Private Invest I. Kurzanalyse. erstellt am: 17. Oktober TKL.Fonds Gesellschaft für Fondsconception und analyse mbh

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1 Kurzanalyse erstellt am: 17. Oktober 2006 TKL.Fonds Gesellschaft für Fondsconception und analyse mbh Neuer Wall 18 D20354 Hamburg Telefon: / Fax: / info@tklfonds.de Neuer Wall 18 D20354 Hamburg

2 Kurzanalyse: Executive Summary Sumary Disclaimer: TKLFonds hat diese Analyse mit größter Sorgfalt erarbeitet. Als Datenbasis für die Analyse dienen Angaben der Fondsinitiatoren in den Fondsprospekten sowie Angaben aus Quellen weiterer Dritter. Für die Vollständigkeit, Richtigkeit und Genauigkeit der Angaben zeichnen die Fondsinitiatoren und die weiteren veröffentlichenden Dritten ausschließlich selbst verantwortlich. Die Analyse stellt lediglich eine von mehreren Hilfen bei einer Anlageentscheidung dar. Sie ersetzt keinesfalls eine qualifizierte Anlageberatung durch eine entsprechend ausgebildete Person, wie beispielsweise einen Anlage, Steuerberater und/oder Rechtsanwalt. Allgemeine Daten der Beteiligung Fondsbezeichnung HANNOVER LEASING Privat Invest I GmbH & Co. KG Hannover Leasing GmbH & Co. KG Zertifikate mit PrivateEquity Investitionen als Wertbemessungsgrundlage Herausgabedatum des Prospektes 18. Juli 2006 Analysedatum 17. Oktober 2006 bei Vollplatzierung, spätestens wenn ein Schließung des Fonds Fondsvolumen von 200 Mio. EUR erreicht ist Dauer der Gesellschaft unbestimmt Kündigung frühestens möglich zum 31. Dezember 2017 Haftung im Außenverhältnis beschränkt auf 10% der Einlage Währung des Fonds Mindestzeichnungssumme in Einzahlungstermine am 14. Dezember % zzgl. 5% Agio am 25. Juni % Kommanditkapital ohne Agio in T Agio auf das Emissionskapital 5,0% Fondsvolumen inkl. Agio (Gesamtinvestition) in T Erfahrung Anzahl emittierter Fonds 127 Realisiertes Investitionsvolumen in Mio ,0 Anzahl emittierter PrivateEquityFonds 0 Durchschnittliches Volumen emittierter PrivateEquityFonds in Mio. Performance bereits aufgelegter Fonds* Alle Fonds des s Vergleich prospektierter und realisierter Ausschüttungen 6 unter Plan, 80 im Plan, 4 über Plan Vergleich prospektierter und realisierter Tilgungen k.a. Note 2,75 * Stand: Leistungsbilanz Neuer Wall 18 D20354 Hamburg

