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1 So wie Flossbach von Storch sich bemüht, alles dafür zu tun, Ihr Vermögen zu erhalten, so ist uns der Schutz des eigenen geistigen Eigentums ebenso ein wichtiges Anliegen. Wir bitten Sie daher, davon abzusehen, Fotografien, Videoaufnahmen oder Tonaufzeichnungen von den nachfolgenden Inhalten anzufertigen. Bitte beachten Sie hierzu die detaillierten rechtlichen Hinweise auf der letzten Seite. Nur Nur für Vertriebspartner/Institutionelle für Anleger Anleger Nicht Nicht für die für Verbreitung/Weitergabe die an Privatkunden. an

2 Multi-Asset Management Risiken sind nicht alles! Investment & More Online-Konferenz

3 Aus einer Tonne fröhlicher Alltagsrealität führen die Medien das Gramm vor, das ihre Nutzer in Spannung versetzt Quelle: NZZ.CH, , Wider den ruchlosen Pessimismus: Die Welt ist besser, als viele glauben Nur Nur für Vertriebspartner/Institutionelle für Anleger Anleger Nicht Nicht für die für Verbreitung/Weitergabe die an Privatkunden. an

4 Quelle: Fotolia

5 Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen ABSOLUTE RENDITE Seite 5 von 25

6 Hohe Staatsschulden nur noch mit niedrigen Zinsen tragbar Staatsschuldenquoten in Prozent des Bruttoinlandsprodukts 250 % 236 % (erwartet) 200 % 175 % 150 % 130 % 100 % 100 % 108 % 97 % 96 % 86 % 65 % 64 % 64 % 60 % 50 % 36 % 42 % 0 % Japan Italien USA Spanien Frankreich UK Deutschland Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 6 von 25

7 Zauberei? Entschuldung ohne Tilgungsplan Schuldenquote bleibt konstant Schulden BIP Seite 7 von 25

8 Zauberei? Entschuldung ohne Tilgungsplan Schuldenquote steigt Schulden BIP Seite 8 von 25

9 Zauberei? Entschuldung ohne Tilgungsplan NB* Schuldenquote fällt Schulden BIP Seite 9 von 25

10 Finanzrepression durch Yield Curve Control i < Zins Wachstum Seite 10 von 25

11 10-jährige japanische Staatsanleihen 9 % 7 % Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen 5 % 3 % 1 % Die historische Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. -1 % Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 11 von 25

12 Realwachstum: Langsam aber stetig Dauer und Intensität der vier längsten Aufschwungsphasen der Nachkriegszeit 60% 50% 40% 30% Reales Wachstum der US-Wirtschaft in den vier längsten Aufschwungphasen: Beginn 1961 Beginn 1983 Beginn 1991 Beginn % 10% 0% Dauer des Wirtschaftsaufschwungs in Jahren Die historische Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Quelle: National Bureau of Economic Research, U.S. Bureau of Economic Analysis, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 12 von 25

13 Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen Bewertung ABSOLUTE RENDITE Seite 13 von 25

14 Immobilienpreise Hauspreisentwicklung normiert auf 1990 = Immobilienpreisindex von Australien USA Österreich Deutschland Japan Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 14 von 25

15 Aktien: Bewertung durchschnittlich - was heißt das? KGV des MSCI World (auf Basis der für die nächsten 12 Monate erwarteten Gewinne) 24,0 24x 23,4 22x 20,5 20x 20,8 19,1 18,4 18x 17,3 17,2 16,8 16,2 17,2 16,6 16,7 16,1 16x 14,8 15,2 15,5 14x 14,7 14,9 14,5 13,5 13,0 13,5 13,5 15,5 12x 10x 12,2 12,1 11,6 11, MSCI World Kurs- Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der für die nächsten 12 Monate erwarteten Gewinne (zum 30. Juni eines Jahres) Die historische Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 15 von 25

16 Anleiherendite und Unternehmensgewinnrendite 12% 10% 8% 6% Weltzins (Mittelwert 10- jähriger US-Anleihen und Bundesanleihen) Unternehmens- Gewinnrendite (MSCI World* auf Basis der für die kommenden 12 Monate erwarteten Gewinne) 4% 2% 0% * Aktienindex, der die Entwicklung von über Aktien aus 23 Industrieländern widerspiegelt Die historische Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 16 von 25

17 Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen Bewertung ABSOLUTE RENDITE Fazit Seite 17 von 25

18 Fazit Die Zinsen in den entwickelten Volkswirtschaften werden unseres Erachtens nicht deutlich steigen (können). Selbst die z.z. niedrigen Inflationsraten reichen aus, um Sparguthaben zu vernichten. Langsam, aber sicher. Seite 18 von 25

19 Like ice in the sunshine Die Kaufkraft schmilzt Nogger 2001: 0, : 1,50 Magnum 2001: 1, : 2,20 Happen 2001: 0, : 1,30 Kugel Eis 2001: 0, : 1,20 Quelle: Langnese; 2018 Die historische Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Seite 19 von 25 Nur Nur für Vertriebspartner/Institutionelle für Anleger Anleger Nicht Nicht für die für Verbreitung/Weitergabe die an Privatkunden. an

20 Fazit Die Zinsen in den entwickelten Volkswirtschaften werden unseres Erachtens nicht deutlich steigen (können). Selbst die z.z. niedrigen Inflationsraten reichen aus, um Sparguthaben zu vernichten. Langsam, aber sicher. Aktien / Immobilien sind u.e. unverzichtbar, wenn man Vermögen erhalten oder langfristig mehren möchte. Individuelle und professionelle Beratung wird immer wichtiger. Seite 20 von 25

21 Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen Bewertung ABSOLUTE RENDITE Fazit UMSETZUNG Seite 21 von 25

22 Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen Bewertung ABSOLUTE RENDITE Fazit UMSETZUNG Seite 22 von 25

23 Deutsche arbeiten besonders hart für ihr Geld. Ihr Geld aber nicht für sie. Dr. Bert Flossbach Seite 23 von 25

24 Was mir sonst noch aufgefallen ist Quelle: Philipp Vorndran März 2018 Seite 24 von 25

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