markt:kompass Treasury Research Deutschland Inflation in Deutschland bleibt niedrig Umstellung auf neues Basisjahr ohne große Auswirkungen
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- Wilhelm Kohler
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1 markt:kompass Treasury Research Deutschland Inflation in Deutschland bleibt niedrig Umstellung auf neues Basisjahr ohne große Auswirkungen Das Statistische Bundesamt hat mit dem Berichtsmonat Januar die Berechnung der Verbraucherpreise für Deutschland einer Revision unterzogen und den ermittelten Index auf das neue Basisjahr 2015 (zuvor: 2010) umgestellt. Dabei wurden die Wägungsschemata aktualisiert und methodische Änderungen eingearbeitet. Dadurch ergeben sich Verschiebungen bei den jeweiligen Monats- und Jahresveränderungen ab So stiegen die Preise auf nationaler Basis (CPI) im adjustierten Erhebungsverfahren im Jahresdurchschnitt 2018 um 1,8 % statt der zuvor gemeldeten 1,9 %. Insgesamt bleibt aber die Kernaussage unverändert, wonach der Preisdruck in Deutschland trotz einer soliden wirtschaftlichen Entwicklung in den letzten Jahren niedrig ausgefallen ist. Daran dürfte sich auch im laufenden Jahr wenig ändern. Wir rechnen im Jahresdurchschnitt 2019 lediglich mit einem Anstieg der Konsumentenpreise um 1,3 %. Und auch im kommenden Jahr dürfte die Teuerung nicht viel höher ausfallen (Grafik 1), auch wenn wir aufgrund von Basiseffekten davon ausgehen, dass die Jahresrate im Februar einen Anstieg von 1,4 % auf 1,6 % verzeichnet. Marktreaktion: Eine höhere Inflationsrate als noch im Januar sollte keine große Überraschung darstellen, zumal sich im weiteren Jahresverlauf wieder niedrigere Werte ergeben dürften. Da dies auch für die Eurozone zutrifft, hat sich u. E. das Zeitfenster für eine zinsseitige Verschärfung der Geldpolitik durch die EZB geschlossen. Stefan Schilbe (Editor) Chief Economist HSBC Deutschland stefan.schilbe@hsbc.de Thomas Amend Economist HSBC Deutschland thomas.amend@hsbc.de Bernhard Esser Economist HSBC Deutschland bernhard.esser@hsbc.de HEUTE IM FOKUS SE: BIP, 4. Quartal 2018 (09.30) DE: Konsumentenpreise, Feb. (14.00) US: BIP (vorl.), 4. Quartal 2018 (14.30) 1. Durchschnittliche Teuerung weiter unter 2 % BIP-Dynamik in den USA lässt zum Jahresende 2018 nach Aufgrund des Government Shutdowns hat sich die Veröffentlichung der BIP-Zahlen für das 4. Quartal 2018 in den USA um rund einen Monat verschoben. Wir rechnen für den Zeitraum von Oktober bis Dezember mit einem annualisierten Plus von 2,4 % (3. Quartal: 3,4 %, Grafik 2), wobei der Shutdown selber etwas Wachstum gekostet haben wird. Insgesamt präsentiert sich die US-Wirtschaft in einem ordentlichen Zustand, dürfte 2019 mit 2,5 % aber weniger stark zulegen wie noch im vorherigen Jahr (HSBCe: 2,9 %). Für 2020 zeichnet sich indes nur noch BIP-Zuwachs von weniger als 2 % ab. In diesem Umfeld sehen wir lediglich noch einen Leitzinserhöhungsschritt um 25 BP durch die US-Notenbank, die in der 2. Jahreshälfte 2020 dann wohl wieder eine Senkung der Fed Funds-Rate in Auge fassen wird. Quelle: Macrobond, HSBC 2. Abschwächung des Wachstumsmomentums Marktreaktion: Die zeitverzögerte Veröffentlichung der US-BIP-Zahlen dürfte einen Hinweis auf die Ausgangslage der US-Wirtschaft für das laufende Jahr geben, was für die Finanzmarktteilnehmer hinsichtlich der Interpretation der künftigen US- Geldpolitik eine gewisse Relevanz besitzt. Mit größeren Bewegungen an den Zinsund Devisenmärkten rechnen wir aber nicht. Quelle: Macrobond, HSBC Legende (Marktreaktion): = gering, = hoch, = sehr hoch Disclosures & Disclaimer Der Disclaimer und die wesentlichen Disclosures sind wichtige Bestandteile der Publikation (S. 4/5) HSBC Trinkaus & Burkhardt AG Online Research
2 Und sonst? - Großbritannien: Mit großer Mehrheit (502 zu 20 Stimmen) hat das britische Unterhaus gestern den neuen Drei-Stufen-Plan von Premierministerin Theresa May gebilligt, der vorsieht, dass es am 12. März zu einer verbindlichen Abstimmung ( meaningful vote ) über den Brexit -Vertrag mit der EU kommt. Bis zu diesem Termin kann die Premierministerin weitere Gespräche mit Brüssel über den EU-Austrittsvertrag und die ergänzende politische Erklärung führen. Sollte der Deal mit etwaigen Ergänzungen besonders in der Backstop -Frage erneut abgelehnt werden, wird einen Tag später über einen Austritt ohne Abkommen abgestimmt. Wird ein solches Szenario negativ beschieden, erhalten die Parlamentarier die Möglichkeit, am Folgetag für eine