75 Jahre Bündner Verband der Raiffeisenbanken. facts & figures rund ums geldanlegen

Transkript

1 75 Jahre Bündner Verband der Raiffeisenbanken facts & figures rund ums geldanlegen institut für banken und finanzplanung

2 wahr oder unwahr? traue keiner statistik, die du nicht selber gefälscht hast...

3 80'000 70'000 Wertentwicklung CH-Aktien: nominell, arithmetische Skalierung 66' Schweizer Franken (CHF) 60'000 50'000 40'000 30'000 20'000 53' ' ' ' ' Datenbasis: Banque Pictet & Cie

4 100'000 Wertentwicklung CH-Aktien: nominell, logarithmische Skalierung 53' ' ' '000 31' ' Schweizer Franken (CHF) 1' Datenbasis: Banque Pictet & Cie

5 Arithmetische (lineare) Skala Zeit (z.b. Wochen) Aktienkurs (CHF)

6 Logarithmische Skala ' Zeit (z.b. Wochen) Aktienkurs (CHF)

7 wahr oder unwahr? banksparen lohnt sich (ohnehin) nicht...

8 8.00 Spargeldzinssätze Jahresdurchschnittssätze Zinssatz (%) Datenquelle: Nationalbank (SNB)

9 Teuerung in der Schweiz: Jahresmittel aus Monatsdaten Inflation (%) Datenbasis: CS/Sourcebook, Pictet

10 30.00 Banksparzinsen (Sparkonto) und Teuerung: Jahresmittel aus Monatsdaten Zinssatz / Inflation (%) Daten: CS/Sourcebook, Pictet, SNB Spargeldzins Teuerung

11 100'000 Banksparen (Sparkonto) und Teuerung: logarithmische Skalierung Daten: CS/Sourcebook, Pictet, SNB 10'000 Schweizer Franken (CHF) 1' '

12 Banksparen (Sparkonto) und Teuerung: logarithmische Skalierung 100'000 Sparkonto Teuerungsindex Daten: CS/Sourcebook, Pictet, SNB 10'000 Schweizer Franken (CHF) 1' ' '

13 100'000 Banksparen (Sparkonto) und Teuerung: logarithmische Skalierung Sparkonto Teuerungsindex Daten: CS/Sourcebook, Pictet, SNB 10' % +0.64% Schweizer Franken (CHF) 1' ' ' % 4.24% 3.11% 2.46% 2.42% 3.12% 3.80% 3.36% 3.24% 0.82% % 7.82% 4.44% -1.94% 1.17% -0.09% -1.12% 0.01% 1.06% -0.10%

14 100'000 Banksparen (Kassenobligation) und Teuerung: logarithmische Skalierung Kassenobligation Teuerungsindex Schweizer Franken (CHF) 10'000 1' Daten: CS/Sourcebook, Pictet, SNB % +1.54% 4' ' % 4.96% 3.52% 3.05% 2.94% 4.11% 4.84% 4.82% 4.59% 2.50% % 8.57% 4.86% -1.38% 1.69% 0.86% -0.12% 1.42% 2.38% 1.56%

15 fazit - schlussfolgerung banksparen lohnt sich - auf lange Sicht - alleweil

16 wahr oder unwahr? das eingehen von finanzrisiken - z.b. aktienrisiken - wird auf lange sicht belohnt...

17 100'000 Japan Nikkei 225 Index: nominell, logarithmische Skala 38' '000 10' Indexpunkte (YEN) 1' Datenbasis: Global Financial Data

18 100'000 Japan Nikkei 225 Index: nominell, logarithmische Skala 38' '000 10' Indexpunkte (YEN) 1' % Datenbasis: Global Financial Data

19 100'000 Japan Nikkei 225 Index: nominell, logarithmische Skala 38' '000 10' Indexpunkte (YEN) 1' % % -5.09% Datenbasis: Global Financial Data

20 1'000'000 Standard & Poor's 500 Total Return: nominell, logarithmische Skala 100' ' Schweizer Franken (CHF) 10'000 1' Datenbasis: GF-D, CS, Pictet

21 1'000'000 Standard & Poor's 500 Total Return: nominell, logarithmische Skala 100' ' Schweizer Franken (CHF) 10'000 1' % Datenbasis: GF-D, CS, Pictet

