Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global

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1 Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global 3. Quartalsbericht Schoellerbank Vermögensverwaltung

2 Entwicklung der Finanzmärkte im 3. Quartal Rückblick Aktien- und märkte Performance Schoellerbank Fonds seit Jahresbeginn All Asia +14,80 % All Trends +13,13 % Schoellerbank Aktienfonds +12,67 % währungsgesichert All World +12,24 % Schoellerbank +10,96 % Aktienfonds Value Schoellerbank Global +2,68 % Resources Performance Schoellerbank Fonds seit Jahresbeginn Geldmarkt +1,89 % +2,91 % Veranlagung Konventionelle +4,82 % EUR- +6,30 % +5,69 % Performance Peergroup (MiFID) Aktien Global +12,10 % Performance Peergroup (MiFID) +1,56 % +6,61 % +4,45 % +6,29 % Der Juli startete mit einem Paukenschlag: Die EZB senkte nicht nur den Leitzins auf das historische Rekordtief von 0,75 %, also erstmals in der 13-jährigen Euro-Geschichte auf unter 1 %. Auch wurde der Satz, den Banken für Übernachteinlagen bei der Notenbank bekommen, auf 0 % reduziert. Die Freude darüber hielt sich aber in Grenzen, da die Zinsen schon auf einem Rekordtief waren und eine weitere Absenkung keinen allzu großen Vorteil für die Wirtschaft bringen sollte. Wichtiger ist, dass in den Peripherieländern das Zinsniveau nicht weiter ansteigt und damit die Refinanzierung in einem erträglichen Rahmen bleibt. Wenige Wochen später machte EZB-Chef Mario Draghi Hoffnung, dass auch in diese Richtung etwas unternommen wird. Allein die Ankündigung möglicher käufe aus der Peripherie reichte aus, um die Aktienmärkte in Euphorie zu versetzen eine wochenlange Rallye war die Folge. Der Markt spekulierte geraume Zeit über den Aufkauf von der Peripherie durch die EZB, womit das Renditeniveau wieder auf ein beherrschbares Niveau zurückgehen sollte. Als es dann so weit war, kannte die Freude aber keine Grenzen. Rund um den Globus kam es an den Aktienmärkten zu Kursgewinnen. Am meisten profitierten Aktien aus dem europäischen Raum, die aber zuvor auch zu den größten Verlierern zählten. Hier sind auch Banken- und Versicherungsaktien zu erwähnen, die in den letzten Monaten kräftig nach oben kletterten und damit zumindest etwas von den jähen Verlusten der Finanzkrise wettmachen konnten. Damit gehören die Unternehmen der Finanzbranche nicht nur zu den besten Titeln der vergangenen drei Monate, sondern zählen auch zu den Top-Performern des laufenden Jahres. Rückenwind erhielt die Aufwärtsbewegung auch vonseiten der Politik. Die beiden Staatshäupter mit dem größten Einfluss in Europa Merkel und Hollande demonstrierten Geschlossenheit, was in den letzten Monaten nicht immer der Fall war und verteidigten die europäische Gemeinschaftswährung. Der Euro fiel bei einem Schwächeanfall im Juli auf ein mehrjähriges Tief bei 1,206 gegenüber dem US-Dollar. In der Folgezeit legte die europäische Einheitswährung aber wieder deutlich zu und kletterte kurzfristig sogar über die Marke von 1,30 gegenüber dem US-Dollar. Neben der EZB sorgte aber auch der Chef der US-Notenbank Ben Bernanke für Euphorie an den Märkten. Die US-Wirtschaft hat zwar im Juli überraschend viele Jobs geschaffen, trotzdem kletterte die Arbeitslosenquote von 8,2 % auf 8,3 %. Sie verharrt damit seit mehr als drei Jahren über der Marke von 8 % das hat es seit der Großen Depression in den 1930er-Jahren nicht mehr gegeben. Die US-Wirtschaft war im zweiten Quartal nur noch um 1,5 % gewachsen. Um neue Jobs zu schaffen, ist ein Wachstum von mehr als 2,5 % notwendig. Der schwache Arbeitsmarkt eröffnete dem Notenbankchef die Möglichkeit, weitere marktunterstützende Schritte einzuleiten. Und so war die unbegrenzte quantitative Lockerung, besser bekannt unter QE3, keine Überraschung, sorgte aber dennoch für Freude. Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global I 2