Verschiebung des Austrittstermins zu votieren. Derzeit besitzt letztere Variante wohl die größte Wahrscheinlichkeit für eine Umsetzung, zumal die EU signalisiert hat, einem solchen Vorstoß konstruktiv gegenüberzustehen. Abgelehnt wurde hingegen ein Vorstoß der oppositionellen Labour Party, der nach einem EU-Austritt eine Zollunion mit der Staatengemeinschaft fordert. Labour-Chef Jeremy Corbyn hatte angekündigt, sich im Falle einer Ablehnung des Antrags für ein zweites Referendum einsetzen zu wollen. Das Pfund verbuchte gestern weitere Kursgewinne, wobei der Euro gegenüber der britischen Valuta auf rund 0,855 GBP und damit auf den tiefsten Stand seit Mai 2017 fiel. - EZB: Bundesbankpräsident Jens Weidmann ist gestern vom Bundeskabinett vorbehaltlich der Bestellung durch den Bundespräsidenten ab Mai für eine zweite Amtszeit von acht Jahren bestellt worden. Bezüglich der EZB-Geldpolitik sieht Weidmann keine Dringlichkeit, die Kommunikation zur Zinspolitik anzupassen. So bleibe die Rücknahme des monetären Stimulus aus der Krisenzeit der Basisplan der Notenbank. Dabei sei der mittelfristige Inflationsausblick entscheidend. Auf der nächsten EZB-Ratssitzung rechnen wir indes mit Abwärtsrevisionen der bisherigen Prognosen der EZB-Experten, die für die kommenden Jahre eine durchschnittliche Teuerung von 1,6 % (2019), 1,7 % (2020) bzw. 1,8 % (2021) vorsehen. Diese Werte dürften im März auf nur noch 1,3 % (2019), 1,6 % (2020) bzw. 1,7 % (2021) angepasst werden. Für dieses und nächstes Jahr entspräche das dann auch den aktuellen HSBC-Schätzungen. - USA: Fed-Chef Jerome Powell kündigte gestern in seiner Anhörung vor dem Bankenausschuss des US-Senats an, dass die US-Notenbank kurz davor steht, einen Plan zur Beendigung der Reduzierung der Bilanzsumme im Jahresverlauf vorzustellen. Wichtige Daten und Ereignisse ( ) Tag Region Ereignisse HSBC Konsens Vorperiode Ergebnisse Mo. Di. DE US GfK Konsumklima, März (08.00)* Konsumentenvertrauen (Conf. Board), Feb. (16.00)* 10,7 127,5 10,8 124,0 10,8 121,7 10,8 131,4 Powell-Testimony, Senat (16.00)*** Mi. US Powell-Testimony, Repräsentantenhaus (16.00)** GB Do. SE DE US Fr. DE EUR GB EUR US Unterhausabstimmung über Brexit (20.00)*** BIP, 4. Quartal 2018 (09.30)* Konsumentenpreise, Feb. (14.00)* BIP (vorl.), 4. Quartal 2018 (14.30)*** Arbeitslosenquote (sb.), Feb. (09.55)* Arbeitslosenzahl (sb.), Feb. (09.55)* PMI Verarbeitendes Gewerbe (final) (10.00)* PMI Verarbeitendes Gewerbe, Feb. (10.30)* Konsumentenpreise (vorl.), Feb. (11.00)** Kernrate (vorl.), Feb. (11.00)** Arbeitslosenquote, Jan. (11.00)* PCE Deflator, Dez. (14.30)** PCE Kernrate, Dez. (14.30)** ISM Verarbeitendes Gewerbe, Feb. (16.00)** 0,4 % gg. Vq. 1,6 % gg. Vj. 2,4 % (ann.). 4,9 % ,2 52,2 1,4 % gg. Vj. 1,1 % gg. Vj. 7,9 % 1,7 % gg. Vj. 1,9 % gg. Vj. 54,7 Quelle: Refinitiv, Bloomberg, HSBC; Bedeutung für die europäischen Finanzmärkte: *=gering, **=hoch, ***=sehr hoch 0,6 % gg. Vq. 1,5 % gg. Vj. 2,4 % (ann.) 5,0 % ,2 52,0 1,5 % gg. Vj. 1,1 % gg. Vj. 7,9 % 1,7 % gg. Vj. 1,9 % gg. Vj. 55,6-0,2 % gg. Vq. 1,4 % gg. Vj. 3,4 % (ann.) 5,0 % ,5 52,8 1,4 % gg. Vj. 1,1 % gg. Vj. 7,9 % 1,8 % gg. Vj. 1,9 % gg. Vj. 56,6 2
3 Aktuelle Notierungen: Marktindikationen (7:03 Uhr) Aktien Kurs (aktuell) (Vortag) (YTD) Renditen (10 Jahre) Kurs (aktuell) (Vortag) (YTD) Zinsfutures/ Commodities Kurs (aktuell) (Vortag) DAX ,33-53,46 928,37 Deutschland 0,15 0,04-0,09 Schatz 111,84-0,02 Euro Stoxx ,77-6,55 281,35 USA 2,68 0,03-0,01 Bobl 132,83-0,22 Stoxx ,93-4,06 268,87 Großbritannien 1,27 0,07 0,00 Bund 165,75-0,55 FTSE ,20-43,92 379,07 Japan -0,03 0,00-0,08 US-T-Note /32-0,41 CAC ,35-13,37 494,66 Frankreich 0,55 0,02-0,16 US-T-Bond /32-1,25 MIB ,79 39, ,76 Italien 2,78 0,08 0,04 Gold, oz 1318,50-9,25 IBEX ,70-15,50 671,80 Spanien 1,16 0,02-0,26 Silber 15,73-0,15 S&P ,38-1,52 285,53 Portugal 1,45 0,02-0,27 Palladium 1534,00-18,50 Dow Jones 25985,16-72, ,70 Irland 0,80 0,01-0,09 CRB-Index 188,70-0,35 Nikkei ,11-173, ,34 Schweiz -0,28 0,02-0,13 Öl, Crude 65,35 0,43 Quelle: HSBC, Bloomberg, Refinitiv, * = Renditeanstieg in rot Devisenkurse (7:03 Uhr) vs. USD vs. EUR (EUR) vs. USD vs. EUR (EUR) USD 1,1378 0,0001 CAD 1,3157 1,4969-0,0006 GBP * 1,3305 0,8552-0,0039 AUD * 0,7143 1,5929 0,0101 JPY 110,84 126,10 0,31 NZD * 0,6844 1,6624 0,0120 CHF 0,9986 1,1362-0,0022 ZAR 13, ,8773 0,1272 NOK 8,5495 9,7272-0,0166 HKD 7,8495 8,9307 0,0011 SEK 9, ,5428-0,0275 SGD 1,3490 1,5348 0,0016 CZK 22,543 25,648 0,017 CNY 6,6811 7,6014-0,0073 PLN 3,7932 4,3157-0,0112 