22 1'000'000 CH-Aktien: nominell, logarithmische Skala 100'000 73' Schweizer Franken (CHF) 10'000 1' Datenbasis: GF-D, CS, Pictet

23 1'000'000 CH-Aktien: nominell, logarithmische Skala 100' % 73' Schweizer Franken (CHF) 10'000 1' Datenbasis: GF-D, CS, Pictet

24 100'000 Aktiensparen (CH-Aktien) und Teuerung: logarithmische Skalierung 73' '000 Kotierte CH-Aktien Teuerungsindex Daten: CS/Sourcebook, Pictet +6.82% Schweizer Franken (CHF) 1' ' % 9.36% -1.34% 8.63% 11.80% 11.21% 2.33% 10.60% 16.31% 1.14% % 13.11% -0.06% 3.96% 10.44% 7.74% -2.52% 7.02% 13.85% 0.22%

25 80.00 Aktienrenditen (CH-Aktien) und Teuerung: Mittelwert: 6.82%, Volatiltiät: 18.75% Rendite / Inflation (%) Daten: CS/Sourcebook, Pictet CH-Aktienrenditen Teuerung

26 fazit - schlussfolgerung mit einem anlagehorizont von weniger als zehn jahren darf man eigentlich nicht in aktien investieren

27 wahr oder unwahr? jahresrenditen von finanzinvestments sind in etwa normalverteilt...

28

29 125 Histogramm mit Normalverteilungskurve Beispiel: 520 Jahresrenditen eines Aktienmarktes 25% Mittelwert = 5.00% Standardabweichung = 21.50% % 20% Häufigkeit % 11.54% 15.38% 15.38% Wahrscheinlichkeit 68.26% (ca. 2/3) % 7.69% 15% 10% Wahrscheinlichkeit % % % Wahrscheinlichkeit 95.44% (ca. 95%) % % % -55% -45% -35% -25% -15% -5% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 2 5% 0%

30 Verteilung diskreter CH-Aktienrenditen % Häufigkeit Jahresrendite diskret = 7.77% Standardabweichung = 19.48% Datenbasis: Banque Pictet & Cie. 0.00% 0.00% 4.76% % % % % % 8.33% 3.57% 7.14% 2.38% 0.00% % % % % % -2.23% 7.77% 17.77% 27.77% 37.77% 47.77% 57.77% 67.77% % 20% 15% 10% 5% 0% historische Wahrscheinlichkeit diskrete Jahresrendite

31 80.00 Verteilung diskreter CH-Aktienrenditen Mittelwert = 7.77%, Standardabweichung = 19.48% diskrete CH-Aktienrenditen (%) Datenbasis: Banque Pictet & Cie Jahre

32 fazit - schlussfolgerung jahresrenditen des CH-aktienmarktes sind recht gut normalverteilt; die standardabweichung - volatilität - als risikomass "passt"

33 wahr oder unwahr? diversifikation reduziert das risiko...

34 100'000 Wertentwicklung von CH-Investments nominell, logarithmische Skala, Ausgangsbasis: CHF CH-Aktien CH-Obligationen CH-Geldmarkt 53' Schweizer Franken (CHF) 10'000 1' Datenbasis: Banque Pictet / SNB 3'

35 10.0% Rendite-/Risikoprofil von CH-Investments: Durchschnittliche Jahresrendite 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% CH-Bonds 3.46%; 4.47% CH-Geldmarkt 1.76%; 2.51% CH-Aktien 19.48%; 7.77% Datenbasis: Banque Pictet / SNB 0.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% Risiko (Standardabweichung)

36 Income-Strategie: 20% Geldmarkt, 80% Bonds, 0% Aktien Rendite = 4.09%, Standardabweichung = 2.81% 100'000 GM 20%, B 80%, A 0% 100% CH-Aktien (A) 53' % CH-Bonds (B) 100% CH-Geldmarkt (GM) Schweizer Franken (CHF) 10'000 1'000 Datenbasis: Banque Pictet / SNB 2' '

37 15.0% 12.5% 10.0% Income-Strategie: 20% Geldmarkt, 80% Bonds, 0% Aktien Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund zwei Dritteln dürfen mit einer CHF-Income-Strategie Jahresrenditen zwischen +1.28% und +6.90% erwartet werden. Das historische Verlustrisiko beträgt 4.76%. Jahresrendite 7.5% 5.0% 2.5% 0.0% 1.28% 6.90% 4.09% -2.5% Datenbasis: Banque Pictet / SNB -5.0%

