9 % Market Access 5,6 % Stichtag: ; Quelle: Finanzen.net Best of EU 4 Polen ist laut Experten eines der am besten geführten Länder der EU. Seien sie mit dem ishares Poland ETF dabei Inhalt Thema der Woche Fundamentalanalyse zählt News Griffin vor der Auflösung? 2 Anlagetipp der Woche Gané Value Event UI TAA-Modell Euroland gefragt 3 ETF der Woche ishares MSCI Poland 4 ETF-Sektion Hitliste der ETFs 5 6 Währungen & Indizes Die wichtigsten Kennzahlen der vergangenen Woche + Impressum 7 9 Interview der Woche Im zweiten Halbjahr 2012 werden sich Anleger wieder für asiatische Aktien interessieren, sagt Meng Si von Union Investment 10 Fondsneuheiten GAM Star Cat-Bonds 11 Im Rückblick SISF Global Demographic Opportunities 12 Fondsmeisterschaft Galiplan 13 Musterdepot Offensiv, ausgewogen, defensiv 14 Alternative Investments DNB ECO Absolute Return 15 Hitlisten Fonds in Zahlen 16 Lesen Sie morgen in uro am Sonntag: Back to the Future 10 Im zweiten Halbjahr 2012 werden sich Anleger wieder für asiatische Aktien interessieren, sagt Meng Si informativ l kompetent l unabhängig l aktuell Im Bann der Schuldenkrise Die Aussichten für die weltweite Konjunktur 2012 verdüstern sich. Doch in vielen Anlageklassen bleibt Raum für positive Überraschungen. Auf was Anleger jetzt setzen sollten Hochgenuss mit Prozenten In Krisenzeiten geht der Trend zur Geldanlage in edlen Rebensaft. Der Einstieg ins Weingeschäft ist allerdings nicht billig Absoluter Renner 15 DNB Nor hat mit dem DNB ECO Absolute Return ein Renner im Programm. 20 Prozent machte er in zwölf Monaten Trügerische Ruhe In dieser Ausgabe lesen Sie, warum der Gané Value Event UI noch mehr Fans verdient hätte (S. 3) und warum man Asien nicht abschreiben sollte (S. 10) it dem Geld drucken kennt Krisenländern nicht eskalieren. Msich die EZB inzwischen Zumindest bis zur zweiten Januarwoche dürfte die Lage ruhig bestens aus. In dieser Woche stellten sie den Banken schlappe 489 Milliarden Euro für drei ten aus den Weihnachtsferien bleiben. Dann kehren die meis- Jahre zur Verfügung. Dafür fällt zurück und es heißt wieder neues Jahr neues Glück. Viel nur der Schnäppchenzins von einem Prozent an. Christian Wulff schlimmer als 2011 kann es dürfte neidisch sein. Eigentlich wohl kaum kommen. Jeder will EZB-Chef Mario Draghi mit kennt jetzt die Probleme. Und der Geldspritze die Refinanzierung der Banken sicherstellen. Sie müssen Anfang 2012 die Weltkonjunktur im zweiten Halbjahr wenn sich möglicherweise abzeichnet, dass rund 250 Milliarden Euro refinanzieren zumindest etwas an Fahrt aufnimmt, Aber vor allem hatte er dabei im Hinterkopf, dann sollten wir in einem Jahr Rückschau dass die Banken das Geld in italienische oder auf ein zwar volatiles, aber wohl letztendlich französische Staatsanleihen stecken. Denn einigermaßen erfolgreiches Börsenjahr halten können. Außer der Mayakalender hat dieser Carry-Trade wäre sehr lukrativ. Rund fünf Prozent fast risikolose Rendite bekommt recht und die Welt geht am unter. man sonst kaum. Allerdings haben die Banken dies wohl nicht in großem Stil