Rentabilität als Entscheidungskriterium für Investitionen

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1 Rentabilität als Entscheidungskriterium für 2. Energieeffizienztisch des Netzwerkes Südbayern am 27. Juli 2011 Thomas Gobmaier Gefördert durch: Testveranstaltung in Karlsruhe, 16. Oktober 2009 kurz nach Mitternacht <Firmenlogo> <Firmenlogo>

2 Überblick 1 Methoden Allgemeine Bemerkungen Amortisationszeit Kapitalwert Interne Verzinsung 2 Investitionsrechnung 3 Unsicherheiten und Systemabgrenzung 4 Berechnung mit Tabellenkalkulation

3 1 Methoden - Allgemeine Bemerkungen Entscheidungsrelevant für sind nur zukünftige Ausgaben und Einnahmen Bereits getätigte, die noch einen Restwert haben sind nicht entscheidungsrelevant Durch die Berücksichtigung von Zinsen werden zukünftige Ausgaben und Einnahmen entwertet (abverzinst/diskontiert), d. h., sie sind weniger Wert als eine Ausgabe oder Einnahme gleicher Höhe, die heute stattfindet Beispiel: Sie erhalten in 25 Jahren Auf wie viel würden sie verzichten, wenn sie das Geld heute erhalten würden? Verzinsung verzicht auf Auszahlung von 0 %: %: %: %:

4 1 Methoden - Allgemeine Bemerkungen Beurteilung von anhand der Berechnung der Amortisationszeit (Risiko) des Kapitalwert (Rentabilität) der internen Verzinsung (Rentabilität) Notwendige Parameter Parameter Investitionssumme inkl. aller Planungs- und Installationskosten Veränderte Betriebskosten und verringerte Energiekosten Amortisationszeit Kapitalwert Interne Verzinsung x x x x x x Kalkulationszinssatz x x Erwartete Nutzungsdauer x x

5 1 Methoden - Die Amortisationszeit (AMZ) Wie lange dauert es, bis das Geld der Investition wieder zurückgeflossen ist. Investitionssumme: Jährlich eingesparte Kosten: Zinssätze: 10 %, 0 % Investition eingesparte Kosten , irrelevant AMZ (Zins = 10 %): AMZ (Zins = 0 %): 5,4 Jahre 4,0 Jahre Barwert der Zahlungen Kapitalwertverlauf

6 1 Methoden - Der Kapitalwert Der heutige Wert des Gewinns der Investition. Investitionssumme: Jährlich eingesparte Kosten: Nutzungsdauer: Kapitalwert (10 %): Kapitalwert (15 %): Jahre Zinssatz: 10 %, 15 % Investition eingesparte Kosten

7 1 Methoden Kapitalwert Zahlungsplan Investitionssumme: Jährlich eingesparte Kosten: Nutzungsdauer: 10 Jahre Zinssatz: 10 % Zahlungsplan Zeitpunkt 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez. 31. Dez Kredit für Investition jährlicher Rückfluss Zins Tilgung (Unterdeckung, falls positiv) Restschuld Überschüsse Restschuld bzw. Überschüsse abgezinst auf 31. Dez Kapitalwert

8 Amortisation und Kapitalwertmethode Die Amortisationsmethode betrachtet nur die Zeit bis zum Kapitalrückfluss, welche das Risiko darstellt. Die Kapitalwertmethode und der interne Zinsfuß betrachten die gesamte Nutzungsdauer und stellen damit die Rentabilität dar Barwert der Zahlungen Kapitalwertverlauf

9 1 Methoden - Die interne Verzinsung i* gibt an, bis zu welchem Finanzierungszinssatz sich eine Investition lohnt. Sie entspricht dem effektiven Jahreszins eines Kredites mit konstanten Ratenzahlungen. Berechnung durch Variation des Zinssatzes, um Kapitalwert auf 0 zu bringen (Investition vergleichbar mit Bankguthaben) Investitionssumme: Jährlich eingesparte Kosten: Nutzungsdauer: i* (10 Jahre): 21,4 % i* (15 Jahre): 24,0 % 10 Jahre, 15 Jahre Investition eingesparte Kosten

10 1 Methoden - Vergleich AMZ und interne Verzinsung

11 Überblick 1 Methoden 2 Investitionsrechnung Neu- und Erweiterungsinvestitionen Ersatzinvestitionen Das Glühlampenparadoxon 3 Unsicherheiten und Systemabgrenzung 4 Zusammenfassung 5 Berechnung mit Tabellenkalkulation