38 Yield-Strategie: 20% Geldmarkt, 60% Bonds, 20% Aktien Rendite = 5.05%, Standardabweichung = 4.87% 100'000 GM 20%, B 60%, A 20% 100% CH-Aktien (A) 53' % CH-Bonds (B) 100% CH-Geldmarkt (GM) Schweizer Franken (CHF) 10'000 1'000 Datenbasis: Banque Pictet / SNB 6' '

39 25.0% 20.0% 15.0% Yield-Strategie: 20% Geldmarkt, 60% Bonds, 20% Aktien Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund zwei Dritteln dürfen mit einer CHF-Yield-Strategie Jahresrenditen zwischen +0.18% und +9.93% erwartet werden. Das historische Verlustrisiko beträgt 14.29%. Jahresrendite 10.0% 5.0% 0.0% 0.18% 9.92% 5.05% -5.0% Datenbasis: Banque Pictet / SNB -10.0%

40 Schweizer Franken (CHF) 100'000 10'000 1' Balanced-Strategie: 20% Geldmarkt, 40% Bonds, 40% Aktien Rendite = 5.87%, Standardabweichung = 8.24% GM 20%, B 40%, A 40% 100% CH-Aktien (A) 100% CH-Bonds (B) 100% CH-Geldmarkt (GM) Datenbasis: Banque Pictet / SNB 12' ' '

41 40.0% 30.0% 20.0% Balanced-Strategie: 20% Geldmarkt, 40% Bonds, 40% Aktien Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund zwei Dritteln dürfen mit einer CHF-Balanced-Strategie Jahresrenditen zwischen -2.37% und % erwartet werden. Das historische Verlustrisiko beträgt 23.81%. Jahresrendite 10.0% 0.0% -2.37% 14.11% 5.87% -10.0% Datenbasis: Banque Pictet / SNB -20.0%

42 Schweizer Franken (CHF) 100'000 10'000 1' Growth-Strategie: 20% Geldmarkt, 20% Bonds, 60% Aktien Rendite = 6.53, Standardabweichung = 11.85% GM 20%, B 20%, A 60% 100% CH-Aktien (A) 100% CH-Bonds (B) 100% CH-Geldmarkt (GM) Datenbasis: Banque Pictet / SNB 20' ' '

43 50.0% 40.0% 30.0% Growth-Strategie: 20% Geldmarkt, 20% Bonds, 60% Aktien Mit einer Wahrscheinlichkeit von rund zwei Dritteln dürfen mit einer CHF-Balanced-Strategie Jahresrenditen zwischen -5.31% und % erwartet werden. Das historische Verlustrisiko beträgt 26.51%. Jahresrendite 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -5.31% 18.38% 6.53% -20.0% Datenbasis: Banque Pictet / SNB -30.0%

44 Häufigkeit von Minusrenditen und Anlagehorizont: Assets/ Strategie Anlagehorizont 1 Jahr 2 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 15 Jahre abs. % abs. % abs. % abs. % abs. % CH-Aktien Growth-Strategie Balanced-Strategie Yield-Strategie CH-Bonds Income-Strategie CH-Geldmarkt

45 fazit - schlussfolgerung wer nicht diversifiziert, ist selber schuld...; der kategorische verzicht auf aktien ist wohl eher unklug

46 wahr oder unwahr? gleichmässige einzahlungen reduzieren das risiko...

47 CHF 120' '000 80'000 60'000 80' ' Sparplan contra Einmaleinlage Sparplan: 40' sofort, 20 nachschüssige Quartalsraten à 2' ' ' '000 20'000 Sparplan (Ratenzahlung) Einmaleinlage Datenquelle: SIX Swiss Exchange

48 160'000 Sparplan contra Einmaleinlage Sparplan: 40' sofort, 20 nachschüssige Quartalsraten à 2' '000 CHF 120' '000 80'000 60'000 80' ' ' ' '000 20'000 0 Sparplan (Ratenzahlung) Einmaleinlage Datenquelle: SIX Swiss Exchange

49 250'000 Sparplan contra Einmaleinlage Sparplan: 72' sofort, 36 nachschüssige Quartalsraten à 2' CHF 200' ' ' ' ' ' ' '000 Sparplan (Ratenzahlung) Einmaleinlage 0 Datenquelle: SIX Swiss Exchange

50 fazit - schlussfolgerung gleichmässige einzahlungen bieten einen gewissen schutz vor investments "im dümmsten moment"

51 wahr oder unwahr? der schweizer franken ist zu teuer...

