Helios Life UK Tradition meets Innovation: Investieren mit britischen Sekundärmarkt-Policen

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1 Helios Life UK Tradition meets Innovation: Investieren mit britischen Sekundärmarkt-Policen Fachvortrag der Helios Life Management GmbH April 2007

2 Tradition meets Innovation. Januar 2007 / Seite 2 Investieren mit britischen Sekundärmarkt-Policen 1. Die innovative Beteiligungsstrategie 2. Der Markt: Britische Lebensversicherungen 3. Chancen am Sekundärmarkt: Traded Endowment Policies 4. Das Produkt: Helios Life UK

3 Tradition meets Innovation. Die Beteiligungsstrategie Januar 2007 / Seite 3 Die innovative Beteiligungsstrategie Die Helios Life UK erschließt für gehobene Privatanleger attraktive Renditechancen am Sekundärmarkt für britische Lebensversicherungen. Investoren beteiligen sich indirekt an einem diversifizierten Portfolio aus britischen Sekundärmarkt-Policen (Traded Endowment Policies). Die Struktur der Beteiligung verbindet Renditeeffizienz mit einem Höchstmaß an steuerlicher und rechtlicher Sicherheit. Investoren (Kommanditisten) Beteiligungsmanager Helios Life Management GmbH Deutschland Beteiligungsgesellschaft Helios Life UK GmbH & Co. KG Genusskapital Helios Life S. A. Luxemburg United Kingdom / Isle of Man Partiarisches Darlehen PortfolioLink Plc Lebensversicherungsportfolio

4 Tradition meets Innovation. Die Beteiligungsstrategie Januar 2007 / Seite 4 Produktdesign: Sicherheit und Effizienz auf allen Ebenen Klare rechtliche Struktur Präzise Abgrenzung der Vermögens- und Ertragssphäre auf jeder Strukturebene Dadurch weitgehende Abgrenzung in administrativer und rechtlicher Hinsicht Effiziente steuerrechtliche Struktur Solide rechtliche und steuerliche Rahmenbedingungen Steuereffizienz auch bei höheren Anlagesummen Signifikante Steuervorteile durch die Anwendung des Halbeinkünfteverfahrens: Erträge werden auf Investorenebene als Dividenden qualifiziert und nur zu 50 % besteuert Professionelles Management durch kompetente Partner mit langjähriger Markterfahrung Unabhängige Mittelverwendungskontrolle für alle Hin- und Rückflüsse

5 Tradition meets Innovation. Die Beteiligungsstrategie Januar 2007 / Seite 5 Wesentliche Vorteile der Helios Life UK Einführung eines innovativen Asset-Wrappers für gehobene Privatkunden. Die wesentlichen Vorteile: Sicherheit durch hohen Kapitalschutz, der während der Laufzeit stetig ansteigt Geringe Volatilität durch Natur des Underlyings (TEPs) Höhere erwartete Rendite gegenüber vergleichbaren Anlageprodukten Überschaubare Kapitalbindung von ca. 8 Jahren Dauer Signifikante Steuervorteile durch die Anwendung des Halbeinkünfteverfahrens Exklusivität durch limitiertes Zeichnungsvolumen Der gehobene Privatkunde erhält mit der Helios Life UK erstmals Zugang zu einem steuereffizienten, strukturierten und diversifizierten Portfolio aus britischen Sekundärmarkt-Policen.

6 Tradition meets Innovation. Der Markt Januar 2007 / Seite 6 UK: Europas größter Lebensversicherungsmarkt Der britische Lebensversicherungsmarkt ist der größte Europas ist der drittgrößte der Welt beschäftigt Personen das ist fast ein Drittel aller Beschäftigten in der Finanzdienstleitungsbranche ist für ca. 20 % aller Investments an der Londoner Börse verantwortlich Lebensversicherungsmärkte nach Prämienaufkommen 15 % 5 % 13 % 29 % USA Japan Großbritannien Frankreich Deutschland Rest Europa Rest Welt 6 % 10 % 22 % Quelle: Swiss RE Sigma, 2005

