Phase I. Phase II. Phase III. Phase IV. Einnahmen. KAPITALBESCHAFFUNG = Finanzierung von außen. KAPITALVERWENDUNG = Investition.

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1 Phase I KAPITALBESCHAFFUNG = Finanzierung von außen Einnahmen Phase II KAPITALVERWENDUNG = Investition Ausgaben Phase III Phase IV KAPITALRÜCKFLUSS = Desinvestition KAPITALNEUBILDUNG = Gewinn KAPITALABFLUSS = Entfinanzierung (Rückzahlung, Gewinnausschüttung, Verluste) Einnahmen Ausgaben

2 Aktiva Bilanz zum... Passiva Bank Kapitalbereich Eigenkapital langfristige Verbindlichkeiten

3 A Bilanz 1 P A Bilanz 2 P Kapitalbereich Investitionsbereich Kapitalbereich

4 Aktiva Bilanz zum... Passiva Investitionsbereich Gebäude Maschinen Rohstoffe Bank Kapitalbereich Eigenkapital langfristige Verbindlichkeiten

5 A Bilanz 1 P A Bilanz 2 P Kapitalbereich Kapitalbereich Investitionsbereich

6 Aktiva Bilanz zum... Passiva Investitionsbereich Gebäude Maschinen Rohstoffe Bank Kapitalbereich Eigenkapital langfristige Verbindlichkeiten kurzfristige Verbindlichkeiten

7 A Bilanz 1 P A Bilanz 2 P Investitionsbereich Kapitalbereich Investitionsbereich Kapitalbereich

8 Aktiva Bilanz zum... Passiva Investitionsbereich Gebäude Maschinen Rohstoffe Fertigfabrikate Bank Kapitalbereich Eigenkapital langfristige Verbindlichkeiten

9 A Bilanz 1 P A Bilanz 2 P Investitionsbereich Kapitalbereich Investitionsbereich Kapitalbereich Fertigfabrikate Gewinn

10 Aktiva Bilanz zum... Passiva Investitionsbereich Gebäude Maschinen Rohstoffe Bank Kapitalbereich Eigenkapital Anfangsbestand Gewinn langfristige Verbindlichkeiten

11 A Bilanz 1 P A Bilanz 2 P Investitionsbereich Kapitalbereich Investitionsbereich Kapitalbereich

12 Aktiva Bilanz zum... Passiva Investitionsbereich Gebäude Maschinen Rohstoffe Bank Kapitalbereich Eigenkapital langfristige Verbindlichkeiten

13 FINANZIERUNG Außenfinanzierung Innenfinanzierung Vermögenszuwachs Vermögenszuwachs Vermögensumschichtung Einlagen- bzw. Beteiligungsfinanzierung Kreditfinanzierung Finanzierung aus Gewinn (Selbstfinanzierung) Finanzierung durch Pensionsrückstellungen Finanzierung von Reinvestitionen aus Umsatzerlösen Finanzierung von Nettoinvestitionen aus Umsatzerlösen

14 Aufwand Abschreibungen Löhne und Gehälter Materialverbrauch Pensionsaufwand Gewinn Ertrag Verkaufserlöse

15 AUSSENFINANZIERUNG Einlagen- bzw. Beteiligungsfinanzierung Einlagen von Personenunternehmen und Personengesellschaften Nicht in Beteiligungspapieren verbriefte Anteile an Kapitalgesellschaften und Genossenschaften In Beteiligungspapieren verbriefte Anteile an Kapitalgesellschaften Fremdfinanzierung Über den Geld- und Kapitalmarkt Kurzfristige Bankkredite Kontokorrentkredit Diskontkredit Lombardkredit Akzeptkredit Avalkredit Langfristige Darlehen Unverbriefte Darlehen Schuldscheindarlehen Obligationen Kredite im Waren- und Leistungsverkehr Lieferantenkredit Kundenanzahlungen Sonderformen der Finanzierung Leasing Factoring

16 INNENFINANZIERUNG Aus Vermögensumschichtung Finanzierung von Reinvestitionen aus Umsatzerlösen Finanzierung zusätzlicher Periodenkapazitäten aus Abschreibungen Beschleunigung des Kapitalumschlags Verminderung des betriebsnotwendigen Vermögens durch Rationalisierung Verkauf von nicht betriebsnotwendigem Vermögen Durch Kapitalbildung Zurückbehaltung von Gewinnen (Selbstfinanzierung) Bildung langfristiger Rückstellungen

