Tätigkeits- bericht 2012

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1 Tätigkeitsbericht 2012

2 Geleitwort Der vorliegende Bericht blickt auf die Tätigkeit des Centers for Corporate Governance der HHL Leipzig Graduate School of Management in 2012 zurück. Das intensive Programm mit Forschung, Lehre und Konferenzaktivitäten wurde im zweiten Jahr des Bestehens des Centers fortgesetzt. Die Rolle des Centers als Plattform für den Austausch zwischen Wirtschaft und Wissenschaft werden wir auch in 2013 weiter ausbauen. Für Ihr Interesse an unseren Aktivitäten und die vielfältige Unterstützung sagen wir herzlichen Dank! Marc Steffen Rapp akad. Direktor CCG Christian Strenger akad. Direktor CCG Michael Wolff akad. Direktor CCG

3 Tätigkeitsbericht Überblick Seit seiner Gründung im Jahr 2010 verfolgt das Center for Corporate Governance (CCG/Center) an der HHL Leipzig Graduate School of Management das Thema der guten Unternehmensführung und kontrolle durch gezielte Forschung und Lehre. Zusammen mit Christian Strenger leiten die beiden Universitätsprofessoren Dr. Marc Steffen Rapp und Dr. Michael Wolff das Center als akademische Direktoren. Neben der Untersuchung der Akzeptanz des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK), rückte im Jahr 2012 das Thema Corporate Governance in Schwellenländern in den Mittelpunkt der Forschungsaktivitäten des Centers. Insbesondere die im Juni 2012 veranstaltete Emerging Markets Konferenz hat zur internationalen akademischen Positionierung des Centers auf diesem Forschungsgebiet beigetragen. Das Kompetenzzentrum ist darauf ausgerichtet, eng verzahnt mit den bestehenden Schwerpunkten der HHL in Forschung und Lehre mit klarem Praxisbezug zu wirken. Das Center beteiligt sich aktiv an der Lehre der HHL im Rahmen der MBA- und MSc-Programme sowie des Doktorandenprogramms. Es ist international mit renommierten Partnern vernetzt, wie bspw. dem Global Corporate Governance Forum der IFC/ Weltbank. Das Center wird durch DWS Investments, Bertelsmann Business Consulting, KPMG und auf dem Gebiet Emerging Markets durch die Fritz-Thyssen-Stiftung gefördert. Die Weiterentwicklung des Centers wird unterstützt durch ein Advisory Board anerkannter Persönlichkeiten aus Forschung, Wirtschaft und Politik, denen wir auch in 2012 wertvolle Hinweise und Ratschläge verdanken: Philip Armstrong Prof. Dr. Alexander Bassen Prof. Dr. Dr. h.c. Theodor Baums Dr. Ralf Bethke Stephen Davis Dr. Heinz Dürr Stephan Gemkow Dr. Margarete Haase Prof. Dr. Brun-Hagen Hennerkes Dr. Tessen von Heydebreck Robert Köhler Dr. Henning Kreke Prof. Dr. Rolf Nonnenmacher Henk Oosterhout Hans-Joachim Otto, MdB Prof. Dr. Andreas Pinkwart Dr. Thomas Rabe Dr. Lutz R. Raettig Prof. Dr. Rüdiger von Rosen Dr. Stefan Schulte Prof. Dr. Ulrich Seibert Prof. Dr. Steen Thomsen Prof. Dr. Arnis Vilks Peter Zühlsdorff

4 2 Tätigkeitsbericht Forschung 2.1 Schwerpunktthemen Schwerpunkte der Forschung des Centers for Corporate Governance sind weiterhin: Fragen der Performance-Relevanz guter Governance Governance-Ratings und Scoring Systeme Diversity -Fragen Entwicklung der Corporate Governance in Schwellenländern Untermauert werden diese Schwerpunkte durch eine eigenständige Working Paper Series, die bis dato zehn Arbeitspapiere umfasst. Die Forschungsergebnisse des Centers werden auf internationalen Konferenzen vorgestellt sowie in Fachzeitschriften und Herausgeberwerken veröffentlicht. 