7 Tradition meets Innovation. Der Markt Januar 2007 / Seite 7 Großbritannien: Ein starker und diversifizierter Markt Mehr als 40 Lebensversicherungsgesellschaften mit With Profit Funds (WPF) Prämienaufkommen 2005 in WPF: ca. 20 Mrd. Verwaltetes Vermögen 2005 in WPF: 341 Mrd. Hervorragendes Rating der führenden Lebensversicherer Die wichtigsten britischen Lebensversicherer (Mrd. verwaltetes Vermögen) 40,0 87,0 19,0 18,1 23,5 68,4 22,0 63,0 Clerical Medical (AA) Friends Provident (A+) Legal & General (AA+) Norwich Union (AA) Prudential (AA+) Scottish Widows (AA ) Standard Life (A+) Sonstige Rating: Standard & Poor s Quelle: Association of British Insurers, WL Consulting Ltd., Lebensversicherungsgesellschaften

8 Tradition meets Innovation. Der Markt Januar 2007 / Seite 8 Renditechance durch hohe Aktienquote Britische Lebensversicherungen haben langjährige Erfahrung mit Aktienanlagen. Die Anlagerichtlinien erlauben einen wesentlich höheren Anteil von Substanzwerten (Aktienquote ca. 50 % in Deutschland 7,4 %). Strenge Kontrollen der FSA zur Erfüllung der garantierten Wertsteigerungen. Die lange Policenlaufzeit (ca. 23 Jahre) gleicht Schwankungen auf dem Kapitalmarkt aus. Norwich Union Prudential Standard Life Clerical Medical Legal & General 22,3 % 5,3 % 54,4 % 21,0 % 5,0 % 9,9 % 30,7 % 59,0 % 32,7 % 6,7 % 42,7 % 33,0 % 49,0 % 18,0 % 15,0 % 45,4 % 14,0 % 17,9 % 18,0 % Stand: Quelle: Unternehmen Aktien Immobilien Anleihen Cash und Sonstiges

9 Tradition meets Innovation. Der Markt Januar 2007 / Seite 9 Richtige Mischung + Timing = hoher Ertrag Die Ablaufleistung von britischen Lebensversicherungen liegen deutlich höher als in Deutschland. Year of Return Versicherungsunternehmen Clerical Medical 13,20% 13,30% 13,40% 13,70% 13,50% 13,30% 13,00% 11,90% 10,60% 9,30% 8,70% 8,50% Legal & General 13,10% 13,20% 13,20% 13,00% 13,00% 12,60% 12,40% 11,20% 10,10% 9,00% 8,40% 8,00% Norwich Union 12,50% 12,50% 12,60% 13,00% 12,90% 12,30% 12,10% 10,80% 10,10% 8,90% 8,70% 8,60% Prudential 12,80% 12,70% 13,00% 13,10% 13,40% 13,00% 12,50% NA 10,90% 9,40% 8,80% 8,70% Standard Life 13,20% 13,30% 13,20% 13,50% 13,60% 13,60% 13,60% 13,00% 11,30% 10,00% 8,70% 7,40% Durchschnitt* 12,40% 12,40% 12,60% 12,80% 12,90% 12,90% 12,70% 12,10% 10,80% 9,80% 9,10% 8,90% Jährliche Rendite britischer With Profit Policen bei Fälligkeit, 25-jährige Laufzeit, Monatsbeitrag GBP 50, männlich 30 Jahre alt * Eigene Berechnung, WL Consulting Ltd ** Durchschnitt aller britischen Lebensversicherungen

10 Tradition meets Innovation. Der Markt Januar 2007 / Seite 10 Hervorragendes Rendite/Risiko-Verhältnis Der historische Vergleich mit traditionellen Anlageformen wie Aktien oder Renten zeigt das überlegene Rendite/Risiko-Verhältnis von britischen Lebensversicherungspolicen. Rendite 15 Britische Lebensversicherungspolicen* S&P DAX 5 REXP % Risiko Durchschnittswerte (S&P 500: ); Quellen: Hauck&Aufhäuser, Bloomberg, Money Management * Britische With Profit Policen mit Fälligkeit , 25-jährige Laufzeit, Monatsbeitrag 50 GBP, männlich, 30 Jahre alt

