Bei welchem Ereignis muss ich auf mein Anlagekapital zurückgreifen?

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1 Vermögensstrukturierung Schlüsselfaktor zum Anlageerfolg Von Ulrich Gallus. Der Autor ist Bereichsleiter bei der DekaBank in Frankfurt am Main und verantwortlich für die Fondsgebundene Vermögensverwaltung und die Fondsberatung An der Börse investieren, danach eine Schlaftablette nehmen und am besten jahrelang schlafen, aufwachen und erfreut auf den Kurszettel blicken vor nicht allzu langer Zeit hatte diese Weisheit von André Kostolany noch ihre Berechtigung. Die Erfolgsstrategie des Börsenaltmeisters lautete; buy and hold. Doch die Zeiten haben sich geändert. Anleger, die Kostolanys Ratschlag Ende der neunziger Jahre befolgten, erleben heute oft ein böses Erwachen. Denn die Weltaktienmärkte befinden sich gerade erst wieder oder immer noch, je nach Blickwinkel, auf dem Niveau Mitte der neunziger Jahre. Dabei bestand auch in den zurückliegenden Jahren hinreichend Gelegenheit, an den Börsen Geld zu verdienen. Nur hätte es dafür eines Strategiewechsels bedurft, von buy and hold zu invest and control. Anlagementalität klären Jeder Anleger sollte sich, bevor er seine Investitionsentscheidungen trifft, mit seiner Anlagementalität, dem daraus abgeleiteten Anlageuniversum und dem aktuellen Marktumfeld beschäftigen. Um die eigene Anlagementalität herauszufinden, ist es unerlässlich, neun Fragen zu klären: Wofür möchte ich das Kapital verwenden? Wie lange kann ich das Kapital anlegen? Wie schnell muss ich über das Kapital verfügen können? Bei welchem Ereignis muss ich auf mein Anlagekapital zurückgreifen? Sind zwischenzeitlich Einzahlungen möglich oder Entnahmen nötig? Muss ich eine Mindestrendite erzielen? Was ist der höchste Verlust, den ich vertragen kann? Welcher Betrag meiner Anlage sollte im ungünstigsten Fall übrig bleiben? Wie sieht es mit der Steuerbelastung aus? Seite 1 von 5

2 Viele Anleger antworten auf die Frage nach den persönlichen Ertragszielen: Ich will die höchste Rendite. Erst bei weiterem Nachdenken ergänzen sie den Satz um die wichtige Einschränkung bei einem angemessenen Risiko. Je ehrlicher Anleger die obigen Fragen beantworten, desto besser schützen sie sich vor widrigen Situationen an den Kapitalmärkten. Die Antworten helfen zudem, die Risikobereitschaft individuell festzustellen und Anlagekorridore zu definieren. Dies schützt Anleger davor, sich zu überfordern. Denn Investitionen können wenn die Märkte nicht in die richtige Richtung laufen eine starke emotionale Belastung sein. Wem Konsolidierungsphasen an den Märkten aufs Gemüt schlagen, sollte daher besser risikoarme Investitionen tätigen, auch wenn dadurch die Ertragschancen sinken. Risiken streuen Anlegern sollte bewusst sein, dass es große Chancen ohne jegliches Risiko nicht gibt. An dem eisernen Grundsatz, je höher das Ertragspotenzial, umso höher ist das damit verbundene Risiko, gibt es nichts zu rütteln. Auch der graue Kapitalmarkt mit seinen vielfach sehr verlockenden Renditeversprechungen kann diesen Grundsatz nicht aufheben. Risiken bei Investitionsentscheidungen lassen sich am einfachsten minimieren, wenn das Kapital auf verschiedene Anlagen verteilt wird. Früher hieß es: Ein Drittel Gold, ein Drittel Grund, ein Drittel Wertpapiere und Liquidität. Bei dieser Risikoreduktion durch Streuung sind zwei Ebenen zu unterscheiden. Zum einen gibt es die Verteilung des Kapitals auf verschiedene Anlageklassen (beispielsweise Aktien oder Anleihen) und zum anderen die Verteilung innerhalb der Anlageklassen auf verschiedene Einzelwerte. Wie wichtig die richtige Aufteilung des Kapitals auf die unterschiedlichen Anlageklassen ist, zeigen aktuelle Studien. Sie belegen, dass der größte Einfluss auf die Wertentwicklung aus der optimalen Zusammenstellung eines Portfolios aus den Anlageklassen herrührt und die Einzeltitelauswahl einen deutlich geringeren Einfluss hat. Ganzheitliche und regelmäßige Portfoliobetrachtung Bei der Bestimmung der optimalen Anlagestruktur ist es des Weiteren wichtig, das gesamte Vermögen zu betrachten. Was Anleger dabei oft vergessen: Auch vorhandener Immobilienbesitz oder Edelmetalle gehören dazu. Durch Seite 2 von 5

