Investitionsentscheidungsrechnung Thema

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Tomas Dieter
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1 Thema Probleme der dynamischen Investitionsentscheidungsrechnung in mittelständischen Unternehmen Seite 1

2 Investitionsobjekte Seite 2

3 Rechenverfahren Es gibt eine Vielzahl unterschiedlicher Investitionsrechenverfahren. Welches sollte man heranziehen? Seite 3

4 Systematisierung Nutzwertanalyse interne Zinsfußmethode Kostenvergleichsrechnung Amortisationszeitvergleichsrechnung Renditevergleichsrechnung Kapitalbarwertmethode Gewinnvergleichsrechnung Annuitätenmethode Vollständiger Finanzplan Seite 4

5 Basisformel Kapitalbindungsdauer Kapitalbarwert e a C = a + ( k k ) 0 0 q k Investitionsausgabe Einnahmen n k= 1 Ausgaben + Kalkulationszinssatz Liquidationserlös L q n Seite 5

6 Anwendungsbeispiel, Teil 1 Im folgenden Beispiel soll gezeigt werden, welche Auswirkungen die Veränderung des Kalkulationszinsatzes auf den Kapitalbarwert und somit auf die Entscheidung hat. Ich zeige Ihnen, dass jedes politisch gewollte Ergebnis erzielt werden kann. Seite 6

Kalkulationszinsatzes auf den Kapitalbarwert und somit auf die

7 Anwendungsbeispiel, Teil 2 Investitionsbetrag in Euro ,00 Kalkulationszinssatz in % 10,00 Modellannahmen Liquidationserlös in Euro 5.000,00 1. Die Daten stammen aus dem Rech- Nutzungsdauer in Jahre 10 nungswesen (BAB etc.). Abschreibungsart l i n e a r 2. Die Einahmen steigen um 3,00 % anfänglicher Abschreibungssatz in % 10,00 jährlich. 3. Die Ausgaben steigen um 3,00% Periode Diskontie- Einnahmen Ausgaben kalkulatorische Kosten Perioden- Barwert jährlich. rungsfaktor [ /Jahr] [ /Jahr] Afa Zins erfolg [ /Jahr] 4. Die kalkulatorischen Zinskosten wur- [ /Jahr] [ /Jahr] [ /Jahr] den auf den Anschaffungswert berechnet. 1 0, , , , , , ,91 5. Der Periodenerfolg ist die Summe 2 0, , , , , , ,94 aus den Einnahmen, Ausgaben und 3 0, , , , , , ,37 kalkulatorischen Kosten. 4 0, , , , , , ,36 5 0, , , , , , ,16 Die Daten lassen sich beliebig an neue 6 0, , , , , , ,19 Erkenntnisse anpassen, um ihre Aus- 7 0, , , , , , ,10 wirkungen auf dem Kapitalwert ver- 8 0, , , , , , ,89 deutlichen zu können. 9 0, , , , , , , , , , , , , ,16 abgezinster Liquidationserlös in DM 1.927,72 Die Investition ist aufgrund des Summe der abgezinsten Periodenerfolge, des Liquidationserlöses ,74 negativen Kapitalwertes wirt- Kapitalwert der Investition ,26 schaftlich nicht vertretbar. Seite 7

00 % anfänglicher Abschreibungssatz in % 10,00 jährlich. 3. Die Ausgaben steigen um 3,00% Periode Diskontie- Einnahmen Ausgaben kalkulatorische Kosten Perioden- Barwert jährlich.

