Wiederholungsklausur Investition und Funanzierung. Hinweise für die Studierenden

Transkript

1 Wiederholungsklausur Investition und Funanzierung Hinweise für die Studierenden Zeitdauer: 2,0 Stunden (120 Minuten) Maximale Punktzahl: 120 Punkte Zugelassene Hilfsmittel: Schreib- und Zeichengerät, nicht programmierbarer Taschenrechner ohne Druckwerk; insbesondere darf kein eigenes Konzeptpapier verwendet werden. Bei Benutzung unerlaubter Hilfsmittel droht der sofortige Ausschluss von der Klausur. Achten Sie trotz Klausurstress auf leserliche Schrift! Unleserliche Antworten können nicht berücksichtigt werden. Achten Sie auf die Zeit (1 Punkt = 1 Minute)!!! Eine stichwortartige Beantwortung ist zulässig, soweit der Sinn erkennbar ist. Tipp: Beantworten Sie lieber viele Fragen kurz als wenige Fragen unnötig ausführlich!

2 Aufgabenblock I (20 Punkte) Im Juli des Jahres 2003 stellt der für den Bereich Forschung und Entwicklung zuständige Dr. Forent dem Vorstand der Y-AG die Anschaffung einer Maschine vor. Der Kaufpreis, der sich auf belaufen soll, wäre am zu bezahlen. Man habe nun ein Jahr lang geforscht und könnte mit der neuen Maschine ein neues Produkt herstellen, das nahezu konkurrenzlos wäre. Selbstverständlich habe er bereits entsprechende Prognosen hinsichtlich der zu erwartenden Absatzmengen, Preise, und für die Herstellung des Produkts nötigen Auszahlungen angestellt, meint Dr. Forent und legt die folgenden Angaben vor: Jahr Produktion=Absatz(Stück) Absatzpreis in /Stück var. Auszahlungen in /Stück konst. Auszahlungen in Dr. Forent drängt den Vorstand, die Investition unbedingt durchzuführen. Neben den von ihm erhobenen Daten führt er das Argument an, dass seine Abteilung schließlich auch in 2003 bereits für die Entwicklung des neuen Produkts verausgabt hätte. Diese gelte es jetzt wiedereinzuspielen. Der Marktzinssatz beträgt 10%. 1) Stellen Sie kurz das Konzept der Initialverzinsung nach Franke/Hax anhand ihrer Entscheidungsregel dar! (7 Punkt) 2) Berechnen Sie nun die Initialverzinsung für die Investition der Y-AG! (10 Punkte) 3) Beurteilen Sie die Vorteilhaftigkeit der Investition. (3 Punkt) Aufgabenblock II (35 Punkte) Eine Kommanditgesellschaft plant seit Jahren eine Erweiterung ihrer Auslandsgeschäfte. In 2000 wurden bereits für eine Marktanalyse ausgegeben. Allerdings entschied sich die Gesellschaft erst am Ende 2001 die Investition zu tätigen. Die Erstinvestition beträgt und die Nachfolgeinvestition in 2005 (t 4 ) beläuft sich auf In den ersten zwei Jahren nach der Investition werden keine Rückflüsse erwartet. In den danach folgenden 6 Jahren hofft die Gesellschaft folgende Anteile von dem Gesamtinvestitionsvolumen zurück zu erhalten: t 3 t 4 t 5 t 6 t 7 t 8 10 % 10 % 20% 25% 30% 25% Die Investition wird durch einen Kredit finanziert. Der Zinssatz liegt in den Jahren der Investition bei 5,5 %. Berechnen Sie die Vorteilhaftigkeit der Investition nach der Kapitalwertmethode, indem Sie: 1) die Zahlungsreihe mit den Abzinsungsfaktoren und den Kapitalwert; (7 Punkte) 2) die Beurteilung der Investitionsvorteilhaftigkeit angeben. (3 Punkte)