2.2 Aktuelle Forschungsprojekte Im Rahmen der Schwerpunktthemen werden aktuell folgende Forschungsprojekte am Center for Corporate Governance durchgeführt: Compliance mit Corporate Governance-Kodizes Corporate Governance-Kodizes und Scorecards in Schwellenländern Diversity in Vorständen und Aufsichtsräten Bedeutung der Corporate Governance für die ökonomische Entwicklung von Schwellenländern Compliance mit Corporate Governance-Kodizes Das Forschungsprojekt Compliance mit Corporate Governance-Kodizes beschäftigt sich mit der Umsetzung von Soll-Empfehlungen und Sollte-Anregungen von Corporate Governance-Kodizes und deren Auswirkung auf die Performance börsennotierter Unternehmen. Insbesondere wird die Akzeptanz des Deutschen Corporate Governance-Kodex durch börsennotierte Unternehmen und der Einfluss auf die Performance untersucht. Corporate Governance-Kodizes und Scorecards in Schwellenländern Im Rahmen des Forschungsprojekts Corporate Governance-Kodizes in Schwellenländern erfolgt ein detaillierter Vergleich der Governance-Kodizes verschiedener Schwellenländer. Dabei wird nicht nur untersucht, ob ein Kodex grundsätzlich existiert, sondern welche inhaltlichen Unterschiede bestehen. Im Fokus stehen dabei potentielle Empfehlungen für die Aufsichtsratstätigkeit. Diversity von Vorstands- und Aufsichtsrat Das Thema der Diversity von Vorstands- und Aufsichtsratsorganen: Determinanten und Wirkung beschäftigt sich mit der Diversity in Vorstand und Aufsichtsrat von Aktiengesellschaften. Das Forschungsprojekt untersucht auf Basis einer umfangreichen empirischen Analyse, welche Faktoren die Diversity der Unternehmensorgane beeinflussen und welche Wirkung diese auf die Unternehmensleistung hat. Bedeutung der Corporate Governance für die ökonomische Entwicklung von Schwellenländern Das Forschungsprojekt Corporate Governance und wirtschaftliche Entwicklung untersucht die Bedeutung von stabilen Corporate Governance-Strukturen für die wirtschaftliche Entwicklung eines Landes. Dabei wird vor allem analysiert, welchen Einfluss die Governance-Strukturen auf Unternehmensebene auf die Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten besitzen. Ein besonderer Schwerpunkt liegt dabei auf der Bedeutung der Governance- Strukturen in Schwellenländern. 2.3 Teilnahme an Fachveranstaltungen Die Teilnahme an Fachtagungen ist eine zentrale Aktivität des Centers, auch zur Förderung eines offenen Ergebnisund Gedankenaustauschs bezüglich der eigenen wissenschaftlichen Leistungen. Im Jahr 2012 nahmen Vertreter des Centers unter anderem an folgenden Konferenzen teil: 35th Annual Congress, European Accounting Association, Ljubljana, Slowenien, Mai 2012, Vortrag von Prof. Dr. Michael Wolff 74. Wissenschaftliche Jahrestagung des Verbands der Hochschullehrer für Betriebswirtschaft e.v. (VHB), Bozen, Italien, 30. Mai - 2. Juni 2012, Vorträge von Prof. Dr. Rapp und Prof. Dr. Wolff 10th International Conference on Corporate Governance, Birmingham, England, 25. Juni 2012, Vortrag von Prof. Dr. Michael Wolff Annual Meeting of the European Financial Management Association (EFMA), Barcelona, Juni 2012, Vortrag von Prof. Dr. Marc Steffen Rapp 2012 China International Conference in Finance (CICF), Chongqing, China, Juli 2012, Vortrag von Prof. Dr. Marc Steffen Rapp World Forum on Governance 2012, Prag, Tschechische Republik, Dezember 2012, Vortrag von Christian Strenger

