8. Mittelstandstag Frankfurt / Rhein-Main

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1 8. Mittelstandstag Frankfurt / Rhein-Main Finanzierung des Mittelstands in Zeiten der globalen Finanzkrise Frankfurt am Main, 29. Oktober 2009

2 Inhaltsübersicht Vorstellung RölfsPartner 3 Ausgangssituation 7 Finanzierung in Krisenzeiten 12 2

3 RölfsPartner ist mit über 600 Mitarbeitern eine der größten unabhängigen Beratungsund Prüfungsgesellschaften Deutschlands. Kurzprofil RölfsPartner Fakten RölfsPartner Gruppe RölfsPartner Stammsitz in Düsseldorf Standorte in Berlin, Dortmund, Frankfurt am Main, Hamburg, Köln, Leipzig, München, Schwerin und Stuttgart Über 600 Mitarbeiter 95 Mio. Umsatz Zugehörigkeit zum internationalen Netzwerk Baker Tilly 3

4 RölfsPartner ist Mitglied von Baker Tilly International, dem achtgrößten* weltweiten Verbund von Prüfungs- und Beratungsunternehmen Kurzprofil Baker Tilly International Baker Tilly weltweit Weltweit in 110 Ländern vertreten 138 Partnerunternehmen 505 Büros Mitarbeiter US$ 2,5 Mrd. Umsatz Baker Tilly Europa Europaweit vertreten 46 Partnerunternehmen 211 Büros Mitarbeiter US$ 906 Mio. Umsatz *gemessen am Honorarvolumen 4

5 Das Spezial-Know-How der Einzeldisziplinen wird im Zusammenspiel zur integrierten, interdisziplinären Kernkompetenz der Gruppe Vorstellung RölfsPartner Interdisziplinarität Interdisziplinarität Besonderheiten Transfer, hohe Synergieeffekte interdisziplinäre Leistungen Disziplinübergreifend eingespielte, unbürokratische Zusammenarbeit Ganzheitliche prozessorientierte Beratung Umfassender Know-how- Individuell zugeschnittene Konzepte Gleichbleibende Ansprechpartner Kompetente Einbeziehung aller relevanten Fragestellungen Schnelligkeit Kostenersparnis Schonung eigener Ressourcen Transparenz Sicherheit 5

6 Inhaltsübersicht Vorstellung RölfsPartner 3 Ausgangssituation 7 Finanzierung in Krisenzeiten 12 6

7 Der Mittelstand das unbekannte Wesen?! Eine allgemein akzeptierte Definition des Mittelstandes gibt es nicht Definition des Instituts für Mittelstandsforschung (IfM) nach zwei Kriterien: Quantitative Sicht: Unternehmen aller Branchen einschließlich des Handwerks und der Freien Berufe, die eine bestimmte Größe nicht überschreiten. Qualitative Sicht: Familienunternehmen - bestimmt durch die Einheit von Eigentum, Leitung, Haftung und Risiko. Das Spektrum der mittelständischen Unternehmen reicht somit: vom Handwerksunternehmen bis zur Unternehmensgruppe mit Milliardenumsatz vom Einzelunternehmen bis zur Societas Europaea (SE) vom inhabergeführten bis zum fremdgeführten vom wenig Kapital benötigenden bis zum kapitalintensiven vom Industrieunternehmen bis zum Dienstleistungsunternehmen 7

8 Die traditionelle Mittelstandsfinanzierung ist heute noch immer primär durch die klassische Kreditfinanzierung geprägt. Aber die Krise führt zu Änderungen Schwerpunkt der klassischen Mittelstandsfinanzierung Nachrangdarlehen Schuldschein Kreditfinanzierung Genussrechte Finanzierungsspektrum Stille Beteiligung Gesellschafterdarlehn Gesellschaftsanteile Fremdkapital Eigenkapital + Innenfinanzierung + Off Balance Finanzierung (Leasing, Factoring) Banken/Kreditfinanzierung Struktur auch hier sehr unterschiedlich. Von Volksbanken/Sparkassen über die Spitzeninstitute bzw. Landesbanken bis zu den deutschen und ausländischen Geschäftsbanken Ziele sehr unterschiedlich Betreuung sehr unterschiedlich (Kundenbetreuung, Produktvertrieb, Analyse von Daten /Reaktionen) 8