CNH 6,6830 7,6035-0,0068 HUF 278,10 316,40-0,18 KRW 1121, ,27 4,86 TRY 5,3289 6,0630 0,0274 THB 31,480 35,816 0,106 Quelle: Refinitiv; * = Angabe in USD für eine Einheit lokaler Währung EUR/USD (7:03 Uhr) Forwards 1 W 1 M 2 M 3 M 6 M 12 M 28. Feb Änderung Volatilitäten 28. Feb 6,00 5,65 5,83 5,95 6,38 6,87 Änderung 1,00-0,05 0,08 0,04-0,13-0,11 Quelle: Refinitiv Deutsche und internationale Renditen Spreads 2 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 30 Jahre Vortag Vortag Vortag Vortag Bunds (%) -0,55-0,56-0,34-0,37 0,15 0,12 0,77 0,74 US - Bunds (bp) JGB - Bunds (bp) UK - Bunds (bp) Italien - Bunds (bp) Deutsche Spreads 2 Jahre 5 Jahre 7 Jahre 10 Jahre Jumbos - Bunds Swaps - Bunds Kurve 2/5 Jahre 5/10 Jahre 7/10 Jahre 10/30 Jahre Bunds Geldmarkt 1 Monat 3 Monate 6 Monate 12 Monate EURIBOR -0,37-0,37-0,31-0,31-0,23-0,23-0,11-0,11 US - LIBOR 2,49 2,49 2,63 2,63 2,69 2,69 2,87 2,88 UK - LIBOR 0,73 0,73 0,85 0,86 0,99 0,99 1,13 1,13 Inflationserwartung* 10 Jahre (EU) 10 Jahre (GB) 10 Jahre (FR) 10 Jahre (US) 0,70 0,72 3,03 3,07 0,75 0,75 1,94 1,92 iboxx Performance in % 1 bis 3 Jahre seit 3 bis 5 Jahre seit 5 bis 7 Jahre seit 7 bis 10 Jahre seit Eurozone Sovereign -0,10-0,06-0,18 0,20-0,16 0,72-0,15 1,16 Germany Sovereign -0,09-0,25-0,10-0,06-0,07 0,35-0,04 0,93 Italy Sovereign -0,23 0,22-0,64 0,41-0,95 0,49-1,34 0,13 Collateralized Covered -0,10-0,07 0,31 0,45 0,04 0,54 0,14 1,10 EURO-Veränderung vs. USD seit vs. GBP seit vs. CHF seit vs. JPY seit in % -0,64-0,80-2,10-4,90-0,21 0,91 1,14 0,19 * Renditedifferenz zwischen konventionellen und inflationsindexierten Staatsanleihen Indikative Refinitivdaten vom (07:03 Uhr), Vergleichswert: (06:54 Uhr) 3
4 Disclosure HSBC unterhält Systeme zur Erkennung und Regelung möglicher Interessenskonflikte im Zusammenhang mit den Research-Aktivitäten der Bank. Die en und sonstigen für die Erstellung und Verbreitung von Analysen zuständigen Mitarbeiter von HSBC agieren unabhängig vom Investment-Banking-Geschäft der Bank und sind in eine unabhängige Führungsstruktur eingebunden. Durch eine strikte Trennung der Bereiche Investment-Banking und Research (Chinese Wall) wird ein angemessener Umgang mit vertraulichen und kursrelevanten Informationen sichergestellt. Die Bezahlung der en richtet sich teilweise nach dem Ertrag von HSBC, in den auch Einnahmen aus dem Investment-Banking einfließen. Der/die Researchanalyst/en, der/die diese Studie erstellt hat/haben, bestätigt/bestätigen, dass die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen exakt die persönliche Meinung des/der en zu dem/den betreffenden Wertpapier/en und Emittenten widerspiegeln und dass kein Teil seiner/ihrer Vergütung in direktem oder indirektem Zusammenhang mit bestimmten in dieser Studie enthaltenen Empfehlungen oder Ansichten stand oder stehen wird. Für Anleihen, die wir im Rahmen der Analyse untersuchen, verwenden wir einen Relative-Value-Ansatz. Dabei bewerten wir Anleihen anhand von Präferenzen und im Vergleich zu ihrer eigenen Historie. Unsere Handelsempfehlungen haben einen Performancehorizont von zwei bis sechs Monaten. Die Grundlagen unserer Anleihenbewertung sind unter erläutert. Die Grundlagen der Anleihenbewertung und die Anzahl der in den drei letzten Monaten abgegebenen Kauf- und Verkaufsempfehlungen für Anleihen ist auf der Webseite (rechts) aufgeführt. 4
5 Disclaimer Diese Studie wurde von HSBC Trinkaus & Burkhardt AG ("HSBC ) erstellt, sie dient ausschließlich der Information unserer Kunden. Falls der Empfänger dieser Studie ein Kunde eines mit HSBC verbundenen Unternehmens ist, unterliegt die Weiterleitung an den Empfänger den zwischen dem Empfänger und dem verbundenen Unternehmen geltenden Geschäftsbedingungen. Mit dieser Studie wird weder ein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung eines Anlagetitels unterbreitet. So weit nicht ausdrückliche Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlungen ausgesprochen werden, stellen die hierin mitgeteilten Einschätzungen zu den Wertpapieren und sonstigen Titeln keine Anlageempfehlungen dar. Die von HSBC in dieser Studie gegebenen Informationen beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen haben; HSBC übernimmt keine Gewähr und keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen. Die in dieser Studie vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die Auffassungen der Research-Abteilung von HSBC dar und können sich jederzeit ändern; solche Meinungsänderungen müssen nicht publiziert