SVIT Real Estate Forum 2016 Workshop Internationale Immobilieninvestitionen. Patrick Schnorf Pascal Marazzi-de Lima. Summary

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1 SVIT Real Estate Forum 2016 Workshop Internationale Immobilieninvestitionen Patrick Schnorf Pascal Marazzi-de Lima Summary

2 Immobilieninvestitionen im Ausland Schweizer Investitionen im Ausland: Top 10 Länder nach Transaktionsvolumen Auswertung von 1673 Transaktionen über 2.5 Mio USD; London Paris Manhattan Hamburg Frankfurt Berlin Chicago Boston Los Angeles Quelle: RCA 7 Transaktionsvolumen in Mrd. USD Starker Fokus der Schweizer Anleger auf die risikoärmsten Standorte weltweit. 2 Summary Workshop SVIT Forum 2016 Immobilieninvestments im Ausland

3 «Home-Bias» bei Immobilienanlagen Auslandsanlagen Schweizer Pensionskassen in den letzten 10 Jahren Anteile der im Ausland gehaltenen Vermögen pro Anlageklasse Immobilien Obligationen Aktien 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Schwache Allokation im Ausland bei Immobilienanlagen Schweizer Pensionskassen. Trend zur Internationalisierung in allen Anlageklassen inklusive Immobilien. Quelle: BFS 3 Summary Workshop SVIT Forum 2016 Immobilieninvestments im Ausland

4 Nettorendite in ausgewählten Ländern Performance von Büroimmobilien Total Returns in % vor und nach Abzug der Zusatzkosten für einen Schweizer Investor in Lokalwährung im Ausland, annualisierte Jahresdaten Südafrika Kanada Frankreich Grossbritannien USA Schweden Schweiz Spanien Japan Portugal Deutschland Effektive Rendite Schweizer Akteur Zusatzkosten für Schweizer Akteur (Hedging-, Transaktions-, und Informationskosten) Bruttorendite Quellen: GPG, MSCI, Wüest & Partner 4 Workshop SVIT Forum 2016 Immobilieninvestments im Ausland

5 Diversifikation I Diversifikationsbeitrag von 16 Ländern im Immobilienportfolio 10% 8% 6% 4% 2% Korrelation negativ Keine Korrelation Korrelation positiv Total Return in % in Lokalwährung minus Zusatzkosten durch das Auslandsengagement vs. Korrelation Schweiz, X-Achse: Korrelation der Total Returns der Immobilien in 16 Ländern mit Total Return Schweizer Immobilien Y-Achse: Annualisierter Total Return. Vergleich: Schweiz: 5.65% Kreisfläche: Grösse des Büromarktes (von MSCI abgedeckt) Quellen: MSCI, Wüest & Partner Schwache Allokation im Ausland bei Immobilienanlagen Schweizer Pensionskassen. Trend zur Internationalisierung in allen Anlageklassen inklusive Immobilien. 5 Summary Workshop SVIT Forum 2016 Immobilieninvestments im Ausland

6 Zusammenfassung Anlageimmobilien im Ausland haben für Schweizer Investoren (bisher) eine geringe Bedeutung. Bei Institutionellen liegt deren Anteil im einstelligen Prozentbereich. Unter der Annahme, dass die Immobilienmärkte der Schweiz hoch bewertet sind und auch der Franken überbewertet ist, kann der Zeitpunkt für ein Auslandsengagement als günstig bezeichnet werden. Hindernisse und Chancen zugleich für Auslandinvestments sind: Know-How, Usanzen, Sprache, Steuern, und eine oft höhere Zyklizität der Märkte. In Bezug auf die Rendite hatte es sich zwischen 1990 und 2000 im Allgemeinen gelohnt, eine Immobilieninvestition im Ausland zu tätigen ab 2000 nicht mehr in jedem Fall. Vielversprechend könnten Portugal, Spanien oder Japan sein hinsichtlich Marktzyklus und weil diese Märkte einen substantiellen Diversifikationsbeitrag liefern können. Der Diversifikationsbeitrag ist empirisch gesichert, wie die Analysen der Renditen über die letzten 25 Jahre zeigen. Ein Hauptmotiv für Immobilieninvestitionen im Ausland ist die Diversifikation. 6 Summary Workshop SVIT Forum 2016 Immobilieninvestments im Ausland

7 Impressum Bei Fragen stehenpartner wir Ihnen gerne zur Verfügung. Patrick Schnorf, Wüest & Partner AG Pascal Marazzi-de Lima, Partner Alte Börse Bleicherweg 5 Tel CH-8001 Zürich patrick.schnorf@wuestundpartner.com pascal.marazzi@wuestundpartner.com