3 die Kombination der unterschiedlichen Anlageklassen ist es möglich, auf Basis von Renditeschätzungen und historischen Risikokennziffern, ein Portfolio so zusammenzustellen, dass beispielsweise ein bestimmter Jahresverlust statistisch betrachtet nur mit einer äußerst geringen Wahrscheinlichkeit eintritt. Wie sieht eine Verbesserung der Portfoliostruktur konkret aus? Unter Optimierungsgesichtspunkten kann es etwa interessant sein, einen Teil eines in Euro-Staatsanleihen investierten Vermögens in Anleihen aus Konvergenzstaaten zu tauschen. Das Ergebnis: Das umgeschichtete Portfolio wird bei nahezu gleichem Risiko eine höhere Rendite erzielen. Wichtig ist, dass die strategische Zusammenstellung eines Portfolios überprüft und unter Umständen neu justiert wird, sollte sich die Antwort auf eine der Fragen zur Anlegermentalität ändern. Unabhängig davon ist es ratsam, dass jeder Anleger sich mindestens einmal jährlich neu mit den Fragen auseinandersetzt. Neben der optimalen Portfoliozusammenstellung aus den unterschiedlichen Anlageklassen sollte auch innerhalb der Anlageklassen, beispielsweise Aktien, ausreichend gestreut werden. Denn eine Investition in nur eine einzelne Aktie ist risikoreicher als die Verteilung des anzulegenden Geldes auf mehrere Titel. Schon die geeignete Verteilung des Kapitals auf nur zwei Papiere führt zu einer Risikoverringerung. Für eine Diversifikation innerhalb der Anlageklassen mit Einzelwerten bedarf es eines entsprechend hohen Anlagekapitals. Ist dieses nicht vorhanden, bietet sich eine Anlage in Investmentfonds an. Hier erhält der Anleger schon ab geringen Beträgen eine gute Diversifikation in den jeweiligen Anlagesegmenten. Seite 3 von 5