gemacht. folgreichen Start ins Neue Jahr 2012 Ein Frohes Weihnachtsfest und einen er- Die Renditen der Krisenstaaten bewegten wünscht allen Lesern Jörn Kränicke, sich danach kaum. Also heißt es weiter abwarten und hoffen, dass die Proteste in den Der nächste uro fondsxpress erscheint am Chefredakteur« Fonds Ergebnis Woche lfd. Jahr Wenn Sie alle Fonds im Überblick sehen wollen, klicken Sie HIER Top & Flop: Aktienfonds 6,2 CL (L) Biotechnology H EUR -1,0 CS EF (Lux) USA Value B 6,2-4,6 ishares ATX (DE) ETF 6,2-33,4 Janus US All Cap Growth A 6,1-13,7 Antecedo Euro Equity 5,9-29,7 SafePort Gold & Silver Mining -7,8-20,1 dbx S&P 500 2x inverse Daily -7,0-18,0 ETF CATAM Japan Advantage -5,1-27,0 dbx Euro St. 50 Double Short -4,7 9,6 ETF dbx ShortDax 2x Daily ETF 1C -4,5 9,4 Quelle: Julian Mezger Fonds Ergebnis Woche lfd. Jahr Wenn Sie alle Fonds im Überblick sehen wollen, klicken Sie HIER Top & Flop: Rentenfonds Antecedo CIS Strategic Invest 13,5-25,9 HSBC GIF Brazil Bond AC 7,9 7,4 Antecedo Independent Invest 6,9-7,7 A dbx UK Inflation Linked ETF 3,3 22,2 3,1-2,3 BNPP Bond Emerging Local C DB Platinum IV Paulson Gl- I1C -6,4-33,8 W&W ABS Fund B -5,2-1,8 W&W Euro Corporate -4,1-1,4 Bond Fund VB Mündel-Rent A -3,7 0,5 UniImmo: Europa -3,6-1,2 Kostenloser - Newsletter Jetzt kaufen: Im Handel für 3,90!. Die Geldversteher. Jeden Freitag erhalten Sie kostenlos und unverbindlich: Fondsporträts Hitlisten Interviews exklusives Rating für 5000 Fonds Marktberichte Musterdepots umfangreiche Statistiken Jetzt anmelden unter: oder bei: uro Leserservice fondsxpress Tel * *übl. Gebühren des jeweiligen Netzbetreibers

17 [Titel] [ Die besten Fonds 2012 [42] EinlEitUng [46] FOnDsMAnAgER [50] FOnDsgEsEllscHAFt Innovatives Trio: Hendrik Liebold, Thomas Schüßler und Heiko Mayer (von li. nach re.), die Macher des DWS TRC Top Dividende, auf dem Eisernen Steg in Frankfurt Fondsinnovation des Jahres Aktien sind Anlegern zu riskant. Hier setzt der DWS TRC Top Dividende an: Mit neuartiger Absicherung senkt er das Risiko. Für uro ist er daher der innovativste Fonds des Jahres Anleger kennen das ungute Gefühl, wenn ihre Aktien im Depot abstürzen, inzwischen nur zu gut. Seit Beginn dieses Jahrhunderts mussten sie es gleich dreimal erleben: ab März 2000, ab Januar 2008 und zuletzt im August Hätte ich bloß früher verkauft, schießt ihnen dann durch den Kopf. Viele kehrten Aktien sogar komplett den Rücken. Auch bei DWS Investments, Deutschlands größter Fondsgesellschaft, registriert man diese negative Stimmung der Anleger. Aus unserer Sicht gehören Aktien jedoch in jedes gut gestreute Depot, erklärt Hendrik Liebold. Doch wie soll man die Anleger davon überzeugen? Liebold hat bei der DWS den passenden Job dazu: Er ist eine Art Ingenieur und soll neuartige Produkte entwickeln. Sein aktueller Ansatz: Wir wollen die Hemmschwelle zur Aktienanlage senken. Solch ein Produkt ist der neue DWS TRC Top Dividende. Denn dieser sichert mit ei ner neuartigen Konstruktion, die erst seit 2011 rechtlich möglich ist, das Portfolio bei Bedarf ab. Grund