REAL ESTATE ALTERNATIVE INVESTMENTS PUBLISHING. Dr. Julius Neuberger LL.M.

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1 REAL ESTATE ALTERNATIVE INVESTMENTS PUBLISHING Dr. Julius Neuberger LL.M.

2 Agenda Hintergrund Strukturanlagen vs. Herausforderungen bei klassischen Club- Deals Club- Deals über PlaJormen Hybrid- Modelle Dr. Julius Neuberger LL.M. 2

3 K5 FO - HINTERGRUND UND SCHWERPUNKTE Real Estate Alterna@ves Immobilien in Deutschland und Europa Defensive Vermögensanlage, Inflationsschutz Vornehmlich Direktinvestments als Buy & Hold Vereinzelte Co-Investments Alternative Anlageformen: Absolute Return Fonds, Private Equity, Venture Capital Entwicklung von Liquid Asset Management zum Endowment -Modell Illiquide Fond- und Direktinvestments, letztere präferiert mit Partnern und anderen Family Offices Entwicklung eines Hybrid-Modells im Venture Capital Bereich Publishing Verlagswesen: Unternehmerischer Familienhintergrund Direktinvestments als Mehrheitsbeteiligungen Unternehmerisches Engagement durch Familienmitglieder Co-Investment-Strukturen mit anderen Family Offices mit Verlagsaffinität Dr. Julius Neuberger LL.M. 3

4 Agenda Hintergrund Strukturanlagen vs. Herausforderungen bei klassischen Club- Deals Club- Deals über PlaJormen Hybrid- Modelle Dr. Julius Neuberger LL.M. 4

5 TREND ZU DIREKTINVESTMENTS Charakteris*ken von Strukturanlagen: Zugang v.a. über Banken und FOs Manager- durch Intermediäre Einfache Abbildung von inhaltlichen und regionalen Themen und Gewichtungen Kostentendenz fallend durch ETFs, Druck auf Fondmanager Umschichtung schwierig bei geschlossenen Fonds Im Allgemeinen keinen Einfluss auf Fondmanager Keine unternehmerische Einbringung möglich Trend zu Direk*nvestments Charakteris*ken von Direk*nvestments: Zugang v.a. über eigenes Netzwerk Kosten und Risiken von Anlagezwischenstufen verringert à Höhere erwartete Rendite Wertschöpfung durch GesellschaVer- einfluss à Einbringung von Know How besonders bei Familien mit unternehmerischem Hintergrund Möglichkeit unternehmerische und damit gesellschavliche Verantwortung zu übernehmen Dr. Julius Neuberger LL.M. 5

6 ANLAGEFORMEN IM VERGLEICH Aufwand Streuung Streuung Kontrolle Chancen & Risiken Strukturanlagen Club Deals Individual- investments Dr. Julius Neuberger LL.M. 6

7 Agenda Hintergrund Strukturanlagen vs. Herausforderungen bei klassischen Club- Deals Club- Deals über PlaJormen Hybrid- Modelle Dr. Julius Neuberger LL.M. 7

8 Club Deals Klassische Struktur Herausforderungen/Learnings FO I FO II OpCo Management Strukturierung - Alignment of Interests - Finanzierungsstruktur - Finanzierungsbeiträge - Dienstleistungen durch GesellschaVer Co- Investoren - Vertrauensbasis - Möglichkeit zur Nachfinanzierung - Liquiditätsbedarf Exit oder Buy & Hold Dr. Julius Neuberger LL.M. 8

9 Agenda Hintergrund Strukturanlagen vs. Herausforderungen bei klassischen Club- Deals Club- Deals über PlaJormen Hybrid- Modelle Dr. Julius Neuberger LL.M. 9

10 Club Deals Club Deal PlaJorm GP FO I FO II FO III 35% 30% 25% - Carry - Man. Fee OpCo 20% 15% 10% Sorgfäl@ge Auswahl des Managers Wenig Einfluss trotz Direk@nvestment Inhärenter Interessenkonflikt mit GP Durch Deal- by- Deal Carry hohe Gebühren 5% 0% Fund Deal- by- Deal Dr. Julius Neuberger LL.M. 10

11 Agenda Hintergrund Strukturanlagen vs. Herausforderungen bei klassischen Club- Deals Club- Deals über PlaJormen Hybrid- Modelle Dr. Julius Neuberger LL.M. 11

12 Hybrid Modell Growth Capital GP FO I FO II - Carry - Man. Fee Carry OpCo FO III Autonome Investment Entscheidungen auf Deal by Deal Basis ( Cherry Picking ) Carried Interest auf Deal by Deal Basis Rückbeteiligung am Carried Interest Dr. Julius Neuberger LL.M. 12

13 Hybrid Modell Venture Capital Kontrolle GP Init. I Init. II FO I FO II HoldCo OpCo I OpCo II OpCo III Advisory Board Fondstruktur mit erfahrenem Management Pari passu Investment von Family Offices und Management Rein Upside getriebene Vergütung des Managements Starke Beteiligung und hoher Grad an Informa@on für die Family Offices durch das Advisory Board Hohe Diversifizierung durch breite Kapitalbasis und Vielzahl der Investments Deutlich geringerer Aufwand als bei Direk@nves@@onen Dr. Julius Neuberger LL.M. 13

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