59. Deutscher Betriebswirtschafter-Tag

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1 59. Deutscher Betriebswirtschafter-Tag Goodwill und Unternehmenssteuerung Dr. Heinz Hermann Hense 27. September 2005

2 1. Prämissen Das Unternehmen leitet die Steuerungskennzahlen aus dem Finanzrechnungswesen, d.h. Bilanz, GV ab. Das Unternehmen verwendet zur Steuerung statische Residualgewinngrößen: EBT/EBIT EVA u. EVA Das Unternehmen wendet IFRS an (Impairment Only Ansatz für Goodwill). Das Unternehmen ist divisionalisiert.

3 2. Fragestellungen 1. Auswirkungen des Impairment Only Ansatzes auf Steuerungskennzahlen Verzicht auf planmäßige Abschreibungen (Amortisation) Außerplanmäßige Abschreibungen aufgrund es Impairment-Test 2. Nutzbarkeit der Bewertungsmethodik des Impairment- Test für die Unternehmenssteuerung 3. Zuordnung des Goodwill im divisionalisierten Konzern

4 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 1 Verzicht auf planmäßige Abschreibungen Eine zentrale Aufgabe der Unternehmenssteuerung ist der Vorteilhaftigkeitsvergleich zwischen internen Projekten (internes Wachstum) und Akquisitionen (externes Wachstum).

5 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 2 Verzicht auf planmäßige Abschreibungen Typisierte Handlungsalternativen: Erwerb zeitlich unbegrenzter Umsätze/Kostenvorteile, die auch durch eine interne Maßnahme erreicht werden könnten. Erwerb zeitlich begrenzter Umsätze/Kostenvorteile, die nicht durch ein internes Projekt erreicht werden könnten. Erwerb zeitlich unbegrenzter Umsätze/Kostenvorteile, die nicht durch ein internes Projekt erreicht werden könnten.

6 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 3 Verzicht auf planmäßige Abschreibungen Beispiel: Erwerb von zusätzlichem Umsatz, der auch intern aufgebaut werden könnte, z.b. Markteintritt durch Unternehmenskauf vs. Aufbau einer eigenen Vertriebsstruktur Der Goodwill ergibt sich als Grenzpreis für zusätzliche Gewinne im Akquisitionsfall (Annahme).

7 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 4 Verzicht auf planmäßige Abschreibungen Ergebnis: Durch Verzicht auf die planmäßige Abschreibung werden Ergebnis und Wertschöpfung der Akquisitionsalternative überschätzt. Durch Verzicht auf die planmäßige Abschreibung werden die durch die Akquisition erzielten Wertzuwächse nivelliert, d.h. das Risiko der Akquisition unterschätzt.

8 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 5 Verzicht auf planmäßige Abschreibungen

9 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 6 Verzicht auf planmäßige Abschreibungen!

10 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 7 Verzicht auf planmäßige Abschreibungen Goodwill sollte grundsätzlich planmäßig abgeschrieben werden, es sei denn es handelt sich um den Erwerb zeitlich unbegrenzter Umsätze/Kostenvorteile ohne interne Alternative. Die Abschreibungsdauer ergibt sich aus dem Zeitraum bis zu der Periode, in der Gleichheit beider Alternativen eintritt. Die degressive Abschreibung bildet den Alternativenvergleich in der Regel besser ab als eine lineare Abschreibung. Goodwill und immaterielle Vermögensgegenstände müssen stets gleich behandelt werden.

11 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 8 Außerplanmäßige Abschreibung aufgrund des Impairment Test In den CGU mischen sich Goodwill aus unterschiedlichen Akquisitionen originärer und derivativer Goodwill

12 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 9 Außerplanmäßige Abschreibung aufgrund des Impairment Test Die Sonderabschreibung bildet keinen Werteverzehr ab erlaubt keine verursachungsgerechte Zuordnung von wertmindernden Faktoren führt zu keiner systematischen Annäherung von Buch- und Marktwerten führt zu erratischen Ergebnisschwankungen

13 3. Impairment Only Ansatz und Steuerungskennzahlen, 10 Außerplanmäßige Abschreibung aufgrund des Impairment Test Unternehmenswert CGU Goodwill Impairment Buchwerte Asset Impairment Buchwerte ohne Goodwill Akquisition Goodwill- Impairment Verkauf/Asset Impairment t

14 4. Nutzbarkeit der Impairment Test Methodik, 1 Der Impairment Test erhöht die Akzeptanz der dynamischen Bewertungsmodelle nach dem DCF/CAPM- Verfahren. führt durch die Abschlussprüfung zu einer stärkeren Objektivierung der internen Planungsrechnungen.

15 4. Nutzbarkeit der Impairment Test Methodik, 2 Impairment Test und M&A-Prozess ergänzen sich synergetisch: Der Impairment Test gibt Bewertungsindikationen. Der M&A-Prozess erlaubt es, die Impairment Test Bewertungen zu kalibrieren.

16 5. Goodwillzuordnung im divisionalisierten Unternehmen, 1 Zwei Sichtweisen der Goodwillzuordnung Verursachungsgerecht : Wer entschieden hat, muss den Goodwill tragen! Wertorientiert : Wer den Goodwill verdienen soll, muss ihn tragen!

17 5. Goodwillzuordnung im divisionalisierten Unternehmen, 2 Dezentrales Allokationsmodell Vorteil: Fördert aktive Identifizierung mit den Akquisitionszielen, ist transparent Nachteil: Hoher Kommunikations- und Koordinationsaufwand Zentrales Allokationsmodell Vorteil: Einfach zu handhaben Nachteil: geringe Inzentivierung, geringe Transparenz

18 5. Goodwillzuordnung im divisionalisierten Unternehmen, 3 Unternehmen Segment CGU = Goodwill Operative Einheit

19 5. Goodwillzuordnung im divisionalisierten Unternehmen, 4 Dezentrale Zuordnung des Goodwill nach dem Management Approach: Zuordnung auf CGU der Finanzberichterstattung oder tiefere Ebene Initiale Aufteilung des Goodwill nach der Methodik des Impairment Test