Die Integration von ESG-Kriterien durch Hedgefonds und Private Assets-Manager: eine Befragung von Unigestion April 2015

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1 PERSPEKTIVEN Die Integration von ESG-Kriterien durch Hedgefonds und Private Assets-Manager: eine Befragung von Unigestion April 2015 Es existiert ein immer breiterer Konsens dafür, dass die Umsetzung ökologischer, sozialer und Corporate Governance-Kriterien (ESG) in Investmentprozessen das Risiko- Rendite-Profil eines Portfolios verbessern kann, da sie die Identifikation von Anlagemöglichkeiten und Vermeidung von Risiken ermöglichen. Als Unterzeichner der von den Vereinten Nationen verabschiedeten Grundsätze für verantwortungsbewusstes Investieren (UN PRI) nehmen wir unsere Verantwortung sehr ernst und berücksichtigen ESG-Kriterien konsequent bei allen Direktanlagen. Darüber hinaus investieren wir in die Fonds externer Manager, be welchen die Beurteilung der ESG-Strategien oftmals ein schwieriges Unterfangen ist. Deshalb haben wir Hedgefonds und Private Assets-Managern, bei welchen wir investiert sind, einen Fragebogen zugestellt, dessen Ergebnisse uns eine Beurteilung der von ihnen umgesetzten ESG-Strategien im Rahmen unseres regelmässigen Due Diligence-Prozesses ermöglichen. Im Jahre 2011 hatten wir bereits einen ähnlichen Fragebogen an unsere Hedgefonds-Manager gesandt. Im Folgenden erläutern wir einige der interessantesten Erkenntnisse unserer Befragung im Hinblick darauf, wie sich der ESG-Ansatz unserer Hedgefonds-Manager in den letzten drei Jahren entwickelt hat, sowie unsere Pläne in diesem Bereich. Eric Cockshutt Responsible Investment Coordinator Zusammenfassung Hedgefonds ESG-Ansatz Wie folgende Grafik zeigt, sind die Hedgefonds-Manager, die ESG-Kriterien in ihren Prozessen umsetzen, in der Minderheit, da 60% der befragten Manager dies ablehnen. Dagegen ist der Anteil der Manager, die ESG-Kriterien integrieren, seit unserer letzten Befragung vor drei Jahren deutlich gestiegen. Gleichzeitig hat sich der Anteil der Manager, die wir in dieser Hinsicht als führend einstufen, mehr als vervierfacht. Unterzeichner der UN PRI-Grundsätze Auch haben die meisten befragten Hedgefonds-Manager die UN PRI bewusst nicht unterzeichnet, die zum Ziel haben, Investoren zur Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsgrundsätzen bei ihren Anlageentscheidungen und ihrer Anlagepraxis anzuspornen. Jedoch sind auch hier seit unserer letzten Befragung vor drei Jahren bedeutende Fortschritte erzielt worden: 16% der Hedgefonds-Manager haben ESG- Kriterien umgesetzt 2011 waren es gerade einmal 4%. 1. Im Hedgefonds-Universum befindet sich die Integration von ESG-Kriterien noch in der Anfangsphase, obwohl wir seit unserer letzten Befragung vor drei Jahren deutliche Fortschritte erkennen. 2. Private Assets-Manager sind in dieser Hinsicht einen Schritt voraus, da ESG- Grundsätze von Private Equity-Investoren zunehmend als Wertschöpfungsquelle geschätzt werden. 3. Wir führen derartige Due Diligence-Befragungen jedes Jahr durch, damit wir uns ein Bild von den ESG-Strategien unserer Manager machen können. Wenn immer dies möglich ist, arbeiten wir eng mit ihnen zusammen, um sie bei der Optimierung ihrer ESG-Praktiken zu unterstützen. Lesen Sie weitere Publikationen online: Unigestion SA I 1/5