3 Kurzanalyse: Executive Summary Fondskonzeption Unabhängige Mittelverwendungskontrolle Prospektprüfungsbericht Steuerliche Konzeption Steuergutachten Platzierungsgarantie Für das Zustandekommen des Fonds erforderliche Mindestplatzierung Konzeptionelle Besonderheiten: nicht vermögensverwaltend, Betriebsstätte in Deutschland T (100,0% der geplanten Pflichteinlage) Die vorangegangende Beschreibung steuerlicher Grundlagen ist für den vorliegen Fonds nicht relevant. Der Fonds ist als in Deutschland ansässige vermögensverwaltende Gesellschaft konzipiert. Die Fondsgesellschaft erwirbt bei diesem Beteiligungsangebot Zertifikate, die von der Helaba Dublin emittiert werden. Die Rückflüsse aus der Zertifikatsveräußerung sind nach geltender Rechtslage bei einer Haltedauer von mehr als einem Jahr nach Angaben des Prospektes steuerfrei. Es besteht das steuerliche Risiko, dass die Spekulationsfrist für private Veräußerungsgeschäfte wie es in jüngster Vergangenheit seitens der Bundesregierung mehrfach diskutiert wurde abgeschafft wird. Dann ergäben sich entsprechende Steuerwirkungen für die Kommanditisten. Weiterhin besteht die Gefahr, dass es sich um einen Gestaltungsmissbrauch nach 42 AO handelt. Die steuerlichen Berater der in kommen jedoch zu dem Ergebnis, dass die steuerliche Konzeption keinen Gestaltungsmissbrauch gem. 42 AO darstellt. Die Fondsgesellschaft erwirbt bei diesem Beteiligungsangebot Zertifikate, die von der Helaba Dublin emittiert werden. Ein Zertifikat ist eine Schuldverschreibung, die es dem Zertifikatsinhaber ermöglicht, an der Entwicklung eines Basiswertes (Wertbemessungsgrundlage) teilzuhaben. Der Zertifikatsinhaber hat keinerlei Anspruch auf Auskehr der Wertbemessungsgrundlage. Die von Helaba Dublin emittierten Zertifikate sind dabei so ausgestaltet, dass sie sich an der Wertentwicklung eines Portfolios von PrivateEquityInvestitionen orientieren. Somit weist das Beteiligungsangebot den für Private Equity Fonds typischen BlindPoolCharakter auf. Note 2,20 Angestrebte Finanzierungsarten Angestrebte Diversifikation auf Zielfonds und Unternehmen Angestrebte Branchen 56% Private Equity; 9% Venture Capital; 19% Secondary; 16% CoInvestments 186 Zielfonds, indirekt eine Vielzahl von Unternehmen breite Streuung Angestrebte Regionen und Länder hauptsächlich Nordamerika und Europa 75% der Zielfonds stehen fest; 25% der BlindPoolCharakter Zielfonds stehen nicht fest Sind Zielfonds, in die investiert werden soll, im Prospekt ja genannt Beurteilung der Zielfonds, in die investiert werden soll Die beispielhaft beschriebenen Zielfonds, die über die AIGGIC erworben werden, wurden größtenteils von Managementgesellschaften aufgelegt, die über eine große Erfahrung verfügen. Das Managemnet der Zielfonds gehört einem nationalen oder internationalen Verband an. Somit sollte die Einhaltung der branchenüblichen Qualitätsstandards gewährleistet sein. Sind Zielfonds, in die vorangegangene Fonds des s nein investiert haben, im Prospekt genannt Note 1,50 3 Neuer Wall 18 D20354 Hamburg

4 Kurzanalyse: Executive Summary Management des Fonds Ist eine vom unabhängige Gesellschaft für das Management des Fonds verantwortlich? Werbemessungsgrundlage der Zertifikate ja Helaba Dublin Ankaufsprozess Fondsmanagement Angaben zu den Unternehmen: AIG Global Investment Corp. Helaba Dublin Landesbank HessenThüringen ist die Emittentin der Zertifikate mit Sitz in Dublin. Sie ist eine 100% Tochter der Landesbank HessenThüringen Girozentrale. Die Helaba Dublin ist mit ihrem Kerngeschäft hauptsächlich in Finanzhandel und Finanzierung für Banken und Nichtbanken außerhalb Irlands sowie Dienstleistungen zur Verwaltung und Finanzierung von Investitionen tätig. Gegenüber der Central Bank of Ireland ist eine Patronatserklärung von der Helaba zugunsten Helaba Dublin in Höhe von 125 Mio. Euro abgegeben worden. Von den Ratingagenturen Standard & Poor s und FitchRatings hat die Helaba Dublin Ratings von A1 bzw. F1+ für kurzfristig Verbindlichkeiten und A bzw. A+ für langfristige Verbindlichkeiten erhalten. Bei der Entwicklung der Zertifikate orientiert sich Helaba Dublin an Private Equity Portfolios, die von AIG Global Investment Corp. gemanagt werden. AIG Global Invest Corp. ist eine 100% Tochter der American International Group (AIG), das weltweit führende Unternehmen für Versicherungen und Financial Services. AIG ist seit 1960 als Investor auf dem PrivateEquity Markt tätig und über seine InvestmentSparte AIG Global Investment Corp. (AIGGIC) seit über 25 Jahren Investor in PrivateEquityFonds. Ferner verwaltet und konzipiert AIGGIC eigene Private EquityProdukte für institutionelle Investoren. Das verwaltete Private EquityPortfolio beträgt ca. 18 Mrd. USD. Seit Dezember 2000 sind drei Portfolios mit einem Volumen von rund 625 Mio. USD aufgelegt worden, wobei AIG selbst mit einem Anteil von jeweils 10% beteiligt ist. Auswahl der Zielfonds Intensive Prüfung und Bewertung der Zielfonds durch das Management des Fonds Note 1,90 Investitionsphase Kostenstruktur und Ergebnisverteilung Investitionsgrad mit Liquiditätsreserve in % 92,54% Fondskosten in der Investitionsphase ohne Agio in % des Fondsvolumens ohne Agio 7,46% Fondskosten in der Investitionsphase zzgl. Agio in % des Fondsvolumens inkl. Agio 11,87% Betriebsphase Fixe Fondskosten in der Betriebsphase p.a. in EUR Variable Fondskosten in der Betriebsphase p.a. in % des Fondsvolumens ohne Agio Ergebnisverteilung EUR p.a. 1,10% p.a. Vorzugsrendite ("Hurdle Rate") für die Kommanditisten 8,0% Ergebnisbeteiligung der Kommanditisten * 91,1% Ergebnisbeteiligung der Gründungsgesellschafter * 8,9% Note 2,50 * Nach Berücksichtigung der "Hurdle Rate" und der anschließenden Aufholung der Gründungsgesellschafter. 4 Neuer Wall 18 D20354 Hamburg