werden. Die in den Studien enthaltenen Informationen und Meinungen basieren auf öffentlich zugänglichen Quellen, die jedoch zeitweiligen Veränderungen unterliegen. Die Kursdaten auf Seite 1 stammen von Reuters. Die technischen Marken auf Seite 2 sind das Ergebnis eigener Analysen. Die vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Performance. Der Wert jedes Investments oder der Ertrag kann sowohl sinken als auch steigen, und Sie erhalten möglicherweise nicht den investierten Gesamtbetrag zurück. Der Wert eines Anleiheinvestments kann durch innewohnende Kreditrisiken schwanken. Dort, wo ein Investment in einer anderen Währung als der lokalen Währung des Empfängers der Studie denominiert ist, könnten Veränderungen des Devisenkurses eine Negativwirkung auf Wert, Kurs oder Ertrag dieses Investments haben. Bei Investments, für die es keinen anerkannten Markt gibt, könnten die Investoren Schwierigkeiten haben, diese zu veräußern oder zuverlässige Informationen über den Wert oder das Ausmaß des Risikos, dem ein Investment unterliegt, zu erhalten. Diese Studie darf in Großbritannien ausschließlich dem in Artikel 19(5) des Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 (in der jeweils geltenden Fassung) bestimmten Personenkreis zur Verfügung gestellt werden. Die durch das britische Rechtssystem gewährten Schutzmechanismen gelten nur für diejenigen, die geschäftliche Transaktionen mit einem Bevollmächtigten der HSBC Bank plc in Großbritannien tätigen. Diese Studie darf in den USA ausschließlich "major US institutional investors" (im Sinne von Rule 15a-6 des US Securities Exchange Act of 1934 (in der jeweils geltenden Fassung)) zur Verfügung gestellt werden; wir machen diese Empfänger darauf aufmerksam, dass alle Transaktionen für ihre Rechnung durch HSBC Securities (USA) Inc. in den USA abgewickelt werden. In Australien wurde diese Publikation durch HSBC Stockbroking (Australia) Pty Limited (ABN ) zur allgemeinen Information seiner Großkunden (laut Definition des Corporations Act 2001) zur Verfügung gestellt. Es wird keine Gewähr übernommen, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Australien zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Die individuellen Anlageziele, die Finanzlage oder die besonderen Bedürfnisse einzelner Empfänger wurden nicht berücksichtigt. In Japan wurde diese Publikation durch HSBC Securities (Japan) Limited zur Verfügung gestellt. In Hongkong wurde diese Studie durch The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited im Zuge ihres laufenden Hongkong-Geschäfts zum Zweck der Information ihrer institutionellen und gewerblichen Kunden zur Verfügung gestellt; sie ist dort nicht für Privatkunden bestimmt und darf nicht an diese verteilt werden. HSBC Securities (Asia) übernimmt keine Gewähr, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Hongkong zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Alle Anfragen derartiger Empfänger sind an The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited zu richten. Die Weiterverbreitung, auch auszugsweise, ist untersagt. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG wird beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin"). (121105) Copyright. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG 2019, ALLE RECHTE VORBEHALTEN. Diese Publikation darf weder vollständig noch teilweise nachgedruckt oder in ein Informationssystem übertragen oder auf irgendeine Weise gespeichert werden, und zwar weder elektronisch, mechanisch, per Fotokopie noch auf andere Weise, außer im Falle der vorherigen schriftlichen Genehmigung durch HSBC Trinkaus & Burkhardt AG. MICA (P) 185/08/2009 Herausgeber der Publikation: HSBC Trinkaus & Burkhardt AG Königsallee 21/23 D Düsseldorf Deutschland Telefon: Fax: Website: 5
6 Treasury Research Team Treasury Research Deutschland Stefan Schilbe Chefvolkswirt Thomas Amend Bernhard Esser Dr. Christian Fürtjes HSBC Securities, London Janet Henry Chief Global Economist Simon Wells Chief European Economist David Bloom Global Head of FX Research Steven Major, CFA Global Head of Fixed Income Research Sebastian von Koss, CIIA Rainer Sartoris, CFA Dr. Frank Will Tanja Peun Layout und Grafik
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markt:kompass Treasury Research Deutschland Welthandelsflaute macht Deutschland zu schaffen Deutscher Außenhandel gibt kaum Wachstumsimpulse
markt:kompass Treasury Research Deutschland Welthandelsflaute macht Deutschland zu schaffen Deutscher Außenhandel gibt kaum Wachstumsimpulse Auch im Februar ist der deutsche Außenhandel nicht richtig in