3 Erfreuliches berichtete im September auch die Troika (aus IWF, EZB, EU), die der Ansicht ist, dass es in Griechenland erste Erfolge zu verzeichnen gibt. Nachdem es den Hellenen gelang, etwa EUR 4 Mrd. in Form einer drei-monatigen Anleihe zu einem Zinssatz von 4,43 % am Finanzmarkt aufzunehmen und damit den Verpflichtungen gegenüber der EZB von EUR 3,2 Mrd. nachkommen konnte, atmete der Markt weiter durch. Die Finanzierungslücke dürfte allerdings noch größer sein als bisher angenommen, wie Der Spiegel von der Gläubigertroika erfahren haben will. Der Fehlbetrag aufgrund wegbrechender Steuereinnahmen beläuft sich demnach nicht auf EUR 14 Mrd., sondern auf bis zu EUR 20 Mrd. Für die Peripheriestaaten gibt es in Sachen Wettbewerbsfähigkeit einen kleinen Hoffnungsschimmer. Denn in den Krisenländern der Euro-Zone zeichnen sich erste Erfolge bei den Reformen ab. Die Lohnstückkosten sind in Irland, Griechenland und Spanien spürbar gesunken, heißt es in einer Studie des Deutschen Industrie- und Handelskammertags (DIHK), aus der die Financial Times Deutschland (FTD) zitiert. Fast überall gehen zudem die Defizite bei den Handelsbilanzen zurück. Der Studie zufolge hat Griechenland sein Handelsdefizit in der Zeit von bis um 54 % verringert, bei Spanien waren es demnach 50 % und bei Portugal 40 %. Italien habe im laufenden Jahr eine nahezu ausgeglichene Handelsbilanz bei Waren erreicht, was an steigenden Exporten ebenso wie an fallenden Importen liege. Getrieben von den Markt-Stimulierungen wuchs bei den Anlegern auch die Hoffnung auf eine baldige Beruhigung der Krise. Bei einer Konjunkturerholung kommt Öl, dem Schmierstoff der Wirtschaft, eine besondere Rolle zu. Der Ölpreis konnte von dieser Vorfreude profitieren und kletterte zwischenzeitlich kräftig nach oben. Auch der Goldpreis zeigte sich von seiner besten Seite und begab sich auf Klettertour ausschlaggebend hierfür waren die Geldschwemme der Notenbanken und damit verbundene Inflationsängste. Umsetzung Aktienmärkte Anteil am Gesamtportfolio (seit Jahresbeginn ) 1. Quartal: Erhöhung der Aktienquote auf übergewichten. 2. Quartal: Unveränderte Übergewichtung der Aktienquote 3. Quartal: Keine Veränderung; Übergewichtung der Aktienquote Aktivitäten innerhalb der 1. Quartal: Verstärkter Fokus auf Asien (ex Japan), Aufnahme des All Asia Anpassung der Branchengewichtung: Verkauf Versorgertitel und Erhöhung des Finanzwesens Verkauf des All Japan 2. Quartal: Änderung der Branchengewichtung Wiederaufnahme der Versorger mit bis zu 3 % Änderung der Branchengewichtung Erhöhung Industrie und Reduktion Basiskonsumgüter 3. Quartal: Breite regionale und thematische Streuung Reduzierung in den Bereichen IT und Basiskonsumgüter Regionaler Fokus auf Asien Keine nennenswerten Änderungen gegenüber dem Vorquartal ergaben sich in den globalen Varianten der Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds. Nach wie vor ist die Aktienquote übergewichtet. Gerade im aktuellen Renditeumfeld sehen wir bei den Bewertungsniveaus am Aktienmarkt für Anleger langfristig beste Chancen. Regionale und thematische Streuung erlaubt uns in den Vermögensverwaltungen weiterhin die bestmögliche Nutzung sich aktuell ergebender Chancen, wobei stets der Qualitätsansatz der Schoellerbank im Vordergrund steht. Der Schoellerbank Aktienfonds währungsgesichert setzt ungebrochen