Portfolio-Management-Konferenz 17. Dezember 2014

Transkript

1 Portfolio-Management-Konferenz 17. Dezember 2014 ALEXANDER STREEB DANIEL ZINDSTEIN 1

2 Agenda Aktueller Marktüberblick Positionierung und Entwicklung GECAM AG GECAM Adviser Funds Vertriebsthemen 34f GewO Jahresprüfung 2013 Strategiedepot GECAM Core Satellite 2

3 10-Jahresrenditen Deutschland Historisch einmaliger Abwärtstrend Quelle: VWD, GECAM 3

4 Zinsstrukturkurve nähert sich japanischen Verhältnissen Bis zu 5 Jahren Negativrenditen Quelle: VWD, GECAM 4

5 Kein Zinseszins-Effekt mehr Quelle: Baader Bank 5

6 Unternehmensanleihen alternativlos? Beispiel-Portfolios 2007 vs. heute Quelle: LBBW 6

7 Öl: Stärkster Einbruch seit der Finanzkrise 2008 Quelle: VWD, GECAM 7

8 Break-even-Preise Ölförderprojekte in US-$ Es gibt schon einige die unter 60$ noch rentabel sind Quelle: IEA, LBBW 8

9 Erdöl: Preisrutsch schnell u. heftig, auch im historischen Vergleich Quelle: Wellenreiter 9

10 Niedriger Ölpreis entlastet die Weltwirtschaft 2015 um 0,7% oder 560 Mrd. Euro Quelle: LBBW 10

11 Rubel-Crash verunsichert die Märkte Kapitalflucht aus Russland Angst um Dollarschulden EUR/RUB Quelle: Bloomberg, PIMC 11

12 Rohstoff- u. EM-Währungen stehen jüngst kräftig unter Druck Quelle: VWD, GECAM 12

13 Handelsgewichtet wertet nur der US-Dollar auf Quelle: Bloomberg, BaaderBank 13

14 Weltweite Fremdwährungs-Schulden vorwiegend in US-Dollar Quelle: Morgan Stanley, Die Welt 14

15 Zinserhöhungen aufgrund robuster Konjunktur schaden Aktienmärkten nicht nachhaltig Quelle: FED, Bloomberg, Baader Bank 15

16 EZB: Ausweitung der Bilanz Richtung 3 Bio. Euro Quelle: LBBW 16

17 Griechenland vor dem Chaos? Die linke, griechische Partei Syriza, hat auf einer Roadshow in London ihr Programm vorgestellt. Hierzu ein Kommentar eines Teilnehmers Quelle: Financial Times, Bremer LB 17

18 Null-Zinsen und hohe Beschäftigung führen zu guter Stimmung beim Konsum in Deutschland Quelle: GfK, Bloomberg, Baader Bank 18

19 Deutschland: Zeichen für Exportindustrie zeigen nach oben Quelle: IWF, LBBW 19

20 Wenn sich die Abwärtsrevisionen nicht verschärfen, dürfte der DAX auf Sicht steigen Quelle: LBBW 20

21 Eigenkapitalrentabilität dt. Aktien spiegelt die Alternativlosigkeit am Besten wider Return on Equity (ROE) Deutscher Aktienmarkt (gesamt) Quelle: LBBW 21

22 Aktienmarktentwicklungen haben langfristig wenig mit der Entwicklung der eigenen Volkswirtschaft zu tun Quelle: Vanguard, StarCapital 22

23 Aktien-Sentiment sehr konstruktiv Quelle: Sentix 23

24 Fazit Diverse Entwicklungen führen zu Verunsicherung und stoppen die Börsenhausse Präsidentschaftswahl in Griechenland bringt Euro-Krisen-Ängste zurück Ölpreis im freien Fall führt zu Verwerfungen (Finanzmarkt & Ölproduzenten) Rubel-Crash führt zu extrem großer Verunsicherung (Russland stark & stolz) Emerging-Markets- und Rohstoffwährungen werten ab Bundesanleihen extrem teuer nächstes Jahr Verlustgefahr Viele Faktoren sprechen für deutsche Export-Aktien (Ölpreis, Euro, Null-Zinsen, Wachstum) Druck auf EZB zur Ausweitung der Bilanzsumme um 1 Bio. steigt durch fallenden Ölpreis Aktien rücken als Anlagealternative noch mehr in den Fokus Charttechnisch hat sich Lage jedoch in den letzten Tagen eingetrübt Rohstoffpreise durch zurückgehende Inflationserwartungen schwächer gut für Unternehmen und Verbraucher Quelle: GECAM 24