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Europas Konjunkturampel steht weiter auf grün Eurozone: Auch per Ende 2017 sattes BIP-Plus
Click 30. Januar here to 2018 enter a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Europas Konjunkturampel steht weiter auf grün Eurozone: Auch per Ende 2017 sattes BIP-Plus Vor dem Hintergrund der
markt:kompass Britisches Unterhaus gespalten TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Noch keine Mehrheit für Brexit -Vertrag in Sicht
Report 15. Januar Date (see 2019 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Britisches Unterhaus gespalten Noch keine Mehrheit für Brexit -Vertrag in Sicht Zweieinhalb Monate vor dem geplanten
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Euro mit neuem Jahrestief Euro gerät zum US-Dollar unter Druck ZEW mit leichtem Erholungspotential
Report 13. November Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Euro mit neuem Jahrestief Euro gerät zum US-Dollar unter Druck Der Euro rutschte zum Wochenstart zum US-Dollar
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Euro fällt zum US-Dollar auf neues Jahrestief Euro komplettiert Topformation
Report 10. August Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Euro fällt zum US-Dollar auf neues Jahrestief Euro komplettiert Topformation Der Euro verzeichnete jüngst zum
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Haushaltsstreik hält Kapitalmärkte im Atem Turbulentes Jahresende 2018
Report 2. Januar Date 2019 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Haushaltsstreik hält Kapitalmärkte im Atem Turbulentes Jahresende 2018 Von einem besinnlichen Jahresende 2018
markt:kompass Britisches Unterhaus lehnt Austrittvertrag ab TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Brexit -Vertrag mit deutlicher Mehrheit abgelehnt
Report 16. Januar Date (see 2019 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Britisches Unterhaus lehnt Austrittvertrag ab Brexit -Vertrag mit deutlicher Mehrheit abgelehnt Das britische
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Leitzinssenkung in Südafrika? Zinsentscheidung in Südafrika verspricht Spannung
Report 28. März Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Leitzinssenkung in Südafrika? Zinsentscheidung in Südafrika verspricht Spannung Die südafrikanische Notenbank (SARB)
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Unternehmen in der Eurozone schöpfen Hoffnung Schwacher Welthandel und fester Euro bleiben Risiken
Report 21. September Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Unternehmen in der Eurozone schöpfen Hoffnung Schwacher Welthandel und fester Euro bleiben Risiken Die Stimmung
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Preisdruck in den USA weiter im Rahmen US-Konsumentenpreise nehmen Druck von US-Notenbank
Report 12. Oktober Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Preisdruck in den USA weiter im Rahmen US-Konsumentenpreise nehmen Druck von US-Notenbank Die Konsumentenpreise
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Erholung am US-Immobilienmarkt setzt sich fort Handelskonflikt zwischen USA und China verschärft sich
Report 19. Juni Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Erholung am US-Immobilienmarkt setzt sich fort Handelskonflikt zwischen USA und China verschärft sich Der Handelsstreit
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Handelsspannungen vor weiterer Eskalation Handelskonflikt droht in die nächste Runde zu gehen
Report 11. Juli Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Handelsspannungen vor weiterer Eskalation Handelskonflikt droht in die nächste Runde zu gehen Die US-Regierung
markt:kompass Britische Wirtschaft treibt Brexit-Sorgen um TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND PMIs in Großbritannien gehen auf Tauchstation
Report 5. Februar Date 2019 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Britische Wirtschaft treibt Brexit-Sorgen um PMIs in Großbritannien gehen auf Tauchstation Da auch weniger als
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Volatilität an Kapitalmärkten hält an Renditeanstieg nicht nachhaltig
Report 7. Februar Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Volatilität an Kapitalmärkten hält an Renditeanstieg nicht nachhaltig Auch der gestrige Tag an den Aktienmärkten