auf Qualität zum günstigen Preis. Allerdings wurde die Anzahl an Titeln, die diese Kriterien erfüllen, im letzten Quartal wieder etwas kleiner, zwei IT-Werte wurden komplett aus dem Portfolio hinaus verkauft. Im Gegenzug wurde allerdings ein asiatischer Wert mit Potenzial im Segment der Nicht- Basiskonsumgüter hinzugefügt. Der Anteil asiatischer Titel liegt bereits bei über 8,5 % und dürfte sich über die nächsten Monate noch weiter erhöhen. In Summe hat sich das Portfolio auch im dritten Quartal erneut sehr gut entwickelt. Trotz einer vermeintlich defensiveren Ausrichtung konnte der Fonds von den starken Marktphasen der letzten drei Monate profitieren und sich auf absoluter ebenso wie auf relativer Basis hervorragend behaupten. Der Bargeldbestand des Schoellerbank Aktienfonds Value stieg auf gut 15 %. Der Grund lag im Abbau bzw. Gesamtverkauf von Titeln, welche die Annahme des inneren Wertes erreichten bzw. übertrafen. Der Sektor Basiskonsumgüter reduzierte sich dadurch seit Jahresbeginn am stärksten und zwar von 14 % auf 8 %. Die größte Fremdwährungskomponente des Schoellerbank Aktienfonds Value ist der US-Dollar mit einem Anteil von Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global I 3

4 knapp 40 %. Inkludiert man HKD und CAD, beträgt der Dollar- Block 52 %. Der Euro-Anteil liegt inklusive Absicherungsgeschäften bei 38 %. Im All World erfolgte im dritten Quartal folgende Anpassung hinsichtlich der Fondsstruktur: Mitte Juli kam es zu einer internen Gewichtungsverschiebung zulasten des etwas defensiveren M&G Global Growth Fund. Die durch Anteilsverkäufe dieses Fonds frei gewordene Liquidität im Ausmaß von etwa 4 % des Fondsvermögens fand in Form von Aufstockungen des M&G Global Dividend Fund Verwendung. Die hohen Mittelzuflüsse wurden laufend in die bestehenden Subfonds investiert, um permanent einen hohen Investitionsgrad sicherzustellen. Im Berichtsquartal erhöhte sich das Fondsvermögen des All World um etwa 10 % auf nunmehr EUR 125 Millionen. Die Portfolio-Zusammenstellung des All Asia veränderte sich im dritten Quartal wie folgt: Im September kam es mit dem Aberdeen Asian Smaller Companies zu einem Neuerwerb. Der Fonds investiert in mittel- und kleinkapitalisierte Unternehmen der asiatischen Region. Diese Firmen profitieren unter anderem vom starken Wachstum Asiens und der wachsenden Mittelschicht in der Bevölkerung. Dadurch erhöhte sich die Anzahl der Subfonds auf insgesamt neun. Im Berichtsquartal steigerte sich das Fondsvolumen des All Asia um etwa 11,7 % auf nunmehr EUR 58 Millionen. Im dritten Quartal des Jahres erfolgten im All Trends folgende Änderungen hinsichtlich der Dachfondsstruktur: Der Fidelity Global Consumer Industries wurde im Juli zur Gänze verkauft. Im selben Ausmaß erfolgte die Aufnahme des KBC Food & Personal Products. Der Schwerpunkt des neuen Subfonds liegt auf Aktien, die dem Bereich Basiskonsumgüter (Lebensmittel, Getränke, Tabak, Drogerien, Apotheken, Pflege- und Haushaltsprodukte) zuzurechnen sind. Darüber hinaus wurde im Dachfonds der Anteil am LODH World Gold Expertise um 3 Prozentpunkte reduziert. Im Gegenzug erfolgte eine Anhebung des Anteils am Aberdeen Asian Smaller Companies in gleicher Höhe. Das Fondsmanagement entschied im September, den JP- Morgan Brazil Equity zur Gänze zu verkaufen sowie den Bestand am Morgan Stanley Global Brands um 3 Prozentpunkte zu reduzieren. Die frei gewordene Liquidität wurde verwendet, um einerseits den 4Q-Smart-Power neu in das Portfolio aufzunehmen und andererseits den Bestand am Aberdeen Emerging Markets um 3 Prozentpunkte anzuheben. Das dritte