Bilanzanalyse. Mit Aufgaben, Lösungen und einer Fallstudie. Von Steuerberater Professor Dr. Horst Gräfer. NWB-Studienbücher Wirtschaftswissenschaften

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1 NWB-Studienbücher Wirtschaftswissenschaften 2008 AGI-Information Management Consultants May be used for personal purporses only or by libraries associated to dandelon.com network. Bilanzanalyse Mit Aufgaben, Lösungen und einer Fallstudie Von Steuerberater Professor Dr. Horst Gräfer 7., wesentlich überarbeitete Auflage Verlag Neue Wirtschafts-Briefe Herne/Berlin

2 Inhaltsverzeichnis Inhaltsverzeichnis Vorwort und Arbeitsanleitung 5 1 Allgemeine Grundlagen der Analyse von Jahresabschlüssen 1.1 Bedeutung des Jahresabschlusses und Problemstellung der Bilanzanalyse Der an der Analyse des Jahresabschlusses interessierte Personenkreis Anteilseigner, Gesellschafter und potentielle Anleger Kreditgeber, Lieferanten, Kunden Arbeitnehmer und Gewerkschaften Die»interessierte Öffentlichkeit« Unternehmensleitung Das Informationsmaterial Grenzen und Schwierigkeiten der externen Bilanzanalyse Vorstellung des Beispielfalles WELLA AG 28 2 Methoden, Instrumente und Techniken der Analyse 2.1 Aufdeckung der Rahmenbedingungen und formale Analyse Erkenntnisziele Die Rahmenbedingungen der Unternehmung 51 a) Die Eigentums-und Kapitalverhältnisse 51 b) Zusammensetzung der Geschäftsleitung 52 c) Beziehungen zu verbundenen Unternehmen 52 d) Die Unternehmung in ihrem Markt 53 aa) Konkurrenz- und Branchenverhältnisse 53 bb) Die Geschäftsentwicklung Formale Bilanzbetrachtungen: Einhaltung der Rechnungslegungsvorschriften Auswertung des Anhangs Anwendung im Beispielfall Analyse und Auswertung der Bilanzpolitik 57

3 Inhaltsverzeichnis 2.3 Analytisch relevante Positionen und ihre Aufbereitung zur Erstellung einer Strukturbilanz Notwendigkeit und Umfang der Aufbereitung Kritische Bilanzpositionen der Aktivseite 63 a) Ausstehende Einlagen 63 b) Anlagevermögen 66 aa) Immaterielle Vermögensgegenstände 68 bb) Sachanlagen 69 cc) Finanzanlagen 70 c) Umlaufvermögen 70 aa) Vorräte 71 bb) Forderungen 72 cc) Wertpapiere 73 dd) Schecks, Kassenbestände etc 73 d) Sonstige Aktiva Analytisch relevante Kapitalpositionen 75 a) Eigenkapital 75 b) Zuordnung der Rückstellungen 79 c) Fremdkapital Zusammenfassung und Anwendung im Beispielfall Bilanzanalyse als Kennzahlenrechnung Bedeutung der Bildung von Kennzahlen Kennzahlenarten 89 a) Grundzahlen 89 b) Verhältnis-(Relativ)zahlen 90 aa) Gliederungszahlen 90 bb) Beziehungszahlen 90 cc) Index-Zahlen (Meßzahlen) 91 dd) Richtzahlen Interpretation der Erkenntnisse der Teilanalysen mit Hilfe von Vergleichsmaßstäben Wesen der Teilanalyse Die statische Bilanzanalyse als Ausgangspunkt und das Problem des Vergleichsmaßstabes Der Zeit- und Entwicklungsvergleich Der Betriebs- und Branchen vergleich Der Normenvergleich: Soll-Ist-Vergleich Kombination der Beurteilungsmaßstäbe Methodisch-systematischer Ablauf der Unternehmensbeurteilung 96