52 Wechselkurs USD/CHF USD/CHF Datenbasis: Nationalbank (SNB) Wechselkurs USD/CHF

53 1.20 Wechselkurs CHF/USD CHF/USD Wechselkurs CHF/USD Datenbasis: Nationalbank (SNB)

54 Kaufkraftparität / Paritätskurs USD/CHF USD-CHF effektiv Paritätskurs Datenbasis: Nationalbank (SNB) Wechselkurs USD/CHF

55 Kaufkraftparität / Paritätskurs USD/CHF USD-CHF effektiv Paritätskurs 3.00 Datenbasis: Nationalbank (SNB) Wechselkurs USD/CHF überbewerteter USD unterbewerteter USD

56 3.00 Interventionsband USD/CHF Tracking Error: 10.12% USD-CHF effektiv Paritätskurs 2.50 Untere Linie Obere Linie Wechselkurs USD/CHF Datenbasis: Nationalbank (SNB)

57 Kaufkraftparität / Paritätskurs EUR/CHF EUR-CHF effektiv Paritätskurs Datenbasis: Nationalbank (SNB) Wechselkurs EUR/CHF

58 Kaufkraftparität / Paritätskurs EUR/CHF EUR-CHF effektiv Paritätskurs Datenbasis: Nationalbank (SNB) Wechselkurs EUR/CHF

59 2.50 Kaufkraftparitätentheorie im Test: EUR/CHF R2 = , y = x 2.25 Wechselkurs EUR/CHF y = x R 2 = Paritätskurs EUR/CHF Datenbasis: Nationalbank (SNB)

60 5.00 Kaufkraftparität / Paritätskurs GBP/CHF GBP-CHF effektiv Paritätskurs Wechselkurs GBP/CHF Datenbasis: Nationalbank (SNB)

61 1.75 Kaufkraftparität / Paritätskurs JPY/CHF Wechselkurs JPY/CHF YEN-CHF effektiv Paritätskurs 0.25 Datenbasis: Nationalbank (SNB)

62 1.25 Kaufkraftparität / Paritätskurs AUD/CHF Wechselkurs AUD/CHF AUD-CHF effektiv Paritätskurs 0.25 Datenbasis: Nationalbank (SNB)

63 fazit - schlussfolgerung der schweizer franken ist: zum USD ca.10 rappen zu teuer zum EUR in etwa fair bewertet zum GBP ca. 45 rappen zu teuer zum YEN gut 20 rappen zu billig zum AUD gut 25 rappen zu teuer

64 wahr oder unwahr? das eingehen von fremdwährungsrisiken lohnt sich nicht...

65 8.00 Renditen 10-jähriger Staatsanleihen Kassazinssätze EUR und CHF per Monatsende Datenbasis: Nationalbank (SNB) Zinssatz (%) Zinsspread EUR-CHF (%) Spread EUR-CHF CH-CHF-Bundesanleihen BRD-EUR-Staatsanleihen

66 10.00 Renditen 10-jähriger Staatsanleihen Kassazinssätze USD und CHF per Monatsende Datenbasis: Nationalbank (SNB) Zinssatz (%) Zinsspread USD/CHF (%) Spread USD-CHF CH-CHF-Bundesanleihen US-USD-Treasury Bonds

67 Kaufkraftparität USD/CHF und Zinsdifferenz US-CH Januar Dezember Zinsspread USD-CHF USD-CHF effektiv Paritätskurs Wechselkurs USD/CHF Datenbasis: Nationalbank (SNB) Zinsspread US-CH-Benchmark-Anleihen

68 Swiss Gov-Bond-Index und JPM-US-Gov-Bond-Index (CHF) Januar Dezember SWISS-GOV-BOND-INDEX-TR Swiss Gov-Bond Index, JPM-US-Gov-Bond Index US-GOV-BOND-INDEX TR Datenbasis: Nationalbank (SNB)

69 fazit - schlussfolgerung ob sich fremdwährungsrisiken lohnen oder nicht, wird stark bestimmt durch den einstiegszeitpunkt; die kaufkraftparitätentheorie liefert essentielle hinweise

70 wahr oder unwahr? die aktienbörse nimmt die wirtschaftsentwicklung vorweg...