Quartal brachte folgende Umschichtung im Schoellerbank Global Resources: Der Anteil am LBBW Rohstoffe 1 wurde im September um 2 Prozentpunkte reduziert. Im Gegenzug entschied das Fondsmanagement, den Anteil am Lyxor ETF Commodities CRB Non-Energy im selben Ausmaß anzuheben. Darüber hinaus blieb die Zusammensetzung des Portfolios weitgehend unverändert. Umsetzung Zinsmärkte 1. Quartal Geldmarkt Veranlagungen Konventionelle EUR- Anteil am Gesamtportfolio Untergewichtung aufgrund niedriger Geldmarktverzinsung Keine Gewichtung in den Vermögensverwaltungen Größte Position in den Portfolios Neutrale Gewichtung in den gemischten bzw. Übergewichtung in reinen mandaten Stabiler Anteil in den Vermögensverwaltungen Leichte Übergewichtung bleibt bestehen 2. Quartal Geldmarkt Untergewichtung Veranlagungen Konventionelle EUR- Keine Gewichtung in den Vermögensverwaltungen Weiterhin größte Position in den Portfolios Ausgewogene Gewichtung in den Portfolios 3. Quartal Geldmarkt Veranlagungen Stabiler Anteil in den Vermögensverwaltungen Übergewichtung Untergewichtung nach Erhöhung der Aktienquote in Q1 Keine Gewichtung in den Vermögensverwaltungen Aktivitäten innerhalb der Reduktion im Zuge der Aktienaufstockung Prüfen künftiger Anlagen mit Renditeaufschlag Starke Laufzeitenverkürzung in den Fonds Reduktion im Zuge der Aktienaufstockung Im Portfolio wurden keine Veränderungen vorgenommen Komplettverkauf von JPY und NZD, Reduktion USD, Erhöhung von DKK, GBP, CNY, HKD und KRW Mittelzuflüsse wurden im Floater-Segment veranlagt Einzelne Chancen abseits der Kernzone genutzt Top-Schuldner und kurze Restlaufzeit Verschiedene Chancen aufgrund von Marktverwerfungen wahrgenommen Fälligkeiten in liquide Staatspapiere veranlagt; Kauf / Verkauf einer italienischen Inflationsanleihe Tausch eines Teils der USD-Gewichtung in AUD Fälligkeiten wurden wiederveranlagt, Schwerpunkt Frankreich und UK Einzelne Chancen abseits der Kernzone genutzt Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global I 4

5 Konventionelle EUR- Ausgewogene Gewichtung in den Portfolios Stabiler Anteil in den Vermögensverwaltungen Übergewichtung Weiterhin größte Position in den Portfolios Top-Schuldner und kurze Restlaufzeit, Beimischung Peripherie mit kurzen Restlaufzeiten Neuaufnahme von Bankemissionen zur Diversifizierung Kredit-Produkte nehmen den größten Anteil ein Verkauf AUD und CAD, DKK größte Position Fällige im Geldmarktsegment wurden im vergangenen Quartal in fix und variabel verzinste Papiere reinvestiert. Aufgrund ihres interessanten Renditeaufschlags gepaart mit hoher Sicherheit lag der Schwerpunkt bei systemrelevanten Bank- Emittenten aus Frankreich und Großbritannien. Die kurze Restlaufzeit wurde bei den konventionellen Euro- beibehalten. Die Zinsen befinden sich nach wie vor auf einem Rekordtief, wodurch es immer schwieriger wird, eine ordentliche Rendite mittels zu erzielen. Chancen abseits der Kernzone Europas wurden in den Fonds wahrgenommen und als Beimischung ins Portfolio gelegt. Der Großteil mindestens 80 % der Mittel bleibt weiterhin in der höchsten Sicherheit der europäischen Kernländer veranlagt. Wo immer es möglich und sinnvoll war, gaben wir gedeckten den Vorzug gegenüber Staatsanleihen. Im Inflationsportfolio wurde im vergangenen Quartal begonnen, Emittenten abseits von Staaten zu kaufen. Das Spektrum war mit dem Wegfall Italiens als mögliches Investment sehr eng geworden und die Aufnahme von Bankanleihen stellt nicht nur aus Renditeüberlegungen, sondern vor allem auch aus Diversifikationsaspekten eine sinnvolle Ergänzung des Portfolios dar. Das niedrige