11 Tradition meets Innovation. Der Markt Januar 2007 / Seite 11 Die Komponenten der Ablaufleistung einer Police Garantierte Versicherungssumme (sum assured) Wird am Ende der Laufzeit oder bei Tod ausbezahlt und ist garantiert. Jährlicher Bonus (annual bonus on sum assured) Wird auf die garantierte Versicherungssumme deklariert und jährlich der Police unwiderruflich gutgeschrieben. Zusatzbonus (annual bonus on bonus) Wird auf die bereits gutgeschriebenen Boni gewährt und jährlich der Police unwiderruflich gutgeschrieben. Schlussbonus (final terminal bonus) Wird am Ende der Laufzeit der Police gutgeschrieben. Bonusentwicklung einer Police mit 25-jähriger Laufzeit (Schematische Darstellung) Bonus Schlussbonus Jährliche Boni Garantierte Versicherungssumme Laufzeit in Jahren

12 Tradition meets Innovation. Der Markt Januar 2007 / Seite 12 Jahresboni versus Schlussbonus Die zugesicherten Jahresboni steigern die garantierte Ablaufleistung der Police kontinuierlich. Mit dem Jahresbonus wird der Versicherte an der erwarteten künftigen Wertentwicklung des zugrunde liegenden Portfolios beteiligt. Bei Ablauf oder Rückgabe der Versicherung oder im Versicherungsfall kann zusätzlich ein Schlussbonus ausgezahlt werden. Der Schlussbonus gleicht die Differenz zwischen der bereits garantierten Ablaufleistung und der tatsächlichen Wertentwicklung des zugrunde liegenden Portfolios aus. Generell entwickelt sich die Höhe der Jahresboni eher stabil, während Schlussboni stärkere Schwankungen aufweisen können.

13 Tradition meets Innovation. Der Sekundärmarkt Januar 2007 / Seite 13 Der britische Sekundärmarkt: Innovation aus Tradition Der britische Sekundärmarkt für Policen besteht seit über 150 Jahren. Versicherungsnehmer können für ihre Policen am Sekundärmarkt einen deutlich höheren Preis als den Rückkaufswert erzielen. Der Markt ist geregelt: Die Market Maker unterstehen der britischen Finanzaufsichtsbehörde FSA. Das jährliche Angebotspotenzial beläuft sich auf rund 1,5 Mrd wurden 662 Mio. im britischen Sekundärmarkt umgesetzt. Volumen des britischen Policen-Sekundärmarktes In Mio. Euro Quelle: APMM

14 Tradition meets Innovation. Der Sekundärmarkt Januar 2007 / Seite 14 Die Hauptfaktoren der Marktentwicklung In Großbritannien werden ca. 75 % aller abgeschlossenen Lebensversicherungsverträge vom Versicherungsnehmer nicht bis zum Vertragsende erfüllt. Der Sekundärmarkt ist über 90 % der Versicherungsnehmer bekannt. Britische Lebensversicherungsgesellschaften sind verpflichtet, ihre Kunden auf die Existenz des Sekundärmarkts hinzuweisen. Gründe vorzeitiger Rückgabe Verkauf einer Police Prüfungsgesellschaft 10 % 8 % 45 % Finanzielle Schwierigkeiten Arbeitsplatzveränderung Familiäre Gründe Policenbesitzer 3. Bietet Police an 5. Unterbreitet ein Angebot 4. Prüfung und Valuierung Sekundärmarkt (Market Maker) 20 % Hauswechsel Sonstige Gründe 1. Kündigungswunsch 2. Hinweis auf Sekundärmarkt 6. Verkauf der Police 7. Weiterverkauf an Investor 17 % Lebens- Investor versicherungs- 8. Auszahlung bei Fälligkeit Quelle: APMM gesellschaft