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Konsumenten bleiben in Kauflaune Deutsches Konsumklima knapp unter 10-Jahreshoch
Click 28. November here to enter 2017 a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Konsumenten bleiben in Kauflaune Deutsches Konsumklima knapp unter 10-Jahreshoch Während in Deutschland jüngst
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Italien rückt wieder in den Fokus EU-Kommission geht mit Staaten ins Gericht
Report 21. November Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Italien rückt wieder in den Fokus EU-Kommission geht mit Staaten ins Gericht Die EU-Kommission wird heute eine
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Inflationsdruck auf dem Vormarsch Lohndruck in den USA nimmt zu BoJ setzt Zeichen
Click 5. Februar here to 2018 enter a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Inflationsdruck auf dem Vormarsch Lohndruck in den USA nimmt zu Der US-Arbeitsmarkt befindet sich zum Start des
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markt:kompass Treasury Research Deutschland Warten auf die neuen Langfristtender der EZB Liquiditätsversorgung der Banken im Mittelpunkt Leitzinserhöhungen der EZB sind in den letzten Monaten in weite
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markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Auch Fed-Chef spricht auf Wirtschaftssymposium Jackson Hole-Konferenz stellt häufig die Weichen neu
Report 23. August Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Auch Fed-Chef spricht auf Wirtschaftssymposium Jackson Hole-Konferenz stellt häufig die Weichen neu Dem jährlichen
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND EU-Gipfel und das Warten auf greifbare Ergebnisse EU-Gipfel stiehlt deutschen Konjunkturdaten die Show
Report 28. Juni Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND EU-Gipfel und das Warten auf greifbare Ergebnisse EU-Gipfel stiehlt deutschen Konjunkturdaten die Show Der Blick
markt:kompass Treasury Research Deutschland Handelskonflikt sorgt weiter für Unruhe Rendite 10-jähriger Bunds mit neuem Tief
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markt:kompass Treasury Research Deutschland Deutsche Konjunktur in Schieflage Verbraucher müssen es richten
markt:kompass Treasury Research Deutschland Deutsche Konjunktur in Schieflage Verbraucher müssen es richten Nach den jüngsten Ergebnissen der Stimmungsumfragen bei den Unternehmen in Deutschland ergibt
Wichtige Daten und Ereignisse ( )
markt:kompass Treasury Research Deutschland Finanzmarktexperten bleiben vorsichtig ZEW Lagebeurteilung wohl weiter auf dem Rückzug In den vergangenen Monaten hat sich der Abstand zwischen der aktuellen
markt:kompass Stockende Aufholjagd der deutschen Industrie TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Industrieproduktion in Deutschland bleibt gedämpft
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markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Renditen nun wieder nahe dem Jahreshoch Neuer Fed-Chef mit hawkischen Zungenschlag
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markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Die EZB und der Euro Fester Euro dürfte bei EZB nicht zu Begeisterung führen
Click 25. Januar here to 2018 enter a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Die EZB und der Euro Fester Euro dürfte bei EZB nicht zu Begeisterung führen Der jüngste Anstieg des Euro auf Werte
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Weiter keine Signale für Abkühlung der US-Wirtschaft US-Konsumenten weiter voller Optimismus
Report 13. Juli Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Weiter keine Signale für Abkühlung der US-Wirtschaft US-Konsumenten weiter voller Optimismus Die US-Verbraucher
markt:kompass Treasury Research Deutschland US-Arbeitsmarkt beginnt zu schwächeln US-Stellenaufbau verliert Schwung EUR-Kurs springt an
markt:kompass Treasury Research Deutschland US-Arbeitsmarkt beginnt zu schwächeln US-Stellenaufbau verliert Schwung EUR-Kurs springt an Der US-Stellenaufbau im Mai blieb mit einem Plus von 75.000 deutlich
markt:kompass Treasury Research Deutschland Deutliche Eintrübung der Wachstumsperspektiven PMIs enttäuschen - Rendite 10j. Bunds wieder negativ
markt:kompass Treasury Research Deutschland Deutliche Eintrübung der Wachstumsperspektiven PMIs enttäuschen - Rendite 10j. Bunds wieder negativ Die Stimmung im Verarbeitenden Gewerbe der Eurozone befindet