Renditeniveau erschwert es weiter, interessante neue Themen für kapitalgarantierte strukturierte zu identifizieren. Damit sind Kredit -Produkte weiterhin ein Schwerpunkt des Portfolios. Im Fremdwährungsanteil der Schoellerbank Vermögensverwaltung wurde der Australische Dollar nach einer erfreulichen Performance gegen den US-Dollar getauscht. Auch der Kanadische Dollar wurde verkauft und die Liquidität in Dänischen Kronen geparkt. Damit konnten die Fremdwährungsportfolios von Kursgewinnen Euro-naher Währungen profitieren. Einen Wendepunkt sollte wie oftmals in der Vergangenheit eine gefährlich euphorische Stimmung markieren. Ausblick Aktien- und märkte Aktien Geldmarkt Veranlagung Konventionelle EUR- Die EZB wird angesichts des rezessiven Umfelds den Leitzins niedrig belassen, eventuell noch senken. Unkonventionelle Maßnahmen (käufe) werden bei Bedarf umgesetzt. Zinsen auf Tiefstständen; 2 bis 3-jährige sind aufgrund der steilen Zinskurve deutlich interessanter als Geldmarkt-Floater. Auch langfristige Zinsen sehr niedrig; vorsichtige Laufzeiten-Positionierung kombiniert mit Beimischungen von Renditechancen zweifelsfreier Schuldner ist das Mittel der Wahl. Die Inflationserwartungen sind aufgrund der Notenbankpolitik wieder etwas gestiegen; wir raten weiterhin zur Beimischung inflationsgeschützter. Tiefe Rendite- und Fundingniveaus sprechen auch weiterhin gegen klassische strukturierte. Aus diesem Grund liegt der Fokus aktuell auf ausgewählten Bonitäts- und Fremdwährungsprodukten. Alle wichtigen Währungen werden von ihren Notenbanken systematisch geschwächt; Alternativen könnten ausgewählte asiatische Währungen sein; eine antizyklische Strategie bietet Mehrwert. Einschätzung Aktienquote weiter übergewichtet Qualitätswerte im Fokus Einschätzung Aktienmärkte klettern die Sorgenwand hoch Während die Nachrichten rund um die Schuldenkrise in Europa immer wieder für Verunsicherung sorgen, feiern die Aktienmärkte die 1-Jahres-Feier der aktuellen Aufwärtsbewegung. Aktienpreise in den USA und in Deutschland übersprangen kürzlich ihre alten Jahreshöchststände, während der Rest Europas und Japans hinterher hinkt. Im Rest von Asien sticht vor allem der chinesische Aktienmarkt hervor. Entgegen dem allgemeinen Trend wurde das Quartal mit Jahrestiefstständen beendet. Diese Entwicklungen dürften sich noch weiter fortsetzen. Die Kapitalströme fließen nicht nur im festverzinslichen Bereich in die am sichersten wahrgenommenen Länder, sondern auch in die dort ansässigen Unternehmen. In den USA liegt die Bankenkrise mittlerweile einige Jahre zurück, der amerikanische Immobilienmarkt ist am Weg der Erholung und der Bullenmarkt nährt sich selbst. Deutschland wird hingegen als Bollwerk der Sicherheit in der unruhigen europäischen See gesehen. Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global I 5

6 Die negativen konjunkturellen Erwartungen in Europa und China rufen die Aktienmarkt-Pessimisten auf den Plan. Dennoch sind die Aktionen der Notenbanken für uns ein weit positiverer Aspekt als die Konjunkturaussichten. Ob es nun das Ankaufprogramm QE3 für hypothekenbesicherte durch die US-FED ist oder die geplanten käufe der EZB. Liquiditätsmaßnahmen ermutigen Investoren, auch bei risikoreicheren Anlagen beherzter zuzugreifen. Aktienmarkt fair bewertet Auch wenn sich in vielen Bereichen die Unterbewertungen geschlossen haben, sind genügend Unternehmen zu einer fairen Bewertung zu finden. Daher erwarten wir erst eine signifikante Trendwende, wenn die Marktteilnehmer überbordend optimistisch werden und die Aktienpreise eine Überbewertung aufweisen. Trotzdem