15 Tradition meets Innovation. Der Sekundärmarkt Januar 2007 / Seite 15 Chance plus Garantie: Erwerb gehandelter Policen Bestandteile einer Police mit 25-jähriger Laufzeit bei Erwerb im Jahr 12 auf dem Sekundärmarkt In GBP Kaufzeitpunkt im Jahr Erwarteter Schlussbonus Erwartete Jahresboni bis Fälligkeit Garantierte Boni zum Erwerbszeitpunkt Garantierte Versicherungssumme Schematische Darstellung Laufzeit in Jahren

16 Tradition meets Innovation. Der Sekundärmarkt Januar 2007 / Seite 16 Der Erfolg beginnt mit dem Erwerb Der Kaufpreis (1) einer Police am Sekundärmarkt ergibt sich aus: der bei Ablauf garantierten Versicherungssumme (2) der zum Kaufzeitpunkt bereits garantierten Boni (3) den künftigen Prämienzahlungen (4) der erwarteten künftigen Höhe von Jahresboni (5) und Schlussbonus (6) Optimale Rendite bei größtmöglicher Sicherheit versprechen Policen, die zum Kaufzeitpunkt das höchste Garantieniveau aufweisen die besonders preisgünstig zu erwerben sind deren Preis möglichst niedriger ist als ihr innerer Wert Preisfindung am Sekundärmarkt In GBP Kaufpreis Laufzeit in Jahren 4

17 Tradition meets Innovation. Der Sekundärmarkt Januar 2007 / Seite 17 Historisch attraktives Chance/Risiko-Verhältnis Nach starkem Rückgang der Bonusdeklaration weisen die aktuellen Bonusraten ein attraktives Chance/Risiko-Verhältnis auf. Die Bonusentwicklung korreliert verzögert mit dem Kapitalmarkt; steigende Zinsen und Aktienkurse wirken sich positiv auf die Bonusraten aus. Eine Trendumkehr zeichnet sich ab. Bonusentwicklung britischer Lebensversicherer Prozent 2,5 2 1,5 Jahresboni Clerical Medical Legal & General Standard Life Prozent Schlussboni Clerical Medical Legal & General Standard Life , Quelle: Lebensversicherungsgesellschaften

18 Tradition meets Innovation. Der Sekundärmarkt Januar 2007 / Seite 18 Der richtige Zeitpunkt für ein Investment In den letzten drei Jahren haben die Anlageportfolios der britischen Lebensversicherungen hervorragende Ergebnisse erzielt. Die britischen Lebensversicherer konnten somit wieder Reserven bilden doch noch bewegen sich die Bonusraten auf historisch niedrigem Niveau. Jetzt ist der richtige Zeitpunkt, um in Sekundärmarkt-Policen zu investieren! Anlageperformance britischer Lebensversicherer 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% * Clerical Medical Legal & General Norwich Union Prudential Standard Life -5,00% -10,00% -15,00% Jahr Quelle: Lebensversicherungsgesellschaften * Clerical Medical 2006: keine Angabe

19 Tradition meets Innovation. Das Produkt Januar 2007 / Seite 19 Helios Life UK Qualität und Sicherheit Es werden ausschließlich Policen guter und sehr guter Qualität erworben: mindestens BBB-Rating nach Standard & Poor s. Durchschnitts-Rating des Portfolios nach Standard & Poor s: A. Breite Streuung über mindestens 15 namhafte Versicherungsunternehmen: maximaler Anteil eines Unternehmens im Portfolio 25 %. Zeitliche Streuung des Portfolios nach Fälligkeit (Schlussbonus-Diversifikation). Das Portfolio der Helios Life UK Fälligkeit der Policen im Portfolio Prozent 25 % 10 % 12 4 % 6 % 5 % 9 % 4 % 12 % 7 % 18 % Clerical Medical General Accident Norwich Union Prudential Royal London Mutual Standard Life Legal & General Friends Provident Scottish Widows Sonstige