71 Top-Down-Approach internationale Optik nationale Optik - Geldmenge, staatliche Einnahmen und Ausgaben - Arbeitspotential, technisches Potential - Zinsen, Wechselkurse, Rohstoffpreise - BIP, Beschäftigung und Arbeitslosigkeit, Preise und Inflation, Nettoexporte, Staatshaushalt, usw. - Branchenklima - Auftragseingänge, Produktion, Lagerbestände - Umsatz, Ertrag, Verkaufspreise - Personalbestand - Chancen, Risiken Globalanalyse Branchenanalyse Unternehmensanalyse - Management - Produkte/Sortiment, Konkurrenz - Auftragseingänge, Produktion, Lagerbestände - Vermögensstruktur, Kapitalstruktur, Anlagedeckung, Liquidität, Rentabilität/Ertragslage, Finanzierungskraft

72 BIP-real und SPI-nominell im Vergleich (Quartalsendwerte, logarithmische Skala) 20.0% BIP-real Schweiz Swiss Performance Index 6' '000 BIP-Wachstum relativ zum Vorjahresquartal 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Datenbasis: SNB, SWX 1' '000 Swiss Performance Index (SPI) -5.0% Jan 87 Jan 90 Jan 93 Jan 96 Jan 99 Jan 02 Jan 05 Jan 08 Jan

73 BIP-real und SPI-nominell im Vergleich (Quartalsendwerte, logarithmische Skala) 20.0% BIP-real Schweiz Swiss Performance Index 6' '000 BIP-Wachstum relativ zum Vorjahresquartal 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Datenbasis: SNB, SWX 1' '000 Swiss Performance Index (SPI) -5.0% Jan 87 Jan 90 Jan 93 Jan 96 Jan 99 Jan 02 Jan 05 Jan 08 Jan

74 BIP-real und SPI-nominell im Vergleich (Quartalsendwerte, logarithmische Skala) 20.0% BIP-real Schweiz Swiss Performance Index 6' '000 BIP-Wachstum relativ zum Vorjahresquartal 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Datenbasis: SNB, SIX 1' '000 Swiss Performance Index (SPI) -5.0% Jan 87 Jan 90 Jan 93 Jan 96 Jan 99 Jan 02 Jan 05 Jan 08 Jan

75 BIP-real und SPI-nominell im Vergleich (Quartalsendwerte, logarithmische Skala) 20.0% BIP-real Schweiz Swiss Performance Index 6' '000 BIP-Wachstum relativ zum Vorjahresquartal 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Datenbasis: SNB, SIX 1' '000 Swiss Performance Index (SPI) -5.0% Jan 87 Jan 90 Jan 93 Jan 96 Jan 99 Jan 02 Jan 05 Jan 08 Jan

76 BIP-real (BIP) und SPI-real im Vergleich (Quartalsendwerte, logarithmische Skala) BIP-real Schweiz SPI-real Datenbasis: SNB, SWX 4' BIP-real / SPI-real ' ' Jan 87 Jan 90 Jan 93 Jan 96 Jan 99 Jan 02 Jan 05 Jan 08 Jan 11

77 fazit - schlussfolgerung die börse nimmt einen wirtschaftsaufschwung vorweg; die börse hinkt einem wirtschaftsrückgang hinterher

78 wahr oder unwahr? steigende zinsen sind schlecht für die aktienbörse und umgekehrt...

79 30.0% 25.0% CHF-12-Monate-LIBOR und SPI-nominell im Vergleich (Quartalsendwerte, logarithmische Skala) LIBOR-12-Monate Swiss Performance Index Datenbasis: SNB, SWX 6' '000 CHF-12-Monate-LIBOR 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 1' '000 Swiss Performance Index (SPI) 0.0% -5.0% Jan 87 Jan 90 Jan 93 Jan 96 Jan 99 Jan 02 Jan 05 Jan 08 Jan

80 fazit - schlussfolgerung für die schweizer aktienbörse lässt sich seit 1987 kein zusammenhang zwischen zinsentwicklung und aktienbörse erkennen

81 wahr oder unwahr? die gewinnerwartungen sind der wichtigste bestimmungsfaktor der aktienbörse...