3 Gehen Sie davon aus, dass die Gesellschaft schon am Ende t 6 (und den folgenden Jahren) ihr Auslandsgeschäft für 80 % ihrer Gesamtinvestition veräußern kann. 4) Schreiben Sie die Entscheidungsregel auf. (3 Punkte) 5) Ermitteln Sie die optimale Nutzungsdauer. (7 Punkte) 6) Was versteht man unter einer Kommanditgesellschaft? Geben Sie den Gesellschaftstyp sowie die Bezeichnung der Eigentümer und ihre Rechte an. (7 Punkte) Gesellschaftstyp Bezeichnung Eigentümer Rechte der Eigentümer der (Stichwörter!) 7) Die Kommanditgesellschaft auf Aktien entscheidet sich zuerst für eine Eigenkapitalerhöhung durch Emission von Inhaberaktien. Was muss sie beachten? Welche Kapitalerhöhungsarten (außer der Eigenkapitalerhöhung) kommen für sie in Frage? (8 Punkte) Aufgabenblock III (25 Punkte) Die Dynamik-AG möchte ein anderes Unternehmen kaufen. Der vereinbarte Kaufpreis für die Übernahme der Gesellschaftsanteile an dem zu erwerbenden Unternehmen betrage 50 Mio. Die Übernahme soll dabei durch Ausgabe junger Aktien finanziert werden. Der aktuelle Börsenkurs einer Aktie der Dynamik-AG (Nennwert 50) betrage 300. Der Ausgabekurs der jungen Aktien wird auf 250 festgesetzt. Das bisherige Grundkapital der Dynamik-AG hat einen Nennwert in Höhe von ebenfalls 50 Mio. 1) Wie viele junge Aktien müssen ausgegeben werden, um den erforderlichen Kaufpreis aufzubringen? (2 Punkte) 2) Wie groß ist der Umfang der nominellen Kapitalerhöhung? (2 Punkte)

4 3) Wie ist das Bezugsverhältnis der alten und der neuen Aktien? (2 Punkte) 4) Berechnen Sie nun den theoretischen Börsenkurs (Mischkurs), der sich nach der Kapitalerhöhung ergibt. (5 Punkte) 5) Ein Altaktionär besitzt 100 Aktien und verkauft seine Bezugsrechte. Wieviel erhält er hierfür? (5 Punkte) 6) Erklären Sie den Nutzen vom Bezugsrecht. (4 Punkte) 7) Was beschreibt das Irrelevanztheorem? (5 Punkte) Aufgabenblock IV (16 Punkte) 1) Ein Betrieb beschafft in vier aufeinander folgenden Jahren je eine Maschine im Wert von 3.500,--, die er jeweils linear auf 5 Jahre abschreibt. Ermitteln Sie die Kapitalfreisetzung der ersten zehn Jahre, jeweils zum Ende des Jahres. Legen Sie dabei zu Grunde, dass das freigesetzte Kapital nicht zur Kapazitätserweiterung genutzt wird. Vervollständigen Sie für Ihre Berechnung die untenstehende Tabelle. Jahr 1 Anzahl der Maschinen Jährliche Abschreibung Reinvestition Kapitalfreisetzung P ) Wie hoch ist die dauerhafte Kapitalfreisetzung? (3 Punkte) 3) Besteht eine Kapazitätserweiterungsmöglichkeit unter der Annahme des gleich bleibenden Maschinenpreises? Wenn ja, ab welcher Periode? (3 Punkte)

5 Aufgabenblock V (24 Punkte) 1) Handelt sich bei Schuldverschreibungen und Schuldscheindarlehen um gleiche Finanzierungsinstrumente? Beschreiben Sie kurz diese Finanzierungsinstrumente. (6 Punkte) 2) Systematisieren Sie Darlehensarten in Bezug auf ihre Zins- und Tilgungsgestaltung (6 Punkte) 3) Was versteht man unter Kreditsicherheiten? Welche Typen von Kreditsicherheiten kennen Sie? (6 Punkte) 4) Erklären Sie Unterschiede zwischen einer offenen und einer stillen Selbstfinanzierung. (6 Punkte)