4 Durchblick behalten Allerdings ist dabei die richtige Fondsauswahl entscheidend. Den deutschen Anlegern stehen mittlerweile mehrere Tausend Fonds zur Auswahl Tendenz weiter steigend. Für den Privatanleger ist es schwierig, hier den notwendigen Überblick zu behalten. Auch bei der Aufteilung des Kapitals innerhalb der Anlageklassen ist eine regelmäßige Überprüfung der Zusammensetzung erforderlich. Da sich das Risikopotenzial der einzelnen Investments im Zeitablauf ändern kann, muss zur Beachtung der Anlagerestriktionen das Gesamtrisiko im Portfolio gegebenenfalls durch Umschichtungen angepasst werden. Ziel einer Anlage ist immer die breite Streuung ohne Extrempositionen. Für die Anleger, denen dieser nötige Aufwand insgesamt zu groß ist, bieten sich strukturierte Fondskonzepte wie die Fondsgebundene Vermögensverwaltung oder Dachfonds an abhängig vom individuellen Anlagehorizont und -ziel sowie der Risikoneigung des Anlegers. Wer bereits Vermögen angespart hat und nach einer Möglichkeit sucht, sein Kapital individuell managen zu lassen, für den eignet sich die Fondsgebundene Vermögensverwaltung. Der Vorteil: Wählt der Anleger solch ein professionell gemanagtes Fondskonzept, beschränkt sich seine Investitionsentscheidung auf die Auswahl des von ihm gewünschten Chance-/Risiko-Verhältnisses in der Vermögensanlage. Diese Auswahlentscheidung hat eine hohe Relevanz und muss wiederum in Anlehnung an die Beantwortung der Fragen zur Anlagementalität erfolgen. Anschließend übernehmen professionelle Vermögensverwalter sämtliche Entscheidungen, die notwendig sind, um das festgelegte Ziel eines kontinuierlichen Wertzuwachses zu erreichen. Aktives Vermögensmanagement überlegen Vergleiche zeigen, dass sich Depots mit aktivem Vermögensmanagement innerhalb der vergangenen zehn Jahre deutlich besser entwickelten als selbst verwaltete Depots. Woran liegt das? Drei Gründe sorgen dafür, dass Privatanleger hierbei in der Regel überfordert sind: Privatanleger bevorzugen oft Extrempositionen in der Hoffnung auf den schnellen Gewinn. Allerdings verfügen sie oft nur über eine eingeschränkte Prognosefähigkeit und lassen Verluste nicht nur laufen, sondern werfen dem bereits verlorenen Geld durch nachkaufen noch frisches hinterher. Wie wichtig es ist, Extrempositionen in einer Anlageklasse, Seite 4 von 5

5 Branche oder Region zu vermeiden, mussten viele Anleger nach dem Platzen der Technologieblase im März 2000 schmerzhaft erkennen. Bei Fonds- Vermögensverwaltern steht daher an erster Stelle: Disziplin statt emotionaler Entscheidungen und aktive Risikokontrolle statt reiner Performance- Betrachtung. So erreichen sie von Anfang an ein ausgewogenes Portfolio. DekaBank: Spitze bei Fondsgebundener Vermögensverwaltung Durch die ständigen Portfolio-Optimierungen kann das Risiko für das Gesamtvermögen auf einem zum gewählten Chance-/Risiko-Verhältnis angemessenen Niveau gehalten werden. Sparkassenkunden steht zum Beispiel mit dem S DynamikDepot eine Fonds-Vermögensverwaltung mit insgesamt fünf Depottypen zur Auswahl differenziert nach Risikoneigung, Renditeorientierung und Anlagehorizont. Bereits seit Ende 1993 bietet der Deka- Bank-Konzern, zentraler Fondsdienstleister der Sparkassen-Finanzgruppe, aktives Vermögensmanagement auf Fondsbasis an. Mit Erfolg, denn mit einem verwalteten Vermögen von rund 20,6 Mrd. Euro ist der DekaBank- Konzern in Deutschland Marktführer im Bereich der Fondsgebundenen Vermögensverwaltung. S DynamikDepot bietet dem Anleger auch für die Altersvorsorge die Möglichkeit, im Rahmen eines Sparplans regelmäßige Beträge in sein Vermögensverwaltungsdepot einzuzahlen und so sein Vermögen kontinuierlich aufzubauen. Für den Investor zahlten sich die Strategien des Vermögensmanagement- Teams der DekaBank aus. Das bestätigte gerade die Researchfirma Fonds- Consult, die dem Fondsvermögensverwalter die Auszeichnung gut verlieh. Daher hätte sicherlich auch Altmeister Kostolany in den vergangenen Jahren von der Fondsgebundenen Vermögensverwaltung der DekaBank profitiert. Seite 5 von 5