genug für die uro Redaktion, den TRC-Fonds zur Fondsinnovation des Jahres 2012 zu küren. Trends und Risiken. Gedanklich muss man diesen Fonds in zwei Teile aufspalten. Das ist zunächst der DWS Top Dividende ein Fonds, bei dem Thomas Schüßler weltweit dividendenstarke Aktien kauft. Dann kommt Heiko Mayer aus dem Multi Asset Team ins Spiel, der den neuen DWS-Fonds managt und die TRC Komponente betreut, die sogenannte Trend & Risk Control. Zweck der Übung: Wenn es an der Börse gut läuft, soll der neue TRC-Fonds möglichst voll dabei sein, andernfalls die Verluste möglichst begrenzen. Dafür kann Mayer das Aktienrisiko auf bis zu 20 Prozent senken. Zunächst messen wir den Trend des zugrunde liegenden Index, sagt er, also, ob der MSCI World High Dividend Yield und damit auch der DWS Top Dividende eher zulegt oder schwächelt. Das allein genügt aber nicht. Zusätzlich prüfen wir die Risiken an anderen Märkten. Etwa wie stark Devisenkurse schwanken. Oder wie hoch die 60 URO 02 12

18 [54] FOnDSBOuTique [58] e TF-HAuS [60] FoNDSINNovATIoN DWS TRC Top Dividende Anzeige SCHRODERS MULTI-TALENTE Echte Vermögensverwaltung aus Überzeugung Strategie Heiko Mayer kauft für seinen TRC-Fonds den DWS Top Dividende. zeigt der Börsentrend nach unten und sind die Anleger überdies skeptisch gestimmt, reduziert er im TRC-Fonds das Aktienrisiko. Maximal kann er dieses Risiko auf 20 Prozent reduzieren. Rendite-Risiko-Profil Der Fonds DWS TRC Top Dividende bleibt ein aktienlastiges investment, starke Verlustphasen können Anleger damit aber vermeiden. Bei einer Kursrally dürfte der TRC-Fonds allerdings etwas hinterherhinken. uro-bewertung Sinnvolle geldanlage für alle, die nicht jederzeit zu Prozent in Aktien investiert sein müssen, sich aber andererseits die Chance auf Kursgewinne nicht verbauen wollen. ISIN De 000 DWS 08P 6 Auflegung 31. Oktober 2011 Ertragsverwendung ausschüttend Ausgabeaufschlag bis 5,0 % Jährliche Gebühr 1,5 % Erfolgsgebühr nein FOTO: MARTin LeiSSL FüR uro Kosten für Kreditausfallversicherungen sind. So will Mayer feststellen, wie risikobereit die Anleger weltweit sind. Doppelt genäht hält besser, das hätte sich schon im lausigen Börsensommer 2011 ausgezahlt. Das DWS-Risikomodell zeigte bereits im Juli, dass die Anleger vorsichtig wurden, obwohl ihre Furcht erst im August auf die Börsen übergriff. Da wäre unser TRC Top Dividende bereits zu über der Hälfte abgesichert gewesen, sagt Mayer. Heiko Mayer kauft also den DWS Top Dividende für den TRC-Fonds und sichert das Portfolio ohne Zusatzkosten für den Anleger bei Bedarf ab, ein sogenanntes Master-Feeder-Konstrukt, das erst seit 2011 erlaubt ist. Vorteil: Während ich die Marktrisiken im Auge behalte, kann Thomas Schüßler sich beim DWS Top Dividende voll auf die Aktienauswahl konzentrieren, erläutert Mayer. Auch für den DWS Deutschland und den DWS Top 50 Asien betreut Mayer TRC-Varianten. Zweifacher Schutz. In die engere Auswahl zur Fondsinnovation des Jahres nahm uro auch den PAI Absolute Return Global von der Wiesbadener Pure Alpha Investment GmbH auf. Bei diesem