12 2 a) Neu- und Erweiterungsinvestitionen (Welche Alternative?) Durch den Vergleich zweier Neuanlagen (Alternativen) können Kosteneinsparungen berechnet werden (= Kapitalrückfluss), die zu maximieren sind => AMZ durch Vergleich berechenbar => Kapitalwert durch Vergleich berechenbar => interne Verzinsung durch der Vergleich berechenbar b) Ersatzinvestition (Wann?) Durch den Vergleich mit bestehender Anlage können Kosteneinsparungen berechnet werden (= Kapitalrückfluss), die zu maximieren sind => AMZ durch Vergleich berechenbar => Kapitalwert durch Vergleich berechenbar => interne durch Vergleich der Verzinsung berechenbar

13 2 Neu- und Erweiterungsinvestitionen I Laufzeit: Std./ Jahr Strompreis: 10 ct/ kwh Wartungskosten: 50 / Jahr Nutzungsdauer: 12 Jahre Zinssatz: 10 % Variante Neu 50 T8-Spiegelrasterleuchten mit EVG (58 W): 20 / Stück Installation Strombedarf kwh/ a Variante Neu eff 50 T5-Spiegelrasterleuchten mit cut off EVG (55 W): 23 / Stück Installation tageslichtabhängige Steuerung (inkl. Installation): Strombedarf kwh/ a

14 2 Neu- und Erweiterungsinvestitionen II Eingabe Startjahr Alt/Neu 2009 Neu eff Nutzungsdauern ND [Jahre] kalkulatorischer Zinssatz 10,0% Investition Verkaufswert Investition heute 0 0 Verkaufswert Investition nach Ende ND 0 0 Energiekosten pro Jahr 725 /a 480 /a Änderung Energiekosten pro Jahr 0,0% 0,0% sonstige Kosten pro Jahr 50 /a 50 /a Änderung sonstige Kosten pro Jahr sonstige Erträge pro Jahr 0,0% 0 /a 0 /a Änderung sonstige Erträge pro Jahr 0,0% Ergebnisse Amortisation, statisch 5,5 a 46 % v.nd Amortisation, 10% 8,4 a 70 % v.nd Kapitalwert, 10% 319 interne Verzinsung 14,6% Alt/Neu Neu eff jährliche Kosten /a /a Interne Verzinsung von 14,6 % Amortisation nach 8,4 Jahren, nach 70 % der Nutzungsdauer

15 2 Ersatzinvestitionen I Laufzeit: Std./ Jahr Strompreis: 10 ct/ kwh Wartungskosten: 50 / Jahr Zinssatz: 10 % Variante Alt (Restnutzungsdauer: 6 Jahre ) (100 T8-Leuchten mit KVG (71 W) 15 / Stück) (Installation ) Strombedarf kwh/a Variante Neu eff (Nutzungsdauer: 12 Jahre) 50 T5-Spiegelrasterleuchten mit cut off EVG (55 W) 23 / Stück Installation tageslichtabhängiger Steuerung (inkl. Installation) : Strombedarf kwh/ a

16 2 Ersatzinvestitionen II (Laufzeitgleichheit) A: Alt B: Neu eff1 Laufzeit A: Alt C: Neu x B : Neu eff1 (anteilig) C: Neu x Laufzeit

17 2 - Ersatzinvestitionen IIIa (Einzelkosten ohne Laufzeitkongruenz) Eingabe Startjahr Alt/Neu Neu eff 2009 Nutzungsdauern ND [Jahre] kalkulatorischer Zinssatz 10,0% Investition Verkaufswert Investition heute 0 0 Verkaufswert Investition nach Ende ND 0 0 Energiekosten pro Jahr /a 480 /a Änderung Energiekosten pro Jahr 0,0% 0,0% sonstige Kosten pro Jahr 50 /a 50 /a Änderung sonstige Kosten pro Jahr sonstige Erträge pro Jahr 0,0% 0 /a 0 /a Änderung sonstige Erträge pro Jahr 0,0% Ergebnisse Amortisation, statisch 3,0 a 50 % v.nd Amortisation, 10% 2,2 a 37 % v.nd Kapitalwert, 10% interne Verzinsung 47,5% Alt/Neu Neu eff jährliche Kosten /a /a

