) 10% ist (jeder würde in diese Aktie investieren, der Preis

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1 OFIN Pingo Fragen 1. Der Wert eines Gutes... lässt sich auf einem vollkommenen KM bewerten bestimmt sich durch den relativen Vergleich mit anderen Gütern 2. Jevon's Gesetz von der Unterschiedslosigkeit der Preise besagt, dass auf einem vollkommenen Markt... nicht mehr als ein Preis für das selbe Gut existieren kann 3. Die "No Arbitrage" - Annahme erlaubt uns,... den relativen Wert eines Guts zu bestimmen risikolos Geld zu verdienen 4. Was ist der Endwert von 100, die in einem Jahr gezahlt werden, bei einem Zinssatz von 5%? Was ist der Barwert von 100, die in einem Jahr gezahlt werden, bei einem Zinssatz von 3% p.a.? Entscheiden Sie ohne explizite Rechnung. mehr als 97 (97,08) [kann ohne explizite Rechnung nicht entschieden werden] 6. Sie haben zwei Zahlungsströme und deren Barwert sei also PV1 und PV2 gegeben. Angenommen PV1 > PV2. Welche Aussage ist/sind richtig? die Summe der abdiskontierten Auszahlungen von Zahlungsstrom 1 ist höher als die Summe der abdiskontierten Auszahlungen von Zahlungsstrom 2 (Zahlungsstrom 1 hat anfangs niedrigere Auszahlungen als Zahlungsstrom 2) 7. Eigenschaften eines vollkommenen Kapitalmarktes keine Transaktionskosten keine Marktteilnehmer bestimmen den Preis alle haben dieselben Informationen 8. r* es kann mehr als einen Y-T-M geben der Investor ist indifferent zwischen dem Tätigen und Nichttätigen einer Investition 9. NPV > 0 Y-T-M ist geringer als KMZ Tätigen einer Investition stellt Vermögensänderung dar um den Wert des NPV 10. Steigt der KMZ r, so... sinkt der Kapitalwert einer Investition 11. Y-T-M einer Investition sei als r* gegeben der Interne Zinsfuß der Investition ist r* NPV(r*) = 0

2 12. Der Barwert einer Aktie mit konstantem Dividendenwachstum sei P*. Der Preis der Aktie sinkt. Was ist passiert? KMZ ist gestiegen oder Dividendenwachstumsrate ist gefallen (zukünftige Auszahlung ist geringer, daher sinkt auch Wert der Aktie) 13. Das Kurs-Dividenden-Verhältnis einer Aktie mit konstanter Dividende entspricht 20. Wie hoch ist der KMZ? 1/20 = 5% 14. Der KMZ sei 5%. Bei welcher Wachstumsrate der Dividende ist das Gordon-Growth-Modell nicht mehr anwendbar? wenn Dividendenwachstum (! "#$ ) 10% ist (jeder würde in diese Aktie investieren, der Preis würde explodieren, bei 0% oder 4% wäre es noch okay) also: wenn g >= r! 15. Sie besitzen einen consol bond, der eine jährliche Auszahlung von 100 liefert. Der KMZ ist 5%. Wie viel ist der consol bond heute wert? 2000 (95,24 wäre der Barwert einer Auszahlung eines Jahres der diskontiert werden würde) 16. Was ist der Unterschied zwischen Annuität und Anleihe? Nennwert immer Laufzeit kann sein KMZ idr. gleich 17. Was ist der Unterschied zwischen Perpetuity und Annuität? Laufzeit immer Nennwert ist nicht relevant 18. Eine Perpetuity können wir nur bewerten, wenn KMZ muss > 0 sein (Grenzwert) 19. Eine Aktie ist: Anteil am Eigenkapital Anleihe (konstanter Dividendenwachstum) unter bestimmten Annahmen als Perpetuity 20. Den Aktienpreis einer Aktie mit konstantem Dividendenwachstum können wir mit folgenden Informationen berechnen: die heutige Dividende, KMZ, Wachstumsrate die morgige Dividende, KMZ, Wachstumsrate 21. Auf der Indifferenzkurve im C(1)-C(0) Diagramm... ist das von einem Investor erreichte Nutzenniveau konstant 22. Ein ungeduldiger Investor hat im C(1)-C(0) Diagramm...