82 12-Monats-Forward P/E's FTSE Switzerland ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' '000 Erwartete Gewinne Swiss Performance Index Datenbasis: SWX, Thomson, FuW 1'500 1'250 1' Dez 87 Dez 89 Dez 91 Dez 93 Dez 95 Dez 97 Dez 99 Dez 01 Dez 03 Dez 05 Dez 07 Dez 09 0 Swiss Performance Index Erwartete Gewinne

83 10'000 Price/Earnings-Ratio 12-Monats-Forward P/E's FTSE Switzerland Swiss Performance Index 5' ' ' Datenbasis: SWX, Thomson, FuW 40 Swiss Performance Index 1' Price/Earnings-Ratio Dez 87 Dez 89 Dez 91 Dez 93 Dez 95 Dez 97 Dez 99 Dez 01 Dez 03 Dez 05 Dez 07 Dez 09 0

84 fazit - schlussfolgerung wer P/E's aufgrund der erwarteten Gewinne von weniger als 15 kauft, erlebt selten enttäuschungen

85 wahr oder unwahr? es gibt kaum strategien, die geeignet sind, eine(n) benchmark zu schlagen

86 Aktienkennzahlen in der Neuen Zürcher Zeitung Dividendenrendite Kurs-/Gewinnverhältnis (KGV); Price Earnings Ratio (P/E) Kurs-/Buchwertverhältnis (KBV)

87 Hohe Dividendenrenditen als Selektionskriterium 3'500'000 3'000'000 2'500'000 Large Stocks Large Stocks Top 50 DIVRE All Stocks All Stocks Top 50 DIVRE Datenbasis: J.P. O'Shaughnessy 2'898'099 2'677'557 2'000'000 USD 1'500'000 1'634'900 1'590'667 1'000' '

88 Hohe P/E's als Selektionskriterium 3'010'000 2'510'000 Large Stocks Large Stocks Flop 50 PE All Stocks All Stocks Flop 50 PE 2'677'557 USD (logarithmische Skala) 2'010'000 1'510'000 1'010'000 Datenbasis: James P. O'Shaughnessy Diagramm: Max Lüscher Marty 1'590' ' ' '065 10'

89 Tiefe P/E's als Selektionskriterium 4'010'000 3'510'000 Large Stocks Large Stocks Top 50 Low-PE All Stocks All Stocks Top 50 Low-PE 3'787'460 USD (arithmetische Skala) 3'010'000 2'510'000 2'010'000 1'510'000 Datenbasis: J.P. O'Shaughnessy 2'677'557 2'125'935 1'590'667 1'010' '000 10'

90 10'000'000 Hohe Price Book Ratios als Selektionskriterium Large Stocks Large Stocks Flop 50 PBR All Stocks All Stocks Flop 50 PBR 2'677'557 1'590'667 USD (logarithmische Skala) 1'000' ' ' '025 10'000 Datenbasis: James P. O'Shaughnessy Diagramm: Max Lüscher Marty

91 Tiefe Price-to-Book-Ratios als Selektionskriterium 10'000'000 Large Stocks Large Stocks Top 50 PBR All Stocks 5'025'656 5'490'122 USD (logarithmische Skala) 1'000' '000 All Stocks Top 50 PBR Datenbasis: J.P. O'Shaughnessy 2'677'557 1'590'667 10'

92 10'000'000 Hohe KUV's als Selektionskriterium Large Stocks Large Stocks Flop 50 KUV All Stocks All Stocks Flop 50 KUV 2'677'557 1'590'667 USD (logarithmische Skala) 1'000' ' '434 91'520 10'000 Datenbasis: James P. O'Shaughnessy Diagramm: Max Lüscher Marty

93 Tiefe KUV's als Selektionskriterium 10'000'000 Large Stocks Large Stocks Low 50 KUV All Stocks All Stocks Low 50 KUV 8'252'734 3'853'418 2'677'557 USD (logarithmische Skala) 1'000' '000 Datenbasis: J.P. O'Shaughnessy 1'590'667 10'

94 Mehrfaktorenmodell: 50 KUV<1 und davon 50 Top-RSI 100'000'000 Large Stocks Large Stocks Top 50 KUV-RSI All Stocks 23'394'653 All Stocks Top 50 KUV-RSI USD (logarithmische Skala) 10'000'000 1'000'000 Datenbasis: J.P. O'Shaughnessy 5'178'202 2'677'557 1'590' '000 10'

95 fazit - schlussfolgerung der kauf von tiefen PE's, tiefen KBV's, tiefen KUV's ist allemal eine gute strategie; "dividendenpicker" einfach zu belächeln, ist ziemlich dumm

96 wahr oder unwahr? mit höheren sparzinsen wäre die kundengeldbeschaffung einfacher...

