Aufgabe Gesamt. Note: Unterschrift des Prüfers

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1 Name : Vorname : Modulklausur: Investition und Finanzierung (31021) Teil: Termin: Prüfer: Investition 27. März 2015, 15:30 17:30 Uhr Aufgabe Gesamt Maximale Punktzahl Erreichte Punktzahl Note: Datum Unterschrift des Prüfers

2 Hinweise zur Bearbeitung der Klausur! 1. Die Klausur besteht inklusive Deckblatt aus 15 Seiten mit insgesamt 3 Aufgaben. Prüfen Sie bitte vor Bearbeitungsbeginn die Vollständigkeit Ihres Klausurexemplars! 2. Bitte tragen Sie Ihren Namen und Ihre auf dem Deckblatt ein! 3. Es sind maximal 50 Punkte zu erreichen. 4. Es sind alle Aufgaben zu bearbeiten. 5. Die Klausur muß komplett abgegeben werden. 6. Auf den Lösungsbögen ist die einzutragen. 7. Bitte beachten Sie, daß Sie zur Aufgabenlösung lediglich die den jeweiligen Aufgaben zugehörigen Lösungsbogen benutzen. Bei Bedarf können Sie auch die Rückseite des entsprechenden Lösungsbogens benutzen. 8. Die letzten drei Seiten sind Konzeptpapier. 9. Die Verwendung eines Taschenrechners ist dann und nur dann erlaubt, wenn dieser einer der drei folgenden Modellreihen angehört: Casio fx86 Texas Instruments TI 30 X II Sharp EL 531 Die Verwendung anderer Taschenrechnermodelle wird als Täuschungsversuch gewertet und mit der Note nicht ausreichend (5,0) sanktioniert. Ob ein Taschenrechner einer der drei Modellreihen angehört, können Sie selbst überprüfen, indem Sie die vom Hersteller auf dem Rechner angebrachte Modellbezeichnung mit den oben angegebenen Bezeichnungen vergleichen: Bei vollständiger Übereinstimmung ist das Modell erlaubt. Ist die auf dem Rechner angebrachte Modellbezeichnung umfangreicher, enthält aber eine der oben angegebenen Bezeichnungen vollständig, ist das Modell ebenfalls erlaubt. In allen anderen Fällen ist das Modell nicht erlaubt. Wir wünschen Ihnen bei der Bearbeitung der Klausur viel Erfolg! - 2 -

3 Aufgabe 1 (Dynamische Investitionsrechnung): (15 Punkte) Die Gartenbau AG plant für die Produktion von Blumenkübeln mit einem integrierten Bewässerungssystem den Erwerb einer Produktionsstraße. Dem Unternehmen steht eine Investitionsalternative A zur Verfügung, die durch die Zahlungsreihe gg AA = ( , 4.900, 6.540) abgebildet wird. Auf dem vollkommenen Kapitalmarkt beträgt der Kalkulationszinssatz 5 % p.a. Runden Sie (falls erforderlich) alle Ergebnisse auf vier Stellen nach dem Komma! a) Berechnen Sie die Annuität der Investition A! Interpretieren Sie die Annuität ökonomisch! Beurteilen Sie die Vorteilhaftigkeit der Investitionsalternative anhand der Annuitätenmethode! (5 Punkte) b) Existiert für die Zahlungsreihe der Investition ein eindeutiger interner Zinsfuß? Begründen Sie Ihre Antwort! Bestimmen Sie den internen Zins der obigen Zahlungsreihe! Ist die Investition nach der internen Zinsfußmethode vorteilhaft? (5 Punkte) c) Skizzieren Sie die Kapitalwertfunktion in Abhängigkeit vom Kalkulationszins i! (5 Punkte) Lösung Aufgabe 1-3 -