5 Tätigkeitsbericht Publikationen Bisher wurden zu den Forschungsprojekten folgende wissenschaftliche Beiträge veröffentlicht (weitere Informationen zu den einzelnen Publikationen unter ccg oder dem Social Science Research Network com): HHL Research Paper Series in Corporate Governance Corporate Governance, Cross-Border Voting and the Securities Law Directive: Enhancing Investor Engagement through Standardization (Research Paper No.10; im Erscheinen) Christian Strenger, Dirk A. Zetzsche Effects of Personal Cognition and Social Network Embeddedness on the Presence of Women on Boards (Research Paper No.9; im Erscheinen) Jana Oehmichen, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Women on German Management Boards How Ownership Structure affects Management Board Diversity (Research Paper No.8; im Erscheinen) Jana Oehmichen, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Ausgewählte Aspekte der Vorstandsvergütung: Say-on-Pay-Abstimmungen im Rahmen der Hauptversammlung Ergebnisse einer empirischen Analyse der HV-Saison 2010 (Research Paper No.7) Marc Eulerich, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Hard or Soft Regulation of Corporate Governance? (Research Paper No.6) Marc Steffen Rapp, Thomas Schmid, Michael Wolff Kodexakzeptanz 2011: Analyse der Entsprechenserklärungen zum Deutschen Corporate Governance Kodex (Research Paper No.5) Christian Kohl, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff The Certification Hypothesis of Fairness Opinions for Acquiring Firms (Research Paper No.4) Pierfrancesco La Mura, Marc Steffen Rapp, Bernhard Schwetzler, Andreas Wilms Praxis der Aufsichtsratsvergütung in börsennotierten Unternehmen: Status Quo und Herausforderungen (Research Paper No.3) Christian Lazar, Yves Metzner, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Wer fragt die Aktionäre? - Abstimmung über das Vorstandsvergütungssystem: Erfahrungen aus der HV Saison 2010 (Research Paper No.2) Marc Steffen Rapp, Marco O. Sperling, Michael Wolff Der Deutsche Corporate Governance Kodex: Erfahrungen der Jahre (Research Paper No.1) Daniel F. Jahn, Marc Steffen Rapp, Christian Strenger, Michael Wolff Journals und Buchbeiträge (in 2012) Ausgewählte Aspekte der Vorstandsvergütung: Say-on-Pay -Abstimmungen während der HV Marc Eulerich, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Zeitschrift für Corporate Governance (ZCG), 2 (2012), S Unabhängigkeit des Aufsichtsrats mehr denn je relevant Christian Strenger Der Konzern, 1 (2012), S Der Financial Expert als Berufsaufsichtsrat Christian Strenger In Orth/Ruter/Schichold (Hrsg.): Der unabhängige Finanzexperte im Aufsichtsrat, 2013, S Lehrveranstaltungen Lehrveranstaltungen des Centers for Corporate Governance werden in den Programmen Master of Science (MSc), Master of Business Administration (MBA) sowie innerhalb des HHL-Doktorandenprogramms angeboten. Das Lehrprogramm des Centers ist darauf ausgerichtet, einen Einblick in Theorie und Praxis von Corporate Governance zu gewährleisten. Ziel der Lehrveranstaltungen ist es, den Teilnehmern das Verständnis der Relevanz von Corporate Governance für Unternehmen, Investoren und weitere Stakeholder zu vermitteln. Gelehrt werden unter anderem die Schwerpunkte: Transparenz und Offenlegung, Besetzung und Unabhängigkeit des Aufsichtsrats, Vergütungssysteme des Vorstands, sinnvoller Umgang mit Interessenkonflikten sowie die Performance-Frage guter Governance. Auch die in den letzten beiden Jahren erarbeiteten For-