Mischfonds hält Peter Rouhi bis zu acht exzellente Aktienfonds und sichert das Portfolio ständig mit 20 bis 80 Prozent gegen Verluste ab und dies so, dass er auch rasch auf politische Ereignisse reagieren kann. Ebenfalls zu den Kandidaten für den Sieg zählte der JB Emerging Markets Inflation Linked Bond Fund. Dort kaufen Urech Bernhard und Alessandro Ghidini inflationsgeschützte Anleihen aus Brasilien, Mexiko, Südafrika oder der Türkei, die in den jeweiligen Landeswährungen notieren. Eine sinnvolle Strategie, wie uro meint, da die Inflation in den Schwellenländern höher ist als in den Industrieländern. Der Sieg geht dennoch an den DWS- Fonds, weil er das Zeug hat, Anleger wieder für Aktien zu begeistern. rf Schroders Multi-Talente investieren in bis zu 12 Anlageklassen. Aktiv, fl exibel und abgestimmt auf die persönliche Risikobereitschaft Ihrer Kunden das ist die echte Vermögens verwaltung von Schroders. Mehr als 200 Jahre Investments für Ihre Zukunft SRO Anz_MultiAsset_Euro_58,5x241.indd :45

19 [Titel] Die besten Fonds 2012 [58] ETF-HaUS [60] FONDSINNOvaTION [62] Mehrfach-sieger Sieger Nur ganz wenige Fonds gewinnen Typen gleich mehrere FundAwards. uro stellt die 15 erfolgreichsten Produkte und ihre Manager vor Es hat schon Tradition, dass die uro-redaktion die erfolgreichsten Investmentfonds zum Jahreswechsel mit FundAwards würdigt. Diese Auszeichnungen sind bei Fondsmanagern begehrt, weil sie schwer zu erringen sind. Denn die Fonds müssen in ihrer Anlagekategorie über einen bestimmten Zeitraum den ersten, zweiten oder dritten Platz in Sachen Wertentwicklung belegen. Dabei werden jeweils Awards für die besten Anlageergebnisse über Zeiträume von einem, drei, fünf und zehn Jahren vergeben. Nur wenige Fonds schaffen es dieses Jahr, gleich über mehrere Zeiträume hinweg zu den Preisträgern zu zählen. Auf den folgenden Seiten stellen wir diese erfolg reichen Produkte vor. Alle weiteren Fund Award-Preisträger finden Sie im beiligenden Zusatzheft uro best-buy. Deka Convergence Aktien CF Aktien Osteuropa FundAwards über 5 und 10 Jahre ISIN: LU Martin Hrdina erreichte mit dem Deka Convergence Aktien in der vergan genen Dekade eine jährliche Durchschnittsrendite von zwölf Prozent. Beachtlich, denn in Osteuropa war die Achterbahnfahrt der Aktienkurse rasant. Der Fonds ist derzeit zu zwei Drittel in Russland und zu zehn Prozent in Polen investiert DEKA Convergence Aktien CF DWS ZI Aktien Schweiz Aktien Schweiz FundAwards über 3, 5 und 10 Jahre ISIN: DE Ralf Rybarczyk managt seit dem Jahr 2001 den DWS ZI Aktien Schweiz. Den Aktienmarkt an der Börse Zürich verfolgt er seit über 15 Jahren. Seine Erfahrung zahlt sich aus. Mit seinem pragmatischen Mix aus Schweizer Bluechips und guten Neben werten ist Rybarczyk kontinuierlich erfolgreich DWS ZI Aktien Schweiz Fidelity Indonesia Aktien asiatische Schwellenländer FundAwards über 1, 3, 5 und 10 Jahre ISIN: LU Dhananjay Pahadnis hat an der indonesischen Börse einen tollen Job gemacht. Während alle von den BRIC-Staaten Brasilien, Russland, Indien und China reden, räumt sein Fidelity Indonesia, der sein Kapital ausschließlich in dem 238-Millionen- Einwohner-Land Indonesien anlegt, FundAwards gleich für alle vier Zeiträume ab Fidelity Indonesia A USD URO 02 12