8 Anwendungsbeispiel, Teil 3 Investitionsbetrag in Euro ,00 Kalkulationszinssatz in % 2,65 Modellannahmen Liquidationserlös in Euro 5.000,00 1. Die Daten stammen aus dem Rech- Nutzungsdauer in Jahre 10 nungswesen (BAB etc.). Abschreibungsart l i n e a r 2. Die Einahmen steigen um 3,00 % anfänglicher Abschreibungssatz in % 10,00 jährlich. 3. Die Ausgaben steigen um 3,00% Periode Diskontie- Einnahmen Ausgaben kalkulatorische Kosten Perioden- Barwert jährlich. rungsfaktor [ /Jahr] [ /Jahr] Afa Zins erfolg [ /Jahr] 4. Die kalkulatorischen Zinskosten wur- [ /Jahr] [ /Jahr] [ /Jahr] den auf den Anschaffungswert berechnet. 1 0, , , , , , ,02 5. Der Periodenerfolg ist die Summe 2 0, , , , , , ,83 aus den Einnahmen, Ausgaben und 3 0, , , , , , ,27 kalkulatorischen Kosten. 4 0, , , , , , ,61 5 0, , , , , , ,12 Die Daten lassen sich beliebig an neue 6 0, , , , , , ,07 Erkenntnisse anpassen, um ihre Aus- 7 0, , , , , , ,72 wirkungen auf dem Kapitalwert ver- 8 0, , , , , , ,31 deutlichen zu können. 9 0, , , , , , , , , , , , , ,29 abgezinster Liquidationserlös in DM 3.849,29 Die Investition ist aufgrund des Summe der abgezinsten Periodenerfolge, des Liquidationserlöses ,63 positiven Kapitalwertes wirt- Kapitalwert der Investition 22,63 schaftlich vertretbar. Seite 8

9 Erkenntnisse Alles klar! Wunderbar, dieses Verfahren. Seite 9

10 wichtige Ergebnisse Der Kapitalbarwert einer Investition nimmt zu mit steigendem Liquidationserlös 2. fallenden Ausgaben/Aufwendungen 3. steigenden Einnahmen/Erträge 4. fallendem Kalkulaitonszinssatz Seite 10

11 Funktionen der Wirtschaftlichkeitsberechnung Vorteilsbestimmung einzelner Investitionen Wahl zwischen sich technisch ausschließenden Alternativen Rangfolgebestimmung von konkurrierenden Investitionsvorhaben Fixierung des Investitionsprogrammes Bestimmung der wirtschaftlichen Nutungsdauer Bestimmung des optimalen Ersatzzeitpunkte Auslotung des Unsicherheitsproblems Auslotung des Risikos etc. Seite 11

Investitionsvorhaben Fixierung des Investitionsprogrammes Bestimmung der wirtschaftlichen

12 Was für Ziele gibt es? 1. Leistungserstellungs- / erhaltungsziele - Dispositionsziele - Arbeitstechnische Ziele - Kostenwirtschaftliche Ziele - Gesundheitsziele 2. Finanz-/zeitbezogene Ziele - Existenzsicherungsziele - Erfolgsziele - Vermögens- und Risikoabsicherungsziele - Investitions- und Finanzierungsziele - Zeitallokationsziele 3. wirtschaftsbezogene Ziele - arbeitspolitische Ziele - verbraucherpolitische Ziele - etc. Seite 12

Kostenwirtschaftliche Ziele - Gesundheitsziele 2.

13 Welche Ziele verfolge ich mit meiner Investition? Leistungserstellungs- / -erhaltungsziele finanz- und zeitbezogene Ziele wirtschaftsbezogene Ziele nicht-monetäre Ziele nicht-monetäre Investitionswirrkungen monetär nicht quantifzierbare Investitionswirkungen Seite 13

Ziele wirtschaftsbezogene Ziele nicht-monetäre Ziele

14 Probleme mittelständischer Unternehmen schlechte Ausstattung an Ressourcen geringe Eigenkapitalausstattung beschränkter Zugang zum Kapitalmarkt überdurchschnittlich alte Anlagen kaum Diversifikationsvorteile geringe Möglichkeit zur Kompensation wirtschaftlicher Unsicherheiten geringe Bargaining-Vorteile (Lobbyismus etc.) weniger qualifiziertes Personal nur geringe personalpolitische Gestaltungsmöglichkeiten Mängel im unternehmerischen Führungsbereich Seite 14

Möglichkeit zur Kompensation wirtschaftlicher Unsicherheiten geringe Bargaining-Vorteile (Lobbyismus etc.

15 Probleme im Umgang mit den Verfahren Umgang mit Rechenformeln Wissenstransfer Tranzparenz des Alternativenspektrums Prognoseproblem(e) Finanzierungsgesichtspunkte Seite 15

16 Wir werden es gemeinschaftlich schaffen,... Seite 16

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