6 4 Tätigkeitsbericht 2012 schungsergebnisse werden während der Lehrveranstaltungen berücksichtigt. Die Studenten der MBA und PhD Klasse erhielten darüber hinaus die Möglichkeit, während der Emerging Markets Konferenz im Juni, weitergehende theoretische und praktische Einblicke in den neuesten Stand der Forschung und der praktischen Weiterentwicklung von Corporate Governance in Schwellenländern zu sammeln. Weitere Lehrveranstaltungen an denen sich das CCG beteiligte, fanden im Rahmen der diesjährigen Summer School des Doktorandenprogramms zum Thema Nachhaltigkeitskodex und seinen Implikationen für die Finanzmärkte statt. 4. Konferenz: Key Corporate Governance Issues in Emerging Markets - Theory and Practical Execution (in Zusammenarbeit mit dem Global Corporate Governance Forum der IFC) am 11. und 12. Juni 2012 in Leipzig Hochrangige Vertreter aus Wissenschaft, Politik und Wirtschaft diskutierten über die aktuellen Corporate Governance Entwicklungen und wissenschaftlichen Aspekte der Umsetzung guter Unternehmensführung in Schwellenländern. Schwerpunkt war die Diskussion über die aktuelle Ausgestaltung und mögliche Zukunftsperspektiven für die Entwicklung der institutionellen Rahmenbedingungen in drei Regionen: Afrika, Asien und Südosteuropa. Darüber hinaus waren Fragen der Performance-Relevanz guter Corporate Governance in Emerging Markets und der praktische Umgang mit Korruption im Fokus der Diskussion. Als Keynote Speaker der Konferenz betonte Hans- Jürgen Beerfeltz, Staatssekretär des Bundesministeriums für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung, die Bedeutung von Corporate Governance für die weltweite wirtschaftliche und politische Entwicklung sowie die intensiven Bemühungen der deutschen Bundesregierung gute Unternehmensführung zu fördern. Die wesentlichen Inhalte sind im Konferenzband zusammengefasst, online abrufbar unter: events Conference Book - Key Corporate Governance Issues in Emerging Markets: Theory and Practical Execution 2012 Alexander Kleindiek, Liudmila Schmelzle, Christian Strenger Übersicht der Lehrveranstaltungen des Centers for Corporate Governance Bereich Vorlesung ECTS Inhaltliche Ausrichtung Leadership Experience 2,5 Leadership und Corporate Governance MSc Ethics & Governance (tbc zu 50% CCG, 2,5 ECTS) ab Immatrikulation des MSc. 7 Jahrgangs 5,0 Corporate Governance Framework: Definitionen; Kernkonzepte und Theorien; Analyse, Regulierung und Evaluation von Governance Mechanismen MBA Corporate Governance & Value based Management (zu 50% CCG, 1,5 ECTS) 3,0 Eine Diskussion der Corporate Governance aus Sicht der Praxis mit besonderem Augenmerk auf das deutsche CG-System Doktorandenausbildung Corporate Governance 5,0 Einführung in State-of-the-Art Research im Bereich Corporate Governance

7 Tätigkeitsbericht 2012 Key Corporate Governance Issues in Emerging Markets HHL - Leipzig Graduate School of Management Juni

8 6 Tätigkeitsbericht Kooperationen Das Center for Corporate Governance pflegt eine intensive Zusammenarbeit mit verschiedenen Lehrstühlen der HHL: insbesondere die Lehrstühle für Finanzmanagement, Rechnungswesen & Controlling, Wirtschafts- und Unternehmensethik sowie Strategisches Management und Organisation. Darüber hinaus arbeitet das Center for Corporate Governance mit verschiedenen Institutionen im Inund Ausland zusammen. National sind die Universitäten Marburg und Göttingen zu nennen. International bestehen gemeinsame Aktivitäten mit der Universität Maastricht, dem Global Corporate Governance Forum der IFC und dem Brookings Institut (beide Washington DC/USA). 