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Wagt die Bank of England den Zinsschritt? Leitzinserhöhung in Großbritannien sehr wahrscheinlich
Report 2. August Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Wagt die Bank of England den Zinsschritt? Leitzinserhöhung in Großbritannien sehr wahrscheinlich Auf der heutigen
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markt:kompass Treasury Research Deutschland Keine Zinserhöhung in Draghis Amtszeit EZB beschließt TLTRO III und passt forward guidance an Zwar war im Vorfeld der gestrigen EZB-Zinsentscheidung bereits
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Kein Agieren von Notenbanken der Industrienationen EZB adjustiert nur die Projektionen der EZB-Experten
Click 14. Dezember here to enter 2017 a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Kein Agieren von Notenbanken der Industrienationen EZB adjustiert nur die Projektionen der EZB-Experten Neue geldpolitische
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND EZB: Tauben behalten die Oberhand EZB legt sich lange fest US-Wirtschaft bleibt auf Wachstumskurs
Click 27. Oktober here to enter 2017 a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND EZB: Tauben behalten die Oberhand EZB legt sich lange fest Die EZB gab auf ihrer gestrigen Sitzung eine Halbierung
markt:kompass Treasury Research Deutschland Stimmung im Servicesektor mit Erholungspotential Dienstleistungsumfragen vor Erholung
22 Februar 2019 markt:kompass Treasury Research Deutschland Stimmung im Servicesektor mit Erholungspotential Dienstleistungsumfragen vor Erholung Heute dürfte die Veröffentlichung einer Reihe von Einkaufsmanagerindizes
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Click 18. Januar here to 2018 enter a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND -Konjunktur läuft weiter rund -Industrie auf Expansionskurs Die Industrieproduktion in den A ist im Dezember deutlich
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markt:kompass Treasury Research Deutschland Fed-Mitglied sieht Notwendigkeit für Leitzinssenkung ISM-Index für das Verarbeitende Gewerbe auf 31-Monatstief In den USA fiel der ISM-Index für das Verarbeitende
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markt:kompass Treasury Research Deutschland Brexit -Abstimung: Same procedure as last time? May droht erneutes Scheitern ihres Brexit -Deals Auch wenn heute in Großbritannien mit den BIP-Zahlen und der
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Sommeraufschwung in Großbritannien Konjunkturerholung in Großbritannien setzt sich fort
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markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Bondmärkte in Europa fahren weiter Achterbahn Technokraten-Regierung soll Italien zu Neuwahlen führen
Report 29. Mai Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Bondmärkte in Europa fahren weiter Achterbahn Technokraten-Regierung soll Italien zu Neuwahlen führen Mit der Nominierung
Wichtige Daten und Ereignisse in dieser Woche ( )
Report 11. Mai Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Nur moderater Rückgang bei US-Verbraucherumfrage US-Konsumenten blicken weiter optimistisch in die Zukunft In den
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Ist der US-Dollar noch zu stoppen? US-Arbeitsmarkt - eine Frage der Stärke
Report 5. Oktober Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Ist der -Dollar noch zu stoppen? -Arbeitsmarkt - eine Frage der Stärke Die letzten Konjunkturdaten aus den A
Und sonst? Wichtige Daten und Ereignisse in dieser Woche ( )
Report 13. März Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Zieht die Inflation allmählich an? US-Preisdaten für Februar mit Spannung erwartet Nach den guten Ergebnissen des
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Inflation treibt EZB keine Sorgenfalten auf die Stirn
Report 31. August Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Inflation treibt EZB keine Sorgenfalten auf die Stirn Inflation in der Eurozone bleibt wohl über dem EZB-Ziel
markt:kompass Treasury Research Deutschland Großbritannien verschiebt EU-Austrittstermin Britisches Unterhaus findet keine Mehrheit für Alternativen
markt:kompass Treasury Research Deutschland Großbritannien verschiebt EU-Austrittstermin Britisches Unterhaus findet keine Mehrheit für Alternativen Der EU-Austrittstermin Großbritanniens ist nun auch
markt:kompass Treasury Research Deutschland Dienstleistungssektor unter besonderer Beobachtung Weitere Hinweise auf einen US-Konjunkturabschwung?