2 ESG-Strategie nach Managerkategorie: Aktien-Strategien und Tactical Trading im Vergleich Von den befragten Managern, wiesen diejenigen, die mit aktienbasierten Strategien wie beispielsweise Long-short Equity, Equity Market-neutral arbeiten, hinsichtlich der Integration von ESG-Kriterien einen Vorsprung auf die Tactical Trading-Manager (Global Macro, CTA, Rohstoffe) auf. Dies ist nicht weiter verwunderlich, da das Aktien-Trading zahlreiche Möglichkeiten für die Berücksichtigung von ESG-Kriterien in einem Investmentprozess bietet. Einige der befragten Manager wenden Filter bei der Aktienauswahl an oder analysieren andere ESG- Kennzahlen zur Beurteilung der Risiken der Unternehmen, in die sie investieren. Die meisten verwenden ein System der Stimmrechtsvertretung, was ihr Gesamtrating ebenfalls verbessert. Diese Massnahmen sind beim taktischen Trading jedoch nicht umsetzbar. Dennoch verfügen diese Manager über einigen Spielraum zur Berücksichtigung von ESG-Kriterien. So hat einer unserer Rohstoff-Manager beispielsweise eine führende Rolle bei mehreren Rohstoff-Gesprächsrunden und Organisationen übernommen, die optimale Praxislösungen für die Community der Rohstoff-Trader fördern. Die nachstehende Grafik zeigt, dass sich die ESG-Integration bei beiden Managerkategorien in den letzten drei Jahren insgesamt verbessert hat. die mit aktienbasierten Strategien [ ] arbeiten, hinsichtlich der Integration von ESG-Kriterien einen Vorsprung auf die Tactical Trading- Manager auf Lesen Sie weitere Publikationen online: Unigestion SA I 2/5

3 Hedgefonds-Standort Europäische Hedgefonds gaben in unserer Studie überwiegend ein grösseres Interesse an ESG-Kriterien an als ihre US-Pendants, obwohl diesbezüglich bei den US amerikanischen Hedgefonds in den letzten drei Jahren deutlich mehr Fortschritte zu verzeichnen sind. In Europa standen ESG-Erwägungen bisher stärker im Vordergrund, was hauptsächlich dem Druck grosser institutioneller Investoren zuzuschreiben ist. Dieses Ergebnis ist somit keine wirkliche Überraschung. Die grossen Fortschritte, die US-Manager in den vergangenen drei Jahren erzielt haben, sind weniger leicht zu erklären und könnten durch eine Verzerrung unserer Kaufliste bedingt sein. Eine gültige Schlussfolgerung können wir erst anhand der Ergebnisse der Studie im kommenden Jahr ziehen. Da unsere Befragung nur zwei asiatische Manager umfasste, sind die Ergebnisse für Asien statistisch gesehen nicht signifikant. Private Assets ESG-Strategie und UN PRI-Unterzeichner Unserer Befragung zufolge weisen Private Assets-Manager im Hinblick auf die Verankerung von ESG-Kriterien einen Vorsprung auf Hedgefonds-Manager auf. Nur 27% der befragten Manager lehnen die Beachtung von ESG-Aspekten ab, während 18% von uns diesbezüglich als führend eingestuft wurden. Allerdings haben 27% die UN PRI unterzeichnet, und dies ist ein relativ hoher Anteil. Im Vergleich zu einer weniger ausführlichen Befragung, die wir im vergangenen Jahr durchgeführt haben, ist dieser Wert um 5 Prozent gestiegen. Private Assets-Manager im Hinblick auf die Verankerung von ESG-Kriterien einen Vorsprung auf Hedgefonds- Manager auf Lesen Sie weitere Publikationen online: Unigestion SA I 3/5

4 ESG-Ansatz nach Investmentstrategie Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass Buyout-Manager ESG-Aspekten eine grössere Bedeutung beimessen als Manager der Bereiche Risiko- und Wachstumskapital oder Besondere Investitionsmöglichkeiten wie beispielsweise Turnaround, Distressed Debt und Rohstoffe. Dies lässt sich durch die Grösse der Unternehmen erklären, in die diese Manager investieren: Buyout-Fonds investieren in der Regel in grössere, besser etablierte und professioneller geführte Unternehmen und verfügen zudem über die Ressourcen für die Umsetzung von ESG-Programmen. Standort und Grösse Die europäischen Manager unserer Befragung messen ESG-Aspekten tendenziell eine grössere Bedeutung bei als US-amerikanische und asiatische Manager. Dies lässt die Schlussfolgerung zu, dass der europäische Markt im Hinblick auf die Verankerung von ESG- Aspekten einen Schritt voraus ist. Insgesamt zeigte sich, dass das Bewusstsein europäischer Asset-Manager und institutioneller Investoren für ESG-Aspekte schärfer ist, und dass sie Private Assets-Manager zur Umsetzung von ESG-Programmen veranlasst haben. Erwartungsgemäss haben ESG-Kriterien für grössere Manager (in erster Linie grosse Buyout-Gesellschaften) einen höheren Stellenwert als für kleinere. Grössere Unternehmen sind in der Regel besser organisiert und prozessorientiert und können deshalb in gut etablierte Gesellschaften in ihren Portfolios investieren. Ferner verfügen sie über die notwendigen Mittel, um ESG-Programme umzusetzen. Sie sind ausserdem für große institutionelle Investoren wie Pensionsfonds und Stiftungen attraktiv, die Einfluss auf ihre Manager nehmen, damit diese ESG-Programme in ihren Prozessen verankern. Die europäischen Manager unserer Befragung messen ESG-Aspekten tendenziell eine grössere Bedeutung bei als US-amerikanische und asiatische Manager Lesen Sie weitere Publikationen online: Unigestion SA I 4/5

