2.BEFT - Referat. von Taro Fruhwirth, 5HBa

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1 2.BEFT - Referat von Taro Fruhwirth, 5HBa

2 Verfahren der statischen und dynamischen Investitionsrechnung Welche Dimension hat die Investitionsrechnung allgemein? Welche Unterschiede sind bei der statischen und dynamischen Investitionsrechnung? Welche Methoden gibt es? Erklären sie diese. Die Investition... 3 Der Wirtschaftlichkeitsnachweis von Investitionen... 3 Die statische Investitionsrechnung... 4 Kostenvergleichsrechnung... 4 Kalkulatorische Abschreibung... 5 Kalkulatorische Zinsen... 5 Gewinnvergleichsrechnung... 6 Rentabilitätsrechnung... 6 Die statische Amortisationsrechnung... 6 Die dynamische Investitionsrechnung... 7 Unterschiede zwischen der statischen und dynamischen Verfahren... 7 Bezugszeitpunkt... 7 Die Kapitalwertmethode... 8 Die interne Zinssatz Methode... 9 Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 2/2

3 Die Investition Investitionsentscheidungen sind die wichtigsten Entscheidungen die es in der Wirtschaft zu treffen gibt. Deshalb sollte die größte Aufmerksamkeit auf diese Entscheidung und deren Vorbereitung liegen. Unter einer Investition versteht man im weitesten Sinne die Verwendung von Kapital für betriebliche Zwecke. Aber oft wird Investition nur als Anschaffung von Anlagevermögen verstanden. Der Begriff Investition kann sehr unterschiedlich definiert werden. Nach der weitesten Auffassung ist jeder Erwerb von Aktiva eine Investition. Investition kann aber auch als eine Reihe von Ausgaben, denen Einahmensteigerungen folgen sollen verstanden werden. Investition wird aber manchmal als der Planungsund Entscheidungsprozess der Kapitalanlage verstanden. Es gibt noch viele Möglichkeiten den Begriff Investition zu definieren. Als engste Auslegung wird die Investition als eine langfristige Beschaffung einer Anlage mit einer Nutzleistung gesehen werden. Oft spricht man erst ab einer bestimmten Größenordnung von einer Investition. Der Wirtschaftlichkeitsnachweis von Investitionen In der Planung eines Investitionsprojektes ist eine Projektphase enthalten, die diese Investition mit einer Wirtschaftlichkeitsrechnung bewertet. Diese Wirtschaftlichkeitsrechnung oder Investitionsrechnung schließt die Entscheidungsvorbereitung ab. Die Entscheidung zur Investition wird grundlegend von dem Ergebnis dieser Rechnung beeinflußt. Die Betrachtungsaspekte der Investitionsrechnung: Wirkungskriterien : Das sind technische, juristische, soziale und wirtschaftliche Auswirkungen auf den Zustand des Betriebs. Daten für den Investitionsentscheid : Art und Umfang der Daten ( Risiko bei unzulänglichen Daten ). Art der Problemstellung : Aussagen über die Eignung einer Investition, ob, wann und wie lange eine Anlage durch eine Investition ersetzt werden kann. Investitionsrechenmethoden : Die Aufgabe der Investitionsrechnungen ist es, viele Merkmale in einem Merkmal auszudrücken damit die einzelnen alternativen Investitionsmöglichkeiten vergleichbar werden. Diese Merkmale werden oft durch Kennzahlen dargestellt. Weiters werden diese Methoden in statische und dynamische Methoden unterteilt. Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 3/3

4 Die statische Investitionsrechnung Das Wesen der statischen Investitionsrechnung besteht darin, die wirtschaftlichen Kriterien, die für die gesamte Nutzungsdauer Geltung haben auf 1 Nutzungsjahr zu beziehen (Afa, kalkulatorische Zinsen), um daraus - Kosten, Gewinn, Rentabilität und Amortisationsdauer zu berechnen. Kostenvergleichsrechnung Der Inhalt der Kostenvergleichsrechnung ist das Erstellen einer differenzierten Kostenartenrechnung Grundlage Kapitalkosten Projekt A Projekt B Wirtschaftl. Kriterien: Investitionsausgaben Subventionen Liquiditätserlöse Nutzungsdauer Verzinsung technische Kriterien soziale Kriterien Kapitalkosten: kalk. Abschreibung kalk. Zinsen Wagnisse, Versicherung Betriebskosten: Materialkosten Personalkosten Werkzeugkosten Energie Instandhaltung sonstige (Umlage BAB) GESAMTKOSTEN / Periode K ges A K ges B 1. Entscheidungsstufe Entscheidung für K ges MINIMUM a K Z K unterschiedliche Produktmengen Leistungseinheit [Stk/Jahr] X A X B Kosten / Leistungseinheit [ATS/Stk] k gesa Kges A = k X A ges B Kges B = X B 2. Entscheidungsstufe Entscheidung für k ges MINIMUM In dieser Gegenüberstellung von wirtschaftlichen Kriterien und der Gliederung der Kostenarten werden stufenweise die Periodenkosten und Leistungskosten ermittelt. Die Kostenvergleichsrechnung registriert keinen zeitlichen Unterschied im Anfallen der Kosten. Man rechnet mit Durchschnittskosten. Diese Methode berücksichtigt aber keine Kostensteigerungen ( Reparaturkosten ). Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 4/4

5 Kalkulatorische Abschreibung: Ausgaben I F a K... kalk. Abschreibung Anfangsinvestition IA Folgeinvest. I F L... Liquidationserlös Nutzungsdauer Jahre I + I L ND A F kalkulatorische Abschreibung: a K = [ ATS Jahr] Unterschieden wird zwischen abnützbare Wertanteile (Maschinen, AV) und nicht abnützbare Wertanteile (Grundstücke, UV). Dieser Unterschied muß in der Nutzungsdauer berücksichtigt werden. Kalkulatorische Zinsen: Das gebundene Kapital soll verzinst werden. Ausgaben I F K m... mittleres gebundenes Kapital I A I F L Zeit I A + I F L Km = + L 2 Km... mittleres gebundenes Kapital EK i i GK i FK K = EK + FK GK i K... Kalkulatorischer Zinssatz ZK = ik Km Z K... Kalkulatorische Zinsen Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 5/5

6 Gewinnvergleichsrechnung Hier wird der erzielbare Verkaufspreis mitberücksichtigt. Der Gesamtgewinn muß ein Maximum sein (pro Periode). Der Gewinn wird durch den Abzug der Kosten von dem Erlös errechnet. Diese Methode ist identisch mit der projektbezogenen Break-even-Analyse. Man unterscheidet : Gewinn vor Steuerabzug Gewinn nach Steuerabzug Gewinn G [ S/Jahr ] = Erlöse [ S/Jahr ] - Gesamtkosten [ S/Jahr ] Rentabilitätsrechnung Die Rentabilitätsrechnung ist das Verhältnis vom Gewinn einer Rechnungsperiode zum eingesetzten Kapital. G[ATS/J] Z K [ATS/J] K m [ATS] Gewinn Rentabilität R% [ ] = = eingesetztes Kapital kalk. Gewinn oder Kosteneinsparung kalk. Zinsen mittleres gebundenes Kapital ( ) G + Z 100 K K m Die statische Amortisationsrechnung Mit Hilfe der Amortisationsrechnung wird die Amortisationsdauer berechnet. I A[ ATS] Amortisationsdauer TA[ Jahre] = Eü ATS Jahre Eü... jährliche Einnahmenüberschüsse [ ] Eü = E - A = G + a K + Z K = (CF + Z K ) E... Einnahmen; A... Ausgaben Die statische Armortisationsrechnung ist eine weitverbreitete Investitionsrechnung. Sie ist ein sehr guter Risikomaßstab. Sie wird auch als Rückflußdauer oder Wiedergewinnzeit bezeichnet. Obwohl sie oft verwendet wird ist die Amortisationsrechnung völlig ungeeignet, über die erfolgsmäßige Vorteilhaftigkeit einer Investition eine Aussage zu machen. Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 6/6

7 Die dynamische Investitionsrechnung Hierbei wird der Zeitfaktor durch Berücksichtigung der Zinseszinsen aller Einnahmen und Ausgaben mitbewertet. Unterschiede zwischen der statischen und dynamischen Verfahren: STATISCHES VERFAHREN kalk. Größen Zeitpunkt des Zahlungsanfalls nicht berücksichtigt Bildung von Jahresdurchschnittswerte DYNAMISCHES VERFAHREN Zahlungsströme CashFlow Zeitpunkt wird mit Hilfe der Zinseszinsrechnung berücksichtigt gesamte Nutzungsdauer betrachten Bezugszeitpunkt: Der Barwert wird durch auf- bzw. abzinsen des Zeitwerts gewonnen. Der Zeitwert ist der Wert eines Gegenstandes zur Zeit der Bezahlung. Der Barwert ist der Wert den dieser Gegenstand gegenwärtig hat. Bezugszeitpunkt Zahlung A Zeitwert aufzinsen Barwert A Barwert B Zahlung B Zeitwert abzinsen t A Barwert A = A*(1+i) t A t B Barwert B = B*(1+i) -t B Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 7/7

8 Die Kapitalwertmethode Die Kapitalwertmethode stellt das klassische dynamische Investitionsverfahren dar. Alle Einnahmen und Ausgaben die einer Investition zugeordnet werden können werden erfaßt. Die zukünftigen Gewinne (Einnahmen - Ausgaben) werden mit einem Abzinsungsfaktor multipliziert, was den Barwert - Cashflow ergibt. Die Summe der Barwerte - CF ergibt den Kapitalwert. Der Kapitalwert bildet die Beurteilungsgrundlage der Investitionen. Schema Perioden Einnahmen -Ausgaben = Zeitwert - CF *Abzinsungsfkt. = Barwert - CF Σ der Barwerte - CF = Kapitalwert Amortisationsdauer Kapitalwert I A dynamische Kumulationskurve EÜ (t) Zeitwert EÜ (t) Barwert Die dynamische Amortisation unterscheidet sich von der statischen Amortisation dadurch, daß anstatt dem Zeitwert der Barwert in die Rechnung der EÜ eingesetzt wird. Sie ist ebenfalls eine Kennzahl für das Risiko der Investition. Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 8/8

9 Die interne Zinssatz Methode Diese Methode benutzt die gleiche Art von Daten wie die Kapitalwertmethode, ermittelt aber statt dem Kapitalwert den Zinssatz der bei der Kapitalwertmethode bereits vorhanden ist. Der interne Zinssatz i e ist jener Zinssatz eines Investitionsvorhabens bei dem der Kapitalwert 0 ist. Diese Methode wird meistens mit Näherungsverfahren gelöst, indem man sich schrittweise an den 0-Wert annähert. Die interne Zinssatz - Methode ist zu empfehlen wenn die Anschaffungsausgaben, die jährlichen Überschüsse und die Investitionsdauer der einzelnen Investitionsmöglichkeiten nicht wesentlich voneinander abweichen. Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 9/9

10 Methoden der Investitionsrechnung Statische Methoden Kostenvergleich Gewinnvergleich Rentabilitätsvergleich Amortisationszeitvergleich Dynamische Methoden Kapitalwertmethode Annuitätenmethode Interne Zinssatzmethode dynamische Amortisationszeit Gliederung der Methoden der Investitionsrechnung Grundlage Kapitalkosten Projekt A Projekt B Wirtschaftl. Kriterien: Investitionsausgaben Subventionen Liquiditätserlöse Nutzungsdauer Verzinsung technische Kriterien soziale Kriterien Kapitalkosten: kalk. Abschreibung kalk. Zinsen Wagnisse, Versicherung Betriebskosten: Materialkosten Personalkosten Werkzeugkosten Energie Instandhaltung sonstige (Umlage BAB) GESAMTKOSTEN / Periode K ges A K ges B 1. Entscheidungsstufe Entscheidung für K ges MINIMUM a K Z K unterschiedliche Produktmengen Leistungseinheit [Stk/Jahr] X A X B Kosten / Leistungseinheit [ATS/Stk] k gesa Kges A = k X A ges B Kges B = X B 2. Entscheidungsstufe Kostenvergleichsrechnung Entscheidung für k ges MINIMUM

11 Ausgaben I F a K... kalk. Abschreibung Anfangsinvestition IA Folgeinvest. I F L... Liquidationserlös kalkulatorische Abschreibung Ausgaben Nutzungsdauer Jahre I F K m... mittleres gebundenes Kapital I A I F L kalkulatorische Zinsen Zeit Gewinn G [ S/Jahr ] = Erlöse [ S/Jahr ] - Gesamtkosten [ S/Jahr ] Rentabilität R% [ ] Gewinn = = eingesetztes Kapital ( ) G + Z 100 K K m T Amortisationsdauer A[ Jahre] = I A[ ATS] [ ] Eü ATS Jahre Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 11/11

12 STATISCHES VERFAHREN DYNAMISCHES VERFAHREN kalk. Größen Zahlungsströme CashFlow Zeitpunkt des Zeitpunkt wird mit Hilfe der Zahlungsanfalls nicht Zinseszinsrechnung berücksichtigt berücksichtigt Bildung von Jahresdurchschnittswerte gesamte Nutzungsdauer betrachten Bezugszeitpunkt Zahlung A Zeitwert aufzinsen Barwert A Barwert B Zahlung B Zeitwert abzinsen t A Barwert A = A*(1+i) t A t B Barwert B = B*(1+i) -t B Ermittlung des Barwert durch auf- bzw. abzinsen des Zeitwerts. Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 12/12

13 Schema Perioden Einnahmen -Ausgaben = Zeitwert - CF *Abzinsungsfkt. = Barwert - CF Kapitalwertmethode Σ der Barwerte - CF = Kapitalwert Amortisationsdauer Kapitalwert I A dynamische Kumulationskurve EÜ (t) Zeitwert EÜ (t) Barwert graphische Darstellung des Kapitalwerts Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 13/13

14 Die Investition Der Wirtschaftlichkeitsnachweis von Investitionen Die statische Investitionsrechnung Kostenvergleichsrechnung Kalkulatorische Abschreibung Kalkulatorische Zinsen Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätsrechnung Die statische Amortisationsrechnung Die dynamische Investitionsrechnung Unterschiede zwischen der statischen und dynamischen Verfahren Bezugszeitpunkt Die Kapitalwertmethode Die interne Zinssatz Methode Taro Fruhwirth, 5HBa Seite 14/14