20 Tradition meets Innovation. Das Produkt Januar 2007 / Seite 20 Grundlage des Erfolgs: Klar definierter Auswahlprozess 1. PortfolioLink Plc Definiert auf Basis der Anlagekriterien, der geplanten Ausschüttungen und der Laufzeit der Beteiligung die Investmentmatrix 2. SET Ltd. (Market Maker) Prüfung und Bewertung der Policen nach PolicyLink Investmentmatrix 3. WL Life Consulting Ltd. Prüfung und Evaluierung der Policen anhand aktuarischer Kriterien 4. Thring Townsend Solicitors Formalrechtliche Überprüfung der Policen auf Freiheit von Ansprüchen Dritter

21 Tradition meets Innovation. Das Produkt Januar 2007 / Seite 21 Prognoserechnung: Ein hoch rentables Investment Effizientes Laufzeitenmanagement ermöglicht stetige Ausschüttungen. Die Ausschüttungen betragen 3,5 % des gezeichneten Eigenkapitals, erstmalig im Jahr 2009 mit ansteigender Tendenz. Erwartete Ausschüttungen über die gesamte Laufzeit: 205 % der Einlage (ohne Agio) bzw. 184 % nach Steuern.* Alle ausgeschütteten Erträge unterliegen dem Halbeinkünfteverfahren. Prognostizierte Rückflüsse bei angenommenen 25 % Abgeltungssteuer: 180 % nach Steuern Euro Kumulierte Ausschüttung bei einer Investition von Euro vor Steuern* Euro Kumulierte Nettoausschüttung bei einer Investition von Euro nach Steuern* Jährliche Ausschüttung Ausschüttung der Vorjahre (kumuliert) * Annahme: Persönlicher Steuersatz 40 % plus 5,5 % Solidaritätszuschlag. Der Anlageerfolg hängt maßgeblich von der Entwicklung zukünftiger Jahres- und Schlussboni britischer Lebensversicherungspolicen ab. Eine Garantie für die künftige Wertentwicklung der Helios Life UK kann daher nicht übernommen werden.

22 Tradition meets Innovation. Das Produkt Januar 2007 / Seite 22 Kapitalrückflussrechung Bei planmäßigem Verlauf der Beteiligung kann bereits nach rund 8 Jahren mit einer Rückführung des gezeichneten Kapitals gerechnet werden. Prognostizierte Kapitalbindung bei einer Investition von Euro* Euro Kapitalrückfluss schon nach 8 Jahren * Der Anlageerfolg hängt maßgeblich von der Entwicklung zukünftiger Jahres- und Schlussboni britischer Lebensversicherungspolicen ab. Eine Garantie für die künftige Wertentwicklung Der Helios Life UK kann daher nicht übernommen werden. Annahme: Persönlicher Steuersatz 40 % plus 5,5 % Solidaritätszuschlag

23 Tradition meets Innovation. Das Produkt Januar 2007 / Seite 23 Helios Life UK im Überblick Laufzeit: Mindestzeichnung: Einzahlungen: Zeichnungsfrist: Agio: Erwartete Rückflüsse: Ausschüttungen: Renditeprognose: Steuerliche Behandlung: 12 Jahre ( bis ) Euro in zwei Tranchen 1. Tranche (50 % plus Agio) zeitnah nach Zeichnung 2. Tranche (50 %) nach Aufforderung, etwa 3 6 Monate nach Zeichnung Bis % 205 % (ca. 184 % nach Steuern*) Jährliche Ausschüttungen, erstmalig zum Ca. 7,5 % p. a. nach Steuern* Ausgeschüttete Erträge unterliegen dem Halbeinkünfteverfahren * Der Anlageerfolg hängt maßgeblich von der Entwicklung zukünftiger Jahres- und Schlussboni britischer Lebensversicherungspolicen ab. Eine Garantie für die künftige Wertentwicklung der Helios Life UK kann daher nicht übernommen werden. Prognose bei Investition von Euro und durchschnittlichem persönlichem Steuersatz von 40 % zzgl. 5,5 % Solidaritätszuschlag.