97 Spar- und Anlagegelder der Schweizer Banken Volumen und Zinssätze: / % % % % % % % % % % % % % % % 3.14% % % % % % % % % % % % % % % % 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% % Spar-/Anlagegelder (Mia. CHF) Spargeldsätze Kantonalbanken Datenbasis: Nationalbank (SNB)

98 Kassenobligationen der Schweizer Banken Volumen und Zinssätzen: / % 2.07% 1.80% 1.59% 2.99% 2.66% 2.65% 2.31% 2.79% 2.76% 2.83% 3.23% 3.59% 3.80% 4.66% 4.34% 4.77% 4.54% 4.33% 4.22% 5.28% 4.94% 4.75% 4.62% 4.55% 5.34% 5.80% 6.80% 6.73% 6.71% % 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% % Kassenobligationen (in Mia. CHF) Zinssätze von Kantonalbanken Datenbasis: Nationalbank (SNB)

99 fazit - schlussfolgerung spargelder sind "wartegelder"; sie fliessen ab, wenn "lange" zinsen wieder hoch genug erscheinen

100 wahr oder unwahr? die indirekte amortisation lohnt sich für unsere kunden allemal...

101 institut für banken und finanzplanung Feldstrasse 41, 7205 Zizers Eingabefelder Ergebnisfelder Vorsorgesparen, indirekte Amortisation von Hypotheken Eingaben: Hypothek (CHF) 100' Anlagedauer 3a/Tilgungsdauer Hypothek (Jahre) 20 Zins 3a (%) 1.50 Hypothekarzins (%) 3.00 Grenzsteuersatz (%) ist auf der Homepage der jeweiligen Kantonalen Steuerverwaltung erhältlich Kapitalabfindungssteuer (%) 6.25 ist auf der Homepage der jeweiligen Kantonalen Steuerverwaltung erhältlich Ergebnis 3a: Ergebnis Hypothek: 3a-Rate pro Jahr: nachschüssig (CHF) 5' ) Steuerentlastung auf 3a-Raten pro Jahr (CHF) 1' Zinsaufwand direkte Amoritsation (CHF) -31' Endkapital vor Steuern (CHF) 115' Zinsaufwand indirekte Amortisation (CHF) -60' Kapitalauszahlung nach Steuern (CHF) 108' Zinsmehraufwand indirekte Amortisation (CHF) -28' Kapitalabfindungssteuer 3a, einmalig (CHF) -7' Steuerentlastung bei direkter Amortisation (CHF) 10' Steuerentlastung auf 3a-Raten total (CHF) 33' Steuerentlastung bei indirekter Amortisation (CHF) 20' Mindersteuer 3a (CHF) 26' Mindersteuer bei bei indirekter Amortisation (CHF) 9' Rendite nach Steuern (%) 4.87% Effekt der indirekten Amortisation: Effekt der indirekten Amortisation: Zinsertrag 3a total (CHF) 15' Mindersteuer 3a (CHF) 26' Mindersteuer 3a (CHF) 26' Mindersteuer bei indirekter Amortisation (CHF) 9' Ergebnis 3a 41' Mindersteuer 3a und Hypothek (CHF) 35' Zinsmehraufwand indirekte Amortisation (CHF) -28' Zinsertrag 3a total (CHF) 15' Mindersteuer bei indirekter Amortisation (CHF) 9' Zinsmehraufwand indirekte Amortisation (CHF) -28' Ergebnis Hypothek (CHF) -18' Zinssaldo 3a und Hypothek (CHF) -12' Nettoergebnis (CHF) 2) 22' Nettoergebnis (CHF) 22' Grenz-Hypothekarzinssatz 3) 6.63% 1) Wert darf die steuerlich zulässige Grenze nicht übersteigen (2009 = CHF 6'566.00). 2) Ist das Nettoergebnis negativ, lohnt sich die indirekte Amortisation nicht. 3) Übersteigt der Hypothekarzins den Grenz-Hypothekarzinssatz, lohnt sich die indirekte Amortisation nicht.