markt:kompass Treasury Research Deutschland Dienstleistungssektor unter besonderer Beobachtung Weitere Hinweise auf einen US-Konjunkturabschwung? Im Kontext der zahlreichen Risiken für das Verarbeitende
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Deutscher Arbeitsmarkt bleibt in Schwung Rekordhohe Zahl an offenen Stellen
Report 30. August Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Deutscher Arbeitsmarkt bleibt in Schwung Rekordhohe Zahl an offenen Stellen Der Arbeitsmarkt in Deutschland präsentiert
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markt:kompass Treasury Research Deutschland Großbritannien: Wie geht die Reise weiter? EU-Austrittsvertag fällt auch bei dritter Abstimmung durch Die britischen Abgeordneten haben am Freitag mit 344 zu
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Arbeitsmarkt gut in Schuss US-Lohnwachstum überspringt 3 %-Hürde
Report 5. November Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Arbeitsmarkt gut in Schuss US-Lohnwachstum überspringt 3 %-Hürde Der ursprünglich für den September gemeldete
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Notenbank vor der nächsten Leitzinserhöhung Forward guidance der US-Notenbank im Mittelpunkt
Report 13. Juni Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Notenbank vor der nächsten Leitzinserhöhung Forward guidance der US-Notenbank im Mittelpunkt Die US-Notenbank
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Konjunkturerholung in der Eurozone schreitet voran Jahresrate beim deutschen BIP auf 6-Jahreshoch
Click 23. November here to enter 2017 a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Konjunkturerholung in der Eurozone schreitet voran Jahresrate beim deutschen BIP auf 6-Jahreshoch In Deutschland
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Wagt die Norges Bank den Zinsschritt? Leitzinserhöhung in Norwegen wohl erst im Juni
Report 3. Mai Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Wagt die Norges Bank den Zinsschritt? Leitzinserhöhung in Norwegen wohl erst im Juni Die norwegische Zentralbank
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Solide US-Arbeitsmarktverfassung Rückenwind für den Aufbau neuer US-Arbeitsstellen
Click 3. November here to enter 2017 a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Solide US-Arbeitsmarktverfassung Rückenwind für den Aufbau neuer US-Arbeitsstellen Am US-Arbeitsmarkt kam es bedingt
Wichtige Daten und Ereignisse ( )
Report 28. Januar Date (see 2019 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Konjunktursorgen nehmen zu ifo Erwartungen fallen auf niedrigsten Stand seit Ende 2012 Hoffnungen auf eine kräftige
markt:kompass Shutdowngefahr in den USA wohl gebannt TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Anstehende US-Konjunkurdaten sollten Erholung anzeigen
Report 15. Februar Date (see 2019 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Shutdowngefahr in den USA wohl gebannt Anstehende US-Konjunkurdaten sollten Erholung anzeigen Durch den 35-tägigen
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Neuseeländische Notenbank wohl weiter on hold Nächster Zinsschritt nach oben nicht vor Mitte 2019
Report 27. Juni Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Neuseeländische Notenbank wohl weiter on hold Nächster Zinsschritt nach oben nicht vor Mitte 2019 Seit November
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Inflation wieder verstärkt im Fokus Hochpunkt im US-Preiszyklus dürfte überschritten sein
Report 11. Oktober Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Inflation wieder verstärkt im Fokus Hochpunkt im US-Preiszyklus dürfte überschritten sein Die US-Notenbank
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Nach der Fed ist vor der EZB Legt die EZB die QE-Karten auf den Tisch?
Report 14. Juni Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Nach der Fed ist vor der EZB Legt die EZB die QE-Karten auf den Tisch? Obwohl auf der heutigen EZB-Ratssitzung
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Abstimmung im britischen Unterhaus verschoben Großbritannien sucht weiter nach mehrheitsfähigem Deal
Report 11. Dezember Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Abstimmung im britischen Unterhaus verschoben Großbritannien sucht weiter nach mehrheitsfähigem Deal Gemäß
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Mehr Lohndruck in den USA? US-Lohnentwicklung im Fokus der Finanzmärkte
Click 2. Februar here to 2018 enter a date. markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Mehr Lohndruck in den USA? US-Lohnentwicklung im Fokus der Finanzmärkte An den Finanzmärkten steht der Freitag ganz
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Wann erfolgt der geldpolitische Exit bei der EZB? Entscheidung über Zukunft des QE-Programms rückt näher
Report 12. April Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Wann erfolgt der geldpolitische Exit bei der EZB? Entscheidung über Zukunft des QE-Programms rückt näher In den
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markt:kompass Treasury Research Deutschland Fenster für Leitzinserhöhung in Kanada wird kleiner Bank of Canada mit schwieriger Entscheidung Anfang Januar hatten die Währungshüter in Kanada zuletzt ihre
markt:kompass Regierungsstillstand bremst US-Konjunktur TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Wirtschaft sieht sich höheren Widerständen gegenüber
Report 17. Januar Date (see 2019 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND Regierungsstillstand bremst -Konjunktur -Wirtschaft sieht sich höheren Widerständen gegenüber Allmählich schlägt
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Notenbank nähert sich neutralem Zinssatz FOMC-Sitzungsprotokoll im Fokus
Report 5. Juli Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Notenbank nähert sich neutralem Zinssatz FOMC-Sitzungsprotokoll im Fokus Mitte Juni hat die US-Notenbank den
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Report 10. Januar Date (see 2019 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND EZB sieht Konjunkturglas noch als halb voll an Prognosen der EZB-Experten bereits überholt? Im Dezember hatte
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Report 26. April Date 2018 (see Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND QE-Ausstieg: Hält sich die EZB weiter bedeckt? EZB-Sitzung wohl mit zurückhaltendem Unterton Die heutige EZB-Sitzung
markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Arbeitsmarkt von hoher Bedeutung für die Fed Stellenschaffung verliert etwas an Dynamik
Report 7. Dezember Date (see 2018 Tagging panel) markt:kompass TREASURY RESEARCH DEUTSCHLAND US-Arbeitsmarkt von hoher Bedeutung für die Fed Stellenschaffung verliert etwas an Dynamik Mit 185.000 neugeschaffenen