5 Kurzanalyse: Gesamtbeurteilung und Rating Zusammenfassung Die Fondsgesellschaft erwirbt mit dem ihr zur Verfügung stehenden Kapital Zertifikate, die von Helaba Dublin emittiert werden. Die von Helaba Dublin emittierten Zertifikate sind dabei so ausgestaltet, dass sie sich an der Wertentwicklung eines Portfolios von Private Equity Investitionen orientieren. Der Dachfonds für die Wertbemessungsgrundlage der Zertifikate, der AIG Private Equity Portfolio IV, investiert in ca. 186 Zielfonds, die wiederum in eine Vielzahl von Zielunternehmen investieren. 152 Zielfonds werden durch den Pine Star Capital L.P. gezeichnet. Es soll zu 55,8% in Private EquityAnlageprogramme, die sich auf BuyOut Segmente konzentrieren, zu 9,1% in Venture CapitalAnlageprogramme, zu 19,2% in Secondaries und zu 15,9% in CoInvestments investiert werden. Es wird eine breite Streuung über verschiedene Branchen verschiedener Unternehmen vorwiegend im europäischen und nordamerikanischen Wirtschaftstraum angestrebt. Ein ausreichender Diversifikationseffekt sollte somit erreicht werden. Durch die Auswahl der Zielfonds des Fund of Funds im Rahmen des AIG PEP IV Fondsprogramms liegt die Entscheidung der Zielfonds bei der AIG Global Invest Corp. Im Rahmen des sog. Warehousing zeichnet die AIGGIC die jeweiligen Investitionen frühzeitig auf eigene Rechnung, lagert diese auf der eigenen Bilanz und stellt sie dann Dritten ausschließlich institutionellen Investoren zur Verfügung. Somit nimmt der Anleger an den Investmententscheidungen eines professionellen institutionellen Anlagemanagements im Private Equity Markt teil. Der Investitionsgrad inkl. Liquiditätsreserve liegt im Marktdurchschnitt. Die Fondskosten in Investitionsphase liegen über dem Marktdurchschnitt. Die Fondskosten in der Betriebsphase sind unterdurchschnittlich. Insgesamt handelt es sich um ein gutes Angebot mit sehr eingeschränktem BlindPoolCharakter und sehr erfahrenem Fondsmanagement. Verteilung der Gesamtnoten für PrivateEquityFonds Anzahl ,00 2,00 2,01 2,25 2,26 2,50 2,51 3,00 3,01 3,50 3,51 5,00 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% Kumulierte Häufigkeit Noten Anzahl Kumulierte Häufigkeit Noten und Rating Rating der Beteiligung (15,0%) 2,75 Sehr gut oder Top 10% Fondskonzeption (15,0%) 2,20 Gut (27,5%) 1,50 Platzierungsfähig Ankaufsprozess (27,5%) 1,90 Uninteressant Kosten und Ergebnis (15,0%) 2,50 Mangelhaft Gesamtnote 2,05 Rating Beurteilung der Beteiligung im Vergleich zur Bestnote der jeweiligen Bewertungskriterien am Markt Fondskonzeption Ankaufsprozess Kosten und Ergebnis Gesamt 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% HANNOVER LEASING Privat Invest I GmbH & Co. KG Differenz zur Bestnote 5 Neuer Wall 18 D20354 Hamburg