18 2 - Ersatzinvestitionen IIIb (Einzelkosten mit Laufzeitkongruenz) Eingabe Startjahr Alt/Neu Neu eff 2009 Nutzungsdauern ND [Jahre] kalkulatorischer Zinssatz 10,0% Investition Verkaufswert Investition heute 0 0 Verkaufswert Investition nach Ende ND 0 0 Energiekosten pro Jahr /a 480 /a Änderung Energiekosten pro Jahr 0,0% 0,0% sonstige Kosten pro Jahr 50 /a 50 /a Änderung sonstige Kosten pro Jahr sonstige Erträge pro Jahr 0,0% 0 /a 0 /a Änderung sonstige Erträge pro Jahr 0,0% Ergebnisse Amortisation, statisch 1,9 a 32 % v.nd Amortisation, 10% 2,2 a 37 % v.nd Kapitalwert, 10% interne Verzinsung 47,5% Alt/Neu Neu eff jährliche Kosten /a /a

19 2 - Ersatzinvestitionen IV (Anteilige Investition) Automatische Berechnung der anteiligen Investition über Annuitäten: Investitionskosten bezogen auf 12 Jahre Nutzungsdauer: Anteilige Investitionskosten bezogen auf 6 Jahre Nutzungsdauer: Jahr Barwert Betriebskosten alt Investition alt (anteilig) Betriebskosten neu Barwert Jahr Betriebskosten alt Investition neu (anteilig) Betriebskosten neu Barwert Barwert (Differenz) 3.179

20 2 - Das Glühlampenparadoxon I Ausgangslage: Ein Festsaal ohne Fenster wird mit 500 Glühlampen je 100 W beleuchtet. Die Glühlampen werden einmal pro Jahr ausgewechselt. Für den nächsten Wechsel liegen noch 500 Glühbirnen auf Lager. Frage: Glühbirnen auswechseln oder Energiesparlampen (20 W) kaufen und Glühbirnen entsorgen? Beleuchtungsdauer: Strompreis: Std./ Jahr 10 ct/ kwh Glühbirnen Energiesparlampe Strombedarf pro Jahr: kwh kwh Preis - 5 pro Lampe Wechselkosten pro Jahr: ) anteilig, da Energiesparlampen 4 Jahre genutzt werden

21 2 - Das Glühlampenparadoxon II Statische Berechnung ohne Zinsen Glühlampen aufbrauchen Energiesparlampen Kauf Energiesparlampen 1 0 / a 0,25 * / a Wechselkosten / a 50 / a Stromkosten / a / a Summe / a / a 1) anteilig, da Energiesparlampen 4 Jahre genutzt werden Fazit: Die Glühlampen zu entsorgen ist wesentlich wirtschaftlicher als sie zu nutzen.

22 Überblick 1 Methoden 2 3 Unsicherheiten und Systemabgrenzung 4 Berechnung mit Tabellenkalkulation

23 3 Unsicherheiten und Systemabgrenzung Quantifizierung der Kosten und Nutzen Energiepreise: Testen der Wirtschaftlichkeit der Investition durch Sensitivitätsanalysen (rechnen mit unterschiedlichen Energiepreisen) später eingesparte Systemkosten z. B. kleinerer Kessel, Kompressor, weniger Kühlleistung? begleitende Zusatznutzen z. B. bessere Produktqualität, Lärmschutz, höhere Arbeitsproduktivität, ist häufig schwer in Geldwerte zu fassen in die Energieeffizienz sind in aller Regel weniger risikoreich als in Produktionsmittel, da der Energiebedarf unterproportional auf Produktionsschwankungen reagiert. Restliche Nutzungsdauer und Reparaturkosten sind bei Bestandsanlagen schwer zu quantifizieren

24 Überblick 1 Methoden 2 Investitionsrechnung 3 Unsicherheiten und Systemabgrenzung 4 Berechnung mit Tabellenkalkulation

25 4 Berechnungsprogamm für (Investitionsberechnung-v2.16.xls) Berechnung der Wirtschaftlichkeit anhand der statischen Amortisationszeit (Risikobetrachtung für kurze Nutzungsdauer) der dynamischen Amortisationszeit (Risikobetrachtung für längere Nutzungsdauer) des Kapitalwerts (Rentabilität, Berechnung des heutigen Werts der gesamten Maßnahme) der internen Verzinsung (Rentabilität, Zins für investiertes Kapital bei Umsetzung der Maßnahme) Zahlungsplan

26 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Ansprechpartner: Dipl.-Ing. Thomas Gobmaier +49 (89) Forschungsgesellschaft für Energiewirtschaft mbh Am Blütenanger München Gefördert durch: Testveranstaltung in Karlsruhe, 16. Oktober 2009 kurz nach Mitternacht <Firmenlogo> <Firmenlogo>