17 Mittelaufkommen und Mittelverwendung der Unternehmen* In Mrd. Euro Mittelaufkommen Kapitalerhöhung aus Gewinnen sowie Einlagen bei Nichtkapitalgesellschaften Abschreibungen (insgesamt) Zuführung zu Rückstellungen 33,8 107,2 15,6 37,0 109,6 14,5 39,5 114,5 14,5 Innenfinanzierung 156,6 161,1 168,0 Kapitalzuführung bei Kapitalgesellschaften Veränderung der Verbindlichkeiten Kurzfristige Langfristige 3,1 19,1 26,9 7,9 12,5 56, ,7 19,0 91,5 94,0 2,0 Außenfinanzierung 22,2 68,7 111,0 Insgesamt 178,8 229,8 279,0 Mittelverwendung Brutto-Sachanlagenzugang (brutto) Nachrichtlich: Netto-Sachanlagenzugang Abschreibungen auf Sachanlagen Vorratsveränderung 102,8 5,4 97,4 10,5 108,1 10,0 98,2 5,0 125,0 20,0 104,5 55,5 Sachvermögensbildung (Bruttoinvestitionen) Veränderung von Kasse und Bankguthaben Veränderung der Forderungen Kurzfristige Langfristige Erwerb von Wertpapieren Erwerb von Beteiligungen Geldvermögensbildung 113,3 9,3 29,5 27,1 2,4 2,7 29,4 65,5 113,1 3,3 82,6 80,3 2,3 12,9 17,9 116,7 180,5 12,5 55,0 45,0 10,0 7,0 38,0 99,0 Insgesamt 178,8 229,8 279,0 Nachrichtlich: Innenfinanzierung in % der Bruttoinvestitionen 138,2 142,4 93,5 * Quelle: Deutsche Bundesbank, Monatsbericht Januar 2009, S. 43

18 FINANZIERUNG [100%] Innenfinanzierung [70% 90%] Außenfinanzierung [10% 30%] Eigen- bzw. Beteiligungsfinanzierung ca. 10% Fremdfinanzierung ca. 90%

19 FINANZIERUNG Eigenfinanzierung Fremdfinanzierung Einlagen- bzw. Beteiligungsfinanzierung Finanzierung aus Gewinn (Selbstfinanzierung) Finanzierung aus Vermögensumschichtung Kreditfinanzierung Finanzierung durch Pensionsrückstellungen Außenfinanzierung Innenfinanzierung

20 Mittelverwendung Aktivmehrung Passivminderung Verlust Bewegungsbilanz Mittelherkunft Aktivminderung Passivmehrung Gewinn Aktivmehrung + Passivminderung (ohne Verlust) Aktivminderung Passivmehrung (ohne Gewinn) = Gewinn/Verlust

21 FONDS Bilanzpositionen Nettoumlaufvermögen (Net working capital) Umlaufvermögen (Current assets) Bald verfügbare Geldmittel (Money assets) Bald verfügbares Nettogeldvermögen (Net money assets) Liquide Mittel (Cash fund) Kasse Bank Postscheck Wechsel Scheck Leicht veräußerliche Wertpapiere Kurzfristige Forderungen Vorräte Geleistete Anzahlungen Tansitorische Aktiva Kurzfristige Verbindlichkeiten Kurzfristige Rückstellungen Transitorische Passiva

22 FINANZIELLES GLEICHGEWICHT Dispositive Liquidität Strukturelle Liquidität Rentabilität Sicherung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit Sicherung der gleichgewichtigen Kapitalstruktur Sicherung der hinreichenden Ertragskraft Zu jedem Zeitpunkt gilt: Zahlungsmittelanfangsbestand + Einzahlungen Auszahlungserfordernisse 0 Anerkannte Finanzierungsregeln (Fristenstruktur, Verschuldungsgrad) werden eingehalten Leistungswirtschaftliche Ergebnisse reichen aus, die (risikoabhängigen) Kosten von Fremd- und Eigenkapital mindestens zu decken

23 Fassungen der goldenen Bilanzregel ENGSTE FASSUNG (a) WEITERE FASSUNGEN (b) EK EK AV EK AV AV FK (langfr.) UV (langfr.) FK (langfr.) UV FK UV FK (kurzfr.) UV (kurzfr.) FK (kurzfr.)

24 In EUR Fall 1 Fall 2 Fall 3 Fall 4 Gesamtkapital Fremdkapital Eigenkapital Verschuldungsgrad 0,00 0,33 1,00 3,00 Gewinn vor Fremdkapitalzinsen % Fremdkapitalzinsen Gewinn Eigenkapitalrentabilität 10% 11% 13% 19%

25 r e 20% 15% 10% V = F/E

26 Fall 1 Fall 2 Fall 3 Fall 4 Gesamtkapital Fremdkapital Eigenkapital Verschuldungsgrad 0,00 0,33 1,00 3,00 Gewinn vor Fremdkapitalzinsen % Fremdkapitalzinsen Gewinn/Verlust , Eigenkapitalrentabilität 3,5% 2,33% 0% 7%

27 r e 20% Fall 4: V=3 15% Fall 3: V=1 10% Fall 2: V= 0,33 Fall 3: V= 0 7% (= r f ) 5% 7% (= r f ) 10% r 5% 10% 15% 20%