beobachten wir wachsam die Entwicklungen, sind doch die Börsianer mit dem Anstieg der letzten Monate optimistischer geworden. Wir sind zwar noch nicht bei einem Niveau, das uns aus antizyklischer Sicht zum sofortigen Handeln veranlasst, aber erste Warnzeichen sind zu erkennen. Damit wird eine 10 %-Korrektur wahrscheinlich, wie wir sie dieses Jahr von März bis Juni bereits erlebt haben. Korrekturgefahr steigt Sollte die Aktienquote dann nicht gesenkt werden, um nach einer Korrektur wieder einzusteigen? Das wäre theoretisch ein wünschenswertes Szenario. Leider ist ungewiss ob, wann und von welchem Niveau aus eine Korrektur startet. Unser Zugang ist es, auf signifikante Signale der Sentiment-Front zu warten, die uns melden, dass wir uns bereits in einem übertrieben optimistischen Umfeld befinden. Denn erst unrealistisch hohe Erwartungen der Marktteilnehmer bereiten den Boden für stärkere Rückschläge und Trendwenden. Auf Einzelaktienebene zeigen sich vor allem bei den defensiven Werten mit hohen Dividendenrenditen bereits erste Überbewertungen. In einer renditelosen Welt suchen Anleger nach Ausschüttungen und treiben dabei die Preise entsprechend nach oben. Damit wird die Aktienauswahl das sogenannte stock picking umso wichtiger. Anleiherenditen unattraktiv niedrig Bei konventionellen Euro- behalten wir die kurzen Restlaufzeiten bei. In der Kernzone sind die Renditen unattraktiv niedrig und vermehrt hört man die Bezeichnung renditeloses Risiko. Damit nähern wir uns zwar in den kurzen Laufzeiten mit rasanter Geschwindigkeit der Null-Linie, sind aber entsprechend wenig von Zinsanstiegen betroffen. Um hier trotzdem die Chance auf Zusatzrenditen zu wahren, geben wir gedeckten Bankanleihen bei entsprechendem Mehrertrag den Vorzug gegenüber Staatsanleihen. Bei inflationsgeschützten Staatsanleihen bleiben für den sicherheitsorientierten Anleger in Europa lediglich Deutschland und Frankreich als Emittenten übrig. Wir haben begonnen, wieder stärker Emittenten abseits von Staaten zu berücksichtigen. Bankanleihen mit Inflationsschutz bieten sich nicht nur aus Renditeüberlegungen an, sondern stellen auch aus Diversifikationsaspekten eine sinnvolle Ergänzung des Portfolios dar. Stimmung gegenüber dem Euro hellte sich auf Nachdem der Euro im Juli den vorläufigen Tiefstpunkt sah, setzte über die letzten zwei Monate eine Gegenbewegung ein. Interessant ist zu beobachten, dass sich die extrem negative Stimmung gegenüber dem Euro aufgelöst hat und die Optimisten wieder überwiegen. Ein gewichtiger Faktor für diesen Umstand war sicherlich die Europäische Zentralbank, mit ihrer Aussage, alles Erforderliche zu tun, um den Euro zu erhalten. Allerdings werden die Marktteilnehmer wohl bald wieder konkrete Lösungsansätze sehen wollen, was einen weiteren Euro-Anstieg fraglich macht. Auch wenn der Hauptfokus der Veranlagung auf der Heimatwährung liegen soll, bleibt ein aktiv verwaltetes Fremdwährungsmandat eine gute Diversifikationsmöglichkeit. Gold kurzfristig überhitzt im langfristigen Aufwärtstrend Nach den Anstiegen des Goldpreises in den letzten Wochen scheinen die Spekulanten wieder bei Extrempositionen angelangt zu sein. Diese Überhitzungstendenzen erhöhen das Rückschlagspotenzial. Langfristig dürfte aber die Geldmengenausweitung die Nachfrage stützen und der Goldpreis damit den langfristigen Aufwärtstrend fortsetzen. Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global I 6