6. Ausblick 2013 Forschung: Eines der zentralen Forschungsprojekte des Centers untersucht das Entsprechensverhalten deutscher Unternehmen mit dem Deutschen Corporate Governance Kodex. Dabei werden sowohl die grundsätzlichen Entsprechensraten untersucht, aber auch das Entsprechensverhalten ausgewählter Unternehmensgruppen. In einem aktuellen Forschungsprojekt wird beispielsweise das Verhalten von Familienunternehmen im Hinblick auf den DCGK untersucht. Darüber hinaus soll im Rahmen dieses Projektes im Jahr 2013 die dritte Auflage der Akzeptanzstudie des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) erscheinen. Auch in diesem Jahr wird dabei wieder untersucht werden, inwieweit die Empfehlungen für gute Unternehmensführung bei den größten börsennotierten Aktiengesellschaften aktuell umgesetzt sind. Ein weiterer Schwerpunkt wird die Vertiefung der Erkenntnisse über Corporate Governance-Strukturen in Schwellenländer und deren Implikationen für die ökonomische Entwicklung sein. Lehre: In den Lehrveranstaltungen in den MBA-, MSc- und Doktorandenklassen sollen wieder aktuelle Forschungsergebnisse des Centers for Corporate Governance und seiner Kooperationspartner berücksichtigt werden, um den Studenten und Doktoranden einen noch intensiveren Einblick in Theorie und Praxis zu ermöglichen. Im Rahmen des MSc Programms wird neben dem Leadership Experience Course zum ersten Mal ebenfalls das Module Ethics and Governance angeboten.

9 Tätigkeitsbericht Anhang HHL-Research Paper Series in Corporate Governance Corporate Governance, Cross-Border Voting and the Securities Law Directive: Enhancing Investor Engagement through Standardization (Research Paper No.10; im Erscheinen) Christian Strenger, Dirk A. Zetzsche Der Beitrag analysiert jüngste Entwicklungen in Bezug auf grenzüberschreitende Abstimmung institutionelle Anleger. Basierend auf einem Vergleich zwischen mehr als 20 Ländern zeigen wir, dass die kürzlich verbesserte Regulierung den institutionellen Investoren eine implizierte Verpflichtung zur Abstimmung auferlegt. Ein mit diesem Paper vorgestellter Lösungsansatz ist eine grenzübergreifende Voting-Platform. Effects of Personal Cognition and Social Network Embeddedness on the Presence of Women on Boards (Research Paper No.9; im Erscheinen) Jana Oehmichen, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Der Beitrag untersucht, inwiefern die Anwesenheit von Frauen in Aufsichtsräten von persönlicher Erfahrung und institutionellen Effekten wie der Einbettung in sozialen Netzwerken, Nachahmungsverhalten und der Anpassung an Netzwerk-Normen abhängt. Unsere empirischen Analysen basieren auf Aufsichtsratsmitglieds-Positionen deutscher Unternehmen zwischen 1998 und Women on German Management Boards How Ownership Structure affects Management Board Diversity (Research Paper No.8; im Erscheinen) Jana Oehmichen, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Die Studie untersucht den Einfluss der Eigentümer bzw. der Eigentümerkonzentration auf den Anteil weiblicher Vorstandsmitglieder. Basierend auf einer Analyse von 600 deutschen Unternehmen über den Zeitraum von finden wir signifikant positive Effekte von institutionellen und individuallen Eigentümern auf den Anteil weibl. Vorstandsmitglieder. Ausgewählte Aspekte der Vorstandsvergütung: Say-on-Pay-Abstimmungen im Rahmen der Hauptversammlung Ergebnisse einer empirischen Analyse der HV-Saison 2010 (Research Paper No.7) Marc Eulerich, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Der Beitrag untersucht die Nutzung sogenannter