AKTUELLE MARKTEINSCHÄTZUNG MÄRZ 2016

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1 AKTUELLE MARKTEINSCHÄTZUNG MÄRZ 2016 Kathrein Privatbank - exklusive Privatbank in einer finanzstarken Bankengruppe vom Fachmagazin Euromoney in 7 Kategorien ausgezeichnet, darunter für Best Privatbanking Services Overall bietet Ihnen die Kathrein Privatbank maßgeschneiderte Veranlagungen für Ihr Privat- oder Stiftungsvermögen und steht Ihnen bei allen Fragen zu Privatstiftungen, zur Vermögensweitergabe und bei Unternehmenskäufen und verkäufen zur Seite. 1

2 Aktien Aktien: Regional (EUR) Aktien: Regional (USD) MSCI World MSCI Europe MSCI Emerging Markets ATX DAX SMI FTSE 100 S&P 500 Nikkei % -6.67% -2.15% -8.22% -0.47% -6.74% -0.37% % -3.09% % -2.90% % -1.64% -7.21% -0.44% -5.18% -2.20% -9.67% MSCI World MSCI Europe MSCI Emerging Markets ATX DAX SMI FTSE 100 S&P 500 Nikkei % -8.13% -6.66% % % % -7.12% -5.10% -9.96% -0.68% -1.85% -0.18% -0.08% -2.80% -2.61% -1.33% -0.14% -1.91% % % 0.00% seit Monatsbeginn (EUR) seit Jahresbeginn (EUR) % % 0.00% seit Monatsbeginn (USD) seit Jahresbeginn (USD) Quelle: Kathrein Privatbank AG, Bloomberg 2

3 Anleihen / Rendite Anleihen Deutschland (EUR) 1.46% 4.10% 0.82% Eurozone (EUR) 2.77% JPM Maggie Credit IG (EUR) 0.68% 1.68% Barclays Pan-European HY (EUR) -0.49% -1.70% 2.43% Globale Staatsanleihen (EUR) 4.38% US Treasuries (USD) 0.97% 3.25% JPM EM GBI Diversified (USD) 1.02% 1.77% % 0.00% 10.00% seit Monatsbeginn seit Jahresbeginn Rendite Ende 2015 Ende Januar Aktuell 3M Euribor 3M US Libor 10j. Rendite Österreich 10j. Rendite Deutschland 10j. Rendite USA Quelle: Kathrein Privatbank AG, Bloomberg 3

4 Rohstoffe / Währungen Rohstoffe Währungen CRB (USD) Gold (USD) Öl (WTI) (USD) -8.88% -7.34% -2.12% 0.39% 10.78% 16.71% USD/EUR USD/CHF USD/GBP USD/JPY -6.98% -6.26% -2.41% -0.39% -0.14% -0.37% 2.35% 5.88% CRB (EUR) Gold (EUR) Öl (WTI) (EUR) -2.41% -7.42% 10.46% 16.61% 0.06% -8.98% % % -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% seit Monatsbeginn seit Jahresbeginn EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY 0.39% 0.10% -2.00% -0.24% 2.69% 6.01% -6.62% -6.21% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% seit Monatsbeginn seit Jahresbeginn Quelle: Kathrein Privatbank AG, Bloomberg 4

5 Rückblick Die globalen Aktienmärkte sanken im Februar erneut sowohl in Euro und in USD, jedoch schlossen sie höher als zur Monatsmitte. Schwellenländer hielten sich unter den Besten. Dies ist möglicherweise ein Hinweise darauf, dass das Schlimmste hinter ihnen liegt, während sie hinsichtlich eines erwarteten US Fed Fund Zinsanstiegs, mit folglich steigendem USD und einer möglichen Abwertung des chinesischen Yuan - der wichtigste Exportmarkt für die meisten Schwellenländer - unter Druck geraten. Japan sank nachdem eine weitere Rezession zu erwarten ist (4Q2015 BIP war negativ und für 1Q2016 sind die Erwartungen gleichfalls negativ). Europa war die zweitschwächste Region, mit Deutschland an der Spitze. Die Aktienmarkt Turbulenzen, angetrieben durch schwache Konjunkturdaten und Brexit Ängste, halfen sicheren Staatsanleihen aus Deutschland, den USA und Japan. Nur High Yield Anleihen in Euro sanken. Schwellenländer Anleihen in lokaler Landeswährung bestätigten die Bodenbildung des Schwellenland Themas und gewannen 1,02%. Rohstoffe sind in Summe wieder gesunken, aber mit einer geringeren Geschwindigkeit und einer scheinbaren Bodenbildung für Öl. Die Situation des Überangebots könnte sich zumindest stabilisieren nachdem sich einige OPEC-Mitglieder zur keinen weiteren Produktionssteigerungen verpflichteten. Gold glänzte seit Jahresbeginn als sicherer Hafen und Goldminen-Aktien sogar noch mehr. Der Yen gewann, wie von uns erwartet, gegenüber dem EUR. Der Yen ist die nach Kaufkraftparität am stärksten unterbewertete Hauptwährung. Der Euro gewann gegenüber dem Britischen Pfund, getrieben von Brexit Ängsten, auf Basis der Annahme, dass ein Großbritannien außerhalb der EU weniger wettbewerbsfähig sein würde als innerhalb der EU. Quelle: Kathrein Privatbank AG 5

