Markttechnische Handelssysteme, quantitative Kursmuster und saisonale Kursanomalien

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1 Reihe: Finanzierung, Kapitalmarkt und Banken Band 65 Herausgegeben von Prof. Dr. Hermann Locarek-Junge, Dresden, Prof. Dr. Klaus Röder, Regensburg, und Prof. Dr. Mark Wahrenburg, Frankfurt Dr. Tobias Heckmann Markttechnische Handelssysteme, quantitative Kursmuster und saisonale Kursanomalien Eine empirische Untersuchung am deutschen Aktienmarkt Mit einen Geleitwort von Prof. Dr. Rainer Stöttner, > Universität Kassel CD 3

2 XIII Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis XIII XVII XIX 1 Einleitung Problemstellung Ziele und Aufbau der Arbeit Technische Analyse in der Effizienzdebatte 5 2 Testmethodik Transaktionskosten und Testsoftware Portfoliokomposition - Testsegment Testzeitraum Datenselektion Das Benchmarkmodell Benchmarkproblematik Benchmark für markttechnische Handelssysteme Aleatorische Benchmark für Kursmuster Stop-Loss-Automatik 21 3 Schritte zur Evaluierung quantitativer Handelssysteme Performancekennzahlen Deskriptive Systemanalyse Rendite-Risiko-Kennzahlen - zweidimensionale Performancemaße Nichtparametrische Kennzahlen - das Omega-Maß Analyse von Handelssystemen mittels Hypothesentests Equity-Curve-Analyse Ä-Quadrat Maximum Drawdown Test auf Autokorrelation und Runs Systemstabilität und Systemrobustheit Cross-Market- und Cross-Timeframe-Analyse Stabilitätsanalyse durch Parametervariation Stabilität auf der Zeitachse - Evaluierung einzelner Marktphasen 43

3 XIV 4 Markttechnische Indikatoren Gleitende Durchschnitte TradingRules Performanceevaluierung Oszillatoren - RSI, Momentum, Stochastik, MACD Relative Strength Index Stochastik Momentum ' Moving Average Convergence Divergence TradingRules Performanceevaluierung Kursbänder - Donchian Channel und Bollinger Bänder Channel-Breakout System nach R. Donchian Bollinger Bänder Trading Rules Performanceevaluierung Volatilitätsindikatoren - Average True Range und Standardabweichung Average True Range Standardabweichung Trading Rules Performanceevaluierung Kombinierte Indikator-Systeme Simple Moving Average / Stochastik : Der ADX als Filter markttechnischer Indikatorsignale RnR-System r TradingRules Performanceevaluierung Darvas Box-Theorie Zusammenfassung der empirischen Ergebnisse 87 5 Quantitative Kursmuster Candlestickanalyse Candlestick-Algorithmen und Grundlagen für den empirischen Test Hammer Hanging Man 97

4 XV Doji Gravestone Doji und Dragonfly Doji ShootingStar Stars - Evening Star und Morning Star Marubozu Harami Piercing Dark-Cloud Cover J-12 _Bullish Engulfingund Bearish Engulfing Evaluierung der empirischen Testresultate Hit and Run"-Pattern l-2-3-4er er Boomers Expansion Pivots Expansion Breakout Gilligan's Island Slingshots Evaluierung der empirischen Testresultate Chart-Pattern nach Laurence A. Connors und Linda Bradford Raschke Turtle Soup Turtle Soup Plus One HolyGrail : ADX Gapper Whiplash...^ Three-Day Unfilled Gap Reversal Evaluierung der empirischen Testresultate Kursmuster der klassischen Chartanalyse Symmetrical Triangle Pattern Inside Narrow Range NR4-Doji Island Reversal Key Reversal - Umkehrtag 140

5 XVI Oops!, Evaluierung der empirischen Testresultate Seasonals - saisonale Kursanomalien Sell-in-May-Effekt Sell-in-May-Effekt am deutschen Aktienmarkt Systemalgorithmen Empirische Ergebnisse Januar-Effekt Turn-of-the-Month-Effekt und DÄX-Return Kalender Weekend-Effect und Day-of-the-Week-Studie Decennial Cycles Saisonale Volatilitätsstudie Multi-Strategie System Multi-Strategie - Performanceevaluierung Equity-Curve Analyse Analyse der Systemstabilität Zusammenfassung 177 Anhang 179 Anhang 1-1: Random Entry Statistik - DAX 179 Anhang 2: Darvas Equilla-Code ^ 183 Anhang 3-1: Systemkennzahlen indikatorenbasierter Strategien (DAX-Test) 185 Anhang 3-2: Systemkennzahlen indikatorenbasierter Strategien (Portfolio-Test) 186 Anhang 3-3: Performancekennzahlen - Candlesticks 187 Anhang 3-4: Performancekennzahlen - Kursmuster (DAX) 189 Anhang 3-5: Performancekennzahlen - Kursmuster (Portfolio) 190 Anhang 4-1: Tabelle t-verteilung (Student Verteilung) 191 Anhang 4-2: Tabelle % 2 -Verteilung 192 Literaturverzeichnis 193