nicht-bindender (und nicht-anfechtbarer) Say-on- Pay -Abstimmungen durch deutsche Prime Standard Unternehmen während der Hauptversammlungssaison 2010, auf Grundlage des am 5. August 2009 in Kraft getretenen Gesetzes zur Angemessenheit der Vorstandsvergütung (VorstAG). Darüber hinaus analysieren die Autoren das Abstimmungsverhalten seitens der Aktionäre. Hard or Soft Regulation of Corporate Governance? (Research Paper No.6) Marc Steffen Rapp, Thomas Schmid, Michael Wolff Die Studie beschäftigt sich mit der Bedeutung der zwei kontroversen Prinzipien zur Regulation von Corporate Governance: der weichen und der harten Regulierung. Es zeigt sich, dass Firmen mit hohen Streubesitzanteilen von einem hohen Compliance-Level profitieren, während sich bei Unternehmen mit hoher Eigentümerkonzentration ein hohes Compliance-Niveau nachteilig auf die Performance auswirkt. Die Studie kommt zu dem Schluss, dass das Prinzip der weichen Regulierung im Hinblick auf das Unternehmenswohl entscheidende Vorteile gegenüber dem harten Prinzip aufweist. Kodexakzeptanz 2011: Analyse der Entsprechenserklärungen zum Deutschen Corporate Governance Kodex (Research Paper No.5) Christian Kohl, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Der Beitrag zur Kodexakzeptanz 2011 untersucht die nach 161 AktG geforderten Entsprechenserklärungen deutscher DAX- und MDAX-Unternehmen zum Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) bzgl. der Befolgung der Soll-Empfehlungen des DCGK. Die Untersuchung zeigt eine sehr hohe Befolgungsquote der Soll-Empfehlungen durch die DAX- und MDAX- Unternehmen, und erlaubt die Prognose auf weiterhin steigende Entsprechensquoten. The Certification Hypothesis of Fairness Opinions for Acquiring Firms (Research Paper No.4) Pierfrancesco La Mura, Marc Steffen Rapp, Bernhard Schwetzler, Andreas Wilms Die Studie beschäftigt sich mit der Rolle von Fairness Opinions, d.h. Stellungnahmen eines unabhängigen Gutachters zur finanziellen Angemessenheit einer Unternehmenstransaktion. Diese werden in Zusammenhang mit einer Unternehmensübernahme in Deutschland überwiegend für und im Auftrag von Vorstand und Aufsichtsrat des Bieter- oder des Zielunternehmens erstellt. Die vorliegende Untersuchung erstellte das erste Modell, das die Rolle von Fairness Opinions für die Aktionäre eines akquirierenden Un-

10 8 Tätigkeitsbericht 2012 ternehmens untersucht und kommt zu dem Ergebnis, dass Fairness Opinions eine wesentliche Rolle bei der Feststellung der finanziellen Angemessenheit von Unternehmenstransaktionen spielen. Praxis der Aufsichtsratsvergütung in börsennotierten Unternehmen: Status Quo und Herausforderungen (Research Paper No.3) Christian Lazar, Yves Metzner, Marc Steffen Rapp, Michael Wolff Die Untersuchung analysiert die Aufsichtsratsvergütung in Unternehmen des Prime Standards (u.a. DAX, MDAX, SDAX, TecDAX) für den Zeitraum von 2005 bis Es zeigt sich, dass die vorgeschriebene aktuelle Vergütungspraxis nur in beschränktem Umfang Anreize für professionelle Aufsichtsräte bietet. Wer fragt die Aktionäre? - Abstimmung über das Vorstandsvergütungssystem: Erfahrungen aus der HV Saison 2010 (Research Paper No.2) Marc Steffen Rapp, Marco O. Sperling, Michael Wolff Der Beitrag beschäftigt sich mit den Umständen, unter denen die Verwaltung eines Unternehmens eine nicht-bindende Say-on-Pay-Abstimmung herbeiführt und mit den Faktoren, die solch eine Zustimmung beeinflussen. Die Ergebnisse der Untersuchung zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Abstimmung mit zunehmendem Streubesitz und hoher Medienpräsenz ansteigt, wobei sich im Falle einer Abstimmung die Zustimmungsquote mit der Stimmmacht von Paketaktionären erhöht. Auch die Einführung eines neuen Vergütungssystems führt zu einer höheren Zustimmung. Der Deutsche Corporate Governance Kodex: Erfahrungen der Jahre (Research Paper No.1) Daniel F. Jahn, Marc Steffen Rapp, Christian Strenger, Michael Wolff Die Studie untersucht das Compliance-Verhalten der größten deutschen börsennotierten Unternehmen in den Jahren von 2002 bis Es zeigt sich, dass speziell Unternehmen in Streubesitz den Kodex befolgen und der Kapitalmarkt insbesondere diese Unternehmen für die Befolgung honoriert. Die Analyse liefert erste Evidenz für die Argumentation, dass eine Soft Regulation von Corporate Governance sich als wirksames Instrument erweist, auf dessen Basis Investoren zwischen Unternehmen mit guter und schwacher Corporate Governance unterscheiden können. Journals und Buchbeiträge Eulerich, Marc/ Rapp, Marc Steffen/ Wolff, Michael (2012): Ausgewählte Aspekte der Vorstandsvergütung: Say-on-Pay -Abstimmungen während der HV, in: Zeitschrift für Corporate Governance, 2(2012), S Strenger, Christian (2012): Unabhängigkeit des Aufsichtsrats mehr denn je relevant, in: Der Konzern, 1(2012) 4, S Strenger, Christian (2012): Der Financial Expert als Berufsaufsichtsrat, in: Orth/Ruter/Schichold (Hrsg.): Der unabhängige Finanzexperte im Aufsichtsrat, 2013, S Strenger, Christian, (2011): Ethik in Finanzinstituten, in: Hopt, Klaus J./ Wohlmannstetter, Gottfried (Hrsg.): Handbuch Corporate Governance von Banken, S , München: Verlag Franz Vahlen, Verlag C. H. Beck, 2011, ISBN Jahn, Daniel F./ Rapp, Marc Steffen/ Strenger, Christian/ Wolff, Michael, (2011): Die Wirkungen des DCGK aus Investorenperspektive: Ergebnisse einer Studie, in: Zeitschrift für Corporate Governance, 2(2011), S Lazar, Christian/ Metzner, Yves/ Rapp, Marc Steffen/ Wolff, Michael, (2011): Richtige Anreize: Zur Praxis der Aufsichtsratsvergütung, in: Zeitschrift Führung + Organisation, 80(2011) 4, S La Mura, Pierfrancesco/ Rapp, Marc Steffen/ Schwetzler, Bernhard/ Wilms, Andreas, (2011): The certification Hypothesis of fairness opinions for acquiring firms, in: International Review of Law and Economics, 31(2011) 4, S Kohl, Christian/ Rapp, Marc Steffen/ Wolff, Michael, (2011): Kodexakzeptanz 2011: Analyse der Entsprechenserklärungen zum Deutschen Corporate Governance Kodex, in: Der Aufsichtsrat, 8(2011), S Studien Kohl, Christian/ Rapp, Marc Steffen/ Wolff, Michael, (2012): Kodexakzeptanz 2012: Analyse der Entsprechenserklärungen zum Deutschen Corporate Governance Kodex (Kodexakzeptanzstudie 2012). Kohl, Christian/ Rapp, Marc Steffen/ Wolff, Michael, (2011): Kodexakzeptanz 2011: Analyse der Entsprechenserklärungen zum Deutschen Corporate Governance Kodex (Kodexakzeptanzstudie 2011).

11 Tätigkeitsbericht Kontaktdaten Akademische Direktoren Univ.-Prof. Dr. Marc Steffen Rapp Akademischer Direktor Tel: Fax: ccg@hhl.de Christian Strenger Akademischer Direktor Tel: Fax: christian.strenger@hhl.de Univ.-Prof. Dr. Michael Wolff Akademischer Direktor Tel: Fax: ccg@hhl.de Wissenschaftliche Mitarbeiter Christian Kohl Wissenschaftl. Mitarbeiter Tel: Fax: christian.kohl@hhl.de Liudmila Schmelzle Wissenschaftl. Mitarbeiterin Tel: Fax: liudmila.schmelzle@hhl.de

12 Tätigkeitsbericht 2012 Center for Corporate Governance HHL gemeinnützige GmbH 2013 alle Rechte vorbehalten