25 GECAM-Aktienbarometer Aktienbarometer Fundamental Phantasie auf mehr Geld der EZB hilft allen Märkten Europäische Aktien im Verhältnis weiter günstig Deutsche Exportwerte mit viel Rückenwind Dividendenrendite viel höher als Staatsrenditen Starke Abflüsse aus europ. Aktien Gewinne stagnieren seit Längerem Wirtschaftssanktionen ggü. Russland schaden dt. Wirtschaft Stimmung (Behavioral Finance) Stimmung kurzfristig abgekühlt & neutral Mittelfristige Erwartungen steigen stark Private skeptischer als Institutionelle Investitionsquoten moderat Charttechnik Heftige Korrekturen Europ. Aktien & EM überdurchschn. betroffen Mittelfristige Trends gebrochen (200 Tage-Linie) Scharfe Korrektur führt zu überverkauften Indikatoren DAX-Vola zieht schnell & stark an (29) Wichtige charttechnische Unterstützungen voraus (8.900) Quelle: GECAM 25

27 Positionierung GECAM Adviser Funds Assetquoten Aktien 110,00% Zeitraum seit letzter Konferenz 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% Global Chance Global Balanced Global Value Global Defensiv Quelle: GECAM / effektive Quoten (inkl. Futures / ohne Optionen) Stand

28 Aktuelle Positionierung GECAM Adviser Funds Assetquoten Gesamt Global Chance Global Balanced Aktien; 101,06% Aktien; 80,26% Renten; 27,72% Renten; 32,20% Liquidität; 0,30% Sonstiges; 4,09% Liquidität; 0,00% Sonstiges; 2,74% Global Value Global Defensiv Aktien; 52,73% Aktien; 9,47% Renten; 44,36% Liquidität; 2,64% Renten; 87,89% Sonstiges; 10,37% Liquidität; 0,00% Quelle: GECAM / effektive Quoten inkl. Futures / Stand:

29 Positionierung GECAM Adviser Funds Aktuelle Währungs-Allokation Global Chance Global Balanced Euro 80,32% US-Dollar 19,68% Euro 80,08% US-Dollar 19,92% Global Value Global Defensiv Euro 89,47% US-Dollar 10,53% Euro 88,22% US-Dollar 11,78% USD Euro Quelle: GECAM / effektive Quoten inkl. Futures / Stand:

30 GECAM vs. namhafte Mitbewerber (2013) Fonds mit Schwerpunkt Europa / USA profitieren Quelle: vwd market manager Stand alle Werte in Euro 30

31 GECAM vs. namhafte Mitbewerber (2014 YTD) Fonds mit internationaler Ausrichtung liegen vorn Quelle: vwd market manager Stand alle Werte in Euro 31

32 GECAM vs. namhafte Mitbewerber ( YTD) Investition über beide Zyklen hinweg zahlt sich aus Quelle: vwd market manager Stand alle Werte in Euro 32

33 GECAM vs. namhafte Vermögensverwalter (seit 2010) Anlageuniversum Mischfonds Global flexibel Quelle: vwd market manager Stand alle Werte in Euro 33

34 Strategiedepots GECAM Core Satellite Die neuen Strategien im Überblick 34

35 Strategiedepots GECAM Core Satellite Einige Satellitenfonds (Nicht-Aktien) im Vergleich Quelle: InvestBase Stand alle Werte in Euro 35

36 Strategiedepots GECAM Core Satellite Wertentwicklung laufendes Jahr ,17% 4,48% 2,31% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Quelle: InvestBase Stand alle Werte in Euro 36

37 Zielspar-DepotFlexx (ZSD) Die Strategien im Überblick Quelle: GECAM 37

38 Zielspar DepotFlexx (ZSD) Wertentwicklung 3 Jahre 17,12% 9,18% 7,89% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Quelle: GECAM / InvestBase Stand alle Werte in Euro 38