4 Lösung Aufgabe 1-4 -

5 Lösung Aufgabe 1-5 -

6 Lösung Aufgabe 1-6 -

7 Aufgabe 2 (Projektbezogene Finanzierungsmaßnahme): (20 Punkte) Durch Neueinrichtung eines modernen Universitätsklinikkomplexes in Bertholdsburg, der zahlreiche innerhalb der Stadt verstreute Einrichtungen räumlich zusammenfassen würde, ließen sich für das Bundesland Zähringen nach Fertigstellung pro Jahr 15 Millionen einsparen. Diese Ersparnis beruht auf wegfallenden Transport- und Bereitschaftskosten sowie der nach einer Zentralisierung möglichen Reduktion des Gesamtpersonalbestandes. Das Investitionsvolumen beläuft sich auf netto 300 Millionen, gleichmäßig verteilt über die Jahre Herr Dr. Kurtz ist Mitarbeiter des Wirtschaftsministers. Beide Funktionäre möchten ihrem Grundsatz dialogischer Politik gerecht werden und berufen eine Konferenz ein, auf der die desolate Finanzlage des Bundeslands Zähringen dazu genutzt werden soll, das kleine und teure Universitätsklinikum durch Privatisierung gänzlich loszuwerden. Die private Straßburger Gruppe Professor Asklepios hat bereits 50 Millionen für die Übernahme geboten. Nachdem der Minister den Rektor über die Planungshoheit des Landes Zähringen belehrt hat, übergibt er das Wort an Dr. Kurtz, der knapp vorträgt, das Land könne erst ab 2015 Finanzmittel von maximal 100 Millionen bereitstellen. Daher sei eine Fortführung der Klinik als Anstalt des öffentlichen Rechts ausgeschlossen. Nur ein Verkauf an Hon.-Professor Asklepios komme in Frage, wenn die dringend notwendige Modernisierung nicht verschoben werden solle. Seiner Sache sicher, lehnt sich Kurtz entspannt lächelnd zurück. Als Mitglied der Universitätsdelegation erwartet er Ihre Stellungnahme dazu. a) Erläutern Sie betriebswirtschaftlich, warum Kurtz sich täuscht, wenn er glaubt, die maximal verfügbaren 100 Millionen Landesmittel ließen eine Finanzierung der dreimal so hohen Investitionssumme nicht zu! (5 Punkte) b) Berechnen Sie den erforderlichen Landeszuschuß im Jahr 2015, der zur Finanzierung der Neubaumaßnahme ausreicht! Gehen Sie davon aus, daß das Land Zähringen jederzeit zu 5 % per annum Kredite aufnehmen kann, sofern deren Bedienung gesichert ist. (5 Punkte) c) Als der Finanzstaatssekretär seinen dicken Taschenrechner herauszieht und nach längerem Tippen die Einsetzung einer Arbeitsgruppe zur Überprüfung des von Ihnen vorgeschlagenen Finanzierungsmodells anregt, vergeht Dr. Kurtz sein zufriedenes Schmunzeln. Rechnen Sie ihm anhand der Zahlungsreihen von Investition und Finanzierung anschaulich vor, daß der von Ihnen ermittelte geringe Landeszuschuß zur Weiterführung der Universitätsklinik in öffentlicher Trägerschaft ausreicht! (10 Punkte) - 7 -

8 Lösung Aufgabe 2-8 -

9 Lösung Aufgabe 2-9 -

10 Lösung Aufgabe

11 Lösung Aufgabe

12 Aufgabe 3 (Investitionsplanung auf dem unvollkommenen Kapitalmarkt): (15 Punkte) Einem aufstrebenden mittelständischen Unternehmen stehen die Investitionsobjekte 1 bis 4 und die Finanzierungen 1 bis 3 zur Verfügung, wobei g jt die Zahlung des Objekts j im Zeitpunkt t ist: Investition I j g j0 g j1 Finanzierung F j g j0 g j Runden Sie (falls erforderlich) alle Ergebnisse auf vier Stellen nach dem Komma! a) Ermitteln Sie das endwertmaximale Investitions- und Finanzierungsprogramm! Berechnen Sie hierzu zunächst die internen Zinsfüße aller Objekte! (7 Punkte) b) Ordnen Sie die Investitionen nach Höhe der Renditen an! Welche würden Sie zuerst durchführen und welche zuletzt? Stellen Sie nun die entsprechende Rangordnung der Finanzierung auf! Welchen Kredit würden Sie zuerst in Anspruch nehmen, welchen zuletzt? (2 Punkte) c) Bilden Sie in einer Graphik die Kapitalnachfolgefunktion und die Kapitalangebotsfunktion ab! Wo läßt sich das optimale Investitions- und Finanzierungsbudget ablesen? Wie hoch ist die Grenzverzinsung des letzten in Anspruch genommenen Investitions- oder Finanzierungsobjekts? (6 Punkte) Lösung Aufgabe

13 Lösung Aufgabe

14 Lösung Aufgabe

15 Lösung Aufgabe

16 Prüfer: Konzeptpapier - 1 -

17 Prüfer: Konzeptpapier - 2 -

18 Prüfer: Konzeptpapier - 3 -