6 Ausblick Wir sind weiterhin der Meinung, dass die Weltwirtschaft in einem moderaten Tempo, durch eine angemessene globale Liquidität begleitet wachsen wird. Es wird in den USA oder in China keine Rezession geben. In diesem Umfeld ist ein Anstieg der globalen Unternehmensgewinne zu erwarten. Dies und eine weiterhin zur Verfügung gestellte ausreichende Liquidität der Zentralbanken (die EZB könnte im März ihr QE-Programm erweitern), sollte Unterstützung für die globalen Aktienmärkte bieten. Die Wahrscheinlichkeit eines Bärenmarkts ist gestiegen, nachdem der Markt vor einem 20% Rückgang vom Höchst seit 15. April 2015 nicht mehr weit entfernt war. Wir glauben immer noch, dass eine Schwäche verwendet werden sollte, um zu Aktien-Exposure wiederherzustellen bzw. hinzufügen, aber dynamische Strategien sollten vorhanden sein, um Korrekturen abzufedern und an Erholungen teilzunehmen. Unsere dynamischen Strategien erhöhten die Aktienquote im Februar auf neutral und könnten im März auf Übergewichten wechseln, sollte unsere These richtig sein. Wir denken, dass die negative Erwartung in die Schwellenländer Aktien, Anleihen und Währungen übertrieben sind. Wir haben bereits Exposure in den beiden letztgenannten und werden Schwellenländer-Aktien im März hinzufügen. Die meisten Währungen der Schwellenländer sind nach Kaufkraftparitäten extrem unterbewertet, ähnlich dem japanischen Yen. Der Euro sollte gegenüber dem USD steigen, da er sich auch extrem niedrigen Bewertungsniveaus gegenüber dem USD nähert. Wir bleiben auf einem 3-5-Jahres-Horizont optimistisch auf Schwellenländer-Währungen und dem Japanischen Yen und empfehlen den Großteil des US Dollars- Exposures abzusichern. Die erhoffte Konsolidierung der Rohstoffmärkte dürfte begonnen haben, und könnte sich im März fortsetzen Quelle: Kathrein Privatbank AG 6

7 Disclaimer Diese Unterlage dient ausschließlich zu Ihrer Information und unterliegt daher nicht den Vorschriften des Wertpapieraufsichtsgesetzes, die für die Verbreitung von Finanzanalysen vorgesehen sind. Alle Inhalte wurden mit größtmöglicher Sorgfalt erstellt, dennoch können sich Daten zwischenzeitlich verändert haben oder es zu unbeabsichtigten und zufälligen Fehlern gekommen sein. Obwohl wir der Meinung sind, dass die für diese Mitteilung herangezogenen Quellen verlässlich sind, übernehmen wir jedoch keine Haftung oder Garantie für die Vollständigkeit, Richtigkeit und Aktualität der hier wiedergegebenen Informationen. Eventuell enthaltene Angaben zur Performance beruhen auf historischen Daten und lassen keine Prognosen für zukünftige Erträge zu. Auch eventuell enthaltenen Simulationsrechnungen liegen historische Daten zu Grunde, sie beruhen auch nicht auf tatsächlichen Transaktionen, sodass ihnen nur eine begrenzte Aussagekraft zukommt. Die angeführten Wertentwicklungen können sich verringern, sofern Kosten wie Provisionen, Gebühren, Steuern und sonstige Entgelte anfallen. Wenn Finanzinstrumente in fremder Währung notieren, kann infolge von Währungsschwankungen die Rendite steigen oder fallen. Der Inhalt der Unterlage ist nicht rechtsverbindlich und stellt daher keine Handlungsempfehlung und keine Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten oder einen steuerlichen oder rechtlichen Rat dar. Eine Investitionsentscheidung bezüglich aller Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines Beratungsgespräches und auf keinen Fall nur auf der Grundlage dieses Dokuments erfolgen. Jede Form der Veröffentlichung oder Weitergabe ist untersagt. Kathrein Privatbank Aktiengesellschaft, Wipplingerstraße 25, 1010 Wien, Handelsgericht Wien, FN y 7

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