20 [Titel] Die besten Fonds 2012 [58] ETF-HAUS [60] FONDSINNOvATION [62] Mehrfach-sieger ishares NASDAQ- ETF Kapitalfonds L.K. Deutschland aktiv Morgan Stanley Global Brands Aktien Nordamerika FundAwards über 3 und 5 Jahre ISIN: DE 000 A0F 5UF 5 Aktien Deutschland FundAwards über 1, 3, 5 und 10 Jahre ISIN: LU Aktien weltweit FundAwards über 1 und 5 Jahre ISIN: LU Dirk Klee, der Chef von ishares, kann sich freuen (siehe auch S. 58): Der beste US-Fonds der vergangenen drei und fünf Jahre ist der Nasdaq-ETF seines Hauses. Darin finden sich vor allem US-Technologie-Konzerne wie Cisco, Google, Micro soft und Apple. Gerade die Apple-Hausse hat den Nasdaq-ETF beflügelt. Harald Berres vom Kapitalfonds L.K. Deutschland erzielt seine Rendite aktiv mit einheimischen Bluechips und Nebenwerten. Ein Vermögen mit Aktien baut man jedoch nur auf, wenn man starke Abwärtsphasen vermeidet, sagt Berres, der die Aktienquote bei Bedarf schrittweise auf 75 oder 50 Prozent senken kann. Bruno Paulson und seine sechs Kollegen haben selbst im miesen Börsenjahr 2011 mit dem Morgan Stanley Global Brands ein Plus erzielt alle Achtung. Ihre Strategie: Sie setzen auf Aktien mit weltweit bekannten Marken wie Nestlé, Procter & Gamble oder Unilever, deren Produkte immer gekauft werden. ishares NASDAQ Kapitalfonds L.K. Deutschland aktiv Morgan Stanley Global Brand Multizins-INVEST Rentenfonds Osteuropa FundAwards über 3 und 10 Jahre ISIN: DE Lutz Röhmeyer litt beim Multizins- INVEST zuletzt unter Kursverlusten bei ungarischen Forint-Anleihen, die angesichts der Finanzprobleme des Landes unter Druck gerieten. Derzeit verzinst sich sein Portfolio aus 80 Prozent Osteuropa- und 20 Prozent Euroanleihen aber mit neun Prozent. Mit diesem Zinspuffer war Röhmeyer bereits in den Vorjahren erfolgreich Multizins-INVEST Nomura Real Return Rentenfonds Inflationsschutz FundAwards über 1, 3 und 5 Jahre ISIN: DE Holger Brauer investiert mit dem Nomura Real Return weltweit in Staatsanleihen, deren Zinsen und Rückzahlung parallel mit der Inflation steigen. Währungsrisiken sichert Brauer dabei ab. Eine höhere Inflation ist derzeit zwar kein Thema, womöglich aber in den kommenden Jahren. Anleger können sich mit dem Fonds vor Geldentwertung schützen. Nomura Real Return Pictet Water P Aktien Ökologie/Nachhaltigkeit FundAwards über 5 und 10 Jahre ISIN: LU Hans Portner managt den Pictet Water seit zehn Jahren. Erst kurz zuvor im Januar 2001 war der Fonds aufgelegt worden. Inzwischen ist er zwei Milliarden Euro groß. Damit ist er der älteste und größte Wasser- Fonds. Portner investiert je zur Hälfte in Large- und Mid Caps, die über 20 Prozent ihrer Gewinne und Umsätze im Wassergeschäft erzielen Pictet Water P FOTOS: MORITz HOFFMANN (1), CHRISTOpH SCHIEDER (1), THOMAS W. CHENEy (1), LORIS von SIEbENTHAL (1) 64 URO 02 12

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