Immobilienmärkte und Immobilienbewertung

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1 Immobilienmärkte und Immobilienbewertung herausgegeben von Prof. Dr. Dr. h.c. Hans-Hermann Francke Albert-Ludwigs-Universität Freiburg und Prof. Dr. Heinz Rehkugler Albert-Ludwigs-Universität Freiburg 2., vollständig überarbeitete Auflage Verlag Franz Vahlen München

2 Inhaltsübersicht Vorwort... Abbildungsverzeichnis V xv Teil IImmobilienanlage und Immobilienmärkte 1 Kapitalanlagen in Immobilien - Das Anlagespektrum Immobilieninvestments: Übersicht Formen der indirekten Immobilienanlage Marktstrukturen und Marktpotenziale Literaturverzeichnis Die Auswertung von Immobilienmarktdaten mit statistischen Modellen Prof Dr. Sieg/ried Hauser 2.1 Häufigkeiten, Merkmalsklassen und Verteilungsformen Aussagefähigkeit von Maßzahlen Das Konzept der Wahrscheinlichkeiten Regressionsanalyse Zeitreihenanalysen und Prognosen Tobins q: Vom Analyserahmen zum praktischen Tool Prof Dr. Harald Nitsch, DHBW Mannheim 3.1 Problemstellung Tobins q als Analyserahmen Tobins q als praktisches Tool: Übertragung auf Immobilienmärkte '" Fallstudie: Immobilieninvestition in Baden-Württemberg Fazit Literaturverzeichnis Die demografische Entwicklung in Europa und ihre Implikationen für Immobilienmärkte Dr. Tobias [usi 4.1 Einführung: Droht der Asset Meltdown? Demografische Trends in Europa

3 XII I Inhaltsübersicht 4.3 Auswirkungen für Wohnungsmärkte Auswirkungen für Büromärkte Schlussbemerkungen Literaturverzeichnis Preisblasen auf Wohnimmobilienmärkten und Tobias Rombach 5.1 Einführung: Aktuelle Entwicklungen auf den internationalen Wohnimmobilienmärkten Definition von Preisblasen Erklärungsansätze für das Entstehen von Preisblasen auf Wohnimmobilienmärkten, Erkennung von Preisblasen Empirische Analyse der Wohnimmobilienmärkte Literaturverzeichnis Die Immobilienkrise in den USA - Ursachen und Konsequenzen für das globale Finanzsystem, 203 Prof Dr. Dr. h.c. Hans-Hermann Francke 6.1 Zur Problemstellung Akteure und Abläufe Wirtschaftspolitische Fehlsteuerungen Zukunftsprobleme der Gestaltung wirtschaftspolitischer Rahmenbedingungen Zusammenfassung Literaturverzeichnis Immobilien als Bestandteil von Vermögensportfolios, Einführung Performancemaße Renditen und Risiken von Immobilienproduktenim Vergleich Diversifikationspotenziale von Immobilien- bzw. Mixed-Asset Portfolios Literaturverzeichnis Teil II Bewertung von Immobilien und Immobiliengesellschaften 8 Immobilienbewertung in der Bundesrepublik Deutschland Prof Dipl.-Ing. Wolfgang Kleiber, Berlin Ministerialrat a.d., FRIeS 8.1 Einleitung Gutachterausschüsse für Grundstückswerte Verkehrswert (Marktwert) Wertermittlungsverfahren

4 0 Inhaltsübersicht 8.5 Ertragswertverfahren. 8.6 Sachwertverfahren 0 9 Moderne Immobilienbewertung mithilfe der Discounted Cashflow-Verfahren. Prof Dr. Claudia B. Wähle 9.1 Überblick über die Discounted Cashflow-Verfahren Determinanten für die Immobilienbewertung. 9.3 Anwendungsbeispiel. 9.4 Verwendung der DCF-Wertansätze für Investitions- und Desinvestitionsentscheidungen Literaturverzeichnis. 10 Barwert- und Endwertmodelle der klassischen dynamischen Investitionsrechnung mit Gewinnsteuern - Theoretische Grundlagen und Anwendung in einer immobilienwirtschaftlichen Fallstudie 0 0 Prof Dr. Dres. h.c. Henner Schierenbeck und Prof t». Claudia B. Wähle 10.1 Theoretische Grundlagen Immobilienwirtschaftliche Fallstudie zur Investitionsplanung Literaturverzeichnis Hedonische Modelle als Instrumente der Verkehrswertermittlung und Marktanalyse ','. Prof Dr. Harald Nitsch, DHBW Mannheim 11.1 Problemstellung 11.2 Hedonische Modelle Die Konstruktion hedonischer Modelle Anwendungen hedonischer Modelle Hedonische Modelle - eine abschließende Betrachtung Literaturverzeichnis. 12Immobilienbewertung im Lichte rationaler Kapitalanlageentscheidungen 0 Prof Dr. Dr. h.c. Hans-Hermann Francke 12.1 Merkmale des Vermögensguts Immobilie Das "magische Dreieck" rationaler Kapitalanlageentscheidungen Probleme der Ermittlung erwarteter Erträge von Immobilien Risiken der Immobilienbewertung Liquidierbarkeit, Marktstruktur und Konjunkturdynamik Literaturverzeichnis 0 IXIII

5 Inhaltsübersicht 13 Die Bewertung von Immobiliengesellschaften Von der Immobilie zur Immobiliengesellschaft Verfahren zur Bewertung von Immobiliengesellschaften Die Bewertungsverfahren im Vergleich, Überrenditemodelle als Brücke zwischen DCF, NAV und Börse Zusammenfassung Literaturverzeichnis Die Immobilie im Spannungsfeld kontinentaleuropäischer und internationaler Rechnungslegungsvorschriften 453 Prof Dr. Dres. h. c. HennerSchierenbeck und Dr. Simon Zaby 14.1 Einleitung Grundlagen zur Rechnungslegungnach HGB und IFRS/IAS Die bilanzielle Behandlung von Immobilienvermögen nach HGB und IFRS/IAS Die Umstellung der Immobilienbilanzierung von HGB auf IFRS/IAS Fazit Literaturverzeichnis Autorenverzeichnis Stichwortverzeichnis