Q-CHECK Marktausblick 9/2015

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Heidi Bachmeier
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1 INVESTMENTSERVICE Mag. Erika Karitnig Q-CHECK Marktausblick 9/2015

2 SCHARFE KORREKTUR AM AKTIENMARKT (IN EURO YTD) MSCI Japan MSCI Eurozone MSCI World MSCI US MSCI UK MSCI Pacific ex JP MSCI GEM Quelle: Bloomberg 2 BAWAG P.S.K. INVEST

3 CHINA: AUSLÖSER FÜR DIE GLOBALE KORREKTUR Quelle: Bloomberg 3 BAWAG P.S.K. INVEST

4 RISIKOFAKTOR CHINA GEFAHR EINER MASSIVEN ABSCHWÄCHUNG IN CHINA IST GEGEBEN Chinesische Wirtschaft schwächt sich seit 2010 immer weiter ab Verschuldung auf 230% des GDP (Privat, Unternehmen und Staat) begrenzt weiteres Wachstum und stellt ein systemisches Risiko dar Vorlaufindikatoren zeigen seit langem südwärts ANDERERSEITS Wachstum weiterhin zwischen 6% und 7% Zentralbank hat viele Möglichkeiten mittels Geldpolitik Unterstützung zu bieten und hat damit bereits im Herbst letzten Jahres begonnen Bankensektor ist gut finanziert, akzeptable Kapitalausstattung China finanziert sich selbst und hat hohe Devisenreserven 4 BAWAG P.S.K. Invest

5 CHINA: VORLAUFINIDIKATOREN Quelle: Bloomberg 5 BAWAG P.S.K. INVEST

6 PMIs GLOBAL ZEIGEN GLOBALE EXPANSION GEHT WEITER Quelle: Commerzbank 6 BAWAG P.S.K. INVEST

7 GLOBALE WACHSTUMSAUSSICHTEN FÜR BAWAG P.S.K. Invest

8 NIEDRIGER ÖLPREIS UNTESTÜTZT GLOBALES WACHSTUM Rückgang um 30% im Sommer Gesteigerte OPEC Produktion & Iran US Ölproduktion sinkt seit dem Frühsommer Preisuntergrenze bei USD 38 scheint markiert zu sein Quelle: Bloomberg 8 BAWAG P.S.K. INVEST

9 NOTENBANKEN Quelle: Bloomberg US FED: Tapering abgeschlossen, Bilanzsumme sinkt EZB will im Kampf gegen Deflation Bilanz erhöhen, Ziel EUR 3 Billionen Anleihenkaufprogramm der EZB: Europäische Pfandbriefe und Asset Back Securities (seit Herbst 2014) Europäische Staatsanleihen und Agencies (ab März 2015, 60 Mrd. pro Monat) 9 BAWAG P.S.K. INVEST

10 BEWERTUNG AKTIENMÄRKTE FAIR MSCI USA 12M forward PE MSCI Europe 12 M forward PE M FWRD PE Average +1SD -1SD Source: Datastream, Amundi Research 12 M forward PE Average +1 SD -1SD Source: Datastream, Amundi Research 7.0 MSCI US Price to Book 4.5 MSCI Europe Price to Book Trailing PE Average +1 SD -1 SD Source: Datastream, Amundi Research Price to Book Average +1 SD -1 SD Source: Datastream, Amundi Research 10 BAWAG P.S.K. INVEST

11 FAZIT Konjunkturelle Entwicklung immer noch positiv Abschwächung globales Wachstum ausgehend von China / Emerging Markets USA, Japan und Europa aber relativ stabil durch Binnenkonsum (starkes M1 Wachstum) Unterstützung durch niedrige Rohstoffpreise Moderates globales Wachstum für 2016 Zinsumfeld QE in Japan und Eurozone Boost für Immobilien- und Finanzmärkte Niedrigzinsumfeld bleibt Emerging Markets easy money kommt noch dazu US Fed: Zinserhöhungen ab September? Bewertung Risken FAZIT Nahe am historischem Durchschnitt Hohe Volatilität wird erhalten bleiben CHINA/Emerging Markets Krise verschärft sich Globale Wachstumsaussichten könnten sich weiter abschwächen Erwartungsänderung in Bezug auf die Notenbankpolitik Geopolitik (Wahlen in Griechenland, Spanien, Ukraine) Vorsichtiger Optimismus ist angebracht Bei höherer Visibilität hinsichtlich der Entwicklungen in China kann man wieder zukaufen Vorerst abwarten! 11 BAWAG P.S.K. INVEST

12 DISCLAIMER RECHTLICHE HINWEISE Generell Die in diesem Dokument enthaltenen Ansichten beruhen, soweit nicht anders angegeben, auf Recherchen, Berechnungen und Informationen der BAWAG P.S.K. INVEST GmbH. Diese Ansichten können sich in Abhängigkeit von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen jederzeit ändern, weshalb für deren Vollständigkeit und Aktualität keine Haftung übernommen werden kann. Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung noch eine Anlageanalyse dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle Anlage- oder sonstige Beratung zu ersetzen. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem Beratungsgespräch, insbesondere auch zur Risikobereitschaft des Anlegers, erfolgen. Die steuerliche Behandlung richtet sich nach den jeweiligen persönlichen Verhältnissen und kann künftigen Änderungen unterworfen sein. Investmentfonds weisen je nach konkreter Ausgestaltung des Produktes ein unterschiedlich hohes Anlagerisiko auf. Bei jenen Produkten, die gemäß dem österreichischen Investmentfondsgesetz in die generell als Alternative Investments bezeichneten Veranlagungen investieren, kann es zu einem Verlust bis hin zum Totalausfall des veranlagten Kapitals kommen. Die vorliegende Unterlage ist eine reine Marketingmitteilung im Sinne des WAG Zum Prospekt Detaillierte Informationen, insbesondere zu den Risken der einzelnen Investmentfonds der BAWAG P.S.K. INVEST GmbH, finden Sie in den vereinfachten und vollständigen Verkaufsprospekten in der jeweils geltenden Fassung. Diese stehen ebenso wie die geltenden Fondsbestimmungen kostenlos bei der Kapitalanlagegesellschaft BAWAG P.S.K. INVEST GmbH, Georg-Coch-Platz 2, 1010 Wien, der BAWAG P.S.K. Bank für Arbeit und Wirtschaft und Österreichischen Postsparkasse AG, Georg-Coch-Platz 2, 1018 Wien (Depotbank) bzw. in deren Filialen sowie unter zur Verfügung. Zur Performance Performance-Ergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Der Wert von Investmentfonds kann steigen oder fallen. Die Performance von Investmentfonds wird von der BAWAG P.S.K. INVEST GmbH unter Verwendung ihrer eigenen Datenbasis entsprechend der OeKB-Methode berechnet. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag (die konkrete Höhe finden Sie unter bzw. entnehmen Sie den gültigen Verkaufsprospekten) und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Wir weisen darauf hin, daß für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung, die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. Wertentwicklung in Prozent unter Berücksichtigung der Wiederveranlagung der Ausschüttung bzw. Auszahlung. Vorbehaltlich Satz- und Druckfehler. 12 BAWAG P.S.K. INVEST

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