24 Tradition meets Innovation. Das Produkt Januar 2007 / Seite 24 Helios Life UK Vorteile auf einen Blick Weitgehende Klarheit der steuerlichen Rahmenbedingungen. Hohe Investitionssicherheit und Anlageeffizienz aufgrund der steuerlichen / rechtlichen Struktur. Qualitativ hochwertiges Portfolio aus Sekundärmarkt-Policen. Aussichtsreicher Einstiegszeitpunkt: Historisch günstiges Chance/Risiko-Verhältnis. Attraktive Renditeprognose. Starke Partner mit langjähriger Erfahrung in Strukturierung und Management von Policen- Portfolios. Eine optimale Beimischung für jedes gehobene Vermögen!

25 Tradition meets Innovation. Das Produkt Januar 2007 / Seite 25 Qualität erfordert starke Partner European American Investment Group, London Euram Bank AG, Wien Spezialist für die Strukturierung von Investmentprodukten Helios Life Management GmbH, München Tochter der Euram Bank AG Langjährige Erfahrung in der Strukturierung von LV-Policen-Investments PolicyLink Group, London Spezialist für Strukturierung und Management von Portfolios aus Sekundärmarkt-Policen Dewey Ballantine LLP, Frankfurt am Main Spezialist für die Strukturierung von Kapitalmarktprodukten

26 Tradition meets Innovation. Das Produkt Januar 2007 / Seite 26 HELIOS LIFE UK: Übersicht* Organisation und Struktur Versicherungsnehmer (Verkäufer der Policen) Policen Britische Versicherungsgesellschaften UK / Isle of Man Luxemburg Deutschland Wirtschaftsprüfer des Fonds BDO (Isle of Man) Fremdkapitalgeber und Depotbank Europäische Geschäftsbank Beteiligungsmanager Helios Life Management GmbH Prämien Ablaufleistung Mittelrückfluss Market Maker SET Ltd. u. a. Policeninvestor PortfolioLink Plc Genussrechtsemittentin Helios Life S. A. Partiarisches Darlehen Genussrechtsvertrag Beteiligungsgesellschaft Helios Life UK GmbH & Co. KG Aktuar/Bewertung WL Consulting Ltd. Portfolioberater und Manager PortfolioLink Services Ltd. Fonds-Administration Bridgewater (Isle of Man) Ltd. Title Audit Thring Townsend Prospekterstellung und Initiatorin Euram Verwaltungs GmbH Vertriebseinheit RCBV e. K. Mittelzufluss Mittelverwendungskontrolleur HHKL GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Beteiligung Verträge Mittelzufluss Vertriebspartner KG-Anteile Treuhänder Röver Treuhand GmbH Mittelrückfluss Core-Gesellschaften Vertragspartner Zeichnungsscheine Investoren der HELIOS LIFE UK * Darstellung der wesentlichen Organisations- und Strukturelemente

27 Tradition meets Innovation. Der Markt Januar 2007 / Seite 27 Helios Life UK im Expertenurteil Summa summarum halte ich das Angebot Helios Life UK der Euram Verwaltungs GmbH für sehr gut ( ) Das Marktumfeld ist positiv, aktuell herrscht eine historisch günstige Chancen-Risiko-Relation. Die Konzeption ist vom Risiko her konservativ, die Anlagekriterien sind überdurchschnittlich streng. In meinen Augen hat das vorliegende Angebot eine Bewertung mit sehr gut (1 ) verdient. Philip Nerb, MFC, Analyst

28 Tradition meets Innovation. Januar 2007 / Seite 28 Wechselkurs Britisches Pfund / Euro GPB/EUR 1,8 1,6 1,4 1,

29 Tradition meets Innovation. Januar 2007 / Seite 29 Ihre Ansprechpartner PolicyLink Deutschland AG Herr Alfred Wettach Heidelberger Straße Dossenheim Telefon / Helios Life Management GmbH Clemensstraße Frankfurt am Main Büro München: Herr Ralf Beeg Flemingstraße München Telefon 089 /