3 eine steilere Indifferenzkurve 23. Der Kapitalmarktzins... ist der Zins, bei dem das Angebot an Kredit der Nachfrage nach Kredit entspricht (kann, muss nicht: ist für längere Laufzeiten immer höher als für kürzere) 24. Das Fisher-Separationstheorem besagt, dass... in einem vollkommenen Kapitalmarkt ein Investor seine Investitionsentscheidung getrennt von der Konsumentscheidung durchführen kann 25. Dass Agenten sich rational verhalten, ist: eine vereinfachende Annahme 26. Ob Agenten Zugang zum Kapitalmarkt haben oder nicht ändert etwas an der Konsumentscheidung ändert etwas an der Investitionsentscheidung 27. Ohne Kapitalmarktzugang und mit Nutzenmaximierung in t=1: muss der Agent versuchen Projekte zu finden, die seinen Nutzen in t=1 erhöhen muss der Agent sein Starbudget in die Investitionsentscheidung mit einbeziehen (man kann nicht immer alle Projekte durchführen) 28. Mit Kapitalmarktzugang kann ein Agent... wie/als ohne Kapitalmarktzugang mindestens das gleiche konsumieren meistens mehr konsumieren seinen Konsum flexibler aufteilen 29. Die Varianz der Rendite eines Portfolios... hängt mit der Kovarianz der Einzeltitel zusammen ist die quadrierte Standardabweichung der Portfolio-Rendite (Def. Varianz) (wenn beide Wertpapiere die gleiche Gewichtung haben: ist gleich null, wenn das Portfolio aus zwei Wertpapieren besteht und diese Wertpapiere perfekt negativ miteinander korreliert sind.) 30. Die Rendite eines Portfolios aus N Wertpapieren... ist der Durchschnitt der Renditen der Einzelpositionen, gewichtet mit dem anfänglichen Wert der Einzelpositionen 31. Die Standardabweichung einer Zufallsvariable ist... die Streuung der Ausprägungen einer Zufallsvariable X um ihren Erwartungswert (höheres Streuungsmaß = höherer Erwartungswert = höhere Varianz = höheres Risiko) 32. Haben Aktien in der Regel eine höhere erwartete Rendite als risikofreie Wertpapiere? Ja, weil sonst würde keiner Aktien kaufen. Ja, da Aktien ein Risiko haben. Ja, da die Investoren risikoavers sind. 33. Welcher Teil der CML ist mit einer short Position im risikofreien Wertpapier verbunden?

4 ab dem Tangentialportfolio hat man... (siehe VL/Übung 6) 34. Wann kann man das geringste Portfoliorisiko haben (N=2)? perfekt positive Korrelation 35. Ein Portfolio a hat eine höhere Kovarianz mit dem Tangentialportfolio als ein Portfolio b. Welches Portfolio hat im Gleichgewicht eine höhere erwartete Rendite? E(ra) > E(rb) 36. Was bevorzugt ein Investor? eine hohe Sharpe Ratio 37. Welche Segmente sind effizient? rot und orange 38. Welche Segmente sind erreichbar? alle 39. Welche Segmente beschreiben short selling? blau und orange 40. Das CAPM... ist empirisch schwer zu überprüfen, weil die zugrundeliegenden Parameter schwer messbar sind ist in empirischen Untersuchungen nicht belegt worden. 41. Unsystematisches Risiko hat im CAPM keinen Preis, weil... es diversifiziert werden kann ist weder positiv noch negativ mit dem systematischen Risiko korreliert dem Investor ist es egal ob systematisches oder unsystematisches Risiko (Höhe des Risikos ist relevant) 42. Die geforderte Zeitprämie für ein Anlagegut ist laut CAPM durch den risikolosen Zins bestimmt 43. Die Capital Market Line... stellt keinen Zusammenhang zwischen Marktrisiko und Preis seines Anlageguts dar (wir haben bei CML kein Marktrisiko und Preis) ist die Halbgerade, die durch das Tangentialportfolio (nicht Marktportfolio, sonst SML) und den risikolosen Zinssatz bestimmt wird existiert am Portfoliorand und hat nix mit CAPM zu tun gehört nicht zu CAPM (nur SML gehört dazu)

5 44. Welche Aktien bezeichnet man als prozyklisch? Aktien mit beta > 0 (beta-faktor hängt von Korrelation ab, Aktie bewegt sich mit Markt) 45. Welche Aktien sind riskanter als der Gesamtmarkt? Aktien mit beta > 1 (auch: beta > -1) 46. Die garantierte Marktüberrendite morgen ist 5%, der beta ist 1.2. Was kann man über die morgige Aktienüberrendite sagen? es ist von der Relation des Marktes her nicht vermutbar 47. Sollte man Aktie A kaufen oder nicht? Was ist mit Aktie B? A nicht kaufen ( geringe erw. Rendite) B kaufen ( gleiche Rendite, weniger Risiko) 48. Welche Aussagen sind idr. (nicht zwangsläufig immer) korrekt? ra < rek ra > rfk rek > rfk 49. Die Gesamtkapitalkosten werden genutzt um neue Projekte des U zu bewerten das gesamte U zu bewerten 50. Die Gesamtkapitalkosten ändern sich immer wenn... sich ändert der EK-Anteil (falsch) der FK-Anteil (falsch) der Wert des U (falsch) das Gesamtrisiko des U 51. Die Existenz von risikolosem Fremdkapital ist: eine vereinfachende Annahme um WACC zu bestimmen 52. Wenn ein Investor sich gegen Verluste seiner Aktie absichern will, dann ist er am besten: Put Long

6 53. Ein Portfolio aus einer Aktie und einem Call Short (K=Aktienpreis) [...], wenn man den heutigen Portfoliowert mit dem morgigen Portfoliowert vergleicht. hohes Verlustpotenzial, niedriges Gewinnpotenzial 54. Der Preis eines Calls (K=50) ist [...], wenn der Preis eines Puts (K=50) 2 E, Aktienpreis = 50, Zinssatz = 10%, Laufzeit: 1 Periode. S & + P & K = K + C & K S & + P - K = PV K + C - K /-!.! = C - (50) 6,55