Herzlich Willkommen in der. Sparkasse Duderstadt

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1 Sparkasse Duderstadt Herzlich Willkommen in der Sparkasse Duderstadt

2 Mauern fallen Chancen kommen! - Ein Parforce-Ritt durch Politik, Wirtschaft und Finanzmärkte - Folker Hellmeyer, Financial Markets

3 3 Wenn Mauern fallen, wächst zusammen, was zusammen gehört! Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 3

4 4 Wenn Mauern fallen Thüringen: BIP mehr als verdreifacht Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 4

5 5 Wenn Mauern fallen Niedersachsen: BIP % Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 5

6 6 Wenn Mauern fallen Deutschlands BIP % Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 6

7 7 Prolog: Wirtschafts- und Finanzkrieg Wachsen hier Mauern? Wir leben in einem Zeitalter dynamischer Machtachsenverschiebungen Politico vom Passt die NSA Debatte dazu? Pentagon preps for economic warfare ( US-Verteidigungsministerium bereitet sich auf Wirtschafts- und Finanzkrieg vor) By EAMON JAVERS 4/9/09 4:18 AM EDT The Pentagon sponsors a war game that examines how hostile nations might seek to cripple the U.S. economy. Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 7

8 8 1. Krisenschwerpunkte 2014 Mauerbau oder Unebenheit? 1. Ökonomie: Verschärfung der Defizitkrise der Eurozone Bankenstresstest, AQR USA funktioniert das Marketing weiter? Tapering und Restrisiken China: Wird die Balance gehalten? Japan: Abenomics wirken bisher 2. Politik: Machtachsen im Umbruch Naher Osten (Achse USA Saudi Arabien, Status Iran und Syrien ) Hotspot südchinesisches Meer Ukraine (SCO) Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 8

9 9 2.1 Krise Eurozone: Fallen hier die Mauern? Zwei Katalysatoren der Krise/Spekulation: - Öffentliche Haushaltslage - Nord Süd Divergenz Wo stehen wir heute bezüglich dieser Probleme? Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 9

10 2.2.1 Haushaltssalden 2012/13 (IWF Fiscal Monitor 10/2014) 10 Land Haushalt Primärhaushalt Italien -3,0% -3,0% +2,0% +1,9% BBB Griechenland -3,2% -2,7% +0,8% +1,5% B Portugal -5,0% -4,0% -0,6% -0,3% BB Spanien -7,1% -5,7% -4,1% -2,7% BBB Frankreich -4,2% -4,4% -2,1% -2,3% AA Irland -6,7% -4,2% -2,9% -0,3% A- Deutschland +0,2% +0,3% +1,8% +1,5% AAA S&P Rating Eurozone -3,0% -2,9% -0,5% -0,4% UK -5,8% -5,3% -4,5% -3,5% AAA USA -5,8% -5,5% -3,6% -3,4% AA+ Japan -8,2% -7,1% -7,4% -6,3% AA- Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 10

11 Haushaltsdaten 2014/2015 (Daten IWF Fiscal Monitor 10/2014) In % des BIP Haushalt Haushalt konjunkturell bereinigt Primärhaushalt Primärhaushalt konjunkturell bereinigt Eurozone -2,9% -2,5% -1,2% -1,0% -0,4% 0,0% +1,2% +1,4% USA -5,5% -4,3% -4,0% -3,3% -3,4% -2,2% -1,9% -1,3% Japan -7,1% -5,8% -6,7% -5,5% -6,3% -5,0% -5,9% -4,7% UK -5,3% -4,1% -4,1% -3,6% -3,5% -1,9% -2,3% -1,5% Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 11

12 Haushaltsdaten 2014/2015 (Daten IWF Fiscal Monitor 010/2014) In % des BIP Haushalt Haushalt konjunkturell bereinigt Primärhaushalt Primärhaushalt konjunkturell bereinigt Griechenland -2,7% -1,9% +1,6% +1,2% +1,5% +3,0% +5,4% +5,7% Italien -3,0% -2,3% -0,8% -0,5% +1,9% +2,9% +4,0% +4,6% Spanien -5,7% -4,7% -4,7% -4,4% -2,7% -1,6% -0,5% +0,1% Portugal -4,0% -2,5% -2,4% -1,5% +0,3% +1,8% +1,9% +2,8% Frankreich -4,4% -4,3% -2,9% -2,8% -2,3% -2,2% -0,9% -0,8% Deutschland 0,3% 0,2% +0,7% +0,4% +1,5% +1,5% +1,9% +1,7% Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 12

13 2.3.1 Waren- und Dienstleistungsbilanz Krisenländer (Target) 13 In Mrd. EUR Eurostat 08/ (P) 2015 (P) Griechenland -26,5-20,6-16,9-9,3-4,8-2,2 +0,5 Portugal -12,5-13,3-7,4-1,0 +1,8 +4,2 +5,8 Spanien -20,3-22,6-11,0 +7,7 +24,7 +34,6 +39,8 Italien -8,9-30,3-22,1 +16,7 +38,6 +47,4 +47,4 Frankreich -34,4-43,8-59,3-45,0-40,5-41,2-45,6 Irland +26,0 +29,5 +35,2 +39,7 +38,4 +40,0 +43,4 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 13

14 2.3.2 Exporte der Krisenländer 14 In Mrd. EUR Eurostat 08/ (P) 2015 (P) Delta 09/15 in % Griechenland 44,5 49,4 52,2 52,7 53,0 54,8 57,7 +29,6% Portugal 47,2 54,1 61,1 63,9 67,3 71,0 75,6 +60,2% Spanien 250,6 286,1 322,7 336,0 349,1 366,6 394,5 +57,4% Italien 360,9 412,5 455,6 473,9 474,7 489,9 516,2 +43,0% Frankreich 440,7 494,5 538,3 557,6 560,2 577,8 613,1 +39,1% Irland 146,4 157,8 167,0 176,7 177,1 183,3 192,3 +31,4% Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 14

15 2.3.3 Targetsalden der Bundesbank Faktencheck! 15 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 15

16 2.4 Ein räsonierter Blick.(Daten: IWF, Fiscal Monitor 10/2014) 16 NVS in % des BIP Eurozone 6,3% 6,2% 4,1% 3,7% 3,0% USA 13,5% 11,3% 9,9% 8,6% 5,8% UK 11,3% 10,0% 7,8% 8,0% 5,8% Japan 10,4% 9,3% 9,8% 8,7% 8,2% Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 16

17 Staatsdefizit USA Konsumtive oder investive NVS Fiskaljahr Gesamtverschuldung Zunahme Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd Mrd. USD Mrd. USD Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 17

18 Bewertung der Maßnahmen Die quantitative Ausstattung des ESM mit 500 Mrd. Euro zuzüglich der nicht genutzten EFSF-Mittel in Höhe von circa 300 Mrd. Euro lassen keine mittelfristigen Ausfälle zu. Der Fiskalpakt steht und wird 2012 umgesetzt. Bankenunion und weitere politische Integration sind auf der Agenda und werden forciert. Ein Wirtschaftspakt in einem Volumen von 120 Mrd. Euro wird aufgesetzt. Die Liquiditätsausstattung der EZB verhindert weitgehend Kreditklemmen und ermöglicht den Banken in den Sektor der Staatsfinanzierung zurückkehren (Exkurs Zentralbanken). Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 18

19 Bewertung der Maßnahmen Fazit: Basisszenario 90% Wahrscheinlichkeit: Entspannung der europäischen Defizitkrise Negativszenario 10% Wahrscheinlichkeit: Zunahme der Krise per 2015 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 19

20 Konjunktur: Ein Blick zurück Ein Blick nach vorn! (IWF WEO 10/14) Wachstum P 2015 P Global 3,9% 3,4% 3,3% 3,3% 3,8% Industriestaaten 1,7% 1,2% 1,4% 1,8% 2,3% Schwellen- und Entwicklungsländer 6,2% 5,1% 4,7% 4,4% 5,0% Welthandelsvolumen 6,1% 2,9% 3,0% 3,8% 5,0% Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 20

21 Zinspolitik mit Wirkung positiv, als auch negativ! Zentralbank Juli 2008 Aktuell Fed 2,00% 0,00% (CPI 1,7%) EZB 4,25% 0,05% (CPI 0,4%) BoJ 0,50% 0,10% (CPI 3,3%) BoE 5,00% 0,50% (CPI 1,3%) SNB 3,25% 0,00% CPI - 0,1% Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 21

22 3.3 Entwicklung der Weltbevölkerung Steilpass für Wachstum 22 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 22

23 3.4.1 Frühindikatoren Trendwende deutlich Moody s Economy.com 23 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 23

24 3.4.2 Frühindikatoren OECD, Eurozone, Deutschland und Japan 24 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 24

25 3.5 Spanischer Frühling 25 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 25

26 3.6 Spätindikator Arbeitsmarkt Eurozone Reuters 26 Monthly QaXZUNR/A Line; QaXZUNR/A; Economic Indicator(Last); (S1; S2) ; 11, (UTC) Value 11, ,5 10 9,5 9 8,5 8 7, Auto Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 26

27 Sind in den USA selbstragende Kräfte ausreichend? USA Rückblick 2013: Input: Neuverschuldung circa 5,8 % des BIP QE in Höhe von 6,0 % des BIP = 11,8 % des BIP Output: BIP-Wachstum circa 2 % des BIP USA Ausblick 2014: Input: Neuverschuldung circa 5,5 % des BIP QE in Höhe von circa 2,6 % des BIP = 8,1 % des BIP Output: BIP-Wachstum circa 2,0 % Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 27

28 3.7.2 USA: Quantität versus Qualität Modell 2007/2008! 28 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 28

29 3.8 Risiko USA: Schulden gegen Leistung.. Hoppla! 29 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 29

30 Wachstumsprognose 2014: Globales Wachstum 3,4% ? Land/Region Anteil an Weltwirtschaft Wachstum 2014 USA 19,5% 1,9% - 2,2% Eurozone 13,5% 1,1% - 1,3% (darunter Deutschland 3,8% 1,3% - 1,5%) Japan 5,5% 1,4% - 1,6% UK 2,8% 2,7% - 2,9% China 14,7% 7,4% - 7,6% Indien 5,7% 5,2% - 5,4% Russland 3,0% 0,4% - 0,7% Brasilien 2,8% 1,5% - 1,8% Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 30

31 Thesen Wir leben in Zeiten der dynamischsten globalen Machtveränderungen seit 1945! Regeln und Reaktionsmuster der Vergangenheit greifen nur in Teilen! Reale Zwänge und Funktionen können zeitlich verzögert, aber nicht verhindert werden! Die deutschsprachige Art, sich primär auf Risiken zu fokussieren, ist nicht Ziel führend! Es gilt, die mit den Risiken verbundenen Chancen zu erkennen und in der Anlage sachlich zu berücksichtigen! Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 31

32 Fazit Die Eurozone ist besser als ihr Ruf und verdient nachhaltige Solidarität! (Chance) Die veränderte politische Landschaft erfordert neue Wege der Außenpolitik! (Chance) Geopolitik größtes Risiko für Ökonomie (Risiko exogen) Die Weltwirtschaft hat deutliches positives Potential! (Chance) Finanzielle Repression hält an! (Risiko und Chance) Risiken begleiten uns weiter! Krise die neue Normalität! Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 32

33 Marktprognosen Währungen Bandbreiteprognosen EUR vs. Hauptwährungen per Rest 2014/15 Eurozone Verlierer der Geopolitik? Parität Tiefstkurse Höchstkurse EUR-USD 1,20-1,22 1,35-1,37 EUR-JPY EUR-GBP 0,78-0,79 0,83-0,84 EUR-CHF 1,20-1,21 1,26-1,27 Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 33

34 Marktprognosen Zinsen Bandbreitenprognose 10 jährige Bunds Rest 2014/15 Anleihe Tiefststände Höchststände 10 jähriger Bund 0,65% 0,75% 1,30% - 1,40% Bandbreitenprognose Leitzinsen EZB und FOMC Leitzins Tiefststände Höchststände EZB 0,05% 0,05% FOMC 0,00% - 0,25% 0,00% - 0,25% Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 34

35 4.3.3 Aktienmarkt 35 Bandbreitenprognose für den DAX: Korrekturpotential und Chance 2014/2015 Index Tiefststände Höchststände DAX Weekly Q.GDAXI (GMT) BarOHLC; Q.GDAXI; Trade Price ; 9.305,730; 9.343,640; 9.257,930; 9.282,690 Price EUR MACD; Q.GDAXI; Trade Price(Last); 12; 26; 9; Exponential ; -95,553; -56,251 Value EUR Auto Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q Auto Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 35

36 36 5. Ihr Referent Folker Hellmeyer Folker Hellmeyer, Financial Markets Seite 36