40 Gegenüberstellung: Prüfpflichten alt und neu ALT: Prüfung nach 16 MaBV ( 34c GewO) Eher schematische Prüfung / es wurde im Wesentlichen geprüft: Anzeigepflicht gegenüber Gewerbeamt erfüllt? Art der getätigten Geschäfte Inseratensammlung Vorliegen Buchführung / Aufzeichnung Aufzeichnungspflicht Prüfung ob Kundengelder angenommen wurden NEU: Prüfpflicht nach FinVermV Vorliegen der Erlaubnis und Anzeigepflicht bei Änderungen Eintragung ins Vermittlerregister Art und Weise der Erfüllung der Statusinformationspflichten Art und Weise der Risikobelehrung der Kunden über Finanzanlageprodukte Art und Weise der Kundeninformation über Kosten und Nebenkosten Werbemaßnahmen in Bezug auf Produkte und Aussagen Art und Weise der Zurverfügungstellung der Informationsblätter an Kunden Erfüllung Protokollpflicht mit Dokumentation der Geeignetheitsprüfung Erfüllung Protokollpflicht mit Dokumentation der Angemessenheitsprüfung Art und Weise der Offenlegung von Zuwendungen Nachweis über in der Beratung / Vermittlung Beschäftigte Prüfung ob Kundengelder angenommen wurden Prüfung der Aufbewahrungspflichten Quelle: GECAM 40

41 Core Satellite Prinzip Best of Equity 41

42 Strategiedepot GECAM defensiv (exemplarisch) 42

43 Strategiedepot GECAM ausgewogen (exemplarisch) 43

44 Strategiedepot GECAM dynamisch (exemplarisch) 44

45 Strategiedepot GECAM Core Satellite Vergangenheitsbetrachtung (Backtesting) Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerliche Faktoren. Bei einem Anlagebetrag von EUR in der B-Tranche des Fonds über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 55 EUR (5,5%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten und Verwaltungsgebühren mindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis um jene individuell anfallenden Depotkosten und Verwaltungsgebühren vermindern. Quelle: InvestBase Stand Alle Werte in Euro 45

46 GECAM Adviser Fund - Best of Equity Asset Allocation (Peergroups) Überprüfung der Zielfonds und ggf. Umschichtung mind. alle 3 Monate inkl. Rebalancing 46

47 GECAM Best of Equity Asset Allocation Zielfonds letztes Quartal Quelle: GECAM 47

48 GECAM Adviser Fund Best of Equity Aufteilung in Anlagekategorien / Regionen 20% 10% 20% 20% 10% Welt 10% Rohstoffe 10% Wirtschaftswachstum (in %) Quelle: LBBW / GECAM 48

49 Fazit Aus unserer Sicht ist eine permanente Analyse des zur Verfügung stehenden Fondsuniversums sowie die ständige Überwachung der in den Portfolien befindlichen Fonds unerlässlich. Zählt ein Zielfonds unter Chance-/Risiko-Gesichtspunkten nicht mehr zu den Top-Fonds, sollte er konsequent ausgetauscht werden. 49

50 Automatisches Rebalancing Was gut gelaufen ist, wird teilweise verkauft / Was gefallen ist, wird aufgestockt z.b. Bantleon Opportunities 50

51 Automatisches Rebalancing Was gut gelaufen ist, wird teilweise verkauft / Was gefallen ist, wird aufgestockt z.b. GECAM Best of Equity 51

52 Strategiedepot GECAM Core Satellite Feste Aktienquoten (abgebildet über BoE) Keine Reduzierung vorgesehen, weder durch Verkäufe noch mittels Absicherung (Derivate) Erhöhte Volatilität wird in Kauf genommen Zugunsten eines möglicherweise höheren Ertrags Alle übrigen Assetklassen Werden der Marktlage entsprechend gewichtet Und bei Bedarf ausgetauscht (max. 4 x p.a.) 52

53 Strategiedepot GECAM Core Satellite Kostenstruktur kann mit dem Kunden individuell vereinbart werden (0,2%-1,5% bzw. 0,0%-5,5%) Nachzeichnung ohne Papierkram möglich Cashquote bringt Flexibilität / 5% des Depotwertes sind immer frei verfügbar / kein Verkauf von Wertpapieren für Gebühren Diversifikation Multi-Manager-Ansatz (zwischen 12 und 15 verschiedene Assetmanager) Sparplan Variabel Reduzierter Aufwand durch Abschöpfungsauftrag (ohne Protokollierung) 53

54 Nächste Portfoliomanagement-Konferenz 21. Januar 2015 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! 54

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