4 Inhaltsverzeichnis 3 Erfolgswirtschaftliche Jahresabschlußanalyse 3.1 Problemstellung und Analyseziel Die Gewinn-und Verlustrechnung als Informationsbasis Ergebnisquellenanalyse und Erfolgsspaltung Bedeutung und Ermittlung des ordentlichen Betriebserfolges Der Finanz-und Verbunderfolg Der außerordentliche und Liquidationserfolg Der Bewertungserfolg Bereinigungsrechnung: Die Ermittlung des tatsächlichen Unternehmenserfolges Analyse der Erfolgsverwendung Erkenntnisse der Ergebnisquellenanalyse und Bereinigungsrechnung im Beispielfall Ergebnisquellenanalyse im einzelnen Der Betriebserfolg; ordentliches Betriebsergebnis a) Umsatzanalyse 129 b) Bestandsveränderungen 131 c) Intensitäts-und Aufwandsstrukturkennzahlen d) Wirtschaftlichkeitsbetrachtungen 134 e) Ursachenforschung Der Finanz- und Verbunderfolg Der außerordentliche und Liquidationserfolg Der Bewertungseifolg Rentabilitätsbetrachtungen Die Eigenkapitalrentabilität Die Gesamtkapitalrentabilität Die Betriebsrentabilität Die Umsatzrentabilität, Umsatzrendite Das Return-on-Investment-Konzept Der Cash-flow als Erfolgsindikator Die Einschätzung der Unternehmung durch die Börse Sinn der Betrachtung Der Börsenkurs / Bilanzkurs Gewinn je Aktie / Price-Eamings-Ratio Anwendung im Beispielfall 163

5 10 Inhaltsverzeichnis 4 Finanzwirtschaftliche Jahresabschlußanalyse 4.1 Das Analyseziel Die Beurteilung der kurzfristigen, situativen Liquidität Liquiditätskennzahlen Vermögensstrukturkennzahlen Anwendung im Beispielfall Cash-flow, Schuldentilgungspotential und Schuldentilgungsdauer Finanzrechnungen/Kapitalflußrechnungen Wesen und Aufbau der Kapitalflußrechnung Aussage und Interpretation der Kapitalflußrechnung Untersuchungen zur Solidität und Stabilität der Finanzierung Finanzierungsgrundsätze als Ausgangspunkt Die Kapitalstruktur Die Struktur des Eigenkapitals Die Struktur des Fremdkapitals Rückstellungen Vermögensaufbau und finanzielle Deckung Zusammenfassung und Anwendung im Beispielfall Untersuchungen zur Zukunftsvorsorge: Investitionspolitik, Risikostreuung, Wachstum und Finanzierungspotential 5.1 Präzisierung des Untersuchungszieles Analyse der Investitionstätigkeit Das Investitionsvolumen des Geschäftsjahres Investitionen im Kernbereich der Unternehmung Investitionen im Beteiligungsbereich Beurteilung des Investitionsrisikos Wachstum und Finanzierungspotential Die Messung des Wachstums Finanzierung der Investitionen und des Periodenwachstums Finanzierungspotential für künftiges Wachstum Anwendung im Beispielfall WELLA AG 229

6 Inhaltsverzeichnis 11 6 Zusammenfassung der Ergebnisse der Jahresabschlußanalyse der WELLA AG Statistische Verfahren zur Früherkennung von Insolvenzen: Die Diskriminanzanalyse 7.1 Problemstellung und Ansatz Generelle Vorgehensweise bei der Diskriminanzanalyse Die Ermittlung geeigneter Kennzahlen und deren Kombination Die Ausgangslage Univariate Diskriminanzanalyse Multivariate Diskriminanzanalyse Besonders geeignete Kennzahlen und ihre Kombinationen Zusammenfassung 244 Anhang: Lösungen zu den Übungen und Kontrollfragen Abbildungsverzeichnis 259 Abkürzungsverzeichnis 261 Literaturverzeichnis 263 Stichwortverzeichnis 269