9 Der Auslöser der weltweiten Finanzkrise ist im Kollaps des US-Wohnimmobilienmarktes (US-Subprime) zu suchen. Die Folge: ein weltweiter Dominoeffekt US-Subprime Krise Liquiditätskrise Bankenkrise Börsenkrise Realkrise Auswirkungen Bankengruppen unterschiedlich betroffen Volksbanken/Sparkassen augenscheinlich am wenigsten betroffen, da wenig Engagement an int. Finanzmärkten Landesbanken/genossenschaftliche Spitzeninstitute stark betroffen (fehlendes Geschäftsmodell und Know-How) Geschäftsbanken schwer betroffen aufgrund der globalen Verzahnung Auswirkungen auf die Banken hohe Abschreibungen / schwere Verluste Fokussierung auf neue Geschäftsfelder stärkere Regelung des Bankensektors durch Aufsichtsbehörden / Gesetze staatliche Kontrolle über einige Banken Änderung der Geschäftspolitik staatliche Mittel werden verwendet, um bestehende Engagements besser zu unterlegen Prolongationen und Neuengagements werden kritischer hinterfragt, höhere Anforderungen bei der Kreditvergabe (Sicherheiten, Covenants), höhere Kreditkosten (z.b. durch Arranger Fee) Anzeichen einer Kreditklemme 9

10 Die Auswirkungen der Finanzkrise schlagen sich auch in der Unternehmensfinanzierung des deutschen Mittelstands wieder Auswirkungen auf die Unternehmensfinanzierung: Aspekte Keine neuen Kreditlinien (74,3%) 53% gar keine negativ 40% Höherer Risikoaufschlag der Banken (61,9%) Keine neuen Investitionskredite (57,8%) Strengere Anforderungen (Dokumentation/Sicherheiten) (56,3%) Schlechter Zugang zu alternativen Finanzierungsformen (30,2%) positiv Kündigung von Krediten / Kreditlinien (8,8%) 7% Quelle: BDI Mittelstandspanel Frühjahr 2009, Anteil an den Antworten bzw. Nennungen 10

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12 Die Krise verändert das Finanzierungsspektrum. Heute zählt es, einen Mix aus Bausteinen zu finden, der sich optimal in Bilanz, Liquidität und GuV einfügt Finanzierungskonzept Off Balance Finanzierungen [Achtung: Neuregelung durch BilMoG] Beteiligungsfinanzierung Kreditfinanzierung Mezzaninefinanzierung Kapitalmarktfinanzierung Innenfinanzierung 12

13 Der klassische Kredit wird weiterhin im Finanzierungsmix eines jeden mittelständischen Unternehmens integriert sein Kreditfinanzierung Bankkredite weiterhin möglich, aber Anforderungen an Preis, Sicherheiten und Reporting allerdings weitaus höher Preis Kreditzinsen gestiegen Zusätzlich oft Sondergebühren für Arrangierung Sicherheiten Einbezug des Unternehmens Sicherheiten aus dem Unternehmen Landes-/Bundesbürgschaften als zusätzliche Sicherheiten Reporting Monatliche / quartalsweise Berichterstattung Oftmals Unterstützung durch den eigenen StB/WP Periodisches Bankentreffen zur Erläuterung der aktuellen Situation 13

