Bilanzanalyse. NWB-Studienbücher Wirtschaftswissenschaften. Mit Aufgaben, Lösungen und einer ausführlichen Fallstudie

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1 NWB-Studienbücher Wirtschaftswissenschaften Bilanzanalyse Mit Aufgaben, Lösungen und einer ausführlichen Fallstudie Von Steuerberater Professor Dr. Horst Gräfer 8., wesentlich überarbeitete Auflage Ж Verlag Neue Wirtschafts-Briefe Й Herne/Berlin

2 Inhaltsverzeichnis 7 Inhaltsverzeichnis Vorwort und Arbeitsanleitung 5 Inhaltsverzeichnis 7 Abbildungsverzeichnis 13 Abkürzungs Verzeichnis 15 1 Allgemeine Grundlagen der Analyse von Jahresabschlüssen 1.1 Bedeutung des Jahresabschlusses und Problemstellung der Bilanzanalyse Der an der Analyse des Jahresabschlusses interessierte Personenkreis Anteilseigner, Gesellschafter und potenzielle Anleger Kreditgeber, Lieferanten, Kunden Arbeitnehmer und Gewerkschaften Die»interessierte Öffentlichkeit« Unternehmensleitung Analysten und und Fondsmanager Das Informationsmaterial Grenzen und Schwierigkeiten der externen Bilanzanalyse Methoden, Instrumente und Techniken der Analyse 2.1 Aufdeckung der Rahmenbedingungen und formale Analyse Kurzübersicht Die Rahmenbedingungen der Unternehmung 34 a) Die Eigentums-und Kapitalverhältnisse 34 b) Beziehungen zu verbundenen Unternehmen c) Die Unternehmung in ihrem Markt 34 aa) Konkurrenz- und Branchenverhältnisse 34 bb) Die Geschäftsentwicklung Formale Bilanzbetrachtungen: Einhaltung der Rechnungslegungsvorschriften Auswertung des Anhangs 36

3 8 Inhaltsverzeichnis 2.2 Analyse und Auswertung der Bilanzpolitik Bilanzanalyse als Kennzahlenrechnung Bedeutung der Bildung von Kennzahlen Kennzahlenarten 41 a) Grundzahlen 41 b) Verhältnis-(Relativ)zahlen 41 (1) Gliederungszahlen 42 (2) Beziehungszahlen 42 (3) Index-Zahlen (Messzahlen) 42 (4) Richtzahlen Interpretation der Erkenntnisse der Teilanalysen mit Hilfe von Vergleichsmaßstäben Wesen der Teilanalyse Die statische Bilanzanalyse als Ausgangspunkt und das Problem des Vergleichsmaßstabes Der Zeit- und Entwicklungsvergleich Der Betriebs- und Branchenvergleich Der Normenvergleich: Soll-Ist-Vergleich Kombination der Beurteilungsmaßstäbe Methodisch-systematischer Ablauf der Unternehmensbeurteilung 48 3 Erfolgswirtschaftliche Jahresabschlussanalyse 3.1 Problemstellung und Analyseziel Die Gewinn-und Verlustrechnung als Informationsbasis Ergebnisquellenanalyse und Erfolgsspaltung Bedeutung und Ermittlung des ordentlichen Betriebserfolges Der Finanz- und Verbunderfolg Der außerordentliche und Liquidationserfolg Der Bewertungserfolg Analyse der Erfolgsverwendung Die detaillierte Analyse des Betriebsergebnisses Umsatzanalyse Bestandsveränderungen Intensitäts- und Aufwandsstrukturkennzahlen 80

4 Inhaltsverzeichnis Wirtschaftlichkeitsbetrachtungen Ursachenforschungen Rentabilitätsbetrachtungen Die Eigenkapitalrentabilität Die Gesamtkapitalrentabilität Die Betriebsrentabilität Die Umsatzrentabilität, Umsatzrendite Das Return-on-Investment-Konzept Der Cashflow Return on Investment Die Auswertung der Segmentberichterstattung Die Einschätzung der Unternehmung durch die Börse Sinn der Betrachtung Der Börsenkurs / Bilanzkurs Das Ergebnis nach DVFA/SG: Gewinn je Aktie und Kurs-/Gewinnverhältnis Finanzwirtschaftliche Jahresabschlussanalyse 4.1 Das Analyseziel Die Beurteilung der kurzfristigen, situativen Liquidität Liquiditätskennzahlen Vermögensstrukturkennzahlen Statische, strukturelle Finanzanalyse: Die Ausstattung mit Kapital Finanzierungsgrundsätze als Ausgangspunkt Eigenkapital und Eigenkapitalquote 130 a) Die besondere Bedeutung des Eigenkapitals 130 b) Die»vorsichtige«Ermittlung des»bilanzanalytischen«eigenkapitals 132 c) Die Eigenkapitalquote und ihre Bedeutung 135 d) Die Struktur des Eigenkapitals Analyse der Rückstellungen Die Höhe und Struktur des Fremdkapitals Vermögensaufbau und finanzielle Deckung: Horizontale Bilanzanalyse Zusammenfassung 147

5 10 Inhaltsverzeichnis 4.4 Dynamische, stromgrößenorientierte Finanzanalyse Der Cashflow als Maßstab für das Innenfinanzierungspotenzial 150 a) Definition und Charakteristik 150 b) Die Ermittlung des Cashflow 151 (1) Die direkte Ermittlung 151 (2) Die indirekte Ermittlung 151 (3) Der Cashflow nach DVFA/SG 153 c) Aussage und Interpretation 154 (1) Beurteilung der Finanzkraft 155 (2) Der Cashflow als Erfolgsindikator 157 (3) Der Cashflow als Frühwarnindikator Wesen, Struktur und Aussagefähigkeit von Kapitalflussrechnungen 161 a) Wesen der Kapitalflussrechnung 161 b) Aufbau und Struktur 162 c) Interpretation und Analyse der Kapitalflussrechnung d) Die externe Ableitung einer Kapitalflussrechnung aus dem Jahresabschluss Untersuchungen zur Zukunftsvorsorge: Investitionspolitik, Risikostreuung, Wachstum und Finanzierungspotenzial 5.1 Präzisierung des Untersuchungszieles Analyse der Investitionstätigkeit Das Investitionsvolumen des Geschäftsjahres Investitionen im Kernbereich der Unternehmung Investitionen im Beteihgungsbereich Beurteilung des Investitionsrisikos Wachstum und Finanzierungspotenzial Die Messung des Wachstums Finanzierung der Investitionen und des Periodenwachstums Finanzierangspotenzial für künftiges Wachstum 188

6 Inhaltsverzeichnis 11 6 Statistische Verfahren zur Früherkennung von Insolvenzen: Die Diskriminanzanalyse 6.1 Problemstellung und Ansatz Generelle Vorgehensweise bei der Diskriminanzanalyse Die Ermittlung geeigneter Kennzahlen und deren Kombination Die Ausgangslage Univariate Diskriminanzanalyse Multivariate Diskriminanzanalyse Besonders geeignete Kennzahlen und ihre Kombination Zusammenfassung Fallstudie: BEIERSDORF AG, Hamburg 202 Anhang: Lösungen zu den Übungen und Kontrollfragen Literaturverzeichnis 258 Stichwortverzeichnis 262