7 Entwicklung der Investmentfonds seit (laut Fondspreisberechnung) All Asia +14,80 % All Trends +13,13 % Schoellerbank Aktienfonds währungsgesichert +12,67 % All World +12,24 % Schoellerbank Aktienfonds Value +10,96 % Schoellerbank Global Resources +2,68 % Schoellerbank Kurzinvest +1,89 % Entwicklung der Geld- und märkte seit (auf EUR-Basis) Citigroup World Government Bond Index +4,78 % REXP +3,93 % EFFAS Bond Index USA +2,67 % EFFAS Euro Moneymarket +0,61 % EUR-Staatsanleihen 10 Jahre +6,26 % EUR-Staatsanleihen 5 Jahre +2,78 % EUR-Staatsanleihen 2 Jahre +0,29 % Schoellerbank Realzins Plus +6,30 % Schoellerbank NettoRent +6,12 % Schoellerbank Zinsstruktur Plus +5,69 % Schoellerbank Anleihefonds +4,82 % Schoellerbank Euro Alternativ +4,45 % Entwicklung der wichtigsten Aktienindizes seit (auf EUR-Basis) USA (S&P500) +15,01 % Weltweit (MSCI Weltindex) +14,50 % Europa (Stoxx50) +8,61 % Japan (Topix) +4,29 % Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Die Fondsbestimmungen der genannten Investmentfonds wurden von der Finanzmarktaufsicht bewilligt und treten mit in Kraft. Bis dahin gelten die Fondsbestimmungen vom bzw. bei den Fonds Schoellerbank Anleihefonds und Schoellerbank NettoRent vom und beim Schoellerbank Realzins Plus vom Einige der genannten Investmentfonds investieren mehr als 35 % ihres Fondsvermögens in Wertpapiere von Mitgliedstaaten, Gebietskörperschaften und/oder internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters. Einige der genannten Investmentfonds können bis zu % ihres Fondsvermögens in andere Investmentfonds investieren. Aufgrund der Zusammensetzung ihres Portfolios können einige der genannten Investmentfonds eine erhöhte Volatilität aufweisen. Details entnehmen Sie bitte den Informationen zum jeweiligen Fonds. Die Informationen beruhen auf Quellen, die wir als zuverlässig erachten. Eine Garantie für deren Vollständigkeit oder Richtigkeit kann nicht übernommen werden. Wir weisen darauf hin, dass die Prospekte sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen (KID) aller in dieser Publikation genannten, von uns verwalteten Investmentfonds entsprechend den Bestimmungen des InvFG erstellt wurden, wichtige Risikohinweise enthalten und die alleinige Verkaufsunterlage darstellen. Die veröffentlichten Prospekte sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen (KID) der Schoellerbank Fonds in deutscher Sprache in der jeweils aktuellen Fassung stehen dem Interessenten unter kostenlos zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung sowie allfällige weitere Abholstellen sind auf der Homepage der Schoellerbank Invest AG ( ersichtlich. Diese Unterlage dient als zusätzliche Information und berücksichtigt nicht die individuellen Bedürfnisse der Anleger. Jedem Angebot zum Abschluss eines Vertrages geht grundsätzlich ein eingehendes Beratungsgespräch mit dem Kunden isd 43 ff WAG voran. Deshalb stellt diese Information auch keine Empfehlung in Bezug auf Wertpapierdienstleistungen oder Finanzinstrumente dar. Die Berechnung der Fondserträge erfolgt als finanzmathematische Rendite nach der offiziellen OeKB-Methode ohne Berücksichtigung von Ausgabe- und Rücknahmespesen, KESt und Wiederanlagerabatt. Bitte beachten Sie, dass die errechneten Werte von Investmentfonds Schwankungen unterliegen können. Die Wertentwicklung der Vergangenheit erlaubt keine verlässliche Prognose für die Zukunft. Irrtum und Druckfehler vorbehalten. Zu den Beschränkungen des Vertriebes der Schoellerbank-Fonds an amerikanische Staatsbürger entnehmen Sie die entsprechenden Hinweise dem Punkt des Prospektes des jeweiligen Fonds. Für den Inhalt verantwortlich: Schoellerbank Invest AG und Asset Management der Schoellerbank Aktiengesellschaft. Hinweis: Diese Information ist eine