5 Fazit: Es sind Fortschritte erkennbar, doch der Weg ist noch weit. Im Hedgefonds-Universum befindet sich die Integration von ESG-Kriterien noch in der Anfangsphase, obwohl wir seit unserer letzten Befragung vor drei Jahren deutliche Fortschritte erkennen. Private Assets-Manager sind in dieser Hinsicht einen Schritt voraus, da ESG-Grundsätze von Private Equity-Investoren zunehmend als Wertschöpfungsquelle geschätzt werden. Wir rechnen damit, dass in den kommenden Jahren weitere Fortschritte im Bereich ESG erzielt werden, da seine Akzeptanz bei Private Assets- und Hedgefonds- Managern gestiegen ist. Ferner üben die Investoren zunehmend Druck auf ihre Manager aus. Wir führen derartige Due Diligence-Befragungen jedes Jahr durch, damit wir uns ein Bild von den ESG-Strategien unserer Manager machen können. Wenn immer dies möglich ist, arbeiten wir eng mit ihnen zusammen, um sie bei der Optimierung ihrer ESG-Praktiken zu unterstützen. Wir werden auch weiterhin ESG-Ratings in unsere Private Assets-Analysen und Due Diligence-Fragebögen für Hedgefonds aufnehmen und unser eigenes ESG- Reporting für unsere Kunden verbessern. ESG-Grundsätze von Private Equity-Investoren zunehmend als Wertschöpfungsquelle geschätzt werden Wichtige Informationen Dieses Dokument richtet sich an professionelle und/oder qualifizierte Anleger und ist folglich nicht auf Privatanleger zugeschnitten. Dieses Dokument wurde nur zu Informationszwecken für Sie erstellt und darf von Empfängern nicht verteilt, veröffentlicht, vervielfältigt oder an andere Personen ausgehändigt werden. Es richtet sich weder an Personen oder Rechtssubjekte, die Bürger oder Einwohner oder Ansässige eines Ortes, Staates, Landes oder Hoheitsgebietes sind, in dem derlei Vertrieb, Veröffentlichung, Verfügbarkeit oder Nutzung gegen geltende Gesetze oder Bestimmungen verstößt, noch ist es für die Weitergabe an oder Nutzung durch sie bestimmt. Hierbei handelt es sich um verkaufsfördernde Angaben über unsere Anlagephilosophie und Dienstleistungen. Es stellt keine Anlageberatung und kein Angebot bzw. keine Aufforderung zu einer Anlage in den Strategien oder Anlageinstrumenten dar, auf die darin Bezug genommen wird. Einige der Anlagestrategien, die hierin beschrieben werden oder auf die hierin Bezug genommen wird, können als risikoreiche sowie als nicht leicht zu realisierende Anlagen gelten, bei denen erhebliche und unmittelbare Verluste (einschließlich Totalverlust) nicht auszuschließen sind. Diese Anlagen sind nicht für alle Anlegertypen geeignet. Die in diesem Dokument enthaltenen Ansichten erheben keinerlei Anspruch darauf, eine vollständige Beschreibung der Wertpapiere, Märkte und Entwicklungen, auf die hierin Bezug genommen wird, zu sein. In diesem Bericht ggf. enthaltene Aussagen über die Zukunft sind vorausschauender Natur und unterliegen einer Reihe von Risiken und Unwägbarkeiten, unter anderem den Auswirkungen von Konkurrenzprodukten, dem Risiko der Marktakzeptanz und anderen Risiken. Die hierin enthaltenen Daten und grafischen Darstellungen dienen ausschließlich Informationszwecken und können von Drittquellen stammen. Unigestion unternimmt angemessene Schritte, um die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Informationen zu überprüfen, gibt diesbezüglich aber keinerlei Garantie ab. Deshalb leistet Unigestion in dieser Hinsicht weder ausdrücklich noch stillschweigend eine Zusicherung oder Gewährleistung und lehnt jegliche Haftung und Verantwortung ab. Sofern nicht anders vermerkt, stammen die Angaben von Unigestion. Sämtliche in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind Änderungen ohne Vorankündigung vorbehalten. Sie sollten nur zum Zeitpunkt ihrer Veröffentlichung als aktuell angesehen werden, ganz gleich, wann Sie die Informationen erhalten. MKT Lesen Sie weitere Publikationen online: Unigestion SA I 5/5