TREASURY. Ausblick auf die Finanzmärkte & die Bankenwelt der Zukunft. Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury

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1 Ausblick auf die Finanzmärkte & die Bankenwelt der Zukunft Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury

2 Schuldenkrise lastet massiv auf auf Eurozonen-Konjunktur Indexpunkte BIP-Prognose der EU-Kommission reales BIP in % zum Vorjahr Deutschland 0,8 0,8 2,0 Österreich 0,8 0,9 2,1 Frankreich 0,2 0,4 1,2 EURO-17-0,4 0,1 1,4 Irland 0,4 1,1 2,2 Spanien -1,4-1,4 0,8 Italien -2,3-0,5 0,8 Portugal -3,0-1,0 0, Griechenland -6,0-4,2 0,6 2 Stand:

3 weshalb die die EZB EZB den den Leitzinssatz wohl weiter absenken wird wird

4 RLB-Zinsmeinung vom vom : Hauptszenario (80%) EZB EZB senkt senkt Leitzins Leitzins im im Quartal Quartal auf auf 0,50% 0,50% Hauptszenario "Politik gegen Schuldenkrise": 80% Stand: Quartal Quartal Quartal 2013 EZB-Leitzinssatz 0,50 0,50 0,50 Geldmarkt: 3-M-Euribor (aktuell: 0,222%) 0,15-0,30 0,25-0,45 0,30-0,50 Kapitalmarkt: 5-J-Swap (aktuell: 0,81%*) 0,75-1,15 0,85-1,25 0,95-1,35 Kapitalmarkt: 10-J-Swap (aktuell: 1,67%*) 1,60-2,00 1,70-2,10 1,80-2,20 Spread Swap-Bund 10J * Swapsätze quotiert gegenüber 3-Monats-Euribor

5 Schlagwort der der nächsten Quartale bleibt: Niedrigzinsumfeld

6 Rendite von von 10jährigen österreichischen Staatsanleihen auf auf Rekordtief trotz trotz zwischenzeitlichem Rating-Downgrade! Österreich Österreich erspart erspart sich sich über über 1 Mrd. Mrd. EUR EUR an an Zinsen Zinsen auf auf seine seine Staatsschuld Staatsschuld

7 Inflation steht Zinssenkung nicht im im Weg Ausblick für für 2013: <2% <2% Kreditvergabe- Kreditvergabe- & Geldmengenwachstum unter unter Zielniveau Zielniveau kein kein Preisdruck! Preisdruck! M3 und Kreditvergabe; Änd. gg. Vorjahr in % Eurozone: Monetäre Indikatoren 12,5 Geldmenge M3 (l.s.) Kredite an den privaten Sektor (l.s.) 10,0 Inflationsrate (r.s.) 7,5 5,0 2,5 0,0 0,0 Grenzwert Preisstabilität (r.s.) Grenzwert M3-Wachstum (l.s.) -0,5-2,5-1, Source: Reuters EcoWin ,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Inflationsrate in % gg. Vj.

8 Probleme der der Peripherie: Anhaltender Anhaltender Rückgang Rückgang der der Kreditvergabe Kreditvergabe Deutlich Deutlich höhere höhere Kreditzinsen Kreditzinsen als als in in Kern-Europa Kern-Europa EZB EZB möchte möchte der der starken starken Fragmentierung Fragmentierung der der europ. europ. Zinsmärkte Zinsmärkte entgegenwirken entgegenwirken 35 Kredite von Geschäftsbanken an nicht-finanzielle Unternehmen Veränderung des Kreditvolumens in % zum Vorjahr Irland Spanien Italien Österreich Deutschland Griechenland Portugal Jän.04 Jul.04 Jän.05 Jul.05 Jän.06 Jul.06 Jän.07 Jul.07 Jän.08 Jul.08 Jän.09 Jul.09 Jän.10 Jul.10 Jän.11 Jul.11 Jän.12 Jul.12 Quelle: Deutsche Bundesbank

9 Anstatt Kredite zu zu vergeben deponieren Banken derzeit derzeit viel viel Geld Geld über über Nacht Nacht bei bei der der EZB EZB (in (in der der Einlagenfazilität Einlagenfazilität oder oder auf auf Mindestreserve-Verrechnungskonten) Mindestreserve-Verrechnungskonten) Dez Feb. 2012: EZB begibt 3-Jahres- Tender (LTRO) 5. Jul. 2012: EZB senkt Einlagenfazilität auf 0%

10 Schuldenkrise: EZB EZB ist ist mit mit ihrer Strategie dennoch erfolgreich Schon Schon Erwartung Erwartung & Ankündigung Ankündigung des des neuen neuen Anleihekaufprogramms senkt senkt Risikoaufschläge Risikoaufschläge der der Peripheriestaaten Peripheriestaaten

11 Bankenspreads haben sich sich zwar deutlich verringert, jedoch weiterhin über Vorkrisenniveaus itraxx itraxxeurope und und Senior Senior Financials Financialsim im Vergleich: Vergleich:

12 Internationale Banken: Entwicklung der Refinanzierungskosten Banken Banken CDS CDS Spreads Spreads 5 5 Jahre, Jahre, seit seit März März DB Rabobank BNP RBI Santander Unicredit

13 Refinanzierungskosten heimischer Banken anhand CDS 5jährige CDS-Levels in BP Erste Bank RZB UniCredit Datenquelle: Bloomberg

14 Österreichische Sparquote erneut gesunken: Private Private Haushalte Haushalte sparten sparten ,5% ihres ihres verfügbaren verfügbaren Einkommens Einkommens Heimische Heimische Sparquote Sparquote entspricht entspricht mittlerweile mittlerweile dem dem europ. europ. Durchschnitt Durchschnitt

15 Entwicklung des des Referenzzinses im im Zeitablauf Marktzinsmethode Swapsatz als allgemeingültige Referenzgröße Liquiditätskosten Durch die Finanzkrise entstehen Liquiditätskosten Smart Assets Basel III und die neuen regulatorischen Vorschriften selektieren die Aktiva

16 Swaption-Vola (Laufzeit: 5 Jahre)

17 Währungen: Volatilitäten stark rückläufig (v.a. (v.a. in in EUR/CHF!) 27,5 Implizite Optionsvolas EUR/USD, EUR/CHF, EUR/JPY 1-Jahresvolatilität, Angaben in % 25,0 EUR/USD, EUR/JPY 25,0 22,5 20,0 17,5 15,0 12,5 EUR/USD: 9,0 EUR/CHF: 5,8 EUR/JPY: 12,1 EUR/JPY EUR/USD EUR/CHF 22,5 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 EUR/CHF 10,0 7,5 7,5 5,0 5, ,5 Source: Reuters EcoWin

18 SNB: Wechselkursuntergrenze von von 1,20 hält hält seit seit Prognosen von Raiffeisen Research (Stand: ) Dez. 12 Mär. 12 Jun. 13 Sep. 13 1,21 1,20 1,20 1,

19 CHF: CHF: Aufwertungstrend durch durch Wechselkursuntergrenze vorerst gestoppt ABER: ABER: Franken Franken bleibt bleibt langfristig langfristig eine eine Aufwertungswährung!

20 Der Der EUR EUR ist ist allen allen Unkenrufen zum zum Trotz Trotz keine schwache Währung! Entwicklung von EUR/USD seit Einführung des EUR als Buchgeld am ,6 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,0 0,9 0,8 langfristiger Durchschnittswert ,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,0 0,9 0,8 Source: Reuters EcoWin

21 Devisenreserven: EUR EUR gewann bis bis zur zur Schuldenkrise an an Bedeutung Offizielle Währungsreserven %-Anteil an gesamten Reserven USD EUR GBP YEN CHF Andere Q12 2Q12 Anmerkung: Darstellung jener Reserven, bei denen eine Währungsangabe vorhanden ist (allocated reserves). Q: IWF, Darstellung: RLB

22 Klares Klares politisches Bekenntnis zum zum EUR EUR & Maßnahmen von von EZB EZB und und EU EU stärken Vertrauen in in die die Gemeinschaftswährung Quelle: RaiffeisenResearch, Fokus FX,

23 ATX und DAX, Indexpunkte Aktienmarktentwicklung durch Zentralbankpolitik positiv beeinflusst Aktuell Aktuell verunsichert verunsichert die die fiscal fiscalcliff -Debatte cliff -Debattein in den den USA USA Nr. Name Land Performance seit Jahresbeginn DAX Deutschland 20,78% 2 ATX Österreich 16,06% 3 NASDAQ 100 USA 13,96% 4 Swiss Market Schweiz 11,84% 5 Nikkei 225 Japan 8,25% 6 Budapest SE Ungarn 8,04% 7 Dow Jones Industrial USA 4,73% 8 FTSE UK 2,97% 9 RTS Index Russland 1,29% 10 Shanghai SE 50 China -4,12% Stand: Nikkei und Dow Jones, Indexpunkte

24 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Interessante Informationen rund um Märkte, Produkte und das Treasury der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG finden Sie auf unserer Treasury Homepage: Hier finden Sie - Ihre Ansprechpartner im Treasury - aktuelle Infos zu unseren Produkten - die umfangreiche TREASURY-Wirtschaftsdatenbank - jüngste Konjunktur- & Finanzmarkttrends Internet: