Björn Stampe. Wismarer Schriften zu Management und Recht, Band 71.

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1 Björn Stampe Auswirkungen der europäischen Staatsschuldenkrise auf die Schweizer Wirtschaft und die geldpolitischen Reaktionen der Schweizerischen Nationalbank im Zeitraum von Oktober 2009 bis Dezember 2012 Wismarer Schriften zu Management und Recht, Band 71

2 Inhaltsverzeichnis Abbildungsverzeichnis 10 Abkürzungsverzeichnis 12 Vorwort Einleitung Forschungshintergrund und Erkenntnisinteresse Zielsetzung und Hypothesen Vorgehensweise und Aufbau Die europäische Staatsschuldenkrise Definition Entstehung und Hintergrund Verlauf Finanzielle Unterstützung für in Not geratene Staaten Maßnahmen der Europäischen Zentralbank Konjunkturelle Entwicklung im Euroraum Zusammenfassung und Fazit Auswirkungen der europäischen Staatsschuldenkrise auf die Schweizer Wirtschaft Die Schweizer Wirtschaft Definition der Schweizer Wirtschaft Der Schweizer Franken Der Schweizer Franken als Währung der Schweiz Sicherer-Hafen-Effekt Der Einfluss des Franken-Wechselkurses auf die Schweizer Wirtschaft Das Schweizer Lohn- und Preisniveau Bedeutende Schweizer Branchen Wichtige Schweizer Unternehmen und Marken Die Bedeutung des Außenhandels für die Schweiz Allgemeine Bedeutung des Außenhandels für die Schweiz 34 6

3 Stellenwert des Euro-Währungsgebiets in Bezug auf den Schweizer Außenhandel Auswirkungen der Staatsschuldenkrise auf die Schweizer Wirtschaft Die Aufwertung des Schweizer Frankens Der Einfluss des starken Frankens auf die Schweizer Wirtschaft Vermehrter Einkauf im benachbarten Ausland Entwicklung der Exporte in das Euro- Währungsgebiet Entwicklung des Arbeitsmarkts Zusammenfassung und Fazit 53 Der geldpolitische Kurs der SNB in Bezug auf die europäische Staatsschuldenkrise Die Schweizerische Nationalbank Geschichte Ziel Das geldpolitische Konzept Die Definition der Preisstabilität Die bedingte Inflationsprognose Das Zielband für den Referenzzinssatz Der Mindestkurs des Euros gegenüber dem Franken Instrumente Offenmarktoperationen Stehende Fazilitäten Mindestreserven Weitere geldpolitische Instrumente Definition der Geldmengen Die Geldpolitik der SNB vor Beginn der europäischen Staatsschuldenkrise Die Geldpolitik der SNB von Januar 2000 bis August Die Geldpolitik der SNB von September 2008 bis September Zinssenkung und temporäre Ausweitung der Liquidität 76

4 Permanente Ausweitung der Liquidität Teilweise Liquiditätsabschöpfung Der StabFund Reaktionen der SNB auf die europäische Staatsschuldenkrise Die Liquiditätssteuerung der SNB Phase 1: Liquiditätsausweitung unter dem Eindruck der Finanzkrise von Phase 2: Vorsichtige Abschöpfung der Liquidität bei Erhöhung des Devisenbestands Phase 3: Starke Ausweitung der Liquidität zur Beeinflussung des Wechselkurses Verbale Signale Zusammenfassung und Zwischenfazit Geldpolitische Ziele Operative Ziele Geldpolitische Instrumente Die Veränderung der Geldpolitik zwischen 2000 und Verbale Signale Auswirkungen der von der SNB durchgeführten Maßnahmen Preisstabilität Zinsen Menge gehaltener Devisenreserven Geldmenge Kreditwachstum Verhalten der Schweizer Banken Mögliche Risiken der von der SNB durchgeführten Maßnahmen Exkurs: Die Wechselkursuntergrenze von Risiken bei Rückführung der Notenbankgeldmenge Risiko von Bewertungsverlusten auf Devisenreserven Inflation durch ausgeweitete Geldmenge 120 8

5 Entstehung von Spekulationsblasen Mögliche Alternativen zu den von der SNB durchgeführten Maßnahmen und deren Auswirkungen Unterlassung von Maßnahmen Weitere Ausweitung der Liquidität ohne Festsetzung eines Mindestkursziels Komplette Anbindung an den Euro Kapitalverkehrskontrollen und Negativzinsen Zusammenfassung und Fazit Fazit und Ausblick 139 Literaturverzeichnis 146 9