14 Die Finanzierung über direkte Beteiligungen Beteiligungsfinanzierung Grundsätzlich Zielkonflikt mit dem Interesse des Unternehmens Es muss aber nicht immer die Kontrolle abgegeben werden. Vielmehr besteht die Chance, die gesamte Finanzierungsstruktur zu verbessern Arten der Beteiligungsfinanzierung landeseigene Beteiligungsgesellschaften bankeneigene Beteiligungsgesellschaften Kapitalbeteiligungsgesellschaften mit deutschem Hintergrund Internationale Kapitalbeteiligungsgesellschaften (Private Equity, Venture Capital, Hedge Fonds) Unterschiede dieser Formen im Preis in der Kontrolle / Einflussnahme in der Laufzeit Exemplarisch: Zusammensetzung des Preises durch lfd. Zinskomponente, fixer oder ergebnisabhängiger Equity Kicker (bei Exit) 14

15 Die aktuellen Entwicklungen im Bankensektor bewirken eine Intensivierung des direkten Mittelflusses vom Kapitalmarkt zu den Unternehmen Kapitalmarkt Nutzung des Kapitalmarktes für die Aufnahme von Fremd- oder Eigenkapital bzw. Zwischenformen (Mezzanine) Bedarf einer gewissen Größe des Finanzierungsvolumens, da aufwendiger und teurer Weg Teilweise auch koppelbar mit Variante Beteiligungsfinanzierung, wenn es um den Exit geht Varianten der Inanspruchnahme des Kapitalmarktes (Beispiele) Börsengang Anforderungen an das Unternehmen Anforderungen an den Kapitalmarkt Genuss-Scheine Wandelanleihen Kombination möglich 15

16 Weitere Finanzierungsformen sind ebenso im Finanzierungsmix zu berücksichtigen Weitere Finanzierungsformen Innenfinanzierung Ein derzeit und auch in Zukunft wichtiger Baustein innerhalb des Finanzierungsmixes stellt die Innenfinanzierungskraft der Unternehmen dar. Die Optimierung der Zahlungsflüsse (Cash-Flows) durch Maßnahmen bspw. im Bereich des Working Capitals werden immer wichtiger. Off -Balance-Finanzierung Zur Optimierung des Kapitalbedarfs kann auch die Steuerung der Aktivseite durch den Einsatz von Factoring und Leasing sogenannte Off -Balance-Finanzierung integriert werden (siehe auch Working Capital). Mezzanine-Finanzierung Mezzanine ist ein Oberbegriff für verschiedene hybride Finanzierungsformen. Dazu zählen Genussrechte und stille Beteiligungen. Mezzanine nimmt eine Stellung zwischen Eigen und Fremdkapital ein, wobei Mezzanine oftmals als wirtschaftliches Eigenkapital strukturiert wird. 16

17 Fazit Mittelstandfinanzierung heute Derzeit ist Cash-Flow Trumpf. Finanzierung wird schwieriger. Der Finanzierungsbedarf der Unternehmen, der in der Krise tendenziell gesunken ist, wird sich merklich erhöhen, sobald sich eine deutliche Aufwärtsbewegung der Konjunktur abzeichnet. Inwieweit der Bankensektor dann allerdings in der Lage sein wird, den zunehmenden Kreditwünschen der Firmen zu entsprechen, ist fraglich. Nach den Erfahrungen aus der Wirtschafts- und Finanzkrise sind die Unternehmen gut beraten, ihre Finanzierungsaktivitäten verstärkt in langfristig angelegte Gesamtkonzepte einzubinden. D.h. das Management muss die langfristige Unternehmensplanung statt einzelner Projekte als Ausgangspunkt der Unternehmensfinanzierung begreifen. Transparenz als große Herausforderung. Alternative Finanzierungen im Kommen (Liquidität durch Leasing und Factoring). Zunehmende Bedeutung des Ratings (nicht nur für den Kapitalmarkt). 17

18 Ansprechpartner Stephan Schilling Wirtschaftsprüfer / Steuerberater Partner und Mitglied des Vorstandes Rölfs WP Partner AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Friedrich-Ebert Anlage Frankfurt am Main Telefon: + 49 (0) Fax: + 49 (0) stephan.schilling@roelfspartner.de 18