Marketingmitteilung, keine Finanzanalyse, keine Anlageempfehlung und keine Anlageberatung. Sie enthalten weder ein Angebot zum Abschluss eines Vertrages über eine Wertpapierdienstleistung oder eine Nebendienstleistung, noch eine Aufforderung, ein Angebot zum Abschluss eines Vertrages über eine Wertpapierdienstleistung oder eine Nebendienstleistung abzugeben. Diese Marketingmitteilung wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt auch nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Marketingmitteilungen können eine Anlageberatung nicht ersetzen. Ausschließlich bei Anlageberatungen kann die Schoellerbank die persönlichen Verhältnisse des Kunden (Anlageziele, Erfahrungen und Kenntnisse, Risikoneigung und finanzielle Verhältnisse) berücksichtigen, sowie eine umfassende und kundenspezifische Eignungsprüfung durchführen. Die Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Jede Kapitalveranlagung ist mit einem Risiko verbunden. Unter Umständen kann es bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen. Die Interessentin bzw. der Interessent sollte sich hinsichtlich der konkreten steuerlichen Auswirkungen des Investments von einem Steuerberater beraten lassen. Haftungsbeschränkung: Alle Informationen beruhen auf verlässlichen Quellen und sorgfältigen Analysen, die jederzeit einer Änderung unterliegen können. Die Schoellerbank ist zu einer Aktualisierung dieser Informationen nicht verpflichtet. Die Haftung der Schoellerbank für leichte Fahrlässigkeit im Zusammenhang mit der Quellenrecherche und Analyse und den darauf beruhenden Informationen wird ausgeschlossen. Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global I 7

8 Anlagevarianten mit Entwicklung Vermögensverwaltung mit Fonds Global Depot mit fonds** Variante A Depot mit Schwerpunkt fonds Variante B Performance* +4,78% p. a. Performance* +4,85% p. a Seit Jahresbeginn +4,88 % Seit Jahresbeginn +6,15 % Gemischtes Depot mit - und Aktienfonds Variante C Depot mit Schwerpunkt Aktienfonds Variante D Performance* +4,94% p. a. Performance* +4,63% p. a Seit Jahresbeginn +7,55 % Seit Jahresbeginn +8,96 % *) Die Performance bezieht sich auf die Periode vom bis und berücksichtigt bereits den Abzug der anteiligen Kosten. Steuerliche Aufwendungen sowie die Verwaltungsgebühr sind nicht enthalten. Performanceergebnisse der Vergangenheit sollten zu Ihrer Information dienen, lassen jedoch keine Rückschlüsse auf künftige Entwicklungen zu. **) Diese Variante besteht seit Daher wurden zur Berechnung der Historie bis die Daten der Vermögensverwaltung mit Individualwerten herangezogen. Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global I 8

9 Entwicklung der Vermögensverwaltung mit Fonds Global (alle Varianten) Vermögensverwaltung mit Fonds Global Übersicht aller Varianten seit Laufzeitbeginn A-Global B-Global C-Global D-Global Rendite 2 p.a Entwicklung Entwicklung Benchmark A 1 Depot mit fonds +4,78 % +4,88 % +5,82 % B Depot mit Schwerpunkt fonds +4,85 % +6,15 % +7,09 % C Gemischtes Depot mit - und Aktienfonds +4,94 % +7,55 % +8,36 % D Depot mit Schwerpunkt Aktienfonds +4,63 % +8,96 % +9,61 % 1) Diese Variante besteht seit Daher wurden zur Berechnung der Historie bis die Daten der Vermögensverwaltung mit Individualwerten herangezogen. 2) Die Performance berücksichtigt bereits den Abzug der anteiligen Kosten. Steuerliche Aufwendungen sowie die Verwaltungsgebühr sind nicht enthalten. Performanceergebnisse der Vergangenheit sollten zu Ihrer Information dienen, lassen jedoch keine Rückschlüsse auf künftige Entwicklungen zu. Schoellerbank Vermögensverwaltung mit Fonds Global I 9