102 institut für banken und finanzplanung Feldstrasse 41, 7205 Zizers Eingabefelder Ergebnisfelder Vorsorgesparen, indirekte Amortisation von Hypotheken Eingaben: Hypothek (CHF) 100' Anlagedauer 3a/Tilgungsdauer Hypothek (Jahre) 20 Zins 3a (%) 1.00 Hypothekarzins (%) 3.00 Grenzsteuersatz (%) ist auf der Homepage der jeweiligen Kantonalen Steuerverwaltung erhältlich Kapitalabfindungssteuer (%) 6.25 ist auf der Homepage der jeweiligen Kantonalen Steuerverwaltung erhältlich Ergebnis 3a: Ergebnis Hypothek: 3a-Rate pro Jahr: nachschüssig (CHF) 5' ) Steuerentlastung auf 3a-Raten pro Jahr (CHF) 1' Zinsaufwand direkte Amoritsation (CHF) -31' Endkapital vor Steuern (CHF) 110' Zinsaufwand indirekte Amortisation (CHF) -60' Kapitalauszahlung nach Steuern (CHF) 103' Zinsmehraufwand indirekte Amortisation (CHF) -28' Kapitalabfindungssteuer 3a, einmalig (CHF) -6' Steuerentlastung bei direkter Amortisation (CHF) 6' Steuerentlastung auf 3a-Raten total (CHF) 20' Steuerentlastung bei indirekter Amortisation (CHF) 12' Mindersteuer 3a (CHF) 13' Mindersteuer bei bei indirekter Amortisation (CHF) 5' Rendite nach Steuern (%) 2.60% Effekt der indirekten Amortisation: Effekt der indirekten Amortisation: Zinsertrag 3a total (CHF) 10' Mindersteuer 3a (CHF) 13' Mindersteuer 3a (CHF) 13' Mindersteuer bei indirekter Amortisation (CHF) 5' Ergebnis 3a 23' Mindersteuer 3a und Hypothek (CHF) 18' Zinsmehraufwand indirekte Amortisation (CHF) -28' Zinsertrag 3a total (CHF) 10' Mindersteuer bei indirekter Amortisation (CHF) 5' Zinsmehraufwand indirekte Amortisation (CHF) -28' Ergebnis Hypothek (CHF) -22' Zinssaldo 3a und Hypothek (CHF) -18' Nettoergebnis (CHF) 2) Nettoergebnis (CHF) Grenz-Hypothekarzinssatz 3) 3.05% 1) Wert darf die steuerlich zulässige Grenze nicht übersteigen (2009 = CHF 6'566.00). 2) Ist das Nettoergebnis negativ, lohnt sich die indirekte Amortisation nicht. 3) Übersteigt der Hypothekarzins den Grenz-Hypothekarzinssatz, lohnt sich die indirekte Amortisation nicht.

103 fazit - schlussfolgerung die vorteile der indirekten amortisation sind umso kleiner, je tiefer der grenzsteuersatz, je höher die steuer auf der kapitalauszahlung, je höher der zinsspread, je tiefer das zinsniveau

104 wahr oder unwahr? der CH-Aktienmarkt ist derzeit ziemlich fair bewertet...

105 100'000 Trendkanal CH-Aktien: , Basis: ( ), Wachstum: 7.865%, STAW: , N-W: ' '000 Schweizer Franken (CHF) 1' Datenbasis: Banque Pictet & Cie

106 Langfristperformance von CH-Aktien: Geometrisches Mittel = %, Standardabweichung = % 7.09% 7.09% 7.34% 7.24% 7.56% 7.78% 7.39% 7.68% 7.92% 7.89% 7.74% 7.60% 8.03% 7.91% 7.90% 7.77% 8.57% 8.66% 8.70% 8.27% 8.21% 8.35% 8.24% 8.75% 10.00% 9.50% 9.00% 8.50% 8.00% 7.50% 7.00% 6.50% 6.00% 8.82% 7.90% 6.99% Datenbasis: Banque Pictet & Cie Kontinuierliche Durchschnittsperformance

107 fazit - schlussfolgerung technisch ist der CHF-aktienmarkt fair bewertet; fundamental - aufgrund der gewinnerwartungen - ist sogar noch etwas luft drin

108 facts & figures rund ums geldanlegen herzlichen dank fürs zuhören und mitdenken institut für banken und finanzplanung