Emerging Markets Unternehmensanleihen

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Teresa Kerner
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1 Emerging Markets Unternehmensanleihen Vom Nischenprodukt zum Mainstream September 2013 Client logo positioning

2 Aktuelle Überlegungen EM-Unternehmensanleihen - von lokaler zu globaler Finanzierung Fakt: Marktvolumen hat sich auf 1,1 Billionen USD erhöht und ist somit nahezu auf Augenhöhe mit dem US-High-Yield-Markt Im Vergleich zu EM-Staatsanleihen sind Investoren in EM-Unternehmensanleihen aktuell unterinvestiert Fakt: Nur ca. 10% aller EM-Fonds sind in EM-Unternehmensanleihen investiert 1 Anteil an EM-Anleihen bei der strategischen Allokation steigt an Fakt: Pensionsfonds streben eine Erhöhung des Anteils um 35% innerhalb der nächsten 3 Jahre an 2 Quelle: (1) JPMorgan; (2) bfinance Pension Fund Asset Allocation Survey, Nov

3 Die Anlageklasse im Überblick Aufteilung des Universums nach Rating und Region Marktvolumen von EM Corporates im Vergleich B 6,8% C 0,5% BB 16,5% NR 3,9% Mittlerer Osten 7,1% Europa 18,5% Afrika 1,8% Lateinamerika 38,0% (USD trn) 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 11,0 5,1 4,7 0,8 1,2 1,0 1,1 0,8 0,6 0,3 Investment Grade 72.3% Asien 34,6% - Ausstehende Anleihen (USD Mrd.) Investment grade 1.106,2 Hohe Diversifizierung nach Regionen und Sektoren High yield & Not rated 435,9 339,6 266, ,5 560,7 604, , , Über 70% der Emittenten mit Investment-Grade Rating Sehr schnell wachsende Anlageklasse, Marktvolumen nahe an US High Yield Stand: Dezember 2012 Quelle: JPMorgan 2

106,2 Hohe Diversifizierung nach Regionen und Sektoren High yield & Not rated 435,9 339,6 266,9 155 103 124 164 216 281 548,5 560,7 604,7 191 185 197 357 376 408 708,6 219 490 860,4 279 582 323 784

4 Im Durchschnitt: Solide fundamentale Situation Netto-Verschuldungsgrad (Net Debt/LTM EBITDA), x Barmittel zu Gesamtschulden, % 2,5 2,3 2,0 1,8 1,5 1,3 1,0 0,8 0,5 0,3 0, EM Corp Net Leverage US Corporates EM Corp Cash as a Pct of total debt US Corp Cash as a Pct of total debt Renditeaufschlag pro Verschuldungsrunde, Bp./x 1400 Niedrigere Verschuldung Höhere Kassenbestände EM Corporates US Corporates Attraktive Renditeaufschläge Stand: Dezember 2012 Quelle: BAML 3

as a Pct of total debt US Corp Cash as a Pct of total debt Renditeaufschlag pro Verschuldungsrunde, Bp.

5 Ausfallrisiko: Weit unter historischen Höchstständen Gleitende 12-Monats-Ausfallraten von Hochzinsanleihen (in %) /05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 Emerging Markets Global USA Europe Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Hochzinsanleihen sind fest- oder variabel verzinste Wertpapiere, mit einem Rating BB+ oder schlechter von führenden Ratingagenturen. Durch das niedrigere Rating bieten Hochzinsanleihen eine höhere Rendite als besser bewertete Anleihen, unterliegen aber höheren Risiken.. Stand: Juli 2013 Quelle: BAML 4

6 Attraktiver Renditeaufschlag gegenüber europäischen Unternehmensanleihen Spread über LIBOR (in Bp.) CEMBI Broad ML Euro Periphery Non-Financial Index ML Euro Non-Periphery Non-Financial Index ML Euro Periphery Financial Index ML Euro Non-Periphery Financial Index Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Stand: Juli 2013 Quelle: BAML, JPMorgan 5

Non-Financial Index ML Euro Periphery Financial Index ML Euro Non-Periphery Financial Index Wertentwicklungen

7 Auf einen Blick Dynamisch wachsende Anlageklasse - gekennzeichnet durch steigende Liquidität Hohe Differenzierung nach Sektoren und Regionen Über 70% der Emittenten mit Investment-Grade Rating Im Durchschnitt solide fundamentale Situation: EM-Unternehmen mit niedrigerer Verschuldung, höheren Kassenbeständen und mehr Risikoaufschlag pro Nettoverschuldungsgrad als vergleichbare US-Unternehmen Attraktiver Renditeaufschlag gegenüber europ. Unternehmensanleihen 6

Situation: EM-Unternehmen mit niedrigerer Verschuldung, höheren Kassenbeständen und mehr Risikoaufschlag pro

8 Ansprechpartner DWS Investment GmbH Mainzer Landstraße Frankfurt am Main Tel.: +49(69) Fax: +49(69)

: +49(69)910-13696 Fax: +49(69)910-13041

9 Wichtige Hinweise ist der Markenname für die Asset-Management- und Wealth-Management-Geschäftsbereiche der Deutsche Bank AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen der & Wealth Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind den Wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater, der DWS Investment GmbH, Mainzer Landstraße , D Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhältlich. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der DWS Finanz-Service GmbH wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die DWS Finanz-Service GmbH für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn die DWS Finanz-Service GmbH nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten (z.b. Verwaltungsvergütung), die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.b. Depotkosten), die in der Darstellung nicht berücksichtigt